企业股权融资在报表上从哪看,企业股权融资流程

企业股权融资在报表上从哪看，企业股权融资流程

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企业股权融资是什么意思

文/王俊强（东掌咨询创始人）

资金短缺问题始终是悬在初创公司上空的达摩克利斯之剑。创始人可以不懂技术，不懂市场，但必须要懂股权融资。

作为一种快速补血方式，股权融资能够为初创公司注入急需的资金，助其渡过难关，茁壮成长。

遗憾的是，很多创业者对自家产品很熟悉，但对公司股权却比较陌生。下面，我们通过一个具体案例，深入探讨初创公司股权融资的道法术。

T公司是一家专注于人工智能教育的初创公司。核心创始团队由三人组成：两位教育领域资深人士和一位技术专家。三人都非常热爱教育事业，看好人工智能赛道，团队拥有先进的技术和创新的教育理念。

创始团队凭借个人积蓄和亲朋好友的借款，完成了产品的初步开发，但要进一步完善产品，拓展市场，就需要大量的资金投入。资金短缺让他们非常苦恼。

种子轮融资

为了找到资金，他们积极参加各类创业大赛和路演活动，以此展示产品的独特价值，吸引投资人的目光。

老天不负有心人，团队的热情和产品的潜力打动了一位天使投资人。客观讲，此时T公司的产品尚未成型，没有业绩支撑，投资纯粹就是投人。出于对人品的认可，这位投资人愿意出资 300万元，拿到公司10%的股权。

这笔资金解了T公司的燃眉之急，使其能够优化产品功能，并进行了小规模的市场测试，赢得了积极的市场反馈，潜在客户逐步增多。

天使轮融资

扩大团队规模，加强市场推广，需要更多的资金投入，T公司决定启动天使轮融资。鉴于上次的融资经验，创始团队精心制作了商业计划书，对行业前景、公司战略、团队优势、财务预测等方面进行了详细阐述。

经朋友介绍，他们接洽了多家天使投资机构。一家专注于教育科技领域的天使投资机构在尽职调查后，高度认可T公司，决定投资1000万元，按照商业计划书的财务预测进行估值，获得公司10%的股权。

有了这笔资金的加持，T公司招募了一批优秀人才，产品更新明显提速，辅以有力的市场推广，用户数量实现了快速增长。

A轮融资

公司发展的过程，也是烧钱的过程。技术升级，市场拓展，品牌建设，每一项都需要大量资金。为了巩固优势，T公司创始团队开始与风险投资机构频繁接触。

一家知名风险投资机构经过深入的尽职调查，对T公司的技术实力和商业模式高度认可。最终，双方签署协议，T公司出让15%的股权，融资3000万元。

A轮融资后，创始团队仍持有公司68.85%的股权，依然牢牢掌握着公司的控制权。

这家风投不仅为T公司注入了资金，而且动用自身的行业资源帮助T公司拓展业务，T公司驶入了高速发展的快车道。

清晰的商业计划

商业计划书是股权融资的说明书，务必要清晰、全面，而且要凸显亮点。这是股权融资的敲门砖。

合理的股权分配

股权融资既要考虑投资人的合理权益，又要确保创始团队对公司的绝对控制权。这是公司健康发展的基石。

积极的投资者关系管理

公司创始团队要与投资人定期进行积极沟通，让投资人及时了解公司运营情况和发展进展。这有助于增强投资者对公司的信任。

把握好融资节奏

股权融资不是一蹴而就，公司可根据自身取得的阶段性成果，适时启动相应轮次的融资，逐步释放股权。这是提升股权价值的关键。

对于不熟悉股权的初创公司而言，只有多借鉴其他公司的成功融资经验，同时结合自身实际情况，才能下好股权融资这盘棋。

企业股权融资评估

南方财经全媒体见习记者黄琪鑫 实习生谢洁婷 佛山报道

股权融资是企业在上市前进行的重要举措，可以为公司的业务发展提供资金支持，提升公司的价值和投资吸引力。作为企业创始人或管理者，股权融资是企业发展重要的一课。

日前，佛山市企业上市促进会、中南财经政法大学股权投资校友会共同主办企业IPO前股权融资培训交流会，为有融资需求的未上市企业出谋划策。

佛山市企业上市促进会秘书长龙锦基介绍，佛山企业发展已进入“快车道”，逐步形成了从培育、辅导到审核企业较完备的上市后备企业梯队。据了解，佛山目前已有76家上市企业，已过会待发行企业3家，在审和在证监局辅导的30多家，培育类上市后备企业200多家。

面对竞争日益激烈的资本市场，未上市企业如何吸引到更多的资金，走好快速发展之路？交流会上，不同专家对IPO前股权融资进行讲解，详尽介绍了股权融资这种具有独特优势的融资方式。

广东（佛山）制造业转型发展基金投资总监田相龄从创投机构的角度谈到，投资逻辑的核心标准在于企业具有成长性以及愿意持续发展更上一层楼的主观意愿。具体可以从行业、企业、团队三个维度判断企业：行业的发展具备一定规模，并且处于健康快速发展期以及拥有政策支持，以及符合国家战略；标的企业在行业中拥有核心竞争力以及规模与增长达标，例如2000万以上净利润，保持30%左右的快速增长，科技属性明确的企业容忍规模和亏损；而创始团队需要有合理的股权结构、团队组合互补且完整。

海问律师事务所管理合伙人吕雪梅则强调，创始人亲自参与企业早期融资的执行工作十分重要。她表示，早期融资确定的交易框架和主要条款，具有巨大的向后覆盖的外部性，如果前期交易文件形成对创始人和公司不利的利益格局，后续翻盘的难度会越来越大。

“不同轮次的融资文件之间具有明显的路径依赖，后续轮次越多，修改条款对创始人和前轮投资人利益格局的影响就越大。从执行层面会对公司产生巨大的沟通成本，甚至对后续沟通新的投资人、甚至上市埋下隐患。”吕雪梅补充。

为顺利上市，创始人和公司本身需要增强识别投资人的能力，即便在确定投资方、融资金额和企业估值之后，交易文件中仍有大量重要的商务决策需要创始人深思熟虑做出决策。一方面交易文件中仍有大量重要的商务决策需要创始人深思熟虑作出决策，例如回购/对赌权、董事提名权、优先认购权等；另一方面，还有系列与创始人相关的问题，例如创始人的连带责任及责任限制、对创始人所持股份或者个人行为的限制等。

从企业融资技巧方面，创钰投资创始人赫涛在会上做了题为《企业股权融资策略》的分享。他表示，企业要有好的心态，在进行股权融资时要做好时间上的规划，最关键在于企业融资金融一定要在合理区间。

在员工股权激励方面，海问律师事务所管理合伙人高巍表示，股权激励计划的具体实施和管理有很高的时效性和保密性要求，创业企业设置由实际控制人主导的管理委员会管理股权激励计划是更为务实的选择。

佛山作为制造业大市，有着数量庞大的制造业企业，在智能化的发展趋势下，转型升级是这些企业做大做强走向资本市场的必经之路。企业也应在IPO前做好战略资本规划，抓住资本市场改革红利，加快上市步伐，提升企业价值，实现科技、资本、企业良性循环。

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企业股权融资方式有哪些

比亚迪配售1.298亿股H股新股，配售价为335.2港元/股，总额435.09亿港元（约合56亿美元），成为过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目。

3月4日，比亚迪股份有限公司（比亚迪，01211.HK）在港交所公告，集团和配售代理于2025年3月3日(收市时间后)订立了配售协议，配售股份将根据一般授权配发及发行。

假设配售股份全数配售，配售所得款项总额预计约为435.09亿港元，于扣除佣金和估计费用后，配售所得款项净额预计约为433.83亿港元。

公告介绍，配售所得款项净额拟用作集团研发投入、海外业务发展、补充营运资金以及一般企业用途。

配售股份相当于现有已发行10.98亿股H股的约11.82%，及已发行股份总数的约4.46%。每股配售股份的配售价为335.2港元。假设配售完成且股本无其他变动，承配人将持有约4.27%股份，H股占比升至40.4%，A 股占比降至59.6%。

据比亚迪方面消息，此次56亿美元的H股闪电配售是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目、香港市场有史以来规模第二大的闪电配售项目以及香港市场工业领域有史以来规模最大的闪电配售项目。（编注：港股市场再融资手段之一，配售股份不超20%，董事会提前获得股东大会授权后，可择机进行，“闪电配售”机制可在一天内完成资金募集，满足企业快速融资需求。）

“本次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人在内的投资者参与，认购订单多倍覆盖，充分彰显了全球投资人对比亚迪发展前景的坚定看好，对中国汽车工业立足全球的充分信心，以及对于全球汽车行业电动化、智能化发展趋势的高度认可。”比亚迪方面介绍。

据透露，其中，阿联酋Al-Futtaim家族办公室作为战略投资者参与本次交易。未来，比亚迪及Al-Futtaim企业集团计划在现有成功合作的基础上，迈入战略伙伴关系，在新能源汽车等领域深化协作。双方以区域合作为基点，共同探索进一步的增长机遇和协同效应。

最新财报数据显示，2024年前三季度比亚迪共实现营收5022.51亿元，同比增长18.94%；归属于上市公司股东的净利润252.38亿元，同比增长18.12%。

比亚迪2日发布的销量数据显示，公司2月销量为32.28万辆，同比增长164%。1-2月，比亚迪累计销量62.3万辆，同比增长92.52%。

澎湃新闻记者 吴遇利

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企业股权融资的方式

本文由如是金融研究院和汉富金融研究院联合发布。

张奥平 如是金融研究院首席资本研究员、投行部总监

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联系人：张弛（微信：Catilina_mile，请注明机构和职务）

2018年上半年，一级市场私募股权投资机构（PE）和风险投资机构（VC）资产管理规模有所上升，但受资管新规等一系列监管政策的影响，增速开始大幅放缓。虽然2018年上半年投资企业数量及金额并未出现大幅度的下滑，但募资金额却出现了大幅的下跌。股权投资机构步入了“募资难”的新周期，此效应预计会在2018年第四季度开始传导到企业融资端，企业如果想实现股权融资发展，则需抓住最后的时间窗口期。

一、2018年上半年股权投资现状回顾

截止2018年上半年，基金业协会公布的最新数据显示，股权投资机构超过了1.4万家，基金管理规模超过了9万亿元，从规模上看中国已经成为了全球第二大股权投资市场。但上半年投资规模、募资规模及退出数量与去年同期相比均出现了下滑。

1、2018年上半年股权投资市场募资端情况

2010年以来，中国股权投资自市场迅速增长。2017年，中国一级市场共成立人民币基金3574支，是2010年的15倍；总募资金额达1.78万亿元，是2010年的7倍。但是2018年上半年股权投资市场募资额仅有3800.22亿元，较2017年上半年同比下滑55%，并且有加速下滑的态势。

2、2018年上半年股权投资市场投资端情况

2018年上半年股权投资市场投资总额接近5795.02亿元，较2017年上半年同比下滑10%，并未像募资情况一样出现大幅减少。其主要原因是2018年上半年股权投资机构投资资金大多来自于募资顺利的2016年及2017年，而2018年上半年募资金额大幅下降的效应会在2018年第四季度开始显现。

从投资行业分布来看，IT、互联网、生物技术与医疗健康投资案例数排名前三，分别实现1127起、1004起、554起。投资金额来看，排名前三的分别是金融、互联网、物流行业，其中金融业实现投资1418.93亿，超过总投资额的五分之一，领跑全行业投资金额。

从投资阶段情况来看，扩张期投资案例数量最多，达到1755起，其次是初创期1720起，之后是成熟期784起，最后是种子期实现680起。投资金额上投资拟IPO阶段的成熟期企业金额数量最高，达到2436.73亿元，剩下的由高到低依次是扩张期1897.75亿元，初创期1222.29亿元，种子期199.53亿元。

3、股权投资市场募投端综合分析

从2018年上半年募投金额整体情况来看，募资实现3800.22亿元，投资实现5795.02亿元，股权投资机构已出现“赤字”，金额达-1994.80亿元。2018年下半年，随着机构可投资金量的下滑，机构出手将会更加谨慎。投资开始呈现出“抱团取暖”的现象，扎堆投向优质的明星项目，以抵御风险。

4、投资退出情况

从投资退出情况上看，由于2017年10月，十七届发审委上台后IPO审核趋严，IPO上市家数开始大幅下降，股权投资IPO退出案例数量也开始大幅减少，仅332笔IPO退出案例。具体来看，除IPO退出外，并购退出有245例；股权转让有123例；新三板退出有130例；借壳退出有34例；回购有19例；破产清算的有1例。

从退出行业分布上看，前十中互联网行业退出案例数量最多，实现135例；剩下的依次是机械制造行业99例；IT行业91例；电信及增值服务业务72例；生物技术与医疗健康62例；汽车行业60例；娱乐传媒行业58例；电子及光电设备46例；金融行业43例；能源及矿产行业34例。

二、企业高效股权融资的五大锦囊

面对目前的一级市场股权投资严峻的形势，企业若想高效实现股权融资，需要打牢基础、修炼内功，抓住最后的时间窗口期。

1、合理估值

2018年1-7月二级市场估值PE倍数持续下滑，上交所平均市盈率由年初的36倍下降到7月的25.7倍，深交所平均市盈率由年初的19.2倍下降到7月的14.3倍。一二级市场开始出现估值倒挂的现象，这一现象将倒逼一级市场整体估值下移。

所以，在目前“资本寒冬”的形势下，企业若想快速实现股权融资发展，不要过多纠结于估值。只要不是估值过于不合理，企业家们应该秉承“给好钱就要”的理论。对于“好钱”的判断，主要看投资机构是否知名、是否具有股东背书效应、是否可以为企业带来核心资源等。

另外很多投资机构投资时会有保障条款及业绩对赌协议，如果估值过高，企业业绩对赌时预估的未来净利润一定很高。所有的企业都不是从一开始就估值非常可观的，都是一步步发展而来。包括我们现在看到的互联网巨头BAT在内，成为现在的独角兽是经历了相当长时间的努力的，不要让估值阻拦了你快速成为独角兽企业的步伐。

2、重视指标

投资机构在看企业时，会关注很多的财务指标，我们可以在他们关注的这些指标上提前“下功夫”，比如获利能力指标，如销售毛利率、净资产收益率、资本收益率等；偿债能力指标，如流动比率、速动比率等。不同的行业投资机构关注的也不同，也会有优先级。对于这个问题，企业家们可以设想一下，如果自己是投资者，会关心什么，通俗讲，无非是投了钱后，能收获的回报有多少。相信想通这个问题，自然也会有很多投资机构纷至沓来。

3、灵活交易

企业在融资时，会参考市场上通行的交易框架，但决不能完全硬搬到自己的企业上。举个例子，达晨创投和某不知名的投资机构同一时期都与企业签了投资意向书（TS），是同一价格还是不同价格？又如，同样估值下，有的投资机构要求有保障条款，有的机构不要求；再如，企业本来只想融资1000万，但是因为项目十分优质，投资机构给出的投资额是1亿元，要不要？这些问题都需要我们根据企业自身来衡量到底要如何设计适合的交易结构。

4、回归本源

企业切记不要把大部分精力放在融资上，重要的还是磨练好企业的内功，做好自己的业务。从大分类角度讲，企业商业模式的终端客户无非分为企业（B端）和个人（C端），但不管是企业还是个人，我们都要回归到自己的本源。企业可以提供什么样的产品和服务，能够解决目标客户什么样的核心痛点、提供什么样的价值，只有给别人提供了价值，才能为企业自身创造利润。企业家们每天要思考的问题是客户的核心痛点到底是什么。最终无论是哪类企业都要回到自己本身的造血能力，变现能力上。投资机构喜欢做的事情都是“锦上添花”而不是“雪中送炭”。

5、专人专事

上一条我们提到不要把大部分精力都用来融资，是针对企业的实际控制人来说，企业的整体运营都要等着“头狼”来引领，不考虑企业的经营，天天去见投资人，天天去做路演，是行不通的。应该有个合理的平衡点。另外，完善的战略投融资团队，素质优良的董秘，专业的第三方顾问机构，可以让企业家本身节省很多精力放在自身企业业务发展上。术业有专攻，一定要让专业人做专业事。

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