厂商租赁业务模式，厂商租赁风险
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厂商租赁与直接租赁的区别
智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，当下，在快速发展的数字经济时代，算力作为核心生产力愈发重要。算力租赁与IDC在算力生态中互补共存，在不同需求场景下发挥优势，形成互补的算力服务体系。算力租赁的“轻资产”模式满足了企业短期、灵活的算力需求;而IDC的“重资产”模式则为长期、稳定性要求高的业务提供坚实基础。随着AI等新兴技术崛起，二者的协同发展将深刻影响行业格局，推动整个算力市场迈向新高度。
东吴证券主要观点如下：
算力租赁与IDC在算力生态中互补共存，两者的核心区别可分为资源控制权、服务内容与成本结构三方面
算力租赁是“购买服务”模式，用户无需自购硬件，即可通过租赁GPU集群等计算资源获得算力，所有硬件和技术迭代由服务商负责，按需付费模式也更具灵活性，适合短期弹性需求与技术更新较快的场景;IDC则属于“自建或租赁基础设施”模式，用户需持有或自行租用机柜、电力、网络等资源，并自行管理服务器、存储设备及应用部署，前期投入较高但更利于长期稳定业务，亦适合需要高度数据控制和安全保障的企业。总体而言，算力租赁强调“算力即服务”的轻量化输出，IDC则提供“重资产持有+基础设施服务”，两种模式在不同需求场景下发挥优势，形成互补的算力服务体系。
云厂商逐步向DeepSeek的效率与成本对标，训练仍有高需求
以DeepSeek为代表的顶尖AI公司，通过算法-硬件协同设计，如稀疏化训练、混合精度优化及分布式训练框架升级(如3D并行策略)，云厂商对算力租赁具有明确需求，其核心逻辑在于灵活应对算力需求波动、降低硬件投入成本、优化资源利用率。Agent(智能体)对算力的需求提升主要源于其渗透率、日均调用次数及任务复杂度的三重增长。例如企业端因AI应用扩展(如智能制造、金融分析)开始自建模型训练，进一步加剧算力压力——例如DeepSeek单日推理调用2500万次，需1814张H800芯片支持。在这种双重驱动趋势下，算力需求从训练端开始向推理端迁移。
供给端硬约束下，因稀缺性溢价与成本传导机制，算力租赁仍有涨价空间
美国对华芯片出口限制持续加码，英伟达H100/H20等高端GPU对华供应被严格限制。英伟达H20禁售后，H800服务器单价持续逐步涨价，硬件端的成本压力已经传导到租赁端。根据《智能计算中心创新发展指南》,2022年我国智能算力规模快速增长,达到268百亿亿次每秒(EFLOPS),超过通用算力规模,预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。
IDC行业的竞争本质是资源禀赋争夺战，算力租赁的核心在于GPU资源的规模和渠道稳定性
IDC核心壁垒在于获取一线城市及周边地区的土地资源与能耗指标，并通过绿色节能技术降低运营成本。政策要求数据中心PUE逐步降低，且在绿色电力比例要求下，一线城市能耗指标审批趋严，数据中心逐步向其他非一线城市部署。算力租赁行业的竞争力取决于GPU囤积规模与获卡渠道稳定性，尤其在英伟达高端芯片如H100、H20供应受限背景下，资源垄断性成为关键。国产替代(如华为昇腾910B)虽加速，但性能仍有差距，短期内无法完全替代英伟达系芯片单次大模型训练需消耗千卡级GPU集群。
相关标的：润建股份、大位科技、利通电子、朗科科技、润泽科技、光环新网、铜牛信息、中贝通信、恒润股份、海南华铁、奥飞数据、弘信电子。
风险提示：技术发展不及预期，中美地缘政治风险，行业竞争加剧。
本文源自智通财经网
厂商租赁是什么意思
本报记者 石健 天津报道
行业竞争加剧之下，越来越多的租赁公司通过融入产业链推进转型升级。
近期，国网国际融资租赁有限公司（以下简称“国网租赁”）通过布局新能源板块，累计提供资金支持超170亿元；中银金融租赁有限公司（以下简称“中银金租”）通过打造绿色租赁资产余额占比已超30%。
中国银行业协会近期发布的《中国金融租赁行业发展报告（2020）》显示，截至2020年末，金融租赁行业总资产3.54万亿元，同比增长8.59%，增幅较2019年下降0.02%。面对行业增长整体放缓等多重因素影响，租赁行业主要企业对优质设备资产争夺更加激烈，竞争进一步加剧。中银金租董事长程慧娟表示，“租赁行业应回归租赁本源，从产品设计、科技赋能、增值服务等方面不断优化，积极开拓专业化、差异化、特色化发展道路，推动行业高质量发展成为租赁行业应对经济发展新常态的必然选择。”
此外，有多位业内人士也表示，随着我国科技创新、“双碳”工作的深入推进，企业相关设备投入继续加大，融资需求快速增长，租赁融入产业链已经成为趋势。“尤其是‘碳达峰’‘碳中和’已成为我国中长期发展的重要框架，并带来广泛而深刻的经济社会系统性变革。产业结构调整为融资租赁行业带来了广阔的市场空间和庞大的客户群体。”一位业内人士对《中国经营报》记者表示。
“绿色＋产业”成转型方向
租赁行业已经告别粗放式增长模式，特别是金租行业规模的同比增速，从2019年三季度之后就开始慢于存量社融增速。招银租赁党委书记、总裁张连怀在2021全球租赁业竞争力论坛上透露，“这与非标融资整体放缓、新开业金租数量减少、金融防风险力度加强等多重因素有关。但随着行业风险出清，头部企业形成差异化优势之后，资产余额增速会有所回升，向存量社融和信贷余额增速收敛，预计未来行业规模的年复合增长率将保持在5%至10%的区间内。”
对于金租行业未来利差水平，张连怀认为，“从价格角度来看，行业净息差水平与市场利率呈现负相关的关系，但随着利率市场化和LPR改革的不断推进，其相关性将逐渐减弱。长期来看，未来全球仍将处于低利率的环境中，即便可能会结束量化宽松甚至降息，但包括中国在内的全球主要经济体市场利率仍将处于下降通道。综合来看，未来金租行业净息差大概率维持在2%至2.5%的合理区间。”
值得注意的是，我国租赁行业除了面临增速放缓的问题之外，不到10%的渗透率也与发达国家20%至35%的渗透率水平存在较大差距。国网租赁董事长李国良认为，“渗透率不足侧面反映出我国租赁行业存在发展潜力和提升空间。”
中交融资租赁党委副书记、总经理李青岸同样认为，“目前我国租赁市场还是一个起步阶段，说明市场空间巨大。当前行业负增长，我们认为也是内外部环境变化的短期周期的调整，从长期来看不会影响租赁业发展，发展潜力还是巨大的。”
值得注意的是，党的十九届六中全会强调，必须实现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发展，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。要求提高金融体系服务实体经济的能力和水平，促进实体经济与金融协调发展。
“产业＋绿色”已经成为租赁转型的发展之路。李国良分析称，“产业结构调整将为融资租赁行业带来广阔的市场空间和客户群体。尤其是能源电力行业加快向清洁低碳转型。能源行业碳排放占全社会排放总量的80%以上，电力行业碳排放在能源行业中的占比超过40%，实现‘双碳’目标，能源是主战场，电力是主力军。随着风电、光伏、储能、抽水蓄能、氢能等各类清洁能源快速发展，能源技术与数字技术深度融合，给能源电力行业带来了深刻变革，也创造了数万亿的市场需求。”
程慧娟在接受记者采访时也同样表示，只有优化业务投向，才能推动高质量发展。“租赁业务的投向首先要坚持服务实体经济，特别是服务制造业、服务绿色产业的导向。一方面，发展实体经济重点在制造业。当前制造业正处于转换发展理念，调整结构重构竞争优势的关键节点，特别是新冠肺炎疫情发生以来，制造业重新成为全球经济竞争的焦点，租赁业与实体经济密切相关，要围绕提升我国制造业核心竞争力、支持传统产业升级和产业基础再造工程等项目，鼓励专、精、特、新企业做大做强，以租赁服务支持制造业高质量发展。另一方面，实现碳达峰、碳中和是推动高质量发展的内在要求。这对租赁行业来说既是发展的要求，更是发展的机遇，我们在行业投向上重点关注行业节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级及绿色服务等行业，为绿色发展贡献租赁力量。”
打造“全生命周期”管理模式
虽然业界普遍认为，产业经济的升级将成为驱动租赁行业新一轮增长的强大动能，但是不少业内人士认为，与商业银行相比，金融租赁公司在资金成本、产品广度、客户覆盖面等维度都没有优势。同时，金融租赁公司对设备的运营管理能力仍然普遍缺乏，建立全生命周期、全品类的租赁物管理体系任重道远。
从产品角度来看，张连怀认为，“短期内，需要探索与设备供应商、租赁物运营商的合作机制，形成厂商扩大生产，租赁物运营商轻资产发展，租赁物运营公司三方收益稳定获利共赢的生态圈。同时，要更加聚焦、更加贴合行业需求，将租赁产品嵌入到产业链的上下游，更了解客户，基于客户需求定制化开发灵活的产品方案，更有效地、更进一步利好租赁物的采购、运营、处置等全生命周期的管理。”
近年来，新增金租公司数量趋缓，行业同质化竞争激烈。张连怀认为，“除了与设备供应商合作，金租行业自身也应该加强合作，改变资产持有到期的传统经营思路，加强资产经营意识，变存量经营为流量经营，充分发挥租赁公司各自的背景优势，实现资源互补。打破资产交易的梗阻，实现行业共同发展。”
记者注意到，“全生命周期”管理模式已经在航空租赁领域有所显现。有金租公司在天津东疆保税区交付了华夏航空首架ARJ21飞机，该项目基于客户融资和财务管理需求，采用了“共同经营+租赁”的创新模式，拓宽了飞机租赁的新领域。今年，该金租公司与国内航空公司合作，通过在天津设立SPV公司开展了境内企业美元结算的融资租赁售后回租业务，这一创新模式有效压降航空公司融资成本，帮助企业度过了当前因为疫情导致的困难时期。国产民机“全产品线、全产业链、全生命周期、全面创新”的金融租赁服务体系正在打造，国产民机销售和运营过程中的难点和痛点正在得以解决。
融资租赁作为与实体经济联系最为密切的金融业态，具有融资和融物的双重属性。对于如何在高质量发展中防范风险，李国良建议，“要提升对租赁物及其所在行业的认知能力和把控能力，打造融资租赁企业的核心竞争力。虽然，行业正在融入产业链，但是新业务新领域往往是风险潜伏滋生、易发高发地带，面对复杂多变的经济环境和产业结构调整需求，融资租赁企业的行业和投资研究能力面临严峻考验。坚持底线思维，增强系统观念，持续完善风险防控体系，严把项目准入，严控不良资产，强化监督检查，加强风险过程管控和协同处置，确保公司稳健经营，行稳致远。同时，要走专业化发展之路，精准地理解市场环境，深刻认识国内外产业链的发展趋势，积极把握经济形势和政策导向，持续加强行业分析和产品研发，集中力量发展具有比较优势的专业领域，不断增强企业的核心竞争力。”
厂商租赁的特点包括
来源：【中安在线】
中安在线、中安新闻客户端讯 融资租赁业是生产性服务业重要组成部分，在推动产业创新升级、拓宽中小微企业融资渠道、带动新兴产业发展和促进经济结构调整等方面发挥重要作用。为落实省委省政府关于金融工作部署，省委金融办联合省工业和信息化厅、人民银行安徽省分行出台《安徽省推进融资租赁业高质量发展工作方案》，围绕服务科技创新和产业转型，明确“两步走”发展目标，提出九个方面20项重点任务，着力构建融资租赁服务新质生产力发展的政策体系。
支持融资租赁赋能产业发展
拓展新兴产业融资租赁应用场景，建立“总对总”服务机制，支持新能源汽车、先进光伏和新型储能、新一代信息技术等新兴产业集群建设，为“首台套”重大技术装备提供综合融资方案。创新未来产业定制化融资租赁方案，引导融资租赁企业对接未来产业“7+N”重点领域，探索个性化、定制化融资租赁服务方案，强化与未来产业园区、基金机构协同，助力招引产业链企业。加大传统产业设备更新资金投放力度，“一业一策”提供融资租赁服务方案，推动传统制造业设备更新，发展“厂商租赁”模式服务小微企业数字化转型。
创新融资租赁服务体系
构建“线上+线下”对接平台，依托省级信用服务平台建设融资租赁专区，建立“四张清单”精准匹配机制，常态化组织万企融资对接活动。推动跨业态协同，探索“贷租协同”“投租联动”模式，支持保险机构开发专属产品，鼓励设立融资租赁投资基金。创新业务模式，推广直接租赁为主、售后回租为辅的业务结构，积极拓展跨境租赁、SPV项目等创新领域，探索“租赁+招商”模式提升招商引资竞争力。
优化融资租赁发展生态
打造融资租赁集聚区，依托合肥、芜湖、蚌埠自贸片区建设融资租赁集聚区，探索跨境外汇便利政策，积极发展专业中介服务。培育优质市场主体，鼓励融资租赁企业增资扩股，支持制造业“链主企业”新设融资租赁公司，积极引进国内外头部机构，加大融资租赁企业“双招双引”支持力度。强化要素保障，将融资租赁人才纳入江淮英才计划，建立行业专家库，支持建设校企联合培养机制。
加强融资租赁政策保障
加大财税支持，落实增值税即征即退、印花税减免等政策，对符合条件的设备租赁给予40%贴息。优化营商环境，推行动产抵质押登记“线上办”“批量办”，将融资租赁纳入全省金融服务实体经济评价体系。完善“白名单”监管机制，清理“空壳”“失联”融资租赁企业，强化流动性风险管理。建立省级协调机制，统筹推进政策落实，强化监测分析和风险防控，确保行业规范健康发展。（记者 徐慧媛）
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厂商租赁的优势
来源：中国汽车金融
在政策明朗、产业竞争格局逐步清晰的大背景下，中国汽车融资租赁市场步入合规有序、稳步增长的良性发展期，竞争多元化，产业链条上下游加速融合协同、创新业务优势显现。
与此同时，随着新能源汽车逐步从小众市场变为大众市场，叠加新生代消费观念从关注车辆“所有权”向关注车辆“使用权”的转变，头部融资租赁公司在业务模式和产品上不断推陈出新，以求突破底层血拼，获取更大市场认可。其中，2021年，平安国际融资租赁有限公司（以下简称“平安租赁”）打造的联合租赁产品，引起业界关注。
《中国汽车金融》连线平安租赁汽车金融厂商业务负责人叶翔，一探“联合租赁”模式在汽车融资租赁领域的创新与实践。
“双出租人”模式，风险共担利益共享
“联合租赁”指多家有融资租赁资质的融资租赁公司对同一租赁物提供融资租赁服务。在欧洲汽车市场，联合租赁产品已运行多年，但在中国汽车市场，尚是个新鲜事物。
据叶翔介绍，平安租赁推出的汽车联合租赁，是覆盖了从业务模式、科技系统、产品设计、风控审核等租前―租中―租后全流程“双出租人”的创新型融资租赁模式。
在结构上，双方可就租前、租中、租后各环节灵活约定权利划分和义务分担，同时，双方按照出资比例共享收益。在风险控制上，采取双重风控管理模式，双方基于风险偏好进行独立风控审核，利用大数据等风控技术有效筛查识别潜在风险，确保双方在交易场景、交易物件、渠道管理等合规与风险管控层面的主动性，确保风险双重校验。此外，针对租赁物的运营管理、资产处置等问题，可由双方共同约定一方或第三方共同完成。
以与某主机厂旗下的融资租赁公司合作为例，“我们双方的合作，基本覆盖了该主机厂旗下的全系列车型，双方打造的联合租赁产品在2021年5月上线，经过与各地经销商的产品讲解、培训和磨合，9月份业务步入正轨。目前联合租赁产品已经覆盖展业区域该主机厂店端金融的15%，也就是说每卖出100台该品牌汽车，就有15台用联合租赁的产品。”叶翔表示。
取长补短，有望解决行业痛点
“我们会选择有主机厂或经销商集团背景的融资租赁公司合作，对方可以充分发挥场景优势、渠道优势获取高资质客户，而平安租赁则能够提供标准化服务团队、全流程服务，双方可以共同进行资产运营和客户管理。”叶翔补充道。
作为平安集团旗下专业从事融资租赁的子公司，平安租赁总资产规模已达2874.33亿元（截至2021年6月30日），综合实力稳居行业前三。汽车租赁作为其创新业务条线之一，发展速度长期保持业内领先。
“平安租赁推出的这种模式，可以协助厂商系融资租赁公司设计专项差异化产品，满足多样化客户需求，提高产品竞争力。更重要的是，可以赋能合作方，特别是对新创融资租赁公司，以较低的资金成本和人力支出，用较快的速度扩大业务规模，并且掌据自有客户及车辆的相关信息，提升全流程运营能力，寻找新的业务增长点，为后续二手车业务残值体系的建立和完善、智慧出行等业务的布局铺路。”一业内资深人士向《中国汽车金融》揭秘联合租赁的市场价值。
“和第三方融资租赁公司相比，厂商系融资租赁公司具备更多展业优势，如成熟稳定的4S店渠道，高质量的客户资源；而平安租赁则具备资金实力、专业团队以及管理能力，可以解决当下厂商系特别是新创融资租赁公司汽车金融业务中的难点和痛点。”该人士坦言。
该人士认为，当下，汽车市场进入存量之争，各厂家及经销商集团越来越重视对现有客户的精细化运营服务，以期在置换、二手车、金融、精品、配件、出行等产生联动，乃至纵深布局，打造服务生态闭环。“这也是各大汽车厂家或经销商集团纷纷成立汽车融资租赁公司、出行公司的原因。”
目前，市场中的部分厂商系融资租赁公司，体量上无法明显体现出对整体产业链的增量效果价值；另一方面，许多新创融资租赁公司，在人员和资源配置、风控管理、资产管理、系统管理以及融资能力仍有提升空间，当前可能并不具备大规模展业的能力，联合租赁模式，取双方优势资源，共同开展业务，不失为一种良好的发展路径，也更利于行业创新发展。
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