破产风险属于什么风险,曼联年末面临破产风险

破产风险属于什么风险，曼联年末面临破产风险

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破产风险属于系统性风险吗

许多人入市可能没有仔细思考过自己要承担的损失，尤其是股票本身是风险较小的一种投资策略，投入之后即使不及时止损，在市场的存续期也会延长，但如果是接触期货类的高风险产品，如果不能及时止损，这时候涉及的就是爆仓风险，而市场多个相关品种向同一方向运行时，涉及到的就是破产风险。

我讲破产风险，许多人可能觉得很遥远，那我们以赌博为例来看一下。

赌徒的资金曲线，也不是直接归零的，但经过不断的波动整体的期望值最终就会接近零值。交易也一样，没有正确的方法和良好的资金管理，最终的结果也和赌徒的下场一样。

为了避免出现这种情况，我们要做的一定要保证以上两点，即正向的预期和合理的资金管理。只有预期值是正向的在不断的波动之后，你才能得到一个正向的结果。

那怎样才能建立一个正预期的系统呢？其实就是一个确定的胜率和赔率的情况下，每次用多少资金去冒险的问题。

和简单的丢硬币的赌局一样，假设丢到正面你得到2元钱，丢到反面你输掉到1元钱，你一共有100元钱的总资产，你可以一次进行任意金额的押注，比如可以一次100元全压上，也可以一次压1元钱。显然这是一个优势赌局，你每参加一次这个赌局，你就能够预期获利1元，因为丢硬币的胜率是50%，而赔率是2：1，即你赢的时候可以比输的时候多赢1倍的钱，你仍然有亏损的风险，那这时你唯一需要找到的就是每次投入多少钱才可以让利润最大化。

一个好的投资系统也是如此，而这个利润最大化的点也和你的风险承受能力有关，假设在30%的风险控制就是我的目标，那么如果用一个单品种来运行这个策略的话，我的风险不能超过30%的回撤，超过这个值，你就要改变策略，缩小每次开仓资金。

这就是简单的一些避免破产风险的方法。

（分析仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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破产风险是指

破产风险z值计算公式

一季度伴随债券违约创新高，非标违约也暗流涌动。

21世纪资管研究院根据第三方机构数据，不完全统计了2021年一季度发生过违约记录的非标债项，发生风险的产品共199只，涉及信托计划、私募基金、基金专户、券商集合理财、债权计划等资管产品。

企业预警通根据公开信息整理结果显示，这些非标资产爆雷的产品中，最多的是信托计划，产品总数达101个；其次是私募基金，产品总数为48个；第三是基金专户，产品数有12个；第四是集合理财和债权计划，各自踩雷产品数为6个。不难看出，今年一季度信托计划为踩雷重灾区，占比超过一半。

由于不同资管产品信息披露水平不同，企业预警通数据显示，通过公开信息可以查询到2021年一季度非标违约涉及资管产品规模的仅有46只，难以统计一季度以来199只非标违约产品的违约总金额。

按照能查询到金额的非标爆雷产品排序，金额超过1亿元的资管产品共27只，其中信托产品占绝大多数，共21只；私募基金3只；银行理财1只；其他2只。

超过10亿元的大额违约产品共2只，其中违约金额最大的为中信信托旗下的“中信·中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目信托计划”，涉及金额26亿元。另外一只为“招商资管股融宝8号定向资管计划”，违约金额10亿元。

“中信·中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目信托计划”，中信信托在其中扮演通道方的角色，资金募集方为中信银行。据中国裁判网判决书，2016年9月27日，中信银行股份有限公司（中信银行）与中信信托公司签订《中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目信托合同》，委托中信信托公司设立“中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目”，用于投资认购银川润楚中心20亿元优先级LP份额。2016年10月12日，中信银行通过天宝矿业1601期信托计划完成对银川润楚投资管理中心（有限合伙）的出资。

按照协议约定，华翔投资公司、银川润玺中心有义务在信托计划到期时按协议约定的收购对价全额受让中信信托公司在银川润楚中心的份额。然而在2018年产品到期后，华翔投资公司、银川润玺中心并没有履行收购义务，构成违约。于是中信信托将按照协议有回购义务的华翔投资公司、银川润玺中心，有担保责任的承德湛坤公司、承德阑鑫公司、承德冀玢公司、承德昊谦公司告上法院，今年3月份北京市第二中级人民法院做出一审判决，判定华翔（北京）投资有限公司、银川润玺股权投资管理中心（有限合伙）于本判决生效之日起十日内向中信信托有限责任公司支付有限合伙份额收购对价22.88亿元及违约金，并且中信信托有权处置承担担保责任的4家公司质押的股权。

违约金额10亿的“招商资管股融宝8号定向资管计划”为一款股票质押式回购融资产品，据招商证券公告，招商证券全资子公司招商证券资产管理有限公司作为“招商资管股融宝8号定向资管计划”的管理人，2015年12月与深华发A(000020.SZ)控股股东武汉中恒新科技产业集团有限公司（下称“武汉中恒”）及招商证券三方签订协议，约定武汉中恒以其持有的8875.00万股深华发A股票办理股票质押式回购交易，初始交易额为人民币10.80亿元，回购交易日为2016年12月31日。2016年2月，武汉中恒补充质押“深华发A”股票2735万股，质押股票数量合计达1.16亿股，购回交易日延期至2017年12月31日。2017年11月，质押股票的质押率低于预警线，武汉中恒未依约完成补充质押交易或提前购回；武汉中恒亦未在约定的购回期限清偿融资本息，构成违约。

招商资管起诉武汉中恒的官司今年3月份收到了广东省高级人民法院民事判決书，判决武汉中恒向招商资管支付本金10.80亿元及相应利息、违约金，招商资管有权在上述债权范围内就“深华发A”1.16亿股拍卖、变卖所得价款优先受偿。

21世纪资管研究院根据企业预警通数据统计显示，今年一季度以来，非标违约牵涉资管产品众多的融资方中，排在前5位的是：九通基业投资有限公司（12只）、正源房地产开发有限公司（6只）、青岛中新国控资产管理有限责任公司（4只）、华夏幸福基业股份有限公司（4只）、贵州省桐梓县城市投资建设开发(集团)有限公司（3只）。

其中九通基业投资有限公司为华夏幸福基业股份有限公司间接全资子公司，加上华夏幸福基业股份有限公司4只，共涉及16只违约产品，数量最多，这还不包括华夏幸福旗下其他项目公司违约产品，超过10家机构因此踩雷。在华夏幸福爆雷之前，机构普遍将其当做相对优质的客户。

另一家开发商正源房地产涉及6只产品爆雷，排第二。今年开发商在“三道红线”以及房地产调控政策加码之下，融资难度进一步加大，违约风险明显上升。

总的来说，今年一季度开发商和城投公司违约较多，简单从融资方名称来看，涉及房地产开发商的产品至少有31只，违约的城投公司以贵州地区居多，云南、河南也有少数城投公司爆雷。据不完全统计，涉及城投公司的非标风险产品有14只，对应12家城投公司。

比如，今年1月份中信信托旗下一款投向遵义市播州区的城投项目融资人还款发生逾期。该款信托计划成立于2017年12月，期限3年，本金规模约2.55亿元，但今年1月份到期后未足额兑付，融资人为遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司。

此外还有一些上市公司出现违约，包括斯太尔动力股份有限公司、南京中央商场(集团)股份有限公司，以及已经退市的盛运环保旗下子公司等。

违约产品数量排第三的是青岛中新国控资产管理有限责任公司。据媒体报道，有投资者三年前买入的股权私募投资基金到期后无法按期兑付，而这些私募基金产品标的公司指向青岛中新国控资产管理有限责任公司（简称“中新公司”），管理人为山东执信投资管理有限公司，为淘金不良资产的私募基金产品。

中新公司牵涉的这四只违约产品分别为执信博耀一号、贰号、叁号和新享股权私募投资基金。据投资者根据基金披露的半年报统计，这四期私募产品合计募资达到3.25亿元，基金持有人有200-300人。

21世纪资管研究院根据企业预警通数据统计了今年一季度以来非标风险事件涉及的产品管理人发现，在199只非标预警产品中，共有94家产品发行机构踩雷，其中以信托公司、私募基金和基金专户等为主。

具体查看信托类产品发现，雪松信托旗下预警的非标产品比较多，有27只，踩雷华夏幸福以及贵州地区城投等多地城投公司，大多为此前已出现风险的产品；其次是中信信托，有10只风险产品。基金专户方面，嘉实基金有4只基金专户产品踩雷华夏幸福。鹏华资产管理有限公司也有4只产品踩雷，天弘基金有1只基金专户产品踩雷西王集团。

证券公司及其资管子公司也有多款产品踩雷，其中上海国泰君安证券资产管理有限公司、银河金汇证券资产管理有限公司各自有两只产品踩雷，融资方分别为河南国企永城煤电控股集团有限公司和贵州城投公司贵州省桐梓县城市投资建设开发(集团)有限公司。

近年来城投公司违约风险出现上升，比如贵州地区城投公司从前几年就陆续出现违约风险。随着金融去杠杆不断深入，地方融资平台公司举债受限，“借新还旧”的套路不再灵光，部分融资难度加大的地区城投公司违约风险进一步上升。

城投公司违约后，部分金融机构向城投公司背后的地方政府讨债。今年1月份，因为信托计划逾期，中泰信托将贵州多个地方政府和城投公司告上了法庭。前不久，中信信托也对河南汝州市政府等提起诉讼，北京市高级人民法院披露一则合同纠纷民事裁定书((2021)京民辖终35号)显示，中信信托起诉要求河南汝州市政府等支付部分应收账款与违约金合计约1.5亿。依据为双方协议约定融资方城投公司汝州市产业集聚区发展投资有限公司将持有的对汝州市政府应收账款债权93581万元作为一项单独的债权转让给了中信信托公司。

国务院4月13日公布的《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，明确提出要清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。虽然破产重整或清算是化解地方政府隐性债务的最后一种选择，但对公开融资依赖程度不高的地区，不排除可能选择该方式化解债务压力。

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破产风险及防范对策

【这些国家有破产风险 你的钱安全吗】全球的货币战争打响，继瑞士、加拿大、印度等国家后，2月3日澳大利亚也宣布降息。美元强势、油价暴跌、多国出现通缩趋势，这样的形势下，国际评级机构穆迪公布了主权信用评级为Caa1或更低的国家。投资者持有这些国家货币要加倍小心。

美元强势、油价暴跌、通缩风险……这样的形势下，全球货币战争打响。

哪些地方的经济和货币需要加倍留意？中国货币政策又将如何？你的钱包护好了吗？

全球“货币战争”开启

2月3日，澳联储宣布将基准利率从2.5%下调为2.25%。

今年以来，“全球降息潮”愈演愈烈。瑞士、加拿大、印度、土耳其、俄罗斯、澳大利亚等国纷纷宣布降息，欧元区的国家见证万亿QE启动。

降息原因剑指强势美元压力、通缩风险或经济低迷。

中国会加入吗？

民生银行金融市场部首席分析师李志强：

“央行年前降准可能性小，因为年前降准的实际效果和信贷投放效果会被弱化。而春节后降低存款准备金率，释放一定流动性，更有利于各类项目实施。”

这些国家有破产风险？！

近日国际评级机构穆迪列出了主权信用评级为Caa1或更低的国家。

Caa1是啥意思？

Caa1比被视作垃圾级的Ba1还要低，预示着该国信用风险极高，或面临破产的困境。

1、俄罗斯

1月，国际权威信用评级机构惠誉将俄罗斯的主权信用评级从BBB调降至BBB-，仅比垃圾级高一级。

降低俄罗斯评级的原因包括：油价下跌、乌克兰之间冲突导致的1998年债务违约以来最严重的货币危机。

2015年经济将萎缩4.8%？

西方制裁和石油暴跌使得俄罗斯在2014年过的相当受折磨。在2015年这种“折磨”还将继续。

欧洲复兴开发银行预测报告称，2015年俄罗斯经济将萎缩4.8%。这远高于去年9月做出的下降0.2%的预期。

外汇储备逼近危险线？

2014年从俄国逃逸的外资有1200亿美元，2015年估计将达1300亿美元以上。

国际金融协会表示，考虑到俄罗斯公司的美元负债和长期资本外逃，俄罗斯外汇储备的危险线是3300亿美元，俄罗斯在去年底的外汇储备下降到3880亿美元，最近还在因为卢布的不断下跌，还在消耗。

连带破产？！

有分析称，如果卢布继续下跌，银行偿还外债的能力继续下降，资本金快速消耗，直至短缺，支付困难时会造成挤兑，在对外(外债)和对内(储户)双重压力下或走向破产。

如果俄罗斯政府印钞拯救银行，必定带来卢布更疯狂下跌，无法改变银行破产的命运，甚至连带卢布与俄罗斯一起破产。

2、委内瑞拉

1月13日，穆迪将委内瑞拉主权评级从Caa1下调至Caa3.

Caa3评级距离违约级别仅有两档，需上调九档才能脱离垃圾级。

经济濒临崩溃？

委内瑞拉作为全球最大的石油储藏国、拉美地区最大的石油输出国，其经济已陷入严重衰退。IMF预测， 2014年委内瑞拉经济将负增长3%，2015年将继续萎缩0.5%。

此外，其通胀率高达63.6%，为美洲大陆最高值。

油价暴跌的受害者

石油出口收入是委内瑞拉最主要的外汇来源，由于油价暴跌，委内瑞拉外汇大量流出，缺口不断扩大。

评级机构惠誉国际发表声明，将委内瑞拉的信用评级一次降低两级从B至CCC，称原油价格下跌已经严重侵蚀该国的信誉。

巨额债务违约率达93%

委内瑞拉目前外债规模超1100亿美元 ，2015年到期的债务连本带息110亿美元。

分析指以该国目前的外储，哪怕不进口商品，全部拿来还债也只是杯水车薪。

同时，其国债信用违约互换高居全球之冠，这预示着五年内违约几率高达93%。

3、希腊

希腊国债高达4287亿欧元，相当于GDP215%。

分析称，以该国恶劣的经济和就业状况，债务若不获减免，要避免违约破产，只能长期依赖国际援助。

希腊大选落下帷幕，激进左翼联盟(Syriza)胜选上台。

左翼联盟党主张减计希腊的大部分外债，反对实行财政紧缩，可能彻底推翻此前与欧盟、欧洲央行、IMF组成的“三驾马车”所签订的国际援助贷款协议。

4、乌克兰

该国最大的投资公司“龙资本”首席经济学家伊琳娜别兰预测：

由于乌克兰东部地区的军事行动不断延续及与俄罗斯的贸易关系恶化，乌克兰国内生产总值将进一步下跌。

需再借150亿美元？

2014年，国际货币基金组织向乌克兰提供了170亿美元财政援助，这是其对乌克兰270亿美元援助的一部分。

IMF预计，乌克兰将需再借贷至少150亿美元，才能避免债务违约。

5、韩国

金融信息机构Super Derivatives数据显示，韩国5年到期外汇平准基金债券的信用违约互换(CDS)创11个月以来最高纪录。

CDS是啥？

CDS是指发行债券的企业或国家在破产时，给予损失赔偿的一种金融衍生商品，该数值上升时，说明发行的企业或国家破产风险也随之上升。

韩国破产风险上升的主要原因：

(1)油价大跌、全球金融市场动荡；

(2)政府和金融机构在海外金融市场发行的外汇债券需求增长。

6、阿根廷

阿根廷经济已经挣扎了十年，迄今没有真正回到正轨。

债务违约

阿根廷在和“秃鹫”债权人拉锯了数年之久后，最终陷入技术性违约，难以偿还自己的账单。阿根廷的高通胀率是主要原因，阿根廷的通胀水平很有可能高于政府统计数据。

印钱不是万能？

一些专家认为，阿根廷经济的症结不在于是否能偿还债务，而是经济政策。

如果政府一味印钱，就应该有相应的增长、贸易和储蓄作为支撑，否则就是在抬高物价水平，引发高通胀，而这对平民生活的影响最大。

7、意大利

2014年12月，评级机构标普下调了意大利银行业评级，从BBB-至BB+，主要因意大利经济风险正在上升。

标普指出，下调意大利银行业评级表明，意大利所面临的经济面风险已经加重。

2015年初见分晓

数据显示，意大利11月工业订单月率下跌1.1%，前值上涨0.1%。

标普预计意大利经济会在2015年年初摆脱衰退困境，哪怕其经济复苏水平会非常低。

8、巴基斯坦

巴基斯坦的穆迪评级为Caa1.

巴基斯坦经济发展环境差以及长期动乱是其评级低的原因。

巴基斯坦2014年GDP占政府债务63.7%，2014年人均GDP为3231美元。

此外，大型制造业的投资呈现大幅下降趋势。

9、埃及

埃及的穆迪评级为Caa1.

2014年GDP占政府债务91.3%，2014年人均GDP为6693美元。

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