私募基金管理费用怎么收取，私募基金管理费率
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私募基金管理费费率一般是多少
在金融市场日益多元化的今天，私募基金作为一种重要的投资工具，逐渐进入大众视野。相较于公募基金，私募基金以其独特的投资模式和较高的投资门槛，吸引了众多寻求高收益与高灵活性的投资者。
一、私募基金的基本概念
私募基金，顾名思义，是指以非公开方式向特定投资者募集资金的一种基金形式。与公募基金面向大众、门槛较低的特点不同，私募基金主要面向具有一定资金实力和风险承受能力的特定投资者，如机构投资者和高净值个人。私募基金的投资门槛通常较高，个人投资者投资单只私募基金的金额不得低于100万元，且需满足金融资产不低于300万元或近三年年均收入不低于50万元的条件。这种设置旨在确保投资者具备足够的资金实力和风险意识，以应对可能存在的投资风险。
二、私募基金的分类
私募基金主要分为私募股权投资基金和私募证券投资基金两大类。私募股权投资基金主要投资于未上市公司的股权或上市公司非公开交易的股权，信息透明度相对较低，对投资者的专业性和风险承受能力要求较高。由于私募股权市场的复杂性和高风险性，普通投资者应谨慎参与。相比之下，私募证券投资基金则更为常见，其投资标的包括股票、债券、基金等金融资产，净值定期向投资者披露，相对更加可靠。
三、私募基金的特点
私募基金相较于公募基金，具有以下显著特点：
较高的灵活性：私募基金在投资策略和持仓比重上不受公募基金“双十原则”的限制，可以更加灵活地把握投资机会，提高投资收益。同时，私募基金的投资标的也更加丰富，为投资者提供了更多的获利机会。
收益率的激励机制：私募基金除了收取管理费外，还会从基金盈利部分中提取一定比例的业绩报酬。图片：munic.org.cn/ccV图片：m.lmzsj.org.cn/kjT图片：munic.org.cn/ODk图片：www.munic.org.cn/OOB图片：hezhi.org.cn/FF3这种激励机制促使基金管理者更加努力地提高基金收益率，以获取更多的利润。
决策过程更快：私募基金在投资决策上通常更加迅速，能够更快地抓住市场机会。同时，由于私募基金规模相对较小，调仓也更加灵活，能够更好地适应市场变化。
四、投资私募基金需注意的事项
在投资私募基金时，投资者需特别注意以下几点：
查看备案信息：投资者应确保所投资的私募基金已向中国证券投资基金业协会备案，并可通过中基协官网查询产品的相关信息。这是判断私募基金合规性的重要依据。
避免“拼单”行为：私募基金对投资者有严格的资产要求，投资者应抵制多人共同拼单投资的行为，以免触犯相关规定。
关注认购账户信息：合规的私募基金认购金额会进入基金托管账户。投资者在投资前应仔细核对认购账户信息，确保资金安全。
此外，投资者还应充分了解私募基金的风险收益特征和投资策略，根据自身的资金实力和风险承受能力做出合理的投资决策。在选择私募基金时，应关注基金的历史业绩、管理团队、风险控制能力等方面，以选择适合自己的基金品种。
私募基金作为一种重要的投资工具，在金融市场中发挥着越来越重要的作用。对于具有一定资金实力和风险承受能力的投资者而言，私募基金可以为其提供更多的投资机会和更高的投资收益。然而，投资者在投资私募基金时也需保持谨慎，充分了解产品特点和风险收益特征，以做出明智的投资决策。
私募基金管理费是多少
管理费、门槛收益与Carry
——私募基金的收益分配与激励机制
在私募基金的运作中，管理费、门槛收益与Carry（业绩报酬）是三个关键的财务要素，它们共同构成了基金管理人与投资者之间的利益分配机制，平衡着双方的诉求与激励关系。本文将深入探讨这三个概念的内涵、作用及其在实际操作中的应用。
一、管理费：维持运营与激励的平衡
（一）管理费的定义与现状
管理费是基金管理人的一项重要收入来源，也是私募投资基金商业运作模式的根基。管理费通常为基金认缴或实缴出资额的2%左右，但会因基金类型、规模、时期以及管理人的业绩等因素而有所不同。根据Preqin数据，2020年全球私募股权基金的平均管理费率为1.68%，且近几年整体保持“2+20”的传统费用结构。
（二）管理费的作用
管理费主要用于支付基金管理人的日常运营成本，包括人力成本、办公场地租赁、尽职调查成本、差旅费、行政办公费用等。它是基金管理人维持正常开支的重要保障，并非管理人获得高额收益的方式。合理的管理费能够确保基金管理人有足够的资源来开展投资活动，同时也避免了管理人因管理费过低而无法维持运营，或者因管理费过高而降低为投资者谋取超额收益的动力。
（三）管理费的收取机制
管理费的收取机制通常分为固定管理费率和浮动管理费率两种情况。对于规模较小的基金，通常采用固定的管理费率，常见的为基金投资者认缴出资额的2%，即基金管理人每年度收取基金规模2%的管理费。而对于规模较大的基金，可能会采用浮动管理费率，在投资期保持稳定，而在达到一定期限或条件后，管理费率会有所变动。例如，管理费基数可能从“基金认缴出资总额”调整为“未退出成本”，或者管理费费率逐年下调一定百分比。
（四）管理费的合理性与调整
管理费的合理性需要根据基金的规模、投资战略以及不同时期的运营成本来综合考虑。一般来说，基金规模越大，管理费费率相对越低。在基金的投资期，由于投资活动较为密集，人员开支及业务开支较大，管理费通常较高。而在退出期，基金不再新增投资，必要开支有所下降，管理费也应相应调整。此外，政府引导基金对管理费的收取也有明确的约束和监督机制，要求基金管理人合理使用管理费，并定期披露基金财务报告等，以确保管理费的使用符合基金的利益和政策目标。
二、门槛收益：激励与保障的平衡点
（一）定义与计算
门槛收益是私募基金中一个至关重要的概念，它指的是基金约定的最低年化收益率，通常在6%-8%之间。这一收益率是基金管理人必须为投资者实现的最低收益目标。只有当基金的实际年化收益率超过门槛收益时，基金管理人才能获取超额收益的一部分，一般为超额收益的20%。例如，若基金约定的门槛收益为8%，而最终实现的年化收益率为10%，那么超出的2%即为超额收益，其中20%归基金管理人，剩余80%按出资比例分配给全体合伙人。
（二）实际案例
在实际操作中，有些基金是按项目退出来计算收益的。当一个项目退出后，会先分配本金和收益。此时，按照出资到该项目的投资款计算年化收益率，与门槛收益进行比照，从而确定基金管理人是否享有超额收益。这种按项目退出的收益分配方式，使得基金管理人在每个项目的运作中都必须考虑如何达到或超过门槛收益，以获取超额收益激励。
（三）作用与意义
门槛收益的存在并非是为了给投资者提供保本保收益的承诺（基金业协会明确禁止私募投资基金承诺保本保收益），而是作为一种激励机制，促使基金管理人尽职尽责地筛选优质投资项目，为投资者赚取更多收益。只有当项目退出收益高，基金管理人才能获得更多的收益，这种机制有效地将基金管理人的利益与投资者的利益绑定在一起，激励管理人积极寻找并投资于具有高回报潜力的项目。
三、Carry（业绩报酬）：超额收益的激励机制
（一）定义与计算
Carry，即业绩报酬，是基金管理人在基金实现超额收益时所获得的奖励。在“2+20”的收费模式中，“20”就代表基金管理人提取基金超额收益的20%作为业绩报酬。这一机制是私募基金激励基金管理人创造超额收益的核心手段。只有当基金的实际收益超过门槛收益后，基金管理人才能获得Carry，从而分享基金的超额收益。
（二）作用与意义
Carry机制的存在与门槛收益相辅相成，共同构成了私募基金的激励体系。门槛收益为投资者提供了一个基本的收益保障，而Carry则为基金管理人提供了追求更高收益的动力。通过这种机制，基金管理人与投资者的利益高度一致，基金管理人只有在为投资者创造超出预期的收益时，才能获得相应的奖励，从而激励管理人积极寻找优质的投资机会，提升基金的整体业绩。
四、管理费、门槛收益与Carry的平衡
在私募基金的运作中，管理费、门槛收益与Carry三者之间需要达到一种平衡，以实现基金管理人与投资者利益的最大化。合理的管理费能够保障基金管理人的正常运营，避免因费用不足而影响投资决策和基金运作；门槛收益为投资者提供了一个基本的收益预期，同时也为基金管理人设定了一个明确的目标；而Carry机制则激励基金管理人在实现门槛收益的基础上，进一步追求超额收益，为投资者创造更高的回报。
在实际操作中，基金管理人需要根据基金的规模、投资策略、市场环境等因素，合理设定管理费、门槛收益与Carry的比例和计算方式。同时，投资者也应充分了解这些机制的内涵和作用，在投资决策中综合考虑基金管理人的过往业绩、投资能力以及费用结构等因素，以选择最适合自己的私募基金产品。
总之，管理费、门槛收益与Carry是私募基金运作中不可或缺的三个要素，它们共同构成了基金管理人与投资者之间的利益分配与激励机制。只有在三者之间找到最佳的平衡点，才能实现基金管理人与投资者的双赢，推动私募基金行业的健康、稳定发展。
私募基金管理费怎么算
每经记者：杨建 每经编辑：叶峰
近期A股市场经历了短期的暴涨之后陷入了大幅的波动，给部分私募机构旗下的衍生品策略带来不小压力。
10月16日，知名私募机构上海幂数资产管理有限公司发布了一则公告，因为公司旗下的期权产品受市场大幅波动影响，出现创历史的回撤。为尽快修复净值，经公司内部商议后决定，对旗下期权产品轮流暂停收取管理费。
期权产品创历史最大回撤，停收管理费
近期，A股市场上演了连续上涨的“逼空”式行情，不过在国庆节之后，市场又开始大幅波动。在这样的市场行情下，部分私募机构旗下的衍生品策略产品面临了不小的压力。
10月16日，知名私募机构上海幂数资产管理有限公司在其官微发布公告称，受市场大幅波动影响，公司旗下期权产品出现创历史的回撤。为尽快修复净值，经公司内部商议后决定，对旗下期权产品轮流暂停收取管理费。同日，公司发布的另外一条公告称，公司已在托管平台办理手续，将旗下产品“SZP941幂数富饶套利3号私募证券投资基金”的管理费临时调整为0，调整有效期为2024年10月17日至2024年11月16日止。
私募排排网数据显示，截至10月11日，幂数资产旗下的幂数富饶套利3号的单位净值为1.0309元，累计净值为1.0747元，今年以来收益亏损11.33%，成立以来收益7.47%。从净值曲线来看，该产品的净值在近期出现大幅下滑。
私募排排网资料显示，上海幂数资产成立于2015年6月，是国内专业从事量化投资资产管理的对冲基金之一。公司投研团队全部具备理工科与金融复合背景，在量化投资领域拥有深入的理论研究、丰富的投研经验与透明的历史业绩。幂数资产在股票市场以阿尔法策略为主，以绝对收益为导向，利用人工智能技术深度挖掘股票的潜在投资价值，建立多因子模型，实现股票池的筛选。在持股期间也将辅以技术面策略进行择时交易，并运用股指期货等衍生品进行投资组合套期保值。
对此有业内人士告诉记者，私募管理人减免管理费行为体现了私募管理人对投资者利益的重视以及负责任的态度，同时也说明了私募管理人对自身投研能力充满信心。减免管理费意味着私募管理人愿意与投资者共渡难关，一定程度上能够对投资者情绪起到很好的安抚作用，同时还能提升投资者对管理人的信任，增强投资者的持有信心，降低投资者作出非理性投资行为而造成损失。
期权套利策略未能有效对冲市场波动风险？
私募排排网数据显示，上海幂数资产的实际控制人陈炮，曾在多家券商、私募以及研究机构任职，出版有投资类专著，擅长于股票日内交易、分级B日内交易、期货做市策略和各品种高频交易。中基协备案信息显示，上海幂数资产管理有限公司成立于2015年6月8日，公司的管理规模在5亿-10亿元之间，公司在协会备案产品合计50只。从公司股权机构来看，陈炮持股61.55%，夏超持股24.45%，陈腾持股9%，钱程远持股5%。
中基协数据显示，陈炮从2009年12月至2012年6月期间相继在光大证券、华宝证券担任投资顾问。2012年6月至2013年5月期间在浙江省浙商投资研究会研究部担任研究员，2013年5月至2016年10月期间在青骓投资管理有限公司量化对冲部担任投资经理，陈炮擅长于股票策略。
值得注意的是，幂数资产的创始人陈炮曾在7月29日路演中表示，在当前充满不确定性的市场环境下，期权套利策略因其灵活性和杠杆效应，成为了投资者管理风险、追求稳定收益的重要工具。通过精心设计的期权组合，投资者不仅可以有效对冲市场波动带来的风险，还可以利用市场中的各种机会来实现资本的稳定增长。但是在国庆节后A股市场大幅波动中，相关期权和股指期货期权的波动率一度大幅攀升，这给期权套利策略带来不小的压力。从实际情况来看，幂数资产旗下期权套利策略并未能有效的对冲市场波动带来的风险。
每日经济新闻
私募基金管理费标准
私募距离靠收管理费轻松度日的时光，还有多远？
券商中国记者获悉，自9月1日起，深圳大型私募凯丰投资将旗下所有产品的管理费率降低为1%/年，成为行业内首家规模百亿以上、下调管理费的私募。
在行业“尖子生”都开始下调管理费的情况下，私募市场的竞争或日趋激烈。
数据显示，目前管理规模在1亿以下的私募数量占比高达48.33%。如果管理费按照1%来计算，即一年管理费收入不到100万，如果没有业绩提成，连运营成本都无法覆盖。而市场中有接近一半的私募都不足1亿元，生存压力可想而知。
“降低管理费或是市场的一大趋势。行业要有长期应对熊市的准备，以往靠管理费轻松度日的时光或一去不复返，率先做出改变的私募将更为主动。可以预见的是，这一轮市场或将淘汰不少中小私募。”深圳一家私募负责人告诉记者。
值得注意的是，今年以来，不少私募规模和业绩双双下滑，但凯丰投资今年的规模较年底有一定增长。业绩方面，Wind数据显示，凯丰投资2018年旗下产品的平均业绩远远跑赢上证指数，在百亿私募中排名靠前。
百亿私募宣布降管理费
券商中国记者获悉，深圳大型私募凯丰投资近日将旗下所有产品的管理费率降低为1%/年，自9月1日起生效。据记者了解，这或是行业内首家百亿以上规模的私募宣布全线下调产品管理费。
据了解，凯丰投资是深圳一家老牌私募，成立于2011年，是一家投资于全球大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司，目前管理规模已达140亿元。
凯丰旗下的一份产品公告显示，为降低投资者的投资成本，提升投资者的投资体验，根据《凯丰宏观对冲10-8号基金合同》的约定，经与托管人协商一致，决定自2018年9月1日（含）起，将旗下凯丰宏观对冲10-8号基金的管理费率降低为1%/年。
除了上述产品公告外，8月30日，凯丰投资对旗下所有产品均下调管理费率。
“降低管理费的想法早已有之，董事长吴星刚好借凯丰2018年投资者年会的机会告知了广大投资者。有客户现场测算，按照当前140亿的规模，预估凯丰每年要减少5000万管理费收入。实际上，过往凯丰产品平均收取1.3%至1.5%管理费，据内部测算每年大约会减少4500万至6000万管理费收入。”凯丰投资资管部总监李环皖告诉券商中国记者。
为什么要选择在此时点降管理费呢？李环皖表示，做出这样的决定，主要有两个考虑：
首先，凯丰投资作为私募基金管理人，具备与客户共克时艰、共谋发展的责任心。在凯丰配置的投研人员数量远超同行的背景下，我们的投研人均管理费率（管理费率/投研人员数量）其实已是行业最低，但通过管理费旱涝保收不是我们所追求的，管理费于我们而言只需要保证我们团队持续研发运营的固定开支即可，而利润更应与客户的利益绑定在一起，我们追求的是为客户创造超额收益而获取的业绩报酬，在这样的愿景下，我们决定下调管理费率至1%，主动远离“舒适圈”，力求给客户带来更好的业绩表现。
其次，凯丰投资自信能通过投资行为，为投资人创造资产增值的同时实现自己的价值。在投研方面，秉持“极精微、致广大”，进一步强调深耕研究、稳抓细节，打造具有凯丰特色的投研体系，自下而上和自上而下并重；在人才建设方面，持续吸纳了诸多有实力的首席研究员，他们在大消费、医药、TMT等领域均有不俗表现。
值得注意的是，管理费通常是私募一笔不小的收入，尤其是对规模较大的私募而言，光管理费收入一年就有上亿元。目前，私募普遍的管理费率为1.5%-2%之间。
“今年7月份，外资私募贝莱德发行首只产品时，就将管理费降至0.75%/年，一度引发市场关注。但贝莱德毕竟是外资私募，又是首发产品，促销很正常，对国内庞大的资管市场而言，影响并不大。并且有投资者计算这个0.75%只是部分费率，实际成本并没有比一般私募低多少。但凯丰投资作为行业内规模超百亿的大型私募，宣布全线下调产品管理费，对私募行业或将造成较大冲击。”一位华南私募相关负责人表示。
私募竞争激烈，率先改变将更主动
在行业尖子生私募开始下调管理费的情况下，私募市场的竞争或日趋激烈。
截至7月底，私募排排网统计的11102只成立满7个月的中国对冲基金产品平均收益为-5.47%。尤其股票多头私募，接近7成都处于亏损状态。
持续低迷的市场对大小私募都均形成很大冲击。即使是行业内的明星私募，也受到了一定的影响。格上研究中心统计数据显示，截至今年7月底，知名私募中，淡水泉、源乐晟、从容、尚雅、翼虎等旗下产品平均跌幅都超过10%。Wind数据显示，凯丰投资2018年旗下产品的平均业绩为-2.98%，在百亿私募中排名靠前，目前业绩压力不大。
由于行情低迷难以提取超额业绩报酬，但私募的运营成本不减，不少中小私募直呼日子难过。截至2018年7月底，私募基金总规模为12.79万亿元，增速缓慢，其中证券类私募持已续缩水6个月。
不仅如此，私募基金募资困难的情况在行业内普遍存在，据报道，某百亿级知名私募称最近发行一只产品，最终只募到了几百万元。
“降低管理费或是市场的一大趋势。由于市场赚钱效应较低，投资者对于私募的管理费将变得更为敏感。行业要有一个长期应对熊市的准备，以往靠管理费轻松度日的时光或一去不复返，率先做出改变的私募将更为主动。可以预见的是，这一轮市场或将淘汰不少中小私募。如果没有管理费收入，又做不出业绩，可能很快就在市场消失了。”深圳一家大型私募负责人告诉记者。
值得注意的是，在现有管理规模的私募管理人中，管理规模在1亿以下的私募占比最高，高达48.33%。规模1亿以下的私募，如果是按照2%的管理费计算，也只有200万；如果降至1%，即管理费收入100万，如果没有业绩提成，连运营成本都无法覆盖，而市场中有接近一半的私募都不足1亿元，生存压力可想而知。
私募仓位继续下滑，信心指数开始回升
随着9月的开局，A股的寻底之路还有多长呢？作为最专业的投资机构，私募对市场的信心如何呢？
数据显示，9月融智 ·中国对冲基金经理A股信心指数为 112.07112.07 ，相 比上个月 环比上涨 2.27 %，但依旧处于较低水平。
而从私募的仓位来看，目前私募平均仓位相比于上个月继续呈现下降趋势，目前整体平均仓位在52.61%，而上个月57.82%，环比下降接近5%的仓位。目前整体来看，基本处于近一年的最低仓位水平。
“前面七八个月市场的大幅下跌，是在货币去杠杆、财政政策不积极、人民币汇率快速下跌、中美贸易战、CDR拟大规模发行等五大利空因素影响下发生的。现在来看，上述五个利空因素基本都在发生着边际上较大幅度的改善，或许之前市场最坏的时间也差不多已过。加之目前市场整体估值水平已经很低，处于历史的低位。比如，上证50的市盈率仅10倍左右，故目前点位是可以进行较多资产配置的。“私享基金总经理陈建德表示。
凯丰投资研究总监曹博表示，从行业配置角度来看，我们认为周期、科技和消费是三个值得配置的方向，未来重点还是聚焦在科技和消费板块。
看好周期的逻辑相对简单。周期板块一方面受益于供给侧改革，另一方面环保限产提高了行业准入门槛，抑制供给弹性，因此周期行业集中度不断提升，头部公司更加具有竞争力。总体看，周期行业盈利持续性不断增强，同时现金流很好，具有一定的配置价值。
科技板块方面，明年以5G、云计算、自主可控为龙头的新一轮的科技创新会引发科技板块的多种投资热点。5G对于电信企业和科技巨头是必争之地，并且中国科技行业具备工程师红利等很多向前的动力，科技板块的投资机会非常值得期待。
消费逐步成为中国经济最主要的驱动因素，对GDP增长贡献了2/3以上的增量力量。并且随着品牌化、消费升级、渠道下沉、集中度提升等趋势，消费领域仍然存在非常多的投资机会，尤其是服务型消费。
具体到下半年的看法，我们认为市场目前更需要的是时间的消耗，但向下的空间相对有限，是一个时间换空间的过程。从时间上看，今年下半年到年底之前，更多的是一个底部区域的消耗，市场大的机会有可能出现在明年的二季度。而空间方面看，市场的主跌浪可能已经趋于结束，在未来磨底的过程中也会逐步出现一些结构性机会，例如5G等。
目前悲观因素市场反应的比较充分，很多方面甚至有些反应过度，这是对中国经济的深度、韧性和广度认知不足，40年来累积的庞大的经济体量和全球最完整的产业体系的惯性还是很强的，在不断加速迭代升级。另外，中国的人口规模使得几乎在所有行业已经成为全球第一大市场且空间仍十分巨大，科技创新和消费升级的转型会越来越明显，所以对中国经济和资本市场长期完全不用太过悲观。
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