国家风险投资基金,风险投资基金名词解释

国家风险投资基金，风险投资基金名词解释

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风险投资基金是什么

风险投资基金英语

每经记者：宋双 每经编辑：叶峰

主打“固收+”策略投资的基金在近两年兴起之后，很多投资者以为出现了一类新产品，但是又找不到这个分类，可能有些迷茫。于是我们邀请了十大基金公司来为大家答疑解惑，每一个问题都和直白并且直接，与你息息相关。相信看完之后，对于“固收+”到底是什么、是否值得买、是否适合买、到底该怎么选等等，都会有一个直观的了解了。

1、应该如何理解“固收+”？

南方基金:“固收+”是指基金产品通过“固收打底，权益增强”的投资策略，旨在减少净值波动，平滑收益曲线，攻守兼备、稳中求胜，是家庭理财投资的好选择。例如偏债混合型是一种典型的“固收+”策略基金，2020年末偏债混合型基金存量超过5000亿，较2019年末1400亿，增长超2.5倍。对于规模增长的原因，我们不难看出随着中国居民家庭财富的不断积累，家庭资产配置对于稳健投资有着较高的偏好。

2、如何判断一只基金是不是“固收+”类产品？

景顺长城基金：通常来说，“固收+”类产品是在投资债券类资产之外，通过投资一定比例的权益类资产做增强策略的基金。这个“+”可能是股票，包括新股，也可能是转债，或者一些对冲工具等。从风险角度来看，“固收+”的风险收益特征比纯债类产品要高一些，回撤和波动也就比纯债类基金要大一些；但和混股型基金相比，“固收+”产品相对稳健，其回撤也更小一些。此外，“固收+”产品由于“+”的权益类资产的比例不一样，所以具体产品的风险也是有所不同的，这个可以结合风险调整后的收益来看，这也是市场在对基金产品进行刻画时比较常用的指标。

3、“固收+”的特点是什么？

国泰基金: “固收+”类产品顺应了资管新规的需求，也满足了风险偏好较低、但又希望获得一部分阿尔法收益的投资者需求。在打破刚兑的大背景下，货币基金、银行理财等相对偏无风险的产品收益率不断走低。而“固收+”类产品就是迎合稳健型投资者的需求，大部分投债券这一类的低风险资产，少量投资“+”类的风险资产，追求长期稳健收益。

从底层资产——债券资产的角度来说，当前债市基本面逐步改善，利率水平继续提升的幅度不大，预计下半年会有下行的可能性。因此债券除了本身的票息收入，还会有票息下行带来的资本利得的收益，从而组合的底仓或会有不错的表现。从“+”的权益类资产来说，A股市场波动中有结构性机遇，有望给组合带来一定的超额收益。

4、“固收+”类产品都有哪些，区别是什么？

工银瑞信基金：“固收+”其实是一种投资策略，主要投资于债券等固定收益类资产，包括利率债、高等级信用债等，也就是固收打底，力争获得稳定的基础收益。而“+”的部分，是基于固收之上加点“料”，包括股票、国债期货、股指期货、定向增发、打新股、可转债等多种权益类资产，这部分的仓位通常配比较低，用来增色、增味。“固收+”类产品一般按照加料的成分、多少不同来划分，比如公募基金中的二级债基，可以投资可转债、二级市场股票，权益资产仓位最高是20%；偏债混合基金，可参与打新，投资股指期货、国债期货等衍生工具，股票仓位一般最高不超过40%。此外，FOF基金中，偏债型的普通FOF和养老FOF也可以纳入“固收+”范畴。

5、优秀的“固收+”类产品具备哪些特征？

嘉实基金：目前对于“固收+”尚缺少一个严格统一的定义。对于“固收+”中的“+”，可以理解为三个层次，一是资产类别上的增加，相对于纯固定收益的产品来说，“固收+”可以投一些权益类资产；二是策略上的增加，纯粹的债券投资主要有久期策略、信用策略，“固收+”还会增加股债对冲的绝对收益策略；三是增加风险调整后的收益，体现在适度可控的情况下增加组合的波动、增强收益。

在这基础上，优秀的“固收+”产品应该具备三个特征。第一，基金产品的收益比较符合预期；第二，基金经理优秀，除了有丰富的经验外，更善于从资产配置角度，注重控制组合的波动，并且保留一定的安全边际；第三所在的基金公司具有深厚的投研积淀与优秀的投研团队，对多类资产都有深厚的投资研究积淀，能够在长时间维度上，从趋势、节奏等不同方面做好多资产配置。

6、哪些投资者适合“固收+”类产品？

天弘基金：如果你有一定的投资需求，但又相对厌恶风险，目前以银行定期存款、大额存单、银行理财、货币基金为主要理财方式，为了跑赢通胀，想要开始尝试投资基金产品，那么，你可以重点考虑一下“固收+”类产品。

7、买“固收+”类产品需要择时吗？需要持有多久？

永赢基金：这类基金对买入时机要求相对不高，投资者可以随时买入并持有一段时间。“固收+”类产品持有1~3年比较合适，从长期收益来讲，股票收益相对较高，但股票的主要弱点就是短期波动太大，可能拿不住。如果你能至少持有一年以上的话，那么投“固收+”产品会比较好，它是中期闲钱理财的中坚力量，并且需要你付出一定的时间成本。但如果你的资金真的很短的话，那么还是建议配一些偏流动性的品种。

8、当前市场是否适合投资“固收+”类产品？

财通基金：在回答这个问题之前，首先要明确每一种“固收+”策略背后的底层资产和配置策略：通常以债券类的固定收益资产打底，加配一定比例的股票、可转债或衍生品，以期在回撤可控的同时，获得中长期超越纯债资产的收益；而“+”的部分，可以是股票、可转债、定增、打新、衍生品等。从当下的时点看，我们认为，投资者更应该关心具体的配置策略是否是在中长期大概率带来超额正收益的策略或大类资产。今年对于定增项目的筛选能力要求提高了，股票表现分化的特征大概率还会持续。因此，针对今年大概率宽幅震荡的市场环境，我们推荐以定增量化对冲策略作为“固收+”策略中“+”的子策略。

9、“固收+”类产品是否会有风险？

诺安基金：“固收+”是一个大而笼统的概念，其实也是需要进行细分的。产品具体的风险程度与产品中权益仓位高低显著正相关。弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险的增加。

一般来说，大部分产品可以根据收益和回撤的不同划分为“积极型”、“平衡型”和“货币/短债增强型”三大类（预期收益与回撤从高到底排列）。投资者还是要根据自己的投资风险偏好选择适合自己的品种。

“积极型固收+”适合股基配置较高的投资者在震荡市做配置转换；“平衡型固收+”适合希望获取高于理财收益且不愿承担太大风险的投资者；“货币/短债增强型固收+”满足的是现金管理类需求。

10、如何挑选“固收+”类产品？

中银基金：对“固收+”类基金的选择应在投资者和产品两个维度上进行评估。在投资者自身方面，应该尽量准确评估自己的风险偏好，特别是对回撤的承受能力，尽量选择适合自身风险等级的产品进行投资，特别应该避免追涨杀跌、频繁交易。在产品维度上，应重点评估基金的中长期业绩表现，特别是基金能否在相当的时间内维持投资风格不频繁漂移。建议尽量选择投资能够长期坚持自身风格特点，且过往取得持续稳定超额收益的基金。此外，管理“固收+”类产品往往需要依赖基金公司的大类资产配置能力，因此建议选择整体投研实力较强的基金公司旗下的产品，以及相对比较成熟、投资经验比较丰富且得到市场认可的基金经理所管理的基金。

封面图片来源：摄图网

每日经济新闻

风险投资基金的最新相关信息

以下是关于投资基金风险和收益的一些建议：

风险方面

- 市场风险：经济形势、政策调整、行业兴衰等因素都会影响金融市场，导致基金净值波动。如股票型基金受股票市场影响大，在经济衰退时，股市下跌，基金净值可能大幅下降。投资者要认识到市场波动不可避免，可通过分散投资、配置不同类型基金来降低风险。

- 基金经理风险：基金表现依赖基金经理的能力和决策。若基金经理能力不佳或决策失误，会导致基金表现不佳。因此，要考察基金经理的过往业绩、投资风格和管理规模等，选择经验丰富、业绩良好的基金经理管理的基金。

- 利率风险：利率变动对债券型基金影响较大，利率上升，债券价格下跌，债券型基金净值可能下降。投资债券型基金时，可关注利率走势，必要时通过投资短期债券基金或调整资产配置来降低利率风险。

- 流动性风险：某些基金投资于小规模或难变现资产，可能面临无法按时变现的问题。尽量选择交易活跃、规模较大的基金，对于有流动性需求的资金，避免投资流动性差的基金。

收益方面

- 明确投资目标与风险承受能力：年轻人可能倾向高收益、高风险，可多配置股票型基金；临近退休者注重资产保值和稳健增值，可多选择债券型基金、货币型基金。

- 选择合适的基金类型：股票型基金收益潜力大但风险高；债券型基金收益稳定，受利率影响大；货币市场基金收益低但风险小，适合短期投资和现金管理；混合型基金可根据风险承受能力选择不同比例的股票和债券组合。

- 分散投资：不要把资金集中投资于一只或少数几只基金，应投资多只不同类型、不同行业的基金，降低单一基金对投资组合的影响。

- 定期审查与调整：定期关注基金表现，根据市场情况和个人需求，适时调整投资组合，如市场风格转换时，调整不同风格基金的配置比例。

- 合理设置收益目标：如设置目标止盈法，事先设定目标收益率，如20% - 30%，达到目标就卖出部分或全部基金，落袋为安。同时结合最大回撤止盈法，当基金下跌达到一定阈值时进行减仓或清仓，锁定收益。

风险投资基金管理者的收入来源主要是基金的管理费

21世纪经济报道记者 齐广 北京报道

若问2025年哪类基金的热度最高，攻守兼备的“固收+”一定是其中之一。不过经历了刚刚过去的市场震荡，潮水退去时，也有一些“固收+”基金的裸泳姿态，被展现在了投资者眼前。

对于“固收+”基金中稳健类资产的占比，目前市场中尚无明文规定的比例，不过在近年监管窗口指导和机构营销共识中，“固收+”意味着基金权益类资产占比最高通常不超过30%。

筛选出全市场一级债基、二级债基和去年年报中股票占比小于30%的偏债混合型基金，并剔除今年成立的基金和仍在封闭期中的基金，Wind数据显示，目前市场上具有“固收+”属性的基金共有3162只（不同代码分开计算）。

在4月7日，上述基金平均跌幅为1.1%，展现出了偏稳健的属性特征。但统计显示，仍有27只基金在当日的跌幅高达5%以上。

纵观这些抗回撤能力差的基金，可以发现许多共性，包括高配可转债、频繁调仓换股、追风高成长/热点赛道，甚至让权益仓位突破合同规定的上限等。

“最受伤”的金鹰元丰：可转债配科技股，二级债“短跑冠军”难逃业绩断崖

要论在4月7日最受伤的“固收+”基金，可能非金鹰元丰莫属。基金在当日9.64%的跌幅，甚至比上证指数的单日跌幅还要多出2.3%。

然而金鹰元丰甚至并非偏债混合型基金，而是一只二级债基。且令人唏嘘的是，直到上个月月末，金鹰元丰今年以来还在同类产品中保持着短期业绩领跑。如果仅统计年初至3月31日，金鹰元丰开年前三个月以7.8%的涨幅，在二级债中排于首位。

上涨时拼不过权益基金，下跌的幅度却大同小异，是什么造成了金鹰元丰的困窘？

成立于2017年的金鹰元丰，其业绩在成立之初也曾辉煌一时。2021年，基金一度以34.21%的总回报排于同类前1%，也因此在当年顺利发行成立了C份额。不过2022年以后就急转直下，此后连续三年业绩排名都在同类产品中处于最末梯队。

从公开信息来看，金鹰元丰业绩基准是中国债券综合指数*90%+沪深300指数*10%，不过该基金股票占基金净值比长期都接近20%的上限。

在权益接近满仓的同时，金鹰元丰锚定的大部分都是科技类成长股。以2024年年报为例，金鹰元丰前十大重仓里出现了东山精密、赛腾股份、拓荆科技、中微公司等半导体或消费电子龙头股。基金经理林龙军在持股上也没有太多定力，每个季度前十大重仓股都会更新六七成。

不仅如此，林龙军似乎历来更偏爱买高估值的公司。WIND数据显示，2022年中报，金鹰元丰当期持有的16只股票加权平均PE一度高达惊人的1034.73，在2023年年末，持有的29只股票的加权平均PE也高达270.27。直到2024年年末，基金全部持股的平均PE才降到39.79，是近三年首次回到50以下。

事实上，权益部分的投资策略对一只二级债基的波动影响尚为有限。而在债券仓位中选择用可转债来进攻的思路，是让金鹰元丰的波动性和风险等级都更偏向权益类基金特征的核心原因。

在去年年报中，可转债在金鹰元丰债券仓位中的占比高达93.95%。

“可转债的底层逻辑和股票共通，股票和可转债的关系好比水涨带动船高。”林龙军表示，“当前绝大部分可转债已经修复到面值以上，整体估值已经脱离了历史极低的位置……当前均衡型可转债兼具上行空间与可控回撤，或更好参与。”

其投资目标是“在严格控制投资风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报”，但都没有达成——过去两年，金鹰元丰的最大回撤高达31.3%，是前述3162只“固收+”中唯一回撤超30%的基金。同期，基金跑输业绩基准26.19%。

无独有偶，纵观当日其他跌幅较高的“固收+”基金，以可转债为核心配置品种+权益仓位加满比例上限+追风成长股，是大部分单日跌幅在5%以上的产品的共性。其中如富国久利稳健配置、民生加银增强收益、华宝增强收益等等，相关基金的可转债占债券市值比都在70%-90%不等。

“最权益”的浙商丰利增强：38%股票仓位违背合同规定

同样难扛市场波动的“固收+”中，还有一只特殊的二级债基——浙商丰利增强。在4月7日当天，基金下跌了4.12%。

而这一跌幅的背后不仅在于高比例的可转债，还在于基金权益仓位与合同规定的严重背离。

浙商丰利增强的基金合同明确指出，基金对债券的投资比例不低于基金资产的 80％，对业绩比较基准的设置，也选择了中债总指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%的配置。

但去年四季报显示，浙商丰利增强持有的股票市值占基金净资产和总资产比重分别为38.3%和29.85%，相较一些低权益仓位运作的混合型基金都有过之而无不及。

更值得注意的是，这一违背基金合同的操作并非一两个季度临时起意的结果，而是基金多年以来的明确“定位”就是如此。

据了解，浙商丰利增强成立于2018年8月。在成立之初，浙商丰利增强还以配置企业债为主，而从2019年下半年以来，基金的可转债占债券市值比便从不到20%瞬时突破70%，股票仓位也在同一时期直逼30%，并一直持续至今，让人疑惑基金在申报时选择二级债基这一定位的意义。

在往年的宣传中，浙商基金曾表示，为更好地控制风险，浙商丰利增强会在选股上注重企业的内在价值，不会过度追逐“茅指数”类的热点。相比金鹰元丰等追风科技股的基金，浙商丰利增强对成长股的投资确实也相对收敛。

不过目前来看，基金在投资策略上依然存在和宣传口径自相矛盾的地方。譬如调仓频繁追热点，这体现在该基金2023年以来对大部分个股都不会重仓超过两个季度，与不过度追逐热点、注重长期持有的价值投资策略的契合度不高。

在2023年，浙商丰利增强还曾作为浙商基金旗下规模最大的债券产品，有过超过百亿规模的辉煌时刻，并较受机构青睐。当前，浙商丰利增强也仍高居浙商基金官网首页的营销位中，并附有“高热度”的标记。数据显示，自成立以来至4月9日，基金的总收益为59.99%，近五年的业绩排名为8/452。

不过近两年，浙商丰利增强则累计出现了14.52%的亏损，最大回撤高达22.9%，在全市场二级债基中排名倒数第7。

疲软的业绩和抗风险能力，让资金大量出逃。截至去年年末，浙商丰利增强的规模已经重新回落到13.65亿元，其中机构投资者的持有规模相较去年年中进一步缩减了11.47亿元，在全部投资者中的占比也下降了两成至59.64%。

值得一提的是，和浙商丰利类似的，市场中还有几只同样超出合同约定权益仓位的二级债基。例如南方宝元债券和招商享诚增强，截至去年年末的股票占净值比分别为28.8%和22.3%。对合同规定20%权益上限的突破，同样超过了可以用误差解释的范畴。在A股大幅回调的4月7日，两只基金的单日亏损分别录得2.19%和1.32%。

事实上，在保持一定进攻性的同时，维护“固收”底色，往往才是“固收+”基金的可持续发展之道。“易攻难守”的产品定位与投资操作，或许能让基金收益在同类产品中昙花一现，但若长期难以穿越市场风浪，也终会让投资者与其渐行渐远。

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