股权众筹是什么，股权众筹平台
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股权众筹管理规定
真格的顾三小姐，近来有点发愁。原因是她捣鼓出了个新项目，却不知道怎么来称呼它。现在，姑且管它 叫做“ 真 股众筹平台”。上个月末，一场微信发布会一开，真格要做股权众筹这事就这么传开了。但其实，“我们的东西跟现在说的‘股权众筹’，根本不一样。”
究竟怎么不一样，不久前，虎嗅和顾三小姐聊了聊。
是什么？
“ 真股众筹平台”是干什么的，官方版说法是“真格基金将其精挑细选的项目拿出一部分股份与普通用户共享。” 就此看来，点不过是平台上的项目，全是由真格领投，然而“领头＋跟投”的形式，在现在日趋火热的股权众筹中并不少见。那顾三口中的“根本不一样”，到底体现在哪里？
首先还是得了解这所谓的“真股”是个什么东西。
时常被提及的“股权众筹”，不过是将原本的私募股权众筹复制到线上来，这实际上，仍是一件非常有门槛的事情，“众筹”之众在股权这里，毕竟还是少数人的游戏，表现在两点：其一，股东人数的限制， 其二，对投资人的个人资产也有相关的规定。比如投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币的单位或个人；净资产不低于1000万元人民币的单位；金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人。
而真股的玩法却不一样。就此次平台首发的项目来看，一共发售了500份真股，每份定价为233.3元，对参与者的唯一要求便是，你得是这款标的项目的用户。顾三告诉虎嗅，真股其实是一款基于公司股票权益设立的的类似期权的投资产品。“我们做了一次小小的金融创新。”所谓“期权”，是境外公司通行的一种股权工具，相较于非上市公司股东人数不得超过200人的限制，期权在持有人数上是没有任何规定的。而真股的法律结构设计，接近于期权的形式，换句人话说，“真股东”在人数上并不受限。
但“真股东”到底不是真正的股东，这也就意味着，他们实际上并不享有诸如投票权、分红权等股东权益。“我们会换个方式把它们补回来。”顾三介绍说：投票权去掉了，但会针对单个项目建立“真股东会”，让他们进行自我管理，传达信息，组织活动，以及对产品、对公司发展提出意见；分红权去掉了，但是会以市场定价为基准，设置一个回购的窗口，公司一旦增值，反而不用去等其盈利便能拿到分红。
真股依据参与项目的最新一轮融资来计算出该公司的估值，在此基础上，确定其每一“股”的定价。人们可以以该价格购进统一额度的股份数，持有期间不得转让与他人，项目公司每年有一个回购窗口，在一个月的时间内，持股者可以来作出选择：是卖回给公司，还是继续揣兜里等待下一年的回购。此时的真股价格会根据公司又一次的估值来进行调整。以第一次众筹的项目为例，首发每份是233元，若该项目明年估值升为今年的5倍，则回购的价格就变成了233*5元。
如此说来，真股的这种方式，一方面，降低了门槛，扩大了参与者数量，另一方面，似乎也免去了标的公司去就发售股权的相关手续进行管理的一系列成本。
但是，还是以真股平台的首发项目为例，如果你简单计算下，便会发现，此次项目筹得的款项不足12万，再加上每个真股东还能收到的相当价值的福袋，这……如此低效率的拿钱，甚至从账面上看几乎亏本的买卖，平台上的项目图啥？真格来做这事，又图啥？
图什么？
“我们不要钱，我们要人。”参与真股众筹的一大前提，便是要成为所投项目的用户。用顾三的话说，是希望通过这种方式，圈住一群用户，让他们参与到相关创业项目的成长、发展中来，通过这种投入、回报的方式提升一部分用户的粘性，使之成为公司壮大的基石。说白了，就是想用这种方式做两件事，一是找到种子用户，二是把他们牢牢抓住，建立“强关系”。种子用户对于一个项目的重要性，自是不用多说，尤其是在现在同质化产品越来越多的情况下，拿用户的成本也是成倍地增长，如何让用户来，又如何让用户留下来，是让很多创业者头疼的事情。而真股的这个做法，以或可期的盈利将用户与公司绑在一起，提升用户参与感，对项目的关注度，也从某种程度上，加大了项目口碑传播的可能性。相较于一般撒钱或是社区运营的方式，这样的拿用户，无论是从从时间成本、还是人力以及金钱成本上来看，似乎投入的都要小得多。
别的先不说，单就是依着“股权众筹”这股热风，真股上的第一个众筹项目在媒体上的曝光度也是翻了个番。但是，当然这种宣传红利到底还是针对平台上“第一个吃螃蟹的人”，难以复制，也无法持续。所以，这里所说的宣传价值主要是针对真格基金而言。
近来， vc圈入场者持续增加，投资机构间的竞争也是可想而知，越来越多的投资方除了强调自身的资金注入，品牌背书外，角色也逐步由资金的提供者转向为为更多创业服务的提供者，从技术支持到人员招聘到媒体推广等。Vc机构似乎越来越像孵化器。真格这次发起的真股众筹，也是对其手中创业项目的再次加持，毕竟是“它好我才好”的事。而除此之外，也是在试图告诉更多创业者，在真格能获得的更多可能。
有问题？
正如顾三小姐所说，真股众筹的初衷是为了筹人，帮助用户与产品之间建立一种“强关系”。这也就意味着，并不是所有的项目，都适合在这一众筹平台上发布，毕竟不是每一类型的产品都有类似的需求。那么如何在真格基金的篮子中去选择适合众筹的项目，本身就是一件需要斟酌的事，而除了产品的类型之外，还需考量产品已有的体量，太过初生的项目难以启动，过于成熟的项目意义又不甚大，如何在这中间拿捏，真正适合的项目又有多少，都是真股想要做下去，需要思考的，如果平台上不能有足够多的项目进行补充，又怎么玩得下去？
低门槛本意是想让更多的用户参与到众筹中来，从而达到扩大用户体量，抓住重度用户的目的。但是这也就意味着较低的利益相关性。现在的二百来块钱说白了不过是一顿饭钱，也许有人图一时新鲜，参与进来，但随后也不过就是下个应用在手机里躺尸。这钱圈来的很有可能是对众筹这件事有好奇心，对产品本身倒没什么兴趣的人，所谓的关注公司发展，促进产品与用户的交流，甚至在亲朋好友间做一些推广宣传的事似乎都不会发生。这样的人对于参与众筹的产品而言，实际上并没有什么价值。
目前，真股是采用半邀请的方式对参与众筹的投资人进行了一定程度的筛选，但若日后做起来，这种邀请机制能否持续下去？更重要的事，如果不能实现“有关系”到“强关系”之间的转化，这样的众筹难免会变成一场快速的热闹，然后就没有然后了.......如何实现这种转化，不仅是众筹项目的创业者需要通过产品本身，通过运营手段去实现的，真格如何在这其中发挥作用也才是自身价值的体现，相信这一点也是顾三小姐以及真股需要去思量的。
哦，忘记说了，其实顾三小姐，也不是真的三小姐，她叫顾旻曼，是真格基金的投资经理，这次的项目，就是她带领几个实习生做出来的。“这是我们的一次新尝试。”采访的最后，她再次强调到。
股权众筹平台有哪些
通过互联网形式进行的非公开股权众筹融资，正在受到越来越多草根创业者的欢迎。对于创业者而言，股权众筹可以降低融资门槛，提供了一个跨圈层获得资源的办法;对于个人投资者而言，则多了一个可以获得更高账面回报的投资机会。
但过去的一年，国内股权众筹平台的发展经历了由热到冷的一个阶段。
1月11日，网贷之家联合盈灿咨询发布的《2016年全国众筹行业年报》数据显示，2016年全国众筹行业倒闭、转型及其他(跑路、提现困难以及众筹板块下架等)平台数量高达293家，远超2015年的66家。
平台数量锐减背后，有包括政策监管、行业自身问题频发在内的多方面原因。经过一轮洗牌过后，那些重装上路的股权众筹平台，正在准备迎接双创大潮带来的新机会。
创业者门槛其实并不低
2015年7月，张昭带着半成品菜O2O项目“阿姨点餐”在京东东家平台发起众筹，9月众筹结束后，该项目成功筹集200万元天使轮融资，招募了全国近20位个人投资人入股。
他看中的是股权众筹带来的资源。“我们是一款消费类产品，需要面向全国实现落地，因此需要各地资源的配合，众筹得到的各地方股东会成为我们重要的资源入口。”张昭说。
“我们有一个投后群，他们大多是了解这个行业的人，甚至是同行，在整个创业过程中会贡献很多地方资源和有益建议。”
从2011年众筹开始进入中国，到2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目，再到2015年获得政策层面的鼓励，股权众筹迎来行业发展的“元年”。
股权众筹是指融资方以出让一定比例股份的形式，面向多数投资者进行融资，而投资者通过出资入股公司，最终以股份变现或者分红的方式获得未来收益的互联网金融平台模式。
最简单的理解，就是你给我钱，我给你公司股份。
有业内人士分析认为，股权众筹受市场欢迎的原因在于，不同参与者都能在其中获得不同的收获。
对于创业者而言，股权众筹可以降低融资门槛，提供了一个跨圈层获得资源的办法，有助于初创企业的早期推广。对于投资者而言，则降低了个人投资者的准入门槛，中产阶级或者小资产阶级可以获得更高账面回报的投资机会，并可以得到业界资源、对行业的理解甚至是投资经验。
“在选择众筹平台的时候，我们考量了各家的专业性和背书能力，但更看重的是平台自有的流量，也就是它能为我的项目提高多少的曝光率。”张昭说。
对于企业而言，众筹不仅仅是一个筹资平台，更是一个孵化创新的平台，其不仅需要资金的帮助，还需要品牌、营销、渠道、供应链等多维度的资源扶持。
但在张昭看来，这种看似两全其美的办法并不适用于所有创业者。
“股权众筹的门槛还是比较高的，在种子轮或是天使轮时能拿到众筹名额的概率非常低。比如京东的股权众筹，一般情况下，有领投方的企业更容易通过平台审核。创业者很有可能努力半天却拿不到众筹机会;第二，众筹的资金额度都不是很高，能拿到的资金也有限，对于很多创业公司而言要考量这种做法是否合适。”张昭谈到。
超两百家众筹平台倒闭
王梓曾就职于国内某大型股权众筹平台，在他看来，国内现阶段的股权融资行业仍处于混沌期。
王梓称，我们所讲的股权众筹其实是“互联网非公开股权融资”，是向特定投资者非公开发行的私募股权众筹。
股权众筹概念火爆以来，很多平台利用“股权众筹”的名义进行公募众筹，也即对非特定投资者开放股权众筹。2015年8月，证监会明确指出，这种形式的股权众筹由于“公开、小额、大众”的特征，涉及社会公众利益和国家金融安全，必须依法监管。
因此，一些互联网股权众筹平台，大多数采取的是“领投+跟投”的模式，对于领投人与跟投人都设有一定门槛，比如50万起投、投资者总数在200人以内等。
政策收紧后，一些不规范的平台在洗牌中纷纷退出历史舞台。数据显示，2016年全年全国众筹行业倒闭、转型及其他(跑路、提现困难以及众筹板块下架等)平台数量高达293家，远超2015年的66家，其中有206家众筹平台倒闭，16家众筹平台转型，还有71平台出现跑路、提现困难及众筹板块下架等问题。
去年6月，36氪的首个股权众筹定增项目宏力能源被爆数据造假，导致投资人受损。这一事件也使得跟投人群体对整个行业产生了较严重的信任危机，使得整个行业陷入雪上加霜的境地。
而股权众筹平台本身的造血能力堪忧也是平台数量下降的原因之一。据清科私募通统计数据显示，行业内成立时间超过两年但仍停留在天使轮融资阶段的股权众筹平台占总数的44%。绝大多数股权众筹平台至今甚至没有投资者退出的案例。
有从业者接受《众筹之家》采访时谈到，自己从业2年时间，接触到的从FA、孵化器或者朋友推荐而来的股权类项目差不多有1000多个，真正上线平台的只有四五十个。而截至今年1月，这四五十个项目当中，已经退出的项目只有3个，项目退出比例仅为6%。
在王梓看来，这个行业本身就不是小玩家玩得起来的。
“一是，平台要有聚集大量的高净值人群的能力，平台内跟投人的数量和质量都很重要，数量多但是质量低的跟投人反而会阻碍行业发展;二是，平台本身具备流量优势，为众筹项目提供足够的曝光量;三是，完善的法务基础，股权众筹这个领域仍有很多可以去钻的空子，本身具有很大的风险性，完善的法务队伍显得尤为重要。”王梓说。
“人人成天使”是行业悖论
2016年“阿姨点餐”更名为“宴堂YANTANG”，转型成为从事高端宴会菜肴设计及食材精平台。
“一开始决定要通过众筹募集资金的时候，很担心这样的做法会影响后续融资推进。毕竟人一多想法就会不一样，这中间很容易产生矛盾，对项目一定会造成或多或少的伤害。但我们最近的融资和转型大家都很支持，转型过程很顺利。”张昭说。
但项目创始人和众筹投资人之间存在矛盾的现象，在业界比较普遍。
张昭称，曾有一个通过股权融资的项目就出现了这样的问题。当初大家这个项目的发展前景都很看好，投的人很多。但融资不久后项目创始人就调整了企业的发展方向，与投资人想法存在很大差异，一众投资人觉得受骗上当了。
张昭坦言，实际上这些个人投资人在企业的后续管理中实际上是没有话语权的。
“我们当时成立了一个有限合伙公司，在投资前期和这些投资人说得很明白，这个项目后续的发展方向和融资问题他们是没有干预权的，只有建议权。他们所有的意见必须通过LP(指在投资过程中的一般合伙人)来反馈，LP最终做出决定性的建议，所以说这些投资人实际上起不到决定性的作用。”
根据《2016年全国众筹行业年报》统计，截至2016年12月底，在各类型正常运营的众筹平台中，奖励众筹平台最多，达222家;其次为非公开股权融资平台，达117家;混合众筹平台(含两种众筹类型及以上)为70家;公益众筹平台仍然为小众类型，仅有18家。
在王梓看来，在打算成为股权众筹项目的投资人之前，需要仔细思考三个问题。
第一，项目质量。国内股权众筹多为早前项目，项目死亡率高、风险大、估值困难，因此退出周期较长、流转困难。
第二，投资门槛。以京东东家对投资人的限制为例，个人合格投资人需要符合下列条件之一：(1)最近三年个人年均收入不低于30 万元人民币;(2)金融资产不低于100 万元人民币。
但实际上，大部分平台对这个门槛是没有做到严格审核的，即便做到了严格审核，这个门槛是否就是合适的也仍然有待商榷。达到这些标准的人是不是就拥有成熟的承担风险的能力，以及对于股权投资的专业意识和相关知识储备是很难判定的。
第三，风控。这里指的是要有对项目质量的风控、对投后的风控、尽调风控的能力。经过宏力能源事件的打击，很多投资人对于股权众筹这件事产生了“恶感”，专业投资人的短缺使得部分平台代行了尽职调查、投资审核和投后管理的职责，这中间存在着隐患。
巨头纷纷进入布局
综观全球众筹市场，我国股权众筹仍有较大的发展空间。
根据Choice的数据，预计2016年全球通过众筹获得融资的公司数量在1800家左右，众筹交易金额将达到2000亿元。根据世界银行预测，至2025年中国众筹融资总额有望达到460亿至500亿美元，其中70%至80%的融资额将是股权众筹融资。
2016年，京东东家、人人投、天使汇、蚂蚁达客、36氪等平台基本瓜分了整个市场，股权众筹行业也正在走向寡头割据时代。
同时，股权众筹市场的另一个重要形势——互联网巨头纷纷入局。股权众筹平台360淘金(360)、苏宁私募股权(苏宁)、百度百众(百度)和米筹金服(小米)已分别上线运营。至此，包括阿里巴巴、百度、京东、苏宁、奇虎360和小米在内的多个互联网巨头开始布局股权众筹领域。
其中，京东众筹的“组合拳”玩法成效最为显著。
京东众筹除依托京东商城强大的资源整合能力，构建了产品众筹、私募股权融资、众创生态和众创投资基金四大体系。
其中，京东股权众筹早在2014年4月就先行发布了，2015年3月31日，京东股权众筹平台--\"东家\"正式上线，布局较早，具有先发优势。
在过去一年，京东东家的成功筹资金额超7亿，在130家股权众筹平台中排名第一，在已完成的项目中，成功筹资金额在千万级以上的有18个，其他项目也均在百万级别以上。截至今年1月18日，\"东家\"平台上共有77887人参与项目众筹，106各项目募集超过12.6亿元。
此外，蚂蚁达客、360淘金和百度百众上半年的筹资额也都达到了2000万元以上，这4家平台的筹资额占总筹资的20%。
需要注意的是，作为阿里巴巴在互联网金融布局的重要一环，蚂蚁达客加入股权众筹领域带来的震动是无法忽略的。
目前来看，蚂蚁达客依然保持着低调作风，记者统计数据发现，2016年上半年在蚂蚁达客上成功融资的项目约有3家，但筹集到的金额达到6106万元。相同时间段内，众筹客成功完成48个项目股权众筹，筹集到的金额是6309万元。
蚂蚁达客平台的募资能力和流量分发优势不可小觑，在京东“东家”股权众筹稳坐行业的头把交椅时，蚂蚁达客极有可能成长为股权众筹领域另外的重要一极。
垂直分化是大势所趋
巨头布局综合型平台的时候，中小型则在垂直型平台探索。
目前，股权众筹融资主要涉及互联网金融、企业服务、生产制造、文化娱乐、大健康、智能硬件、汽车服务、电商、生活服务等30余个行业。互联网金融、生产制造、企业服务、文化娱乐、大健康、智能硬件这六个行业属于股权众筹领域的第一梯队。
影视众筹也是众筹垂直化发力的一个重要方向。“股权众筹+影视”是指投资人直接入股出品方，回报方式为影视项目的盈利部分。目前，行业内已经出现了垂直深化的股权众筹平台，互联网影视众筹融资平台“云筹”就是其中一个。
“合作了100多家领投机构，聚集了近3万投资人，1千余人发生过投资行为，82%的项目成功募集资金，投资人在云筹的平均动态收益率达89%。”创始人谢宏中在去年5月接受“投资界”采访时曾回顾“云筹”上线不到一年时间所获得的成绩。
2015年，引爆国内动画电影市场的《大圣归来》成为了“众筹+影视”的成功范例。《大圣归来》出品人路伟2014年通过朋友圈发起的名为“给未来的礼物”的股权众筹项目也成为了现象级的话题。
从上映首日排片量仅有8.7%到最终票房近10亿。股权众筹在成就《大圣归来》票房逆袭神话的同时，也为投资人带来了巨大收益。有媒体估算，参与投资的89名众筹出品人至少可以获得本息3000万元，投资回报率超过400%。
目前，淘宝、京东、百度、苏宁等巨头都在布局“众筹+影视”。在去年10月的京东众筹Bigger大会上，京东众筹发布了“IP+产品”的文化类众筹模式，旨在通过京东大数据对于用户需求的分析，选择更加匹配的IP方和产品方，为双方提供精准化对接，降低行业成本。凭借“产品众筹+股权众筹+众创生态”的三位一体众筹模式，希望能够成为IP产业孵化器。
据网贷之家不完全统计，截至2016年8月底，全国共有25家垂直型影视文化众筹平台，如聚米众筹、出品人网等;全国影视文化众筹(含奖励众筹)的成功筹资额达到4.06亿元，成功投资人次达到14.3万人次。
但值得注意的是，影视文化类产品同样具有很高的投资门槛。
海泉基金合伙人胡海泉认为，“泛娱乐文创是一个比较独特的行业，这个行业是基于内容的创造，而内容的创造是不可复制的，内容创造的能力也不是能够形成所谓的规模化，所以要去投自己看得明白的，不要跟风投资。”
记者/闫妍 编辑/张慧敏
股权众筹区别于非法集资的界限是
股权众筹是依托于互联网平台而进行的一种新的融资模式，具体模式为：融资方在众筹平台上发布项目信息，投资方则根据相关信息对项目进行投资并取得股权。它有效解决了初创型企业融资难的问题，更好地满足了人们日益增长的金融需求，具有重大金融创新价值。但是，由于其尚处于发展初期，诸多活动在法律监管体系之外，一旦运营不当容易产生诉讼纠纷、引发金融风险，甚至是社会群体性事件。
今天，我们就通过一个案例
来和大家聊一聊
案情概要
原告邱某主张，在2014年10月至2015年5月期间，自己通过火车站广告、新浪网站第三方平台及相应论坛上了解到“人人投”网络众筹平台
“人人投”公司概况
人人投公司宣称：众筹正处于国家鼓励发展期，总理也鼓励众筹事业发展，“人人投”是全国第一家拿到ICP证的有资格做众筹的公司，是全国唯一一家获得国家互联网金融许可证的股权众筹融资平台，所有投资人的资金都会通过易宝支付进行第三方“监管”，投资者的资金投入人人投很安全。
人人投2014年10月份第一期融资，估值作价1亿元，2014年12月第二期融资估值3亿，2015年5月第三期融资估值10亿，短短半年多时间人人投就从一个注册资金100万的公司估值到了10个亿，并宣称“要最快时间超越阿里和腾讯公司，做股权众筹实体店铺领域第一名”、购买人人投原始股股权将会获得巨大收益，并将于2017年2月上市。
邱某在巨大利益的诱惑下登录人人投网站进行了会员注册和实名认证，按照人人投要求将资金转入易宝支付第三方支付平台用于购买人人投原始股权。
但是，此后其并未成为人人投公司工商注册的股东，而被安排成为人人洋公司的股东，故起诉要求被告人人投公司退还股权投资款100余万元，并判令人人投公司配合邱某变更被注册进其他公司的工商股权变更登记，并承担相关各项费用；同时，起诉被告易宝支付承担赔偿责任。
判决结果
法院经审理认为，股东出资纠纷系股东因在公司设立或增加注册资本时，未按照法律、公司章程的规定以及认股协议的约定向公司交付财产或履行其他给付义务即取得股权，而被追究责任的案件。邱接敏起诉的事实、理由均非股东出资纠纷案件所适用的法律关系。且其起诉多名被告、分别提起的多项诉讼请求并非基于同一个事实和法律关系，并可能涉及多种案由，故裁定驳回原告邱某的起诉。邱某上诉后，二审对原裁定予以维持。
法官释法
出资是股东对公司的基本义务，也是形成公司财产的基础。如果股东未按照约定缴纳出资，或者虚假出资、出资不足、抽逃出资等，即可能引发公司与股东、股东与股东、股东与债权人之间的出资纠纷和诉讼。《中华人民共和国公司法》对于股东出资的数额、期限、方式及其责任等都进行了明确规定。本案原告邱某，以股东出资纠纷起诉被告人人投公司、被告易宝支付承担相应的法律责任。但据已查明的事实可知，邱某通过人人投的宣传及指示，将一百余万元打到易宝支付第三方平台，其后又被登记为人人洋公司股东，本案涉及到多层法律关系和事实，并非一个股东出资纠纷法律关系即可囊括。因此，法院裁定驳回了邱某的起诉。
法官提示
需要说明的是，股权众筹的投资行为往往是通过互联网进行的，作为投资一方，面临着融资方、平台方信息披露不全面、不及时，在海量宣传攻势之下容易出现非理性投资的情形。非理性投资表现为：还未签订书面投资合同即打款、对项目未进行考察而盲目跟投、对虚高的股份价格缺乏判断。投资人在整个交易过程中，应当注意保全相关证据、明确投资项目，以免出现上述案例中“所投非所想”的情形。
文章来源：《法庭内外》2019年6月刊
编辑：孔维卫 汪希
图片来源网络
股权众筹的特点
中新经纬客户端10月23日电(毕彤彤)国内股权众筹行业低迷，多家巨头布局的股权众筹平台下线或停更，有投资者想去海外淘项目，而这其中也隐藏着不少问题。
近日，投资者曹先生向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)爆料，河南易优资讯信息技术有限公司声称是英国众筹平台Crowdcube在国内的代理机构，协助投资者投资该平台的项目，并承诺予以定期的高额固定分红。
中新经纬客户端(微信公众号：jwview)调查发现，所谓海外股权投资代理，却极可能是新的投资“陷阱”。
Crowdcube回应：代理授权系伪造
股权众筹是指普通投资者利用互联网以资金换取一定比例股权以获得未来收益，而企业也因此筹得资金的一种融资模式。来自英国的Crowdcube是股权众筹行业的鼻祖，从2011年创始至今已经成为英国最大的股权众筹平台。
在国内，天使汇、小米众筹、百度百众、36股权众筹平台也相继诞生。实际上，看似高大上的股权众筹行业背后风险同样巨大，并非适合每一位投资者。
中新经纬客户端(微信公众号：jwview)邮件咨询了Crowdcube工作人员，对方回应称，其并未在国内运营，该机构向投资者提供所谓Crowdcube的授权证明系伪造，Crowdcube的法律团队将对此事进行调查。
Crowdcube回应中新经纬
投资者提供的授权证明
一位股权众筹行业资深人士向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，Crowdcube的背后资本方有一位来自中国，但是并未听说其在中国有任何代理机构。他说，实际上，互联网股权众筹并不需要投资者代理机构，投资者只要符合平台的投资人认定、有财务资质，均可以直接进行投资。
中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰在接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访时指出，对于从事股权众筹的融资活动，我国法律规定不得以高额利润误导投资者，因此，如该代理机构以高额分红进行宣传，实际上是违反我国法律的相关规定。
陈云峰进一步指出，如果该代理机构经过我国金融监管部门的审批，但平台的项目均在国外进行，则其项目的真实度、收益回报等难以确定，投资者需具备较高的风险识别和承受能力。
股权众筹低迷 多家平台下线或停更
投资者对海外项目心动也反应了国内股权众筹行业的低迷。“国内可以投的项目太少了，而且很多平台对投资人的要求也非常严格。”上述投资人曹先生表示。
从2015年巨头们纷纷在股权众筹领域跑马圈地，到如今不少已经黯然离场。“应该说国内的众筹在发展上遇到了一些瓶颈，总体的趋势放缓，其中有一些大型的股权众筹平台已经处于停滞的状态。”清华大学五道口金融学院常务副院长廖理近日在演讲时指出。
中新经纬客户端(微信公众号：jwview)梳理发现，平安集团旗下的平安众筹在今年2月份之后再未上线新项目，京东众筹频道的股权众筹栏目也悄然下线，蚂蚁金服旗下的蚂蚁达客今年以来也未上新，同样暂停更新的还是36氪旗下的股权众筹平台。
国内股权众筹领域尚处寒冬期，多位专家向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，监管的不健全是重要的因素之一。
2015年7月人民银行等十部门发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》明确定义了股权众筹，即通过互联网形式进行公开、小额股权融资的活动，属于公募。2016年10月，证监会等部委出台了《股权众筹风险专项整治工作实施方案》，其中对互联网非公开股权融资仅提出了六项禁止性的整治要求。
陈云峰指出，而现实中的股权众筹往往属于“互联网非公开股权融资”的范畴，具有私募的性质。对于如何监管、具体的整改措施等都未有监管细则。
“股权众筹行业规模较小，短期内出台监管政策的难度较大。” 股权众筹第三方平台众筹之家CEO王正然告诉中新经纬客户端(微信公众号：jwview)，一级市场不活跃同样也影响了股权投资市场，行业流动性不足，缺乏有效的退出机制，机构出手也都比较谨慎。国内IPO未开闸，股权众筹平台不允许进行股权转让，因此投资人的退出机会也变小。
此外，优质资产荒问题也严重制约着股权众筹行业的发展。“好的项目和机会都被BAT和独角兽们占了，好的项目根本轮不到股权众筹平台。”上述行业人士称。
海外项目风险系数增大
实际上，相比国内的股权众筹平台，国外平台的投资风险可能更大。
“投资股权众筹项目追求的是未来的不确定性，在下一轮融资或者上市后退出，可能会有惊人回报，但是同样也会有项目失败的可能性。”王正然表示。
王正然也投资过国外股权众筹平台的项目，据其介绍，国内和国外在股权众筹的规则、管理方面都是有差异的，比如国外还要定期申报税，而项目的投后管理也并非非常完善。“投资者对当地的行业发展情况和项目真实情况的掌握可能会有更大障碍。”
此外，与国内要求对投资者进行严格的强制认定不同，国外对投资者的认定可能更依靠自觉。霍金路伟国际律师事务所中国业务组主席王胜喆在接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访时介绍，在英国股权众筹投资人主要分为六类，第一类是专业投资人，第二类是接受专业意见的投资人，第三类是风险投资机构，第四类是认定或自我认定的高级投资者，第五类高净值人群，第六类则是普通投资人。
“对于第六类普通投资者，政府要求其投资金额不得超过自己可以使用的投资总额的10%。如在Crowdcube起投金额是10英镑，没有最高金投资金额的限制，但是投资者自己要把握不能超过10%的额度。这些投资门槛也是为了保护普通投资者。”王胜喆补充道。
“股权众筹是个好的产品，关键是在于怎么监管和保护普通投资人的利益。”王胜喆说到。而“人人都是天使”的梦想，或许还有很长路要走。(中新经纬APP)
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