表外融资是什么意思，表外融资包括哪些
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表外融资大白话解释
一、表外融资的形式
表外融资是指企业通过特定方式筹集资金，但这些负债或资产不直接反映在资产负债表内的融资形式。以下是常见的表外融资类型及其说明：
1.经营租赁说明：在旧会计准则（如IFRS 16和ASC 842之前）下，经营租赁的租金作为费用处理，租赁资产和负债不纳入资产负债表。现状：新准则要求租赁资产和负债入表，但仍需注意历史案例中的表外特性。2.有追索权的应收账款保理说明：企业将应收账款出售给金融机构（如保理公司），但保留追索权（即仍需承担坏账风险）。会计处理上可能视为融资而非销售，从而隐藏负债。3.特殊目的实体（SPE）或合资企业说明：通过设立独立实体（如SPE或合资公司）进行融资，若母公司不合并报表，相关负债不会体现在母公司资产负债表。典型案例为安然事件中的SPE。4.资产证券化说明：将流动性差的资产（如贷款、应收账款）打包为证券出售。若符合“真实出售”条件，资产和负债从表内移除，实现表外融资。例如银行抵押贷款证券化（MBS）。5.担保与或有负债说明：企业为关联方债务提供担保，虽不直接计入负债，但形成或有负债（需在报表附注披露）。若被担保方违约，可能转化为实际负债。6.长期购销合同或寄售协议说明：通过长期采购承诺或寄售协议获取资金，如“照付不议”合同（Take-or-Pay Contracts），虽未直接借款，但构成未来支付义务。7.项目融资说明：以特定项目的收益和资产为抵押融资，债务由项目公司承担，不并入母公司报表（若母公司不控股）。8.衍生工具的结构化融资说明：利用衍生金融工具（如利率互换、远期合约）间接融资，可能通过复杂结构隐藏负债。注意事项：会计准则变化：如新租赁准则（IFRS 16/ASC 842）已将经营租赁纳入表内，需结合时效性分析。风险与监管：表外融资可能隐藏财务风险，引发监管关注（如巴塞尔协议对银行表外业务的风险权重规定）。总结：表外融资的核心是通过会计处理或法律结构规避负债的直接确认，常见形式包括租赁、保理、SPE、证券化等。企业在使用时需权衡融资效率与潜在风险，同时遵循不断更新的会计准则和监管要求。
二、表外融资的主要优缺点：
（一）表外融资的优点优化财务报表降低资产负债率：通过表外融资隐藏负债，企业可呈现更健康的财务指标（如更低的负债率），提升投资者或债权人的信心。
提高盈利能力：例如经营租赁在旧准则下仅需支付租金费用，无需确认资产和负债，可能虚增资产回报率（ROA）。
增强财务灵活性释放资金流动性：例如通过应收账款保理或资产证券化，企业提前收回现金流，用于其他投资或运营需求。
规避借款限制：若企业已达到银行贷款的负债上限，表外融资可绕过这一限制。
降低融资成本信用转移：如项目融资中，债务由项目公司承担（以项目资产和收益为担保），母公司信用不受直接影响，可能获得更低利率。
税务优化：某些表外结构（如租赁）可能通过租金费用抵税，降低整体税负。
风险隔离特定风险转移：例如通过特殊目的实体（SPE）或项目融资，将风险限制在独立实体中，避免母公司承担连带责任。
多样化融资渠道开拓非传统资金来源：如资产证券化、供应链金融等，减少对传统银行贷款的依赖。
（二）表外融资的缺点隐藏财务风险或有负债暴露：例如担保、追索权保理等隐性负债未体现在表内，一旦触发（如被担保方违约），企业可能面临突然的偿债压力。
误导投资者：财务报表的“美化”可能导致投资者低估企业真实风险（如安然事件中SPE滥用导致破产）。
监管与会计准则限制准则趋严：新会计准则（如IFRS 16/ASC 842）要求租赁入表，削弱了表外融资的效果。
监管审查加强：金融监管机构（如银保监会、SEC）对表外业务的风险权重和披露要求趋严，可能增加合规成本。
信息不透明降低市场信任：复杂的表外结构可能使投资者难以理解企业真实财务状况，导致股价波动或融资成本上升。
长期成本可能更高隐性成本：例如长期经营租赁的总租金可能高于直接购买资产的成本。
再融资风险：若表外融资依赖短期滚动操作（如应收账款保理），市场流动性收紧时可能面临资金链断裂。
信用评级影响评级机构调整：标普、穆迪等机构会穿透分析表外负债，若发现隐性风险，可能下调企业信用评级。
法律与合规风险结构设计失败：例如资产证券化中若未能满足“真实出售”条件，资产和负债可能被重新计入表内。
滥用风险：过度使用表外工具可能被认定为财务舞弊，引发法律纠纷（如安然、世通事件）。
（三）总结：权衡利弊与适用场景适用场景：短期资金周转需求（如应收账款保理）；需要隔离风险的项目（如大型基建项目融资）；优化财务报表以符合融资或上市要求（需谨慎合规）。核心原则：企业需在融资效率、财务透明度、合规性之间平衡，避免因短期利益牺牲长期信誉。同时，需紧跟会计准则和监管政策变化（如新租赁准则），动态调整融资策略。
表外融资的四种方式
21世纪经济报道记者李览青 上海报道
12月2日，银保监会官网发布《商业银行表外业务风险管理办法》（以下简称《办法》），《办法》自2023年1月1日起实施。
《办法》按照全覆盖原则，将所有表外业务统一纳入监管。同时，以是否存在信用风险及承担信用风险的主体为依据，结合表外业务特征和法律关系，将表外业务划分为担保承诺类（如银行承兑汇票、保函、贷款承诺等）、代理投融资服务类（如委托贷款、代客理财、承销债券等）、中介服务类（如财务顾问、资产托管等）、其他类等四大类，对不同类型的表外业务提出了差异化的监管和管理要求。在业务合作机构、衍生产品风险控制、代销和资管业务管理等方面做了细化要求。
21世纪经济报道记者多方了解到，目前银行等金融机构依据相关规定，对衍生品业务已实施了全面风险管理，但在资管新规正式落地一周年之际，资产管理业务作为表外业务的风险管理依然存在数据标准不统一、压力测试不足等情况，如近期受债市冲击波影响，理财产品遭遇赎回潮，多家代销银行也遇到消保投诉等问题。在商业银行表外业务风险管理进一步细化后，银行亟待建立起统一的风险管理中台。
表外业务遇“紧箍咒”
2016年11月，银保监会对《商业银行表外业务风险管理指引》作出全面修订，形成《商业银行表外业务风险管理指引（征求意见稿）》，《办法》的出台，是6年后对征求意见稿的进一步补充完善。
银保监会有关部门负责人表示，与征求意见稿相比，《办法》优化了表外业务风险管理相关规则，在审慎经营、压力测试、合作机构等方面提出相应要求，增强风险识别和缓释能力，提升业务弹性；进一步优化表外业务治理架构，明确董事会、风险管理部门等相关主体职责，完善外部审计规定，增加会计部门职责要求；同时，还根据各类表外业务的具体规定，更新同步了相关要求，对各类业务提出更为细化和有针对性的规定。
中信证券研究撰文指出，2016版征求意见稿发布时，正值银行理财业务高速发展期，资金池、影子银行、多层嵌套等风险日趋暴露。2016版征求意见稿与后续的资管新规、理财新规等监管条例，有效地实现了去通道、去杠杆、去刚兑，防范了金融风险。而本次《办法》的出台，接续和进一步完善银行表外融资的风险管理，有利于规范表外业务增长、防范风险的蔓延。
21世纪经济报道记者从多家银行风险管理部门人士处了解到，目前针对衍生品业务的相关法律法规已逐步完善。2011年银监会发布《银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，对银行业金融机构衍生产品业务风险管理提出要求与规范；今年4月，《中华人民共和国期货和衍生品法》获表决通过，进一步为期货衍生品市场风险防控提供上位法基础。多家头部银行风险管理部人士表示，在巴塞尔三协议要求下，公司已将全资产类别的金融工具模型纳入风险管理系统，以增强对市场形势的研判能力。
某上市银行风险管理部门领导告诉记者，本次《办法》对于表外属性很强的资管理财类、代销中介类业务等方面作出了明确的风险管理要求，特别是针对代销产品与合作机构的准入、底层资产风险管理、压力测试等方面提出更为细化要求。
例如近期受债市冲击波影响，理财产品遭遇赎回潮，有银行财富管理部门领导指出，这主要是由于投资者恐慌情绪引发的机构“踩踏”，导致机构被迫赎回理财产品。对此，有券商风险管理部门人士告诉记者：“从数理上来说，可能是出现突破VaR阈值的情况，导致产品的赎回，这是理财产品净值化转型后必然会出现的情况。”
风险价值VaR指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。
对此，也有头部股份制银行风险管理部门领导指出，这在一定程度上是资管新规落地不久，导致银行风险管理在VaR阈值设定不精确，压力测试体系不完善，“单个VaR和法人VaR多久跑一次，有没有模型验证，有没有支持体系认证，都是考量银行风险管理能力的标准。”
统一风控中台亟待建立
在风险管理能力细化提升的背后，机构同样存在数据标准不统一、“烟囱式”业务系统难打通等数字化风险管控能力不足问题。
《办法》要求，商业银行应当建立表外业务相关信息管理系统，具备统计、计量、监控、报告等功能，能够全面准确反映单个和各类表外业务规模、结构、风险情况，为风险评估、计量、绩效考核、统计分析、监管报告等提供基础数据支持。
前述头部股份制银行风险管理部门领导向记者表示，在实践层面，部分风险管理系统存在计量方法和系统的管理混乱情况，例如同类产品不同名称，会被纳入到不同系统用不同的计量方法计算。
某东部银行理财子公司科技部门人士提到，近年来现金管理新规与流动性管理新规等新规频发，在过去“烟囱式”的风险管理系统中，难以对相关模块进行快速响应升级，在不同业务系统中的数据标准不统一、系统间接口复杂混乱、投前投中投后涉及到的相同风控逻辑在不同系统中重复开发。
在这一背景下，多家银行、理财子着力于布局一体化的风控中台，对风险数据计量结果进行抽取与标准化加工处理，在日间实时风控场景下完成多种场景覆盖，并进行实时风控指标计算，为业务侧推送风控结果，在数据、风控逻辑、系统架构上达到一致。
“对于尚不成熟的银行理财子公司客户而言，既要收益、又畏惧风险，因此对于理财子公司信用风险管理的挑战很大。”某理财产品管理规模上万亿的理财子公司有关部门负责人向记者表示，这需要机构一方面投前把控好准入关，另一方面在投后对违约进行实时预警。前者可以通过机器学习算法能力的提升搭建量化多因子模型，进一步提高内部评级的效率与评级分布的合理性，后者则需要增强对风险的实时监测，加强估值管理和风险计量能力。
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资产负债表外融资
主要在财务和会计领域由专业人员使用的一个术语，表外融资还被用于某些举债经营租赁资金的提供人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款。
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基本概念
狭义上：为未满足资本(融资)租赁全部条件，从而其承诺付款的金额的现值没有被确认为负债，而且未在资产负债表或附注中得以反映的租赁进行筹资的财务行为。
主要在财务和会计领域由专业人员使用的一个术语(经营租赁)。表外融资还被用于某些举债经营租赁资金的提供人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款（举债经营租赁)。
广义上：表外融资泛指对企业经营成果、财务状况和现金流量产生重大影响的一切不纳入资产负债表的融资行为。
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主要特点
◆ 通过表外融资，可以提高总资产收益率和净资产收益率。
◆ 通过表外融资可以优化企业财务表，提高资本市场对上市公司的认同度。
◆ 表外融资有助于加速企业商业周转，扩大销售，通过赊销稳固与商业伙伴的合作。
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实现方式
1、表外直接融资
以不转移资产所有权的特殊借款形式融资。如经营租赁、代销商品、来料加工等经营活动不涉及到资产所有权的转移与流动，会计上无需在财务报表中反映，但资产的使用权的确已转移到融资企业，可以满足企业扩大经营规模、缓解资金不足的需要。
2、表外间接融资
是由另一企业代替本企业的负债的融资方式。最常见的是建立附属公司或子公司，并投资于附属公司或子公司，或由附属公司、子公司的负债代替母公司负债。
3、表外转移负债
是融资企业将负债从表内转移到表外。这种转移可以通过应收票据贴现、出售有追索权应收账款和签订产品筹资协议实现。其实，应收账款抵押借款性质，由于会计处理的原因使其负债转移到表外。
表外融资主要是负债融资，其积极的作用在于使企业能够加大财务杠杆作用，尤其当财务杠杆作用在资产负债表内受到限制时，可以利用表外融资放大财务杠杆作用，提高权益资本利润率。
同时为增加融资方式开辟融资渠道，特别是在表内负债方式有限、渠道不通过时，通过表外融资可实现融资目的。
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企业表外融资的主要方式
1、租赁
租赁是一种传统的表外融资方式。由于租赁分为经营租赁和融资租赁两类，其中只有经营租赁被视为一种合理合法的表外融资方式。
因此，承租人往往会绞尽脑汁地与出租人缔结租赁协议，想方设法地进行规避，使得实质上是融资租赁的合同被视为经营租赁进行会计处理，以获得表外融资的好处。
2、合资经营
合资经营是指一个企业持有其他企业相当数量，但未达到控股程度的经营方式，后者被称为未合并企业。
人们通过在未合并企业中安排投资结构，从事表外业务，尽可能地获得完全控股的好处，而又不至于涉及合并问题，不必在资产负债表上反映未合并企业的债务。
还有一种流行的形式叫特殊目的实体（SPE），即一个企业作为发起人成立一个新企业，后者被称为特殊目的实体，其经营活动基本上是为了服务于发起人的利益而进行的。
通常，SPE 的负债相当高，所有者权益尽可能地低，发起人尽管在其中只拥有很小甚至没有所有者权益，但承担着所有的风险。
安然公司正是利用SPE，在1997-2007年累计高估利润5.91亿美元，累计隐瞒负债25.85亿美元。
3、资产证券化
资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
证券化融资业务通常是对银行的信贷资产、企业的交易或服务应收款这类金融资产进行证券化的业务。
比如，出售有追索权的应收账款，本质上它是一种以应收账款为抵押的借款，但在现行会计实务中，企业对售出的应收账款作为资产转让，而不确认负债。
证券化作为企业的一种有效的表外融资方式，最近几年在美国非常流行，并且无论是在证券化的金融资产种类上还是在价值量上都得到了发展。
其中一个著名的反面破产案例——安然公司，它盘活资产的方法之一就是能源商品证券化。
4、创新金融工具
当前是创新金融工具大爆炸时期，这些金融工具包括掉期、嵌入期权、复合期权、上限期权、下限期权、上下取胜权等。
由于环境的急剧变化及其引起的对风险控制的需要、竞争的加剧、分析技术和信息技术的发展，使这一势头一直不减，并将持续下去。
然而，会计准则的制定并没有跟上创新金融工具发展的步伐，因此按现行会计准则规定，创新金融工具在财务报表上大都得不到体现，企业通过创新金融工具进行融资所产生的负债在资产负债表中自然也没有反映。
此外，代销商品、来料加工、产品筹资协议、应收票据贴现等也是常见的表外融资方式。
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银行表内融资和表外融资
表内信贷和表外融资的双双改善，支撑8月金融数据迎来复苏。
央行9月9日发布的数据显示，8月信贷新增1.25万亿元，同比多增390亿元，其中贡献主要来自于企业中长期贷款；社会融资规模新增2.43万亿元，相较7月的7561亿元增长明显；M1、M2同比增速分别为6.1%、12.2%，M1-M2剪刀差较7月末扩大0.8个百分点。
综合机构的观点，接下来货币政策有望继续宽松以提振信贷需求。
表外融资为何放量
受益于政策性金融工具撬动基建贷款投放，8月新增人民币贷款1.25万亿，向实体发放的人民币信贷同比多增587亿。
浙商证券首席经济学家李超指出，8月信贷同比多增与降息及“准财政”发力有关，此外，月末央行积极引导银行加大信贷投放并改善信贷结构，票据利率大幅上行，银行前两旬的“冲票据”状况明显缓解，这与8月表内票据回落、企业中长期、短期贷款上行相呼应。
华泰证券则认为，基建配套贷款持续投放，疫情影响逐渐消退后企业投资和居民短期消费需求回暖，共同带动信贷新增量重回同比扩张趋势。
除了表内贷款，支撑8月社融的另一大贡献来自表外融资。
申万宏源认为，社融好于预期，表外融资放量或显示房地产开发融资“觉醒”，有望支持后续“保交楼”加快，带动地产投资和竣工跌幅收窄。
该机构指出，未贴现汇票新增3485亿，同比多增3358亿，显示工业企业生产经营活跃度处于较高水平，疫情散发未对产业链供应链物流和生产形成新的实质性阻碍；而委托贷款和信托贷款的改善则在很大程度上指向地产开发融资需求释放加快，与7月以来各地为加速“保交楼”而对开发融资进行更大力度的鼓励和保障直接对应。由此，年底前在建住宅项目有望加速复工投资交付，地产产业链对经济增速的拖累有望阶段性企稳收窄。
中国民生银行首席经济学家温彬认为，总体来看，随着资管新规过渡期结束，非标压降任务大部分已完成，今年以来委托贷款和信托贷款的存量压减速度得以放缓，且稳增长环境下监管政策边际小幅松绑，表外融资将维持好转态势。
后续社融、利率如何走
随着新增的3000亿元政策性金融工具、5000亿元专项债限额等稳增长政策逐步落地，未来几个月信贷、社融的恢复力度如何成为市场关注的焦点。
中信建投认为，2022年专项债对应项目落地后银行配套资金已经开始到位，后续专项债发行力度不减，同时多地已经开始2023年项目申报工作，基建相关贷款将在较长时间内支撑整体信贷投放。同时保交楼政策提出更加清晰可行的解决方案并提出明确解决时间，预计将有效带动后续涉房贷款投放。
天风证券指出，9-10月是8月24日国常会政策集中落实的重要窗口期，预计企业中长贷持续同比多增；盘活地方新增专项债限额，意味着政府债券融资缺口亦有一定修复。但疫情影响之下，上述政策对社融起到的作用仅仅是修补而非提振，在财政没有进一步增量政策的情况下，后续社融最多还是震荡走平。
“我们预计政府或会继续推升信贷增长来稳增长，包括适度放松地方政府融资平台的融资，加大对小微企业、基建和能源行业的信贷支持，并进一步放松房地产信贷。”瑞银证券认为，下半年央行还可能进一步下调政策利率和LPR，但更重要的是应大力提振信贷需求。
温彬认为，货币政策一方面要积极支持扩大有效投资，金融资源更多向投资端倾斜，政策性开发性金融工具将成为三、四季度稳增长的重要力量；另一方面，加大对社会服务业、平台企业和中小微企业等的信贷支持，加力促就业创业，提振市场信心，以扩消费。在此背景下，后续仍可能通过调降MLF（中期借贷便利）和逆回购利率进而调降LPR，以降低企业融资和个人信贷的成本，支持信贷有效需求持续回升；或通过降准置换MLF以及调降存款利率来降低金融机构负债成本，为继续让利实体创造条件。
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