资产收购是什么意思，资产收购是重组吗
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资产收购和股权收购区别
胡群/文 3月25日，中国信达资产管理股份有限公司（股票代码HK：1359，以下简称“中国信达”）发布2024年度经营业绩。
截至2024年末，中国信达总资产规模1.64万亿元，同比增长2.8%；归属于股东权益1941.83亿元，同比增长0.7%；全年实现归属股东净利润30.36亿元。核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.07%、15.63%、16.75%，符合监管要求并保留合理安全边际。
中国信达的主要业务包括不良资产经营业务和金融服务业务，不良资产经营是其核心业务。截至2024年末，中国信达不良资产经营板块总资产9152.23亿元，收入总额403.73亿元，在集团总资产、收入总额中的占比分别为55.8%、55.3%。其中，收购经营类核心主业优势稳步提升，收购经营类不良资产净额2663.60亿元，较上年末增长7.01%；收购经营类不良资产处置收益86.06亿元，较上年末增长6.16%。此外，其他不良资产业务规模2111.25亿元、收益77.30亿元，较上年末分别增长10.75%、113.09%。
中国信达董事长张卫东在财报致辞中表示，一年来，公司不忘初心，在化解金融风险服务实体经济主阵地上继续发挥主力军作用。2024年，公司在公开市场份额持续保持领先。积极参与中小金融机构改革化险，协助多个省区市制定完善政府债务化解方案；累计投放房地产风险化解项目一百六十多个，保障十万多套商品房按期交付；累计开展破产重整项目近20个，涉及金额近200亿元。
根据财报披露数据，2024年，中国信达坚守金融不良资产主阵地，收购资产规模超2200亿元，保持行业领先水平。其中，收购中小银行不良资产规模超1400亿元，为多个省份高风险中小银行量身定制风险化解方案。
中国信达收购的金融类不良资产主要来自于银行出售的不良贷款和其他不良债权资产，这些银行包括大型商业银行、股份制商业银行、城市和农村商业银行及政策性银行和外资银行等。同时，非银行金融机构也是本公司收购不良债权资产的来源之一。
近年随着国内外经济环境复杂性的增加，商业银行在零售不良资产方面的风险持续暴露，导致资产质量面临显著压力。尽管从相关数据来看，整个行业的不良率有所下降，但不良资产规模却呈现逐年增加态势。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2022年末，商业银行不良资产余额达到了2.98万亿元，相较于2020年的数据，在三年间净增加了大约5700亿元。进入2023年后，由于信贷总额的扩大以及风险暴露时间的因素，不良贷款额继续保持较快的增长速度，达到3.23万亿元。至2024年末，不良资产总额进一步增长至3.28万亿元。值得注意的是，这一增长是在每年都有较大规模的不良资产被处置和核销的基础上实现的，显示在短短两年时间内，不良资产仍净增了3000亿元。
从不良及关注类资产的比例来看，尽管全行业的不良率从2022年末的1.63%下降到了2023年末的1.59%，并于2024年末进一步降至1.50%，显示出一定的改善迹象。但是更能够反映潜在风险的关注类资产占比仅从2022年末的2.25%轻微降至2024年末的2.22%，表明整体风险状况的改善并不显著。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，这提示银行业在未来一段时间内仍需加强对潜在风险的监控与管理，以应对可能面临的挑战。
从2024年的财报数据上看，中国信达在不良资产收购市场表现活跃，其从不同类型金融机构收购的不良资产规模普遍实现增长。具体来看，公司从大型商业银行、城市和农村商业银行以及其他银行机构收购的不良资产规模均有所上升，尤其是城市和农村商业银行的不良资产收购规模增幅显著，领先于其他金融机构。然而，值得注意的是，中国信达从股份制商业银行收购的不良资产规模及其在总收购规模中的占比均呈现下滑趋势。
数据来源：中国信达2024年财报
近年城市商业银行与农村商业银行的不良贷款率持续维持在较高水平。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年年末，城市商业银行的不良贷款率为1.75%，而农村商业银行的不良贷款率则高达3.34%。进一步观察2024年年末的数据，两者不良贷款率均有不同程度上升，城市商业银行不良贷款率微增至1.76%，农村商业银行虽有所下降，但仍达到2.80%，这一比率显著高于其他类型银行的不良贷款水平。
中国信达财报表示，2025年，我国经济发展面临的内外部压力进一步加大，金融风险整体收敛可控，但部分领域风险突出。银行业及其他非银金融机构持续出清不良资产，处置需求将保持在高位。监管部门继续推进中小金融机构改革化险，全力处置高风险机构。房地产市场依然面临较大压力，央企国企改革持续深化，问题企业脱困需求增加，股票退市常态化，机构重组重整和存量资产盘活市场将保持活跃。
资产收购是利好还是利空
在证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”之后，9月24日晚证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）。其中，不仅明确支持跨界并购、允许并购未盈利资产，还表示将提高监管包容度、提高交易效率、提升中介服务水平，并加强监管。
第一财经从监管人士处了解到，此次“并购六条”明确支持合理的跨行业并购，放开对未盈利资产的收购要求，并支持“两创”板块公司并购上下游资产且资产不必满足“硬科技”或“三创四新”要求，将为并购重组市场提供了更大空间。同时，提高监管包容度，简化审核程序，也将为并购重组提供更多便利。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经记者称，证监会“并购六条”政策将对并购重组市场带来显著的提振作用，通过具体有力的措施促进市场活跃度和企业转型升级。同时，锁定期“反向挂钩”等市场化机制的引入也将激发私募机构对并购重组市场的热情，优化市场环境。
给予更大空间，提供更多便利
“并购六条”第一条即明确，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。包括，将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
“此次提到积极鼓励产业并购，特别是支持合理跨行业并购，引发了市场较大的关注。”有接近监管人士表示，实际上，从严监管一直针对的是盲目跨界的情况，对合理的跨界并购，政策上一直是有空间的，而且跨界并购也确实有现实需求。目前上市公司中传统行业占比依然较高，在产业转型升级的背景下，他们也有合理的转型需求。从监管角度，给予这类企业发展空间，支持上市公司围绕战略新兴产业、未来产业，布局跨行业的吸并和重组，支持资源向新质领域聚集。
目前科创板公司可以收购未盈利企业资产，其他板块上市公司也有这样的需求。第一财经了解到，有的公司从长期发展的角度考虑，愿意以比较低的价格去收购还处于比较早期的企业；有的公司从产业链发展的角度考虑，虽然有些企业还亏损，但有技术或者市场优势，收购可以满足拿到技术、拿到市场的需求；还有的公司处于“蓝海”，但还处在比较早期，可能更多资金投入到了研发领域或者用于占领市场，短期非要盈利也是可以实现的，但是现阶段加大投入抓住机遇可能更加重要。
“监管有必要为这样的公司打开空间。”上述监管人士表示，但也需要明确，允许收购暂时未盈利企业，但前提是不能影响上市公司整体的持续经营能力。在并购重组方案里，需要对中小投资者的利益保护做出相应安排。
据记者了解，对于科创板和创业板上市公司并购，收购的上下游资产是否也要符合“硬科技”或“三创四新”的IPO板块定位要求，市场一直存在一些争议甚至误解。“这次其实是做了澄清，可以去收购，并不需要按照IPO对两创板块的定位。”上述监管人士表示，但是，收购后是需要巩固整体的硬科技和三创四新的属性的。
其次，证监会明确鼓励上市公司加强产业整合。“并购六条”第二条提出，资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。
9月24日晚间，证监会同步公布了《关于修改的决定(征求意见稿)》（下称《办法》），其中对私募基金“反向挂钩”作出具体安排。私募基金投资期限满5年的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中作为中小股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。
第三条是进一步提高监管包容度。证监会表示，将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。
“并购六条”的第四条是提升重组市场交易效率。证监会表示，将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。
上述内容在《办法》中也进行了修改。分期支付方面，将建立重组股份对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产交易的批文有效期延长至48个月；针对同业竞争和关联交易，将相关规定调整为“不会导致新增重大不利影响的同业竞争，以及严重影响独立性或者显失公平的关联交易”。
审核方面也给出了明确的时限。比如建立重组简易审核程序，明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，且在5个工作日内完成注册。针对上市公司之间吸收合并，对被吸并方控股股东参考短线交易限制，设置6个月锁定期，如构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》的锁定期要求，对被吸并方中小股东不设锁定期。
此外，“并购六条”提出要提升中介机构服务水平，并依法加强监管。“证监会将引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有力有效保护中小投资者合法权益。”证监会称。
操作层面需尊重市场、尊重规律
支持政策密集出台，但监管态度并未改变。比如对盲目跨界并购仍是从严监管，对各类违法行为仍是严厉打击。
一位创投机构高管对第一财经表示，“并购六条”有助于畅通退出渠道，但从实际操作层面，仍需审慎进行跨行业并购。“与以往跨界并购相比，即使技术上有所不同，但是本质上中小企业没有跨行业整合能力。大型传统企业跨行业并购也存在风险，但是可以整合同一产业链上下游企业。”该人士称。
对此，他提出建议：“地方政府可以考虑改变考核标准，不宜只考核新增上市公司数量，要同时考核既有上市公司的质量，特别是通过设计一套有效的激励机制来引导同一省域内同一产业链上的小市值（50亿以下）上市公司之间的合并重组，这比直接退市要好。”
在万联证券看来，受益于政策支持的“硬科技”企业并购较为活跃，具有研发优势、技术成果落地转化概率较高的科创类企业并购意愿有望进一步提高。在推动做大做强的目标下，大型央国企加快并购重组、整合资源，提升产业协同效应。
从市场层面来看，今年5月以来，全市场披露重大重组案例近50单，其中包括多例大型央国企并购，以及券商吸并案例。特别是“科八条”发布后，已有心脉医疗、芯联集成、三友医疗等20余家科创板公司接连发布产业并购方案，数量较去年同期明显提升。
从重组目的来看，今年A股公司的重大重组事件中，多为聚焦主业和以产业合作为目的的重大重组，包括横向整合、垂直整合、战略合作等；“壳”资源价值明显下降。在行业分布上，以高端装备、生物医药、新能源等行业为代表的先进制造产业并购较为活跃。
在IPO阶段性收紧而多项政策鼓励并购重组的背景下，投行和股权投资机构将目光转向并购重组。
多位PE/VC人士告诉第一财经，现在是IPO和并购“两条腿走路”，能上市则推动企业上市，若无法上市则走并购的路径。近年来，PE/VC基金通过并购实现项目退出的案例显著增加，现阶段的主流是产业链纵向或横向整合的相关性并购。
“并购重组支持政策不断落地，对私募股权基金退出起到了较大的推动作用，但也存在难点，因为并购比IPO复杂，两家公司之间存在较多博弈。”前述创投机构高管称。
“并购六条”专门有一条对中介机构提出要求，证监会也将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用，助力上市公司实施高质量并购重组。
“新的监管形势下，我们要抓住上市公司并购重组业务机会，发挥专业优势，推动上市公司通过并购重组实现资源整合、提质增效和产业升级，从而推动上市公司质量的提升。”有券商投行人士告诉第一财经，未来将通过两方面来提升产业并购能力。
一是尽快改变投行业务团队对于IPO业务标准化模式的思维方式和工作习惯，通过优化激励机制引导投行业务人员积极开拓并购重组业务。二是持续加强“投行+投资+投研”的业务协同模式，发挥投行资源优势，提高对产业的专业判断能力，为客户提供更多的支付手段，从而提高投行在并购重组业务中的撮合能力。
(本文来自第一财经)
资产收购涉及的税费
智通财经APP讯，北京汽车(01958)发布公告，于2025年3月28日，北汽动力总成(公司全资附属公司)与蓝谷能源(北汽集团(公司唯一控股股东)间接30%受控公司)订立资产收购协议，据此，蓝谷能源同意向北汽动力总成出售，而北汽动力总成同意向蓝谷能源购买目标资产的全部权利及权益，总代价为人民币1.29亿元。
目标资产指40座换电站的设备及配套资产。
集团新能源汽车产品已布局北京市场。透过收购事项及营运主要服务公司换电车辆的目标资产，公司可进一步提升北京市换电营运稳定性，从而将提升公司市场影响力并促进整体汽车销售。
本文源自智通财经网
资产收购协议
金融界3月11日消息，有投资者在互动平台向湖南黄金提问：请问公司对万古矿区的收购整合工作是否还在进行中？
公司回答表示：公司与控股股东及当地政府保持积极沟通协商，努力推进资产收购事项，具体事项均以公告为准。
本文源自金融界
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