股权私募基金是什么意思,股权私募基金准入条件

股权私募基金是什么意思，股权私募基金准入条件

大家好，由投稿人傅仪瑶来为大家解答股权私募基金是什么意思，股权私募基金准入条件这个热门资讯。股权私募基金是什么意思，股权私募基金准入条件很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

股权私募基金有风险吗

本报记者 陈晶晶 北京报道

种种迹象显示，股权投资特别是私募股权投资，已成为保险资金配置的重要方向。

11月1日，国家企业信用信息公示系统显示，中国保险投资基金（有限合伙）（以下简称“中国保险投资基金”）、中保投资（深圳）有限责任公司（以下简称“中保投资深圳”）共同出资200亿元，成立了合肥申圆企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“合肥申圆”）。

这也是险资加码私募股权投资的缩影。《中国经营报》记者统计发现，截至目前，年内保险资金作为有限合伙人（LP）的认缴资金已超过600亿元，其中不乏多只百亿级别的私募股权基金，涉及多家大型保险机构。

多位受访人士对记者表示，保险资金属于长期投资资金且相对稳定，有助于VC/PE开展跨周期投资。在当前环境下，无论是政策、绝对金额、出资期限等方面，险资LP都具备优秀的竞争力。

多家头部险企入场

第三方信息平台企查查显示，中国保险投资基金、中保投资深圳对合肥申圆出资比例分别为99.995%、0.005%。执行事务合伙人为中保投资深圳。中国保险投资基金由国务院于2015年6月批复设立，旨在发挥保险资金长期投资优势，对接国家重大战略和市场需求。

中保投资深圳的母公司为中保投资有限责任公司（以下简称“中保投资公司”），其系中国保险投资基金的管理人。该公司由46家保险机构出资于2015年12月成立。

记者从中国证券投资基金业协会查询获悉，中保投资公司作为私募股权、创业投资基金管理人，目前正在运作26只创业投资与股权投资基金，累计管理规模近3500亿元，在管资产规模近2300亿元。

对于合肥申圆成立后的投资方向和模式，记者向中保投资公司方面致函，截至发稿未收到回复。

按照国务院《关于中国保险投资基金设立方案的批复》文件规定，中国保险投资基金要围绕国家产业政策和发展战略开展投资，主要投向“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略项目，以及拉动力强、社会经济效益好的棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部交通设施、新型城镇化等基础设施建设，国际产能合作和“走出去”重大项目等。在此基础上，还可投资于战略性新兴产业、现代物流、健康养老、能源资源、信息科技、绿色环保、中小微企业等领域。

记者注意到，此次中保投资公司在合肥设立保险大基金，此前已有端倪。

据安徽省人民政府官方微信号发布的文章，今年5月30日，安徽省省长王清宪与中保投资公司总裁贾飙进行工作会谈。贾飙表示，中保投资公司将积极对接安徽战略产业、硬核科技、基础设施建设等领域投融资需求。

除了安徽落地保险大基金，深圳也牵手险资成立了两只百亿规模基金。

根据深圳市人民政府新闻办公室官方微信号文章披露，10月18日，深圳市引导基金公司与中国太平保险集团以市场化方式合作共设股权投资基金，总规模100亿元，其中80%投向基础设施项目或深圳市的重大产业项目，20%投向基金管理人和基金均注册于深圳的基金，且100%投向“20+8”产业领域。

不久前，深圳市与中国平安（601318.SH）共同设立了总规模100亿元“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”。该基金共有5位合伙人，其中中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）出资比例达94.49%。

平安人寿方面在接受记者采访时表示，该基金将主要投向深圳地区城建、机场、高速等重大基础设施项目，其余将投向深圳区域的子基金，如深圳市“20+8”产业集群基金，涉及新能源、高端制造、医疗健康、科技与信息等领域。

据悉，上述两只保险大基金都是政府与险资合作成立，都采用双GP（普通合伙人）模式，且以“直投+母基金”的形式，将绝大部分可投金额投向深圳市重点基础设施项目或深圳重大产业项目。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向记者分析表示：“险资与地方政府合作的背后逻辑在于：一是可以借助地方政府的政策支持和资源优势，二是能够更好地参与到地方重点项目的投资中，三是通过合作，保险资金能够更好地把握市场动态，实现风险可控的投资。”

今年以来，险资参与设立了多只百亿元级私募股权基金，涉及多家头部险企。如中国人寿集团旗下国寿投资公司长江壹号项目，由中国人寿携手全国社会保障基金理事会及云南省能源投资集团有限公司三方共同出资成立云南新能股权投资基金，总规模100.04亿元。新华保险（601336.SH）与中金资本运营有限公司共同设立100亿元基金，拟以股权方式直接或间接地主要投向持有型不动产项目资产的被投资企业。

政策“松绑”激发险资动力

从政策面看，监管部门近年来持续优化保险资金监管政策，为险资以“耐心资本”角色进场股权投资营造了良好的环境。

在2021年以前，一些保险公司曾尝试投资创业投资基金参与科技企业中早期的股权投资，但彼时监管规定要求保险资金投资的创业投资基金募资规模不得超过5亿元。2021年12月，监管发布《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》，删去了关于“单只基金募集规模不超过5亿元”的规定，给险资参与股权投资进一步“松绑”，还允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金。

今年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，明确支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。

业内人士对记者分析称，这些措施将降低保险资金参与创业投资基金与战略性新兴产业初创企业的风险资本占用，激发保险资本将更多资金参与中早期企业的股权投资。

实际上，险资内部也有配置股权投资的动机，特别是最近两年二级市场权益投资收益率下行，保险资金正在寻求收益率更好的资产来替代、升级。投资领域也更加多元，除了房地产和基础设施项目，还涉足生物医药、养老健康、人工智能、低空经济等新兴产业。

据记者采访了解，险资涉足股权投资的模式多样，可采用自行投资、委托投资或者两者相结合的方式。体量较小的机构委托保险资产管理公司开展投资。在基金类型上，根据对基金底层项目把握力度要求不同，会选择策略型基金或项目制基金，或根据期间收益诉求不同，选择成长、夹层或成熟期基金等。

一家保险资管公司风控部人士对记者表示，目前保险机构配置的私募股权基金仍以保险业外发行的产品为主。从LP的机构性质来看，寿险公司是私募基金认购的绝对主力，68家寿险公司累计认购了1049只基金。

近期，人保资本保险资产管理有限公司党委书记、总裁万谊青发布署名文章称，近年来，保险资金投资直接股权及私募基金的规模持续快速上升，从未上市公司股权的角度看，投资规模已约占当期保险资金运用余额比重的8%，按此比例预计未来5年保险资金新增股权可投资资金规模还可超万亿元。

定价能力和退出机制存在挑战

业内人士表示，虽然投资规模在扩大，但当前险资设立股权私募基金还存在不少困难和挑战，与此同时，偿二代二期、IFRS9等监管规则实施，以及保险负债端产品结构变化等对保险公司资产端约束明显增强，对保险资金配置私募基金带来一定挑战。

“在偿二代监管规则方面，一是未上市股权风险因子大幅提高，导致投资私募基金的平均偿付能力占用显著上升；二是穿透执行难度较大，受基金交易结构、基金规模、管理人信息披露口径及频次等因素影响，股权投资基金穿透执行难度较大，尤其是非保险系私募基金管理人发行的产品。”上述风控部人士表示。

据悉，部分私募基金尤其是成长类私募基金在存续期没有期间收益分配，无法给保险机构当期贡献稳定的收益和现金流。同时，险资参与这类投资的难点还在于，投资渠道和退出机制尚不完善。

“险资要与GP形成一致的利益，包括建立共同的投资目标和风险管理机制；通过业绩激励机制，如业绩分成、跟投等，确保双方利益绑定。在S基金投资方面，保险资金可以完善定价能力，如通过建立专业的评估团队，利用市场数据和行业研究，与第三方评估机构合作，以提高定价的准确性和公正性。”杨帆说。

对于退出难度加大问题，中国民协新质生产力工委秘书长吴高斌对记者分析表示，保险公司可以与GP共同设立激励机制，将项目退出收益与GP的业绩挂钩，促使GP在投资过程中更加关注项目质量和退出策略。另外，在项目投资过程中，保险公司与GP共同承担风险，设立风险共担机制，这有助于形成利益共同体。

杨帆进一步认为，可以通过建立多元化的退出渠道，如二级市场转让、并购等；加强与各类交易平台的合作，提高项目的流动性；通过设立专项基金或联合投资平台，为项目退出提供更多可能性。

股权私募基金公司

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，6年半前，一家国有控股公司以125万元真金白银入股，成为深圳某私募基金的第二大股东；6年半后，这家国资股东却以88.02万元的转让底价清仓私募的全部股权。

5月28日，北京产权交易所官网挂出了的“华夏盛世基金管理有限公司19.5312%股权”公告显示：华能资本服务有限公司欲转让华夏盛世基金管理有限公司19.5312%股权，转让底价为88.02万元。

当年兴冲冲入股、又矢志坚守六年多，今又缘何折价转让？华夏盛世基金管理有限公司的财务状况并不乐观，2020年营业利润和净利润均为负数，年末总资产甚至比实缴注册资本还要低一百多万。

继去年11月航天投资控股有限公司挂牌转让其所持有的核建产业基金管理有限公司全部15%股权后，时隔几个月，北京产权交易所再次迎来一家私募基金的股权转让信息。

据悉，此次股权转让的项目名称为“华夏盛世基金管理有限公司19.5312%股权”，转让底价为88.02万元，披露公告期自公告之日起20个工作日，即5月28至6月25日。

工商资料显示，华夏盛世基金成立于2014年12月16日，注册地（住所）为广东省深圳市，法定代表人是智慧，注册资本640万元，实收资本564万元，经济类型属“国有实际控制企业”。

尽管无法从中基协官网找到该公司的备案信息，但“受托管理股权投资基金（不得以公开方式募集基金、不得从事公开募集基金管理业务）；对未上市企业进行股权投资”信息显示其为一家私募股权基金。

而此次股权转让方——华能资本服务有限公司则是一家国有控股企业，2003年12月30日在北京成立，注册资本高达98亿元，其国家出资企业和主管部门为央企中国华能集团有限公司。

与此前多起国资股东挂牌转让私募基金股权如出一辙。2021年4月29日，经华能资本服务有限公司党委会议审议、并报国资监管机构和上级中国华能集团有限公司，通过了此次股权转让的决定。

一家国资控股股东，在交易所“清仓式”转让私募基金全部股权并不鲜见。此前，财联社曾报道

《又一私募遭国资股东清仓式减持，入股4年“平价转让”，曾经实力股东捧场，今为何遭抛弃》

。

2020年11月，航天投资控股有限公司挂牌转让其所持有的核建产业基金管理有限公司全部15%股权，转让底价3552.63万元。如果以底价转让成交，四年总收益仅18.4%！扣除资金成本，近乎“平价转让”。

根据北京产权交易所的挂牌信息显示，截至目前，华夏盛世基金管理有限公司注册资本640万元，实缴注册资本564万元，其中转让方，即华能资本服务有限公司认缴注册资本125万元，已全额实缴完毕。

简单算一下，六年半前以125万元真金白银入股的私募基金，如果以88.02万元的转让底价成交，即便不计这几年的资金成本，这笔投资的亏损额度也高达30%。

事实上，国资股东折价三成清仓转让私募基金股权的背后，是这家私募基金财务数据的“不容乐观”。2020年度，华夏盛世基金净利润亏损6.35万元，资产总计407.49万元，甚至不及六年前的注册资本。

对于国资企业而言，国有资产保值增值并不仅是投资层面的意义，更关乎国有资产层面的考量。一位熟悉国有控股企业人士称，如果说利润率不高尚可忍受，但谁也背不起“国有资产流失”的责任。

在惨淡的财务数据外，这家私募基金也曾负面缠身。据媒体报道，2014年7月，时任华夏盛世基金总经理的王某，曾向青山纸业推荐华森纸业的超声波制浆技术，并因涉嫌泄露内幕信息罪被起诉。

泉州市人民检察院认为，王某作为证券交易内幕信息知情人员，泄露了青山纸业收购超声波制浆技术及非公开发行股票的内幕信息，导致他人利用内幕信息大量买入股票，属情节特别严重，应当以泄露内幕信息罪追究刑事责任。2016年9月，王某在北京家中被警方抓获。

股权私募基金备案流程

每经记者 刘海军 每经编辑 何剑岭

现在股权投资越来越难做了，这是很多业内人士的共鸣。

去年以来，由于面临IPO审核趋严、市场减持新政出台等因素，PE/VC行业出现了“普遍性困境”。

火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，在这种市场已是一片红海的背景下，部分中小股权私募开始寻求个性化突破，不再以二级市场为唯一退出途径。而“控股型收购”这一投资新玩法也就脱颖而出了。

“国内控股型收购还处于起步阶段，但在医药医疗领域已经出现了很多控股型收购机会。控股型收购的关键是找到被市场低估的资产，收购并培育壮大。”深圳物明投资合伙人张宗友在接受火山君（微信公众号：huoshan5188）采访时表示。

股权机构现“普遍性”困境

说起今日国内的 PE/VC市场，在很多人看来，几个重要特征就是人多、钱多、资产泡沫大、好项目少。

据中国基金业协会统计，截至2018年1月，备案的PE/VC机构已有1.35万家，管理资金规模7.09万亿元，基金从业人员24.09万人。

火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，在此红海一片的背景下，当前国内PE/VC行业出现了一些“普遍性”困境。

达晨创投创始合伙人刘昼就表示，现在PE/VC遇到的普遍性困境有以下几方面：IPO审核趋严，审核节奏放缓将成为常态；资本市场减持新政出台，大幅拉低了基金的内部收益率；新增入市资金难以消化大量解禁股权；投资成本估值持续攀升，资产端价格上涨明显等。

具体来看，随着2017年10月新一届发审委履职以来，IPO审核从严把关，过会率不断新低，甚至一度出现零通过的状况。这在传统PE/VC以IPO退出为主要盈利模式的情况下，对行业或许会产生较大影响。

此外，除了PE/VC以前的主要退出方式受阻，大宗接盘也受到限制，因此基金的内部收益率也大幅下降。

正是在以上主要几点困境之下，市场资源进一步向大型PE集中。而从出资结构来看，PE的出资人目前以机构为主，大头是政府引导基金、母基金、银行资金等。在以机构为主的投资时代，缺少资源优势的中小PE会日子越来越难过。

“控股型收购”脱颖而出

火山君（微信公众号：huoshan5188）和多位业内人士交流后了解到，在PE“普遍性困境”下，有条件、有能力的大基金开始成立并购团队或并购基金，以消化存量项目，整合上下游产业链，向并购、重组等盈利模式延伸。而中小PE公司则开始分化，有些有想法的基金开始寻找个性化的突围策略。

火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，在这些中小创投公司谋求突围的方式中，“控股型收购”此种方式近期成了行业一个比较显著的趋势。

所谓控股型收购，主要的盈利模式不是通过所投企业上市后减持盈利，而是对企业实现控股型收购后植入团队、制度、资源和销售等，对企业运营升级，实现企业盈利能力的大幅提升，最后通过并购重组等多元化途径获利。

“在PE发展早期，大部分机构采取大而全的投资策略，主要投资领域全覆盖，这在当时背景下是正确的。但随着行业发展成熟、竞争加剧，这种模式的弊端也开始显现了”，深圳物明投资合伙人张宗友说道。

在张宗友看来，控股型收购更侧重于产业，而不是传统的资本运作。传统PE主要做的是Pre-ipo，但此市场格局已定，竞争非常激烈，一级市场的投资价格已经向二级市场靠拢，Pre-ipo的业务模式已经受到挑战,。

“市场正在逐渐成熟，通过一二级市场估值套利的模式压力变大，而企业价值挖掘成为了核心。相比持有少数股权的PE投资，获取控股权的并购方式更具吸引力。国内控股型收购还处于起步阶段，但在医药医疗领域已经出现了很多控股型收购的机会。”张宗友表示。

找到低估值资产是关键

相对少数股权投资，既然是控股型并购，那么就要深度参与企业经营。

对此，张宗友解释称，控股型收购主要是“并购然后运营”模式。这种收购难度更大、门槛更高、周期更长。

“我们做了几年控股型收购后总结出一点，关键是你要有能力找到被低估的资产。市场中其实是有大量优质资产被严重低估，关键是投资人能否找到这些被低估的资产。”张宗友说。

拿具体案例来说。自2011年国家推出“限抗”政策以来，几乎所有投资机构都对抗生素领域敬而远之。而2013年，物明投资联合产业资本用2.3亿元通过招拍挂程序从国有企业购买了一家药厂，这家药厂主营业务为抗生素用药，每年亏损几百万。

收购完成后，物明投资帮助药厂重建团队和激励机制，公司在第二年就实现了盈利，第四年取得8000多万净利润，去年净利1.6个亿。2015年以15亿元价格卖给了一家上市公司。

“虽然控股型收购的企业有可能是亏损的，但企业的核心资产必须是有前途的，只不过由于市场上很少有人看到这些资产被低估。而我们恰好擅长寻找这些资产，之后聘请职业经理人对控股型收购资产进行运营，最后把这些资产出售，实现投资收益。”张宗友称。

“医药行业市场空间大、前景广阔、投资机会多、进入门槛高。还有，中国的控股型收购还处于起步阶段,竞争对手少，意味着可以有更多机会收购便宜资产。”张宗友最后补充道。

股权私募基金管理人备案要求

每经记者：李蕾 每经编辑：肖芮冬

2021年，娃哈哈创始人宗庆后、农夫山泉创始人钟睒睒等一众大佬接连进军私募的消息让人见识了私募基金的火爆。进入2022年，这一势头还在延续中。

近日，一家名为“中电信私募基金管理有限公司”（以下简称中电信私募）的机构正式成立，注册资本2亿元、法定代表人张伟，经营范围为私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务。值得注意的是，中电信私募是中国电信旗下全资控股的“电信系”私募基金公司。

无独有偶，1月24日，青岛高信圣美私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称高信圣美私募）成立。有第三方数据显示，该合伙企业由泸州老窖关联公司泸州璞信股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称璞信投资）、上海高信私募基金管理有限公司（以下简称高信资本）共同出资设立。二者认缴出资额共1.55亿元，其中璞信投资认缴1.53亿元，执行事务合伙人为高信资本。

先来看看中电信私募。其实这不是中国电信参与设立的第一家私募基金公司了，也不是第一家名字里带有“中电信”标签的私募。早在2018年，中电信就通过旗下的中国电信集团投资有限公司，参与了中电信方舟（深圳）股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）的发起设立，认缴比例为29.7%。这家机构的另外三个发起方分别是前海方舟资管、中网投基金和深圳信哥互联信息技术合伙企业（有限合伙），执行事务合伙人委派代表是前海方舟董事长靳海涛。

不同的是，中电信私募由中国电信集团投资有限公司全资控股，公司名字中也直接带有“中电信”的标签，是不折不扣的“嫡系部队”。中国电信集团投资有限公司认缴出资达到两亿元，重视程度也是可见一斑，备案完成后在一级市场股权投资的表现与布局都值得关注。

另一家最近备受关注的有限合伙企业高信圣美，则由上市公司泸州老窖的大股东、泸州老窖集团旗下公司与另一家机构高信资本共同发起设立。

中基协备案信息显示，泸州老窖集团旗下已有多家私募基金管理公司在监管备案，根据不完全统计包括：1、全资孙公司泸州璞泉私募；2、参与发起设立的泸州江恒玖富资产管理合伙企业（有限合伙）；3、全资子公司四川璞信产融投资控股的四川格远股权投资基金；4、全资子公司四川金舵投资控股的叙永金舵股权投资基金等。布局相当广泛，成立的基金也不在少数。

此次成立的高信圣美私募基金，就是由泸州老窖集团控股的璞信投资与高信资本合伙发起设立，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。有公开数据显示，二者的认缴出资额共1.55亿元，其中璞信投资的出资占比超过98%。

那么高信资本又是什么来头？中基协备案信息显示，这是一家成立于去年7月的机构，但其实控人曹斌却是一名有着多年行业经验的投资人。他2015年加入知名机构盈科资本担任合伙人，2020年离开后自立门户创立了高信资本。在盈科资本时，大家喜欢称呼曹斌为“曹博”，不仅因为他当年是被高分录取的复旦金融系博士，也因为其带领团队投出了万魔声学、威派格等多个好项目。

公开资料显示，高信资本核心团队均来自一线投资公司以及大型券商，已投资30余家优秀企业，累计为投资人实现超50亿的投资收益，是一家专注于Pre-IPO投资策略的专业机构。作为高信圣美私募的执行事务合伙人，或许我们也可以由此一窥后者未来的布局思路。目前这家机构备案的在管基金数量为12只。

免责声明：每经路演·场景汇旨在为创业者与投资人搭建互动交流、精准对接平台，我们将定期深度报道优秀创业公司和创业项目，所选用的素材均来自于公开资料和采访，请各位投资人谨慎判断、预防风险。

每日经济新闻

本文到此结束，希望本文股权私募基金是什么意思，股权私募基金准入条件对您有所帮助，欢迎收藏本网站。