市场收益率Rm在哪查，市场收益率上升债券价格下降
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近期银行理财规模显著回升，站稳31万亿元关口。这一增长趋势背后有多重因素共同推动。债市利率下行带动理财收益率提升，吸引更多投资者参与。同时，银行存款利率持续下调，特别是中长期存款利率降幅明显，促使资金从存款向理财产品转移。
多家银行存款利率已降至2%以下，与理财产品收益形成显著利差。一位上海程序员表示，原本2.05%的三年期存款利率现已降至1.65%，不如直接购买短期理财产品，既有较好收益又保持流动性。这种\"存款搬家\"现象日益普遍。
银行理财市场数据显示，截至5月19日，理财市场存续规模达31.27万亿元，较年初增长4.41%。固收类和现金管理类产品最受青睐，这两类产品存续规模分别为23.4万亿元和7.15万亿元，较一季度末分别增长8.35%和7.94%。
从机构分布看，股份行理财公司存续规模为14.14万亿元，国有大行理财公司存续规模为10.34万亿元，分别占银行理财存续规模的45.23%和33.07%。工银理财、农银理财和中银理财规模均超过1.9万亿元，三者差距缩小至300亿元以内。
理财产品收益率也呈现回升态势。截至5月初，理财公司现金管理类产品平均近7日年化收益率为1.44%，高于货币基金的1.33%。4月理财公司纯固收类理财产品平均当月年化收益率达3.35%，环比有所回升。封闭式固收类产品近1个月年化收益率平均水平为3.69%，环比上涨1.94个百分点。
银行理财规模增长还体现出明显的季节性特征。银行理财规模通常在季末回落、季初回升。3月季末因银行考核等因素导致资金回表，理财规模短暂收缩至28.9万亿元；4月季末考核结束后，资金重新回流理财市场，推动规模快速修复至31.1万亿元。
值得注意的是，降准降息落地后，多家理财公司下调了产品业绩比较基准。民生理财将一款理财产品的业绩比较基准从3.1%-4%下调至2.6%-3.1%，交银理财和兴银理财也对部分产品进行了类似调整。这反映了当前利率环境变化对理财产品收益的影响。
银行理财公司正通过优化产品结构和丰富销售渠道来应对市场变化。一家华东银行理财公司人士表示，在资产配置上，他们正尝试适当缩短组合久期，关注确定性更高的短债投资机会，同时加强线上渠道建设，提高产品竞争力。
近期市场上短期高收益理财产品频现，部分理财机构推出业绩比较基准上限甚至超过6%的产品。最短持有期产品也受到投资者青睐，这类产品流动性较强，同时规模稳定，有助于投资者获得中长期均值收益。
对于未来走势，市场观点存在分歧。有分析人士认为，若新一轮存款利率下调落地，将促使更多资金流向银行理财，年内规模有望触达33万亿元历史高点。但也有观点认为，利率环境变化、股债\"跷跷板\"效应以及信托SPV整改等因素都为理财规模增长带来不确定性。
本文源自金融界
市场收益率rm怎么算
作 者丨余纪昕
编 辑丨周炎炎
图 源丨AI
继10年期国债收益率“进入1时代”后，这几日，债券二级市场的火热行情持续。
12月5日下午截至发稿时，10年期国债活跃券240011收益率继续刷新新低水平，下破1.95%，一度行至1.9450%。
复盘这一周来的债市表现，12月2日上午，240011收益率下破2.0%整数关口，创历史新低。而后的几个交易日内，受“触及压力位反弹”的止盈心态和一些传闻的作用，债市虽也曾一度出现回调，但整体来看依旧涨多跌少。收益率下行“步伐”大开大合，明显高于小幅回调带来的影响。
这一轮“超级债牛”中，有市场人士笑称，“这几天买了债基的有福了，天天都在‘吃肉’。”
然而几家欢喜几家愁。
亦有早前减仓了债基的个人投资者和一部分出券了的机构空头方大叹后悔：“还是跑路太早了，这波泼天的富贵居然没赶上。”
资料来源：DM
截至5日发稿时，10年期国债收益率并未如一些机构所料“以12月2日当天的最低点1.9750为底部”，反而不断刷新着新的低点。
对此，有债券从业者直言，先前很多券商研报或机构曾预判的下行阻力位，结果好像都被市场“轻轻松松、毫无压力”地突破了。
12月2日到5日这些天，从多空势力来看，是什么原因上支撑着债市不断延续走强，而非触顶反弹？
记者从市场多方了解到，在机构人士看来，2日过后债市多头动机仍然充分。
首先，多位券商固收分析师都指出，同业活期存款利率压降将通过压降银行负债成本来进一步调降资金利率中枢，而货币政策传导下的资金价格又是影响国债收益率的核心因素。
其次，同业存款利率压降还会使得货币型基金和现金类理财产品中投向同业存款的部分资金收益率下降，进而原本配置于现金类产品的投资资金流到债券型产品，以期更高的收益水平。
这几天的“债市常红”，显示市场的做多情绪依旧高涨，不少机构依然在投身加入年底抢券配置大军。华西证券刘郁团队曾指出，年末的排名冲刺或是基金在12月大额买债的主要逻辑。
亦有私募基金投资人士对记者解释道，在近几日海外部分国家发生动荡，国内A股缺乏明显主线、地产转好势头尚且较缓的情况下，即便有反弹回调的概率在，国内债券依然是很多投资人士合意的优质资产。
一位券商自营债券交易员对记者表示，依他看来，“在利好因素结结实实、值得期待的情况下，空头逻辑稍显疲弱”。
据21世纪经济报道，在调查近4个月后，交易商协会于12月2日公布对4家农商行的调查结果，用词严厉，直指4家农商行债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格等，部分交易甚至涉及利益输送。
记者观察随后几日的市场反应发现，交易商协会对江苏四家农商行的调查处罚通报对债市配置的抑制作用相对有限，并未成功如愿劝退抢券热度。
12月5日下午截至发稿，机构上银行大幅净买入，为买券主力军。
资料来源：DM
但值得注意的是，对于基金公司的买盘力量，“债券热”带来的资金注入亦不可能无限膨胀。
据21世纪经济报道记者不完全统计，12月2日以来已经有49只债基宣布了限购公告。因为近日债基业绩转好，有大量投资者资金涌入债基，因此不少基金公司对债券型基金紧急“限购”。
12月4日，大成景旭纯债债券型证券投资基金发布暂停大额申购(含定期定额申购)及转换转入业务的公告，自12月5日起，单个账户申购（含定期定额申购）及转换转入该基金的累计金额（含该账户存量份额市值）应不超过 5000万元（含本数），如单个账户累计申购（含定期定额申购）及转换转入该基金（含该账户存量份额市值）超过 5000万元（不含本数），基金管理人有权予以拒绝。
同日宏利淘利债券型证券投资基金也给出类似公告，表示暂停接受该基金超过100万元（不含100万元）大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。
有基金经理表示，基金公司之所以启动对大额买入债基的限制，是为了防止资金大进大出，预防今后行情波动可能出现的巨额赎回现象，“并且，债基规模快速增长得过度庞大，一定程度上容易超出管理人的现有投资管理能力，造成收益率下降或资金趴帐”。
后续还该进场购买债券型产品吗？业内人士怎么看10年期国债收益率的底部支撑位？
国盛证券固收杨业伟团队指出，如果10年国债与存单利率保持年初以来20bps的平均利差，存单利率下行至1.7%，有望带动10年国债利率下行至1.9%左右。
浙商证券固收覃汉团队则表示，再融资债供给压力已实质性解除，跨年行情或已提前启动。1年国股同业存单春节前后或下行至1.6%附近，10年国债收益率或下行至1.85%附近，30年国债或下行至2%附近，建议关注30年国债和地方债的交易机会。
SFC
本期编辑 刘雪莹 实习生 钟婧
见证历史！今日“抢债狂潮”背后
6万亿元化债资金加快落地，七省市11天发行超3000亿元
债基遭遇大额赎回
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春节假期后，资金面整体延续紧张局面，债市短端出现调整，长债则表现坚挺。不过，一级市场上，近期财政部新发行国债利率又现“发飞”情形，进一步引发市场对于银行“缺钱”的关注。
在受访机构人士看来，考虑到内外部环境，货币政策宽松节奏可能放缓，加上银行信贷投放积极，地方债供给增加，短期内资金面或仍维持紧平衡，但对长期货币宽松的判断仍在，密切关注降准时点。基于央行对防范长债利率风险的决心和资金面预期，机构对长债回调的风险提示在增多。
上周五，随着1年期和50年期国债品种双双“发飞”，国债收益率全线上行。其中，1年期、5年期、10年期、30年期国债活跃券收益率分别上行11BP、4BP、2.1BP、2.5BP。
2月17日，央行开展1905亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日有2290亿元逆回购到期。
国债“发飞”
2月14日，财政部发行了3笔债券，包括1年期、10年期和50年期，合计规模为2430亿元。
其中，1年期债券规模为1070亿元，发行利率为1.2866%，边际利率为1.3844%；10年期债券规模为1160亿元，发行利率为1.6100%，边际利率为1.6300%；50年期债券规模为200亿元，发行利率为1.9070%。上述债券的投标倍数分别为2.23倍、2.76倍和3.65倍。
从发行利率来看，1年期和50年期国债发行利率均高于当日二级市场价格，也超过预期价格。当天，二级市场上，1年期国债活跃券（25附息国债01）开盘收益率为1.3%，50年的超长期国债“24附息国债07”开盘价为1.89%，与二者的预期发行利率1.3%、1.9%较为接近。
而随着两券种发飞，“25附息国债01”“24附息国债07”早盘均迅速拉升，加上1月金融数据“开门红”加剧资金面担忧，各期限国债利率当日全线上行。截至收盘，1年期国债活跃券收益率上行11BP至1.39%，5年期、10年期、30年期国债活跃券收益率分别上行4BP、2.1BP、2.5BP至1.49%、1.64%、1.86%，50年期的“24附息国债07”则收于1.91%高位，全天上行3BP。
在多位机构人士看来，国债发行遇冷既与机构基于负利差的投资考量有关，也受到资金面紧张尤其银行“缺钱”的影响。
一方面，春节假期后，市场期待的节后资金面宽松未能如期而至，而随着资金面持续偏紧，银行间市场隔夜回购利率（DR001）与DR007利差进一步收窄，并自2月7日开始出现连续多日倒挂。
而从央行公开市场操作来看，春节假期后的两周内，央行分别通过公开市场操作净回笼资金10213亿元、4709亿元。中信证券首席经济学家明明认为，尽管节后资金情绪偏紧，商业银行面临负债压力，但央行延续资金净回笼，延续了今年以来政策表述宽松、实际操作稳健的特征。
另一方面，在国债利率持续下行背景下，机构借入资金成本与投资收益之间的“负Carry”进一步加剧，这增加了机构抛售短债的动力。
浙商证券固收分析师覃汉认为，当前由于大行和农商行接力买入短债导致“负Carry”持续，但资金面持续偏紧导致短债收益率上行，而部分投资者如险资、基金出于负债匹配和避险诉求而更青睐超长端，进而超长债震荡偏强，出现利率曲线熊平的情形。
“近期资金紧、短债跌并非完全是央行指导造成。”德邦证券固收首席分析师吕品认为，从去年存款管理后，大行和小行之间发生了一些变化，大行存款流失到小行。但是在1月份信贷冲量的过程中大行又承担了更多的信贷任务，所以短期出现结构性资产荒和负债荒同时存在的局面。
2月14日，资金利率多数继续上行，其中DR001加权均价上行5BP至1.9135%，DR007上行12.13BP至1.9412%。全市场利率方面，上证所GC001、GC007分别收于2.065%、2.05%，深交所R001、R007分别收于2.025%、2.04%，均有不同程度上行。
资金面偏紧预期强化
回顾节后债市走势，债券利率整体延续了去年四季度以来的持续下行，开年10年期国债收益率一度下探至1.6%以下，而随着债券全面走强，10年期国债和国开债利差一度收窄至零附近。
近期，债市短端受到资金影响出现持续调整，长债能否继续坚挺？“我们不看好近期表现坚挺的长债，可能会在市场预期慢慢扭转下迎来补跌，短债进一步回调的概率相对更低，预计后续曲线会走向熊陡，建议降久期，策略转向防守。”吕品在最新报告中提到，从基本面、资产比价、货币政策和国际比较的角度来说，长端利率持续下行的惯性思维均应该得到一定修正。
“虽然货币宽松的预期仍存，但货币宽松的节奏或发生变化，中期维度债市调整或将延续，而长债及超长债技术面面临阻力支撑换位，或在蓄力中迎来补跌行情。”覃汉认为，1.9%可能是未来1~2个季度10年国债收益率运行的上限，而除了货币政策基调与市场预期的偏差，权益市场的结构性行情及政策预期也可能导致风险偏好逐步提升，债基久期仍处高位也使得债市微观结构脆弱。
从基本面角度看，1月金融数据迎来“开门红”，表现超出市场预期。不过，明明认为，结合金融数据结构特点来看，影响可能更多在资金面预期，即信贷需求改善进一步加大商业银行负债端压力可能是市场的主要担忧。
多位机构人士指出，随着政府债供给逐步放量，资金面会否转向仍要看央行操作，在经济基本面和增量政策不发生较大边际变化的情况下，这也是影响债市未来走势的关键。
覃汉认为，未来一周资金面扰动因素增加，核心包括“MLF到期+买断回购到期+税期+政府债缴款上量”。不过，基于近期央行态度边际转缓，以及“或有的中长期资金补入+当前资金或进入新均衡”，预计资金不至于出现类似于2025年1月中旬资金面“大考期”的大幅收紧，更多是紧平衡状态。
“从央行货币政策相机决策的三因子：外部经济情况、内部经济情况和资本市场运行情况来说，目前都不支持央行做进一步的货币宽松。”吕品认为，从近期央行发布的货币政策执行报告可以看出相关表述更加稳健，比如在流动性层面删除了“保持货币市场利率平稳运行”，新增了“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”。
“下周临近税期，2月18日MLF有5000亿元的到期量，预计月中央行将通过投放买断式逆回购对冲资金压力。2024年货币政策执行报告中仍然关注防止资金空转风险，稳汇率目标仍然明确，预计短期资金紧平衡格局持续。”明明也在最新报告中表示，尽管“适度宽松”的货币政策取向延续，但稳汇率需求增强，由于美联储宽松预期减弱、中美利差与汇率不确定性较大，央行或更审慎使用总量工具。
虽然节奏或有变化，但市场对降准等宽货币预期仍在。“预计两会前货政操作或维持稳健偏松，长债利率低位震荡。若政府债供给提速致资金收紧，一季度末至二季度初关注降准落地的可能性，届时利率可能迎来破局点。”明明在最新报告中如此判断。
(本文来自第一财经)
债券市场收益率
进入12月，货币基金的7日年化收益率持续波动向下，多只产品的收益率已行至新低点。数据显示，截至12月26日，全市场364只货币基金（仅统计主代码，下同）的平均7日年化收益率为1.48%，较年初的2.34%下行了0.86%，共有34只货币基金的最新7日年化收益率跌破1%。其中，中海货币A凭借0.65%的最新收益率成为当前市场收益率最低的产品，而在12月2日，该基金的7日年化收益率仍有1.11%。国内规模最大的公募基金天弘余额宝，最新7日年化收益率则为1.24%。货基还有配置价值吗？据业内人士分析，货币基金收益率的下行是当前货币政策和货币市场环境下的必然结果，市场利率的持续下行，也是未来一段时间内的行业共识。但在储蓄类产品中，对比国内头部银行的活期甚至定期存款利率，货币基金在收益率和灵活性方面依然具备一定优势。（21财经）
（来源同花顺，以上信息为南都·湾财社AI大数据自动生成）
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