法定公益金和法定盈余公积的区别,法定公益金取消了吗

法定公益金和法定盈余公积的区别，法定公益金取消了吗

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法定公益金是什么意思

法定公益金提取比例是多少

二、单项选择题
1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为______。
A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费 答案：C
2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为______。
A 间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正确 答案：B
3、直接投融资的中介机构是______。
A 商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构 答案：D
三、多项选 择题
1、投资的特点有_______。
A 投资是现在投入一定价值量的经济活动 B 投资具有时间性
C 投资的目的在于得到报酬 D 投资具有风险性 答案：ABCD
2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在______促进经济增长等方面。
A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资
C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 答案：ABCD
3、间接投资的优点有______。
A 积少成多 B 续短为长 C 化分散为集中 D 分散风险 答案：ABCD

1、进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的______。
A 主体 B 客体 C 工具 D 对象 答案：A
2、由于______的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。
A 边际收入递减规律 B 边际风险递增规律
C 边际效用递减规律 D 边际成本递减规律 答案：C
3、通常，机构投资者在证券市场上属于______型投资者。
A 激进 B 稳定 C 稳健 D 保守 答案：C
4、商业银行通常将______作为第二准备金，这些证券䠠 ??______为主。
A 长期证券 长期国债 B 短期证券 短期国债
C 长期证券 公司债 D 短期证券 公司债
答案：B

5、购买股票旨在长期参股并可能谋求进入公司决策管理层的投资者被称为______。
A 投机者 B 机构投资者 C QFII D 战略投资者
答案：D
6、有价证券所代表的经济权利是______。
A 财产所有权 B 债权 C 剩余请求权 D 所有权或债权
答案：D
7、按规定，股份有限公司破产或解散时的清偿顺序是______。
A 支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息－缴纳所欠税款
B 支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－支付股息
C缴纳所欠税款－支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息
D支付工资、劳保费用－支付清算费用－缴纳所欠税款－支付股息
答案：B
8、在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是______。
A 优先股票 B 后配股 C 混合股 D 特别股
答案：B
9、圠 ?实行累积投票制的情况下，假如某位股东持有100股股票，本次股东大会拟选出董事12人，那么这位股东总共有______票可用来选举他认为合适的一位或数位董事人选。
A 1000 B 1100 C 1200 D 1300
答案：C
10、最普遍、最基本的股息形式是______。
A 现金股息 B 股票股息 C 财产股息 D 负债股息
答案：A
11、具有杠杆作用的股票是_____。
A 普通股票 B 优先股票 C B股股票 D H股股票
答案：B
12、我国的股票中，以下不属于境外上市外资股的是______。
A A股 B N股 C S股 D H股
答案：A
13、债券反映的经济关系是筹资者和投资者之间的______关系。
A 债权 B 所有权 C 债务 D A和C
答案：D
14、以下被称为“金边债券”的是______。
A 国债 B 市政债券 C 金融债券 D 公司债券
答案：A
15、没有固定的票面利率，只设定一个参考利率，并随参考利率的变化而变化，也称“指数债券”的是______。
A 附息债券 B 贴玠 ?债券 C 浮动利率债券 D 零息债券
答案：C
16、不是面向公众投资者，而是向与发行人有特定关系的投资者发行的债券是______。
A公募债券 B 私募债券 C 记名债券 D 无记名债券
答案：B
17、发行人在外国证券市场发行的，以市场所在国货币为面值的债券是______。
A 扬基债券 B 武士债券 C 外国债券 D 欧洲债券
答案：C
18、证券投资基金由_______托管，由______管理和操作。
A 托管人 管理人 B 托管人 托管人
C 管理人 托管人 D 管理人 管理人
答案：A
19、证券投资基金是一种______的证券投资方式。
A 直接 B 间接 C 视具体的情况而定 D 以上均不正确
答案：B
20、投资者作为公司的股东，有权对公司的重大投资决策发表意见，进行表决的是______。
A 公司型投资基金 B 契约型投资基金
C 股票型投资基金 D 货币市场基金
答案：A
21、以下关于封闭型投资基金的表述不正确的是______。
A 期陠 ?一般为10－15年 B 规模固定
C 交易价格不受市场供求的影响 D 交易费用相对较高
答案：C
22、主要投资目标在于追求最高资本增值的基金是______。
A 积极成长型基金 B 成长型基金 C 平衡型基金 D 收入型基金
答案：A
23、以下不属于债券基金的是______。
A 政府债券基金 B 市政债券基金 C 公司债券基金 D 指数基金
答案：D
24、负责运用和管理基金资产的是______。
A 基金发起人 B 基金管理人 C 基金托管人 D 基金承销人
答案：B
25、证券中介机构可分为______。
A 证券经营机构和证券咨询机构 B 证券咨询机构和证券服务机构
C 证券服务机构和证券经营机构 D 以上均不正确
答案：C
26、承销商与发行人之间是一种买卖关系，而不是代理关系，且由承销商承担全部发行风险的证券承销方式是______。
A 承购包销 B 代销 C 定额包销 D 余额包销
答案：A
27、我国对从事经纪业务的证券公司采 取的管理办法是______。
A 登记制度 B 特许制度 C 注册制度 D 以上均不正确
答案：B
28、没有证券交易所会员资格，不能进入交易所，只能在场外交易市场进行交易的证券商，是场外做市商的是_______。
A 交易所自营商 B 零股自营商 C 场外自营商 D 以上均不正确
答案：C
29、以下属于证券经营机构传统业务的是______。
A 证券承销业务 B 私募发行 C 基金管理 D 风险基金
答案：A
30、专门为证券发行与证券交易办理登记、存管、过户和资金结算交收业务的中介机构是______。
A 信用评级机构 B 证券登记结算公司
C 证券信息公司 D 按揭证券公司
答案：B
三、多项选择题
1、证券投资主体包括______。
A 个人 B 政府 C 企事业 D 金融机构
答案：ABCD
2、个人投资者的投资目的主要有：______。
A 本金安全 B 收入稳定 C 资本增值 D 维持流动性
答案：ABCD
3、机构投资者的特点主要有：______。
A 投资资金数量大 B 建立的资产组合规模较大
C 注重资产的安全性 D 投资活动对市场影响较大
答案：ABCD
4、参加证券投资的金融机构主要有：______。
A 证券经营机构 B 商业银行和信托投资公司
C 保险公司 D 证券投资基金
答案：ABCD
5、证券投机活动的积极作用表现在______。
A 平衡价格 B 增强证券的流动性
C 分散价格变动风险 D 对价格变动起推波助澜的作用
答案：ABC
6、根据证券所体现的经济性质，可分为______。
A 股票 B 商品证券 C 货币证券 D 资本证券
答案：BCD
7、股票的特征表现在______。
A 期限上的永久性 B 决策上的参与性
C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性
答案：ABDE
8、股票按股东的权益分为______。
A 普通股票 B 优先股票 C 后配股 D 混合股
答案：ABCD
9、普通股股东是公司的基本股东，享有多项权利，主要有：______。
A 经营决策参与权 B 盈余分配权 C 剩余财产删 ?配权 D 优先认股权
答案：ABCD
10、股份公司股息分配应遵循的原则是______。
A 股息优先原则 B 纳税优先原则 C 公积金优先原则
D 无盈余无股利原则 E 同股同利原则
答案：BCDE
11、优先股票的特征有______。
A 领取固定股息 B 按面额清偿
C 无权参与经营决策 D 无权分享公司利润增长的收益
答案：ABCD
12、我国的股票按投资主体分为______。
A 国家股票 B 法人股票 C 社会公众股票 D 外资股票
答案：ABCD
13、债券的特点是：______。
A 期限性 B 安全性 C 收益性 D 流动性
答案：ABCD
14、市政债券主要种类有______。
A 一般契约债券 B 有限契约债券 C 收益担保债券 D 住宅公债
答案：ABCD
15、按计息方式不同，债券可分为______等。
A 单利债券 B 复利债券 C 定息债券 D浮动利率债券
答案：ABCD
16、债券按偿还期限可分为______。
A短期债券 B 中期债券 C 长期债券 D零息债券
答案：ABC
17、债券按市 场所在地可分为______。
A国内债券 B 外国债券 C 欧洲债券 D 注册债券
答案：ABC
18、证券投资基金在证券市场上是______。
A 投资客体 B 投资主体 C 投资中介 D 投资工具
答案：ABCD
19、证券投资基金的特征有______。
A 由专家运作管理 B 具有组合投资分散风险的优势
C 是一种间接的证券投资方式 D 费用低、流动性强
答案：ABCD
20、证券投资基金按组织形式可分为______。
A 公司型投资基金 B 契约型投资基金
C 封闭型投资基金 D 开放型投资基金
答案：AB
21、开放型投资基金与封闭型投资基金相比，具有______优点。
A 随时可按净值兑现 B 流动性强 C 投资风险小 D 安全便利
答案：ABCD
22、证券投资基金按投资收益风险目标可分为______。
A 积极成长型 B 成长型 C 平衡型 D 收入型
答案：ABCD
23、以下属于股票基金的是______。
A 优先股票基金 B 普通股票基金 C 指数基金 D 认股权证基金
答桠 ?：AB
24、参与证券投资基金运作的有______。
A 基金发起人 B 基金管理人 C 基金托管人 D 基金承销人
答案：ABCD
25、证券经营机构按从事证券业务的不同可分为______。
A 证券经纪商 B 证券承销商 C 证券自营商 D 证券投资咨询机构
答案：ABC
26、证券承销方式可分为______。
A 承购包销 B 代销 C 助销 D 招标发售
答案：ABC
27、证券经纪业务的特点是______。
A 属于二级市场的委托买卖业务 B 经纪商与客户之间是委托代理关系
C 经纪商承担的风险相对较小 D 收入来源于佣金
答案：ABCD
28、在国外，证券自营商一般分为______。
A 交易所自营商 B 零股自营商 C 场外自营商 D 二级自营商
答案：ABC
29、随着金融自由化和一体化的发展，证券经营机构的经营范围更为扩大，现已开拓的新业务有______。
A 私募发行 B 兼并收购 C 基金管理
D 风险基金 E 金融衍生工具交易
答案：ABCDE
30、在我国， 律师事务所从事证券法律业务的内容主要有______。
A 为公开发行和上市股票的公司出具法律意见书
B 验证招股说明书
C 参与起草、审查、修改、制作公司的创立文件等法律文件
D 核查、验证法律意见书，并承担相应责任
答案：ABCD

二、单项选择题
1、以下关于证券发行市场的表述正确的是______。
A 有固定场所 B 有统一时间
C 证券发行价格与证券票面价 格较为接近
D 证券发行价格与证券票面价格差异很大
答案：C
2、发行程序比较复杂，登记核准的时间较长，发行费用较高的发行方式是______。
A 私募发行 B 公募发行 C 直接发行 D 间接发行
答案：B
3、由公司的发起人认购公司发行的全部股票的公司设立形式是______。
A 发起设立 B 登记设立 C 募集设立 D 注册设立
答案：A
4、股份公司以增发股票吸收新股份的方式增资，认购者必须按股票的发行价格支付现款才能获取股票的发行方式是______。
A 有偿增资发行 B 无偿增资发行
C 有偿无偿并行发行 D 有偿无偿搭配发行
答案：A
5、以下关于绿鞋（green shoe）表述不正确的是_____。
A 又称为超额配售 B 主承销商按不超过包销数额120％的股份发售
C 平衡市场供求 D 稳定市价
答案：B
6、股份公司溢价发行股票所收到的溢价收益应计入公司的______。
A 股本 B 资本公积金 C 法定公积金 D 法定公益金
答案：B
7、在股票发行制度中，生效期后发行公司才可销售股票的制度是______。
A 核准制 B 注册制 C 登记制 D 审批制
答案：B
8、以下关于发行债券筹资的表述不正确的是______。
A 成本较低 B 期限稳定 C 比较灵活 D 风险较大
答案：D
9、债券投资者按债券票面额和约定的应收利息的差价买进债券，债券到期偿还是按票面额收回本息的计息方式是_______。
A 单利计息 B 复利计息 C 贴现计息 D 累进计息
答案：C
10、我国的国家重点建设债券、财政债券等国债均采用_______方式发行。
A 定向发售 B 承购包销 C 直接发售 D 招标发行
答案：A
11、规定在债券到期后，投资者有权按原定的利率延长偿还期至某一指定日期的偿还方式是______。
A到期偿还 B定期偿还 C 展期偿还 D随时偿还
答案：C
12、我国上海、深圳证券交易所均实行______。
A 公司制 B 注册制 C 登记制 D 会员制
筠 ?案：D
13、以下关于证券上市的表述不正确的是_______。
A 发行上市的证券即是交易上市的证券
B 证券上市有利于发行公司规范治理结构
C 公司上市的资格不是永久的
D 证券上市能减少投资者的风险
答案：A
14、以下不属于证券交易所的交易系统组成部分的是______。
A 撮合主机 B 通信网络 C 交易监控 D 柜台终端
答案：C
15、我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上市证券外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价的涨跌幅度不得超过______。
A 5％ B 10％ C 15％ D 20％
答案：B
16、在证券行情表中，成交量采用______计算方法，成交额采用_______计算方法。
A 单向 双向 B 双向 单向 C 双向 双向 D 单向 单向
答案：D
17、一般情况下，股价循环______商业循环而发生。
A 先于 B 后于 C 无关于 D 不确定于
答案：A
18、参与场外交易市场的证券商主要是_______ 。
A 佣金经纪商 B 场外经纪商 C 自营商 D 场内经纪商
答案：C
19、场外交易市场的交易对象以_______为主，证券交易所的交易对象以_______为主。
A 基金 股票 B 债券 股票 C 股票 股票 D 债券 债券
答案：B
20、场外交易市场与证券交易所的区别表现在_______。
A 采取经纪制 B 对投资者限制少
C 有严格的交易时间 D 交易程序复杂
答案：B
21、享有“高科技企业摇篮”美誉的证券市场是_______。
A 证券交易所 B 第二板市场 C 第三市场 D 第四市场
答案：B
22、以下不属于证券监管主要手段的是______。
A 法律手段 B 经济手段 C 行政手段 D 他律手段
答案：D
23、以下国家中对证券市场采取法定机构监管模式代表的是_______。
A 美国 B 日本 C 英国 D 荷兰
答案：A
24、我国发展证券市场的八字方针中______是核心。
A 法制 B 监管 C 自律 D 规范
答案：D
25、我国的股票发行实行______。
A核准制 B 注冠 ?制 C 审批制 D 登记制
答案：A
26、我国对证券经营机构的管理实行________。
A 特许制 B 注册制 C 登记制 D 审批制
答案：D
27、以下关于自律组织的表述不正确的是______。
A 一般实行会员制
B 对会员公司每年进行一次例行检查
C 对会员的日常业务活动进行监管
D 一般实行注册制
答案：D
三、多项选择题
1、证券发行市场的特征是_______。
A 无固定场所 B 无统一时间
C 证券发行价格与证券票面价格较为接近
D 证券发行价格与证券票面价格差异很大
答案：ABC
2、证券发行按有无发行中介可分为______。
A 私募发行 B 公募发行 C 直接发行 D 间接发行
答案：CD
3、股票发行的目的主要有______。
A 为新设立的股份公司而发行 B 增资、扩大规模
C 调整财务结构 D 巩固公司经营权
答案：ABCD
4、股票增资发行可分为______。
A 有偿增资发行 B 无偿增资发行
C 有偿无偿并行发行 D 有偿无偿搠 ?配发行
答案：ABCD
5、股票发行全额预缴款方式分为______阶段。
A 申购 B 冻结 C 验资配售 D 余额即退
答案：ABCD
6、按发行价格与股票面值的关系分类，股票发行可分为______。
A 平价发行 B 溢价发行 C 折价发行 D 协商定价发行
答案：ABC
7、股票首次公募发行的程序包括______。
A 准备阶段 B 申请阶段 C 促销阶段 D 发售阶段
答案：ABCD
8、公司发行债券的主要目的有______。
A 筹集长期稳定资金 B 减低筹资成本
C降低筹资风险 D 维持对公司的控制
答案：ABCD
9、影响债券发行总额的因素主要有______等。
A发行者的资金需要 B 发行者的资信状况
C 发行者还本付息能力 D 市场的承受能力
答案：ABCD
10、债券的发行方式主要有______。
A 定向发售 B 承购包销 C 直接发售 D 招标发行
答案：ABCD
11、债券偿还方式主要有______。
A 到期偿还 B 期中偿还 C 分期偿还 D 展期偿还
答案：ABD
12、会员堠 ??证券交易所的特征有______。
A 有固定的交易场所
B 交易者是会员证券公司
C 交易对象是合乎一定标准的上市证券
D 交易量集中、效率高
E 管理严格、市场秩序化
答案：ABCDE
13、证券上市对发行公司的意义表现在_______。
A 推动发行公司建立、规范治理结构
B 提高发行公司的声誉和影响
C 有利于发行公司进入资本快速、连续扩张的通道
D 行情公布迅速、规范
答案：ABCD
14、证券交易所的运行系统包括______。
A 交易系统 B 结算系统 C 信息系统 D 监察系统
答案：ABCD
15、证券交易所的主要交易规则有______等。
A 交易时间 B 交易单位 C 价位 D 报价方式
答案：ABCD
16、以下关于市价总额的表述正确的是______。
A 按当市价格计算
B 综合反映证券市场各类相关信息
C 是描述证券市场规模大小的重要标准
D 按面额计算
答案：ABC
17、证券交易所的功能有_______。
A 提供证券交易的圠 ?所 B 形成较为合理的价格
C 引导资金的合理流动 D 预测、反映经济动态
答案：ABCD
18、场外交易市场的特征是______。
A 分散、无固定场所 B 投资者可直接参与
C 以交易商报价为驱动的市场 D 管理比较宽松
答案：ABCD
19、场外交易市场的参与者包括_______。
A 自营商 B 店头证券商 C 会员证券商
D 证券承销商 E 机构投资者和个人投资者
答案：ABCDE
20、场外交易市场的功能主要有______。
A 债券发行的重要场所
B 为已发行但未上市的证券提供流通转让的机会
C 是二级市场的重要组成部分
D 是证券交易所的必要补充
答案：ABCD
21、NASDAQ市场的特征是_______。
A 报价驱动型市场 B 采用多个做市商制度
C 是电子化的市场 D 上市费用低、上市标准也低
答案：ABCD
22、证券市场监管的目标在于________。
A 保护投资者利益 B 保障合法的证券交易活动
C 监督证券中介机构依法经营 D 维持证券 市场的正常秩序
答案：ABCD
23、各国的证券市场发育程度不同，故监管模式也不尽相同，大致可分为______。
A 法定机构监管模式 B 政府监管模式
C 自律模式 D 行业协会监管模式
答案：ABC
24、我国证券市场的发展必须坚持_______。
A 法制 B 监管 C 自律 D 规范
答案：ABCD
25、世界各国对证券发行审核的方式主要有_______。
A 注册制 B 核准制 C 审核制 D 保荐人制度
答案：AB
26、对证券经营机构的设立监管主要有______。
A 特许制 B 注册制 C 登记制 D 承认制
答案：AB
27、证券交易所对证券市场的监管包括______。
A 对证券交易活动的监管 B 对会员的监管
C 对上市公司的监管 D 对在交易所内进行交易的投资者的监管
答案：ABC

单项选择题
1、证券公司和在堠 ??户之间的是______的法律关系。
A 委托代理关系 B 抵押关系 C 信托关系 D 无任何法律关系
答案：A
2、投资者和证券经纪商当面以书面形式办理委托手续是______委托方式
A 电话委托 B 递单委托 C 自助终端委托 D 传真委托
答案：B
3、证券市场的市场属性集中体现在______。
A 委托 B 结算 C 过户登记 D竞价成交
答案：D
4、每个交易日结束后对每家证券公司当日成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收应付净额进行计算和处理的过程是指______。
A 证券交割 B 交收 C 结算 D 证券清算
答案：D
5、大多数国家证券交易市场采取的交割时间安排是______。
A 当日交割、交收 B 次日交割、交收
C 例行日交割、交收 D 特约日交割、交收
答案：C
6、市价委托指令的特点是______。
A 委托价格固定化
B 成交价格理想，投资者可事先确定投资成本
C 委托人不限定价格，经纪人可挠 ?市场价格变化灵活掌握，随机应变
D 有一定的委托有效期限制
答案：C
7、投资者在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券使用的是______委托。
A 市价委托指令 B 限价委托指令
C 停止损失委托指令 D 停止损失限价委托指令
答案：C
8、证券买卖成交后，按成交价格及时进行实物交收和资金清算的交易方式是指______。
A 现货交易方式 B 信用交易方式 C 期货交易方式 D 期权交易方式
答案：A
9、当货币供应量偏多、通货膨胀严重、经济过热、证券市场投机过盛时，中央银行会______。
A 降低信用交易的法定保证金比率 B 增加货币供应量
C 提高信用交易的法定保证金比率 D 放大信用
答案：C
10、使用保证金交易方式买进股票，在股票价格上升的情况下，投资者可以用与现货交易
一样数量的本金，获得______。
A 更小的盈利 B 更大的盈利 C 盈利不变 D导致亏损
答案：B
11、保证金卖空交易的投资者向证券经纪商借入证券也要缴存一定数量的保证金，缴存保证
金数量计算公式是______。
A 所借证券卖出时的市场价值×保证金最低维持率
B 所借证券买回时的市场价值×保证金最低维持率
C 所借证券卖出时的市场价值×法定保证金率
D 所借证券买回时的市场价值×保证金最低维持率
答案：C
12、国际市场上最早出现的期货品种是______。
A 外汇期货 B 黄金期货 C 谷物期货 D 石油期货
答案：C
13、套期保值者的目的是______。
A 在期货市场上赚取盈利 B 转移价格风险
C 增加资产流动性 D 避税
答案：B
14、从理论上说，期货价格应稳定地反映现货价格加上______。
A 期货交易的手续费 B 消费税
C 特定交割期的持有成本 D 运输费
答案：C
15、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过______来结束交易。
A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃
筠 ?案：B
16、______交易的保证金是买卖双方履行其在合约中应承担义务的财力担保，起履约
的保证作用。
A 信用 B 期货 C 现货 D 以上皆非
答案：B
17、以下可以作为短期利率期货的基础金融工具的有______。
A 中长期商业银行票据 B 商业银行定期存款证
C 中长期市政债券 D 短期国库券
答案：D
18、股票价格指数是以______为“商品”的期货合约。
A 股票价格 B 股票价格指数 C 商品价格指数 D 通货膨胀指数
答案：B
19、根据现货需要保值的期限选择期货合约的期限，应尽可能使______。
A 期货交割月在现货保值期结束时间半年之后
B 现货交割月紧跟在期货保值期结束时间之后
C 期货交割月等于现货保值期结束时间
D 期货交割月紧跟在现货保值期结束时间之后
答案：D
20、对套期图利者来说，最重要的是______。
A 期货合约的价格走势 B 期货合约的价格水平
C 现货价格的走势 D 两种朠 ?货合约价格关系的变动
答案：D
21、期权交易是对______的买卖。
A 期货 B 股票指数 C 某现实金融资产 D 一定期限内的选择权
答案：D
22、只能在有效期的最后一天执行的期权，称为______。
A 美式期权 B 欧式期权 C 亚式期权 D 中式期权
答案:B
23、期货期权的履约规则是______。
A 现货与现款交割程 B 股票与现款交割
C 以现金结算差价 D 将双方的契约关系由期权转变为期货
答案：D
24、看涨期权买方购买基础金融工具的最高买价是______。
A 协议价减去期权费 B 协议价加上期权费
C 协议价 D 基础金融工具的市场价格
答案：B
25、期权交易还可为买方转嫁风险。对做保证金交易的投资者来说，为了将亏损限制在
一定范围内，投资者可通过______的办法将一部分风险转嫁出去。
A 保证金买入和买入看涨期权 B 保证金买入和买入看跌期权
C 只买入看涨期权 D 保证金买空和买入看跌期权
答案：B
三、多项选择题
1、证券交易方式可以分为______。
A 现货交易 B 信用交易 C 期货交易 D 期权交易
答案：ABCD
2、委托方式指投资者为买卖证券向证券公司发出委托指令的传递方式，有______。
A 递单委托 B 电话委托 C 传真委托和函电委托
D 自助终端委托 E 网上委托
答案：ABCDE
3、证券市场上竞价的方法有______。
A 相对买卖 B 绝对买卖 C 拍卖招标 D 公开申报竞价
答案：ACD
4、证券结算业务环节包括______。
A 清算 B 交割 C 交易 D 交收
答案：ACD
5、在我国，证券登记的类型有______。
A 托管登记 B 发行登记 C 注册登记 D 过户登记
答案：ABD
6、市价委托的优点是______。
A 指令下达后成交速度快 B 成交率高 C 比限价委托优先 D 成本低廉
答案：ABC
7、停止损失委托指令的优点有______。
A 保住既得利益 B 弥补投资决策的错误
C 限制可能遭受的损失 D 固定委托价格
答案：AC
8、以证 券交易从订约到履行合约的期限关系作为划分依据，证券交易方式基本上可
分为______。
A 现货交易方式 B 信用交易方式 C 期货交易方式 D 期权交易方式
答案：ABCD
9、以保证金资产有多种形式，保证金可以是______。
A 现金 B 房屋 C 股票 D 债券
答案：ABCD
10、当保证金账户上有了超额保证金时，投资者可以______。
A 提取超额保证金 B 偿还证券公司的贷款
C 以此再追加购买股票 D 以此申请银行贷款
答案：AC
11、保证金卖空作为一种信用交易方式被一些发达的证券市场所采用,主要被用来______。
A 投机者利用融资后的高卖低买牟取投机利润
B 套利者往往通过利用两个不同市场的证券价差在高价市场上卖空
C 一些长期投资者为防止自己持有的证券价格下跌通过卖空同类证券，达到既继续拥有证券，又避免损失的目的
D 一部分投资者为平均所得税负担，通过保证金交易将高收入幠 ?份所得税转移到低收入年份，以降低纳税率
答案：ABCD
12、期货交易是发达国家金融创新的主要品种，将期货交易引入证券市场可以______。
A 增加了交易的品种 B 提高了交易量
C 拓展了证券市场功能 D 提供了规避风险的手段
答案：ABCD
13、按参加期货交易的目的不同，可将期货交易的参加者分为______。
A 长期投资者 B 套期保值者 C 投机者 D 做市商
答案：BC
14、期货交易最主要的功能是______。
A 风险转移 B 长期投资 C 价格发现 D 销售商品
答案：BD
15、期货交易所会员有几类，包括______。
A 一般会员，又称自营商 B 投机商 C 个人投资者 D 全权会员
答案：AD
16、期货交易的保证金可以是______。
A 现金 B 房地产 C 国债 D 有价证券
答案：ACD
17、以有价证券作为期货合约基础金融工具的金融期货有______。
A 利率期货 B 股票价格指数期货 C 外汇期货 D 股票期货
答案：ABD
18、股票价 格指数期货的品种有______。
A 标准普尔５００种股票指数期货合约 B 金融时报100指数期货
C 韩国KOSPI200股指期货 D 香港恒生指数期货
答案：ABCD
19、确定套期保值结构时需要作______考虑。
A选择期货合约的种类 B选择期货交割月份
C确定期货合约的数量 D期货合约的相对价格
答案：ABCD
20、套期图利又称差价交易，套利交易，它可分为______。
A 跨月套期图利 B 跨商品套期图利
C 跨公司套期图利 D 跨市场套期图利
答案：ABD
21、以下关于期权交易的说法，正确的是______。
A 期权交易的买方有义务在期权到期时，买入期权中的标的物
B 期权交易的卖方有义务在期权到期时，卖出期权中的标的物
C 期权交易的买方需要向卖方支付一定的期权费
D 期权交易的卖方需要向卖方提供标准化的期权合约
答案：BCD
22、在期权合约的有效期限内，期权的买方可以______。
A 行使买进或卖出期权 标的物的权利
B 让期权到期自动失效
C 提前终止合同
D 以一定价格让渡这一权利或在他认为行使权利对自己不利时放弃这一权利
答案：ABD
23、期权交易与期货交易的区别有______。
A 交易对象不同
B 交易双方的权利和义务不同
C 交易双方承担的风险和可能得到的盈亏不同
D 缴付的保证金不同
答案：ABCD
24、在看涨和看跌期权的基础上，可以通过买卖两个、三个甚至四个不同的期权，组成______。
A 垂直型期权 B 水平型期权 C 蝶式期权 D 兀鹰式期权
答案：ABCD
25、期权交易对期权买方的功能有______。
A 期权的买方可利用其杠杆作用获利
B 期权交易有风险防范功能和风险转嫁功能
C 期权的买方可获得稳定的投资收益
D 期权交易对已经取得的账面盈利有保值功能
答案：ABD二、单项选择题
1、债券投资中，通常投资者在投资前就可确定的是_____。
A债券年利息 B资本利得 C债券收益率 D 债券风险
答案：A
2、以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是_____。
A 发行价格是债券一级市场的价格
B 交易价格是债券二级市场的价格
C 债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率
D 债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率
答案：D
3、有关计算债券收益率的现值法，下列说法不正确的是_____。
A 砠 ??值法可以精确计算债券到期收益率
B 现值法利用了货币的时间价值原理
C 现值法公式中的折现率就是债券的到期收益率
D 现值法还是一种比较近似的办法
答案：D
4、年利息收入与债券面额的比率是_____。
A 直接收益率 B 到期收益率 C 票面收益率 D 到期收益率
答案：C
5、某债券面额为100元，期限为5年期，票面利率时12％，公开发行价格为95元，那么某投资者在认购债券后并持有该债券到期时，可获得的直接收益率为和到期收益率分别为_____。
A 11.55％ 14.31％ B 12.63％ 13.33％
C 13.14％ 12.23％ D 15.31％ 13.47％
答案：B
6、以下不属于股票收益来源的是_____。
A 现金股息 B 股票股息 C 资本利得 D 利息收入
答案：D
7、以下关于股利收益率的叙述正确的是_____。
A 股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率
B 股份公司以股票形式派发的股息与股票市场价格的比率
C 股份公堠 ??发放的现金与股票股息总额与股票面额的比率
D股份公司发放的现金与股票股息总额与股票市场价格的比率
答案：A
8、某投资者以10元一股的价格买入某公司的股票，持有一年分得现金股息为0.5元，则该投资者的股利收益率是_____。
A 4% B 5% C 6% D 7%
答案：B
9、以下关于资产组合收益率说法正确的是_____。
A 资产组合收益率是组合中各资产收益率的代数和
B 资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均数
C 资产组合收益率是组合中各资产收益率的算术平均数
D 资产组合收益率比组合中任何一个资产的收益率都大
答案：B
10、以下关于系统风险的说法不正确的是_____。
A 系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动
B 系统风险是公司无法控制和回避的
C 系统风险是不能通过多样化投资进行分散的
D 系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的
答 案：D
11、以下关于市场风险的说法正确是的_____。
A 市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而引起的风险
B 市场风险是指市场利率的变动引起证券投资收益的不确定的可能性
C 市场风险对于投资者来说是无论如何都无法减轻的
D 市场风险属于非系统风险
答案：A
12、以下关于利率风险的说法正确的是_____。
A 利率风险属于非系统风险
B 利率风险是指市场利率的变动引起的证券投资收益不确定的可能性
C 市场利率风险是可以规避的
D 市场利率风险是可以通过组合投资进行分散的
答案：B
13、以下关于购买力风险的说法正确的是_____。
A 购买力风险是可以避免的
B 购买力风险是可以通过组合投资得以减轻的
C 购买力风险是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险
D 购买力风险属于非系统风险
答案：C
14、以下各种方法中，可以用来减轻利率风险皠 ?是_____。
A 将不同的债券进行组合投资
B 在预期利率上升时，将短期债券换成长期债券
C 在预期利率上升时，将长期债券换成短期债券
D 在预期利率下降时，将股票换成债券
答案：C
15、以下关于信用风险的说法不正确的是_____。
A 信用风险是可以通过组合投资来分散的
B 信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C 信用评级越低的公司，其信用风险越大
D 国库券与公司债券存在同样的信用风险
答案：D
16、以下关于经营风险的说法不正确的是_____。
A 经营风险可以通过组合投资进行分散
B 经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能
C 经营风险无处不在，是不可以回避的
D 经营风险可能是由公司成本上升引起的
答案：C
17、以下关于预期收益率的说法不正确的是_____。
A 预期收益率栠 ??投资者承担各种风险应得的补偿
B 预期收益率＝无风险收益率＋风险补偿
C 投资者承担的风险越高，其预期收益率也越大
D 投资者的预期收益率由可能会低于无风险收益率
答案：D
18、对单一证券风险的衡量就是_____。
A 对该证券预期收益变动的可能性和变动幅度的衡量
B 对该证券的系统风险的衡量
C 对该证券的非系统风险的衡量
D 对该证券可分散风险的衡量
答案：A
19、投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。
A 在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
B在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
C 在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券
D 投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响
答案：A
20、以下关于无差异曲线说法不正确的是_____。
A 无差异曲线代表着投资者对证券收益与风险的偏好
B 无差异曲线代表着投资者为承担风 险而要求的收益补偿
C 无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
D 无差异曲线上的每一点反映了投资者对证券组合的不同偏好
答案：D
21、假设某一个投资组合由两种股票组成，以下说法正确的是_____。
A 该投资组合的收益率一定高于组合中任何一种单独股票的收益率
B 该投资组合的风险一定低于组合中任何一种单独股票的风险
C 投资组合的风险就是这两种股票各自风险的总和
D 如果这两种股票分别属于两个互相替代的行业，那么组合的风险要小于单独一种股票的风险
答案：D
22、当某一证券加入到一个资产组合中时，以下说法正确的是_____。
A 该组合的风险一定变小
B 该组合的收益一定提高
C 证券本身的风险越高，对资产组合的风险影响越大
D 证券本身的收益率越高，对资产组合的收益率影响越大
答案：D
23、以下关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是__ ___。
A 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，但变动程度不同
B 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是不一致的，但变动程度相同
C 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，并且变动程度也是相同的
D 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有什么关系
答案：C
24、在通过“Y＝a+bX”回归分析得到β值时候，以下说法错误的是_____。
A β值等于回归出来的系数b的值
B Y代表某证券的收益率
C X代表市场收益率
D β值等于回归出来的常数项a的值
答案：D
三、多项选择题
1、以下形成债券投资收益来源的是_____。
A 债券的年利息收入 B 将债券以高于购买价格卖出
C 将债券以低于购买价格卖出水平 D 债券的本金收回
答案：AB
2、以下关于债券收益率与票面利率关糠 ?的说法，正确的是_____。
A 其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，其收益率越高
B 其他条件相同的情况下，债券的票面利率越低，其收益率越高
C 当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将低于票面利率
D 当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将高于票面利率
答案：AC
3、利用现值法计算债券收益率的时候，需要知道的变量是_____。
A 债券的未来收益 B 债券的面值
C 债券的期限 D 债券的当前市场价格
答案：ABCD
4、可以表示附息债券未到期就出售的债券收益率是_____。
A 直接收益率 B 持有期收益率 C 到期收益率 D 赎回收益率
答案：BD
5、以下对于各种债券的实际收益率与票面收益率之间的关系，说法正确的是_____。
A 对于一次付息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
B 对于附息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
C 对于附息债券，叠 ?行价格小于面额的时候，实际收益率会高于票面利率
D 对于贴现债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
答案：CD
6、股票投资收益的来源有_____。
A 现金股息 B 资本利得 C 送股 D 配股
答案：ABC
7、以下关于股利收益率说法正确的是_____。
A 股利收益率是现金股息与股票市场价格的比率
B 股利收益率的高低与股份公司的股利政策有关系
C 股利收益率不可能等于0
D 股利收益率对于投资者和股份公司来说都是越高越好
答案：AB
8、股份公司发生以下几种情况，对发生前的持有期收益率一定会造成影响的是_____。
A 拆股 B 送股 C 配股 D 增加现金股息
答案：BCD
9、以下对于资产组合收益率的说法正确的是_____。
A 资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均和
B 资产组合收益率应该高于组合中任何一个资产的收益率
C 资产组合收益率不可能高于组合中任何一个资产的攠 ?益率
D 资产组合收益率有上限也有下限
答案：AD
10、以下可能导致证券投资风险的有_____。
A 公司经营决策的失误 B 市场利率的提高
C 投资者投资决策的失误 D 通货膨胀的发生
答案：ABCD
11、以下关于不同证券行情下，股价的变动规律说法正确的是_____。
A 在看涨市场中，股价是表现出直线上升的，不会有下跌的可能
B 在看涨市场中，股价并非表现出直线上升，而是大涨小跌
C 在看跌市场中，股价表现出一直下跌，不会有上升的可能
D 在看跌市场中，股价并非表现出直线下跌，而是小涨大跌
答案：BD
12、以下可以用来减轻利率风险的措施有_____。
A 增加对固定利率债券的持有
B 增加对浮动利率债券的持有
C 进行适当的证券资产组合
D 增加普通股的持有，减少优先股的持有
答案：BCD
13、以下关于购买力风险，说法正确的是_____。
A 购买力风险属于系统风险
B 购买力风险堠 ??以通过资产组合进行规避
C 投资者无法减轻购买力风险的影响
D 购买力风险就是通货膨胀带来的风险
答案：AD
14、以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。
A 非系统风险是不可规避的风险
B 非系统风险是由于公司内部因素导致的对证券投资收益的影响
C 非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的
D 非系统风险只是对个别或少数证券的收益产生影响
答案：BCD
15、以下关于信用风险的说法，正确的是_____。
A 信用风险属于非系统风险
B 信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C 信用风险是不可以避免的
D 普通股票由于没有还本要求，所以普通股票没有信用风险
答案：AB
16、以下对于经营风险的说法，正确的是_____。
A 经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生投资者预期收益下降的可能
B 经营风险堠 ??于非系统风险
C 由于公司都存在经营风险，所以投资者无法回避经营风险
D 公司的盲目扩大有可能引起经营风险
答案：ABD
17、以下对于证券收益于证券风险之间的关系，理解正确的是_____。
A 证券的风险越高，收益就一定越高
B 投资者对于高风险的证券要求的风险补偿也越高
C 投资者预期收益率与其对于所要求的风险补偿之间的差额等于无风险利率
D 无风险收益可以认为是投资的时间补偿
答案：BCD
18、对于证券风险的衡量，以下说法正确的是______。
A 风险的衡量就是对预期收益变动的可能性和变动幅动的衡量
B 风险的衡量是将证券未来收益的不确定性加以量化的方法
C 对证券组合风险的衡量需要建立在单一证券风险衡量的基础上
D 单一证券风险的衡量涵盖了证券一切风险，包括投资者决策的风险
答案：ABC
19、以下对于证券风险量的衡量，说法正确的是______。
A 衡 量风险可以用方差与标准差
B 风险是未来可能收益对期望收益的离散程度
C 方差越小，说明证券未来收益离散程度越小，也就是风险越小
D 风险的量化只是对证券系统风险的衡量
答案：ABC
20、以下属于无差异曲线的特征的是______。
A 无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
B 无差异曲线具有正的斜率
C 投资者更偏好于位于左上方的无差异曲线
D 不同的投资者具有不同类型的无差异曲线
答案：ABCD
21、以下对于资产组合效应，说法正确的是______。
A 资产组合后的收益率必然高于组合前各资产的收益率
B 资产组合后的风险必然低于组合前各资产的风险
C 资产组合的系统风险较组合前不会降低
D 资产组合的非系统风险可能会比组合前有所下降，甚至为0
答案：CD
22、当两种证券间的相关系数计算为0时，以下说法正确的是______。
A 这两种证券间的收益没有任何关系
B分散 投资于这两种证券没有任何影响
C分散投资于这两种证券可以降低非系统风险
D分散投资于这两种证券可以降低系统风险
答案：AC
23、以下关于组合风险的说法，正确的是______。
A 组合风险的计算就是组合种各资产风险的代数相加
B 组合风险有可能只包括系统风险
C 组合风险有可能只包括非系统风险
D 组合风险有可能既包括系统风险，又包括非系统风险
答案：BD
24、以下关于β值的说法，正确的是______。
A β值衡量的是证券的全部风险
B β值衡量的只是证券的系统风险
C β值衡量的风险与标准差所衡量的风险是一致的
D β值用于衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性的程度
答案：BD

二、单项选择题
1、以下各种债券中，通常认为没有信用风险的是_____。
A 中央政府债券 B 公司债券 C 金融债券 D 垃圾债券
答案：A
2、以下关于投资于地方政府债券的表述，说法不正确的是_____。
A 地方政府债券往往会给投资者带来税收优惠
B 地方政府债券可以作为金融机构进行资本结构优化的投资选择
C 地方政府债券没有任何风险
D 地方政府债券的收益率一般高于国债收益率
答案：C
3、以下关于公司债券的说法，不正确的是_____。
A 公司债券的收入稳定性高于股票
B 公司债券的收益率高于政府债券
C 公司债券的流动性好于政府债券
D 公司债券的收益要受信用风险的影响
答案：C
4、以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A 预期的现金流量 B 必要的到期收益率
C 债券的发行量 D 债券的期限
答案：C
5、以下可以作为债券定价原理的是_____。
A 将债券的预期现金流量进 行代数相加
B 将债券的利息总额与本金相加
C 将债券的预期现金流量序列加以折现
D 将债券的面值乘以一个百分比
答案：C
6、关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是_____。
A 债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行
B 债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行
C 债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行
D 债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行
答案：B
7、以下关于市场利率与债券价格以及债券收益率之间的关系，判断正确的是_____。
A 市场利率上升，债券的价格也会跟着上升
B 市场利率上升，债券的收益率将下降
C 市场利率下降，债券的价格将上升
D 市场利率下降，对债券的收益率没有影响
答案：C
8、当预期市场利率将上升时，对债券投资的正 确决策是_____。
A 若已经持有债券，应该继续买入债券
B 若已经持有债券，应该卖出手中持有债券
C 若尚未投资债券，应该买入债券
D 若已经持有债券，应该继续持有债券
答案：B
9、某一附息债券的票面金额为100元，期限为3年，票面利率为5％。投资者认为该债券的必要收益率为8％，计算该债券的内在价值为_____。
A 92.27 B 93.28 C 95 D 100
答案：A
10、以下各证券中，不需要进行信用评级的是_____。
A 地方政府债券 B 普通股票 C 金融债券 D 公司债券
答案：B
11、以下关于利率期限结构的说法，有误的是_____。
A 利率期限结构仅与有固定偿还期限的债务性证券有关
B 股票不存在收益率的期限结构
C 利率期限结构是在假设除期限以外其他因素都相同的前提下得到的
D 利率期限结构只是针对债券的，对于其他货币市场以及资本市场工具都不适用
答案：D
12、认为利率期限结构是由䠠 ??们对未来市场利率变动的预期决定的理论是_____。
A 期限结构预期说 B 流动性偏好说 C 市场分割说 D 有效市场说
答案：A
13、以下能够反映股票市场价格平均水平的指标是_____。
A 股票价格指数 B GDP
C 某蓝筹股票的价格水平 D 银行存款利率
答案：A
14、股份公司股本项的总额是以下哪个值与发行总股数的乘积_____。
A 股票的面值 B 股票的市场价格 C 股票的内在价值 D 股票的净值
答案：A
15、引起股价变动的直接原因是_____。
A 公司资产净值 B 宏观经济环境 C 股票的供求关系 D 原材料价格变化
答案：C
16、以下关于股票价格指数样本股的选择，说法有误的是_____。
A 样本股的市值要占上市股票总市值的大部分
B 样本股价格变动趋势能够反映市场股票价格变动的总趋势
C 样本股一经选定就不再变化
D 样本股必须在上市股票中挑选
答案：C
17、有 X、Y、Z三种股票，某日收盘价 为每股8元、6元、4元，次日Y股进行拆股，一股拆成2股，若不考虑市价变化，则按照调整股价法计算的修正的算术平均股价为_____。
A 6元 B 5元 C 8元 D 4元
答案：A
18、派许指数指的是下列哪个指数_____。
A 简单算术股价指数 B 基期加权股价指数
C 计算期加权股价指数 D 几何加权股价指数
答案：C
19、除去交易中股票领取股息的权利是_____。
A 除息 B 除权 C 除股 D 除利
答案：A
20、按照时间先后顺序，以下各时间排在最后的是_____。
A 宣布日 B 派息日 C 股权登记日 D 除息日
答案：B
21、通常所说的道·琼斯指数是指它的_____。
A 工业股价平均数 B 运输业股价平均数
C 公用事业股价平均数 D 股价综合平均数
答案：A
22、香港的红筹股指数指的是_____。
A 香港恒生指数 B 香港恒生中国企业指数
C 恒生香港中资企业指数 D 香港创业板指数
答案：C
23、具有优先认股权的是_____。
A 公司 债务人 B 公司原有股东 C 公司债权人 D 公司独立董事
答案：B
24、认股权证属于以下哪种期权_____。
A 短期的股票看跌期权 B 长期的股票看跌期权
C 短期的股票看涨期权 D 长期的股票看涨期权
答案：D
25、假设某公司发行的认股权证，规定认股价格为12元，现在该公司股票价格为14元，每张认股权证可以购买到0.5份股票，则计算此时该认股权证的价值为_____。
A 2元 B 1.5元 C 1 元 D 0元
答案：C
26、可转换证券属于以下哪种期权_____。
A 短期的股票看跌期权 B 长期的股票看跌期权
C 短期的股票看涨期权 D 长期的股票看涨期权
答案：D
27、某可转换债券的面值为100元，规定转换比例为20，则转换价格为_____。
A 100元 B 50元 C 25元 D 5元
答案：D
28、某一可转换债券，面值为100元，票面利率为6％，转换比例为20，转换期限为2年，若当前该公司的普通股股价为6元一股，则转换价值为_____ 。
A 100元 B 110元 C 120元 D 130元
答案：C
29、某一可转换债券，面值为100元，票面利率为6％，转换比例为20，转换期限为2年，若当前该公司的普通股股价为6元一股，投资者要求的必要收益率为8％，则该债券为一般债券的投资价值为_____。
A 95.64元 B 96元 C 96.43元 D 97.12元
答案：C
多项选择题
1、以下关于中央政府债券，说法正确的是_____。
A 中央政府债券几乎没有信用风险
B 中央政府债券具有流动性强的特点
C 中央政府债券不受公司经营风险的影响
D 中央政府债券不受利率风险的影响
答案：ABC
2、关于地方政府债券的说法，正确的是_____。
A 地方政府债券的信用风险要高于中央政府债券
B 地方政府债券的收益率一般高于中央政府债券
C 地方政府债券需要地方政府进行财产担保
D 地方政府债券的流动性与中央政府债券相同
答案：AB
3、以下关于公司债券的说法，正确的是_____ 。
A 公司债券的信用风险要高于政府债券
B 公司债券的收益率因为公司的不同而不同
C 同一公司的公司债券因为期限长短而表现出收益率的不同
D 公司债券只受公司特有风险的影响，不受市场风险等宏观经济风险的影响
答案：ABC
4、以下属于决定债券价格因素的是_____。
A 投资预期的现金收入流量 B 必要的到期收益率
C 债券面值 D 债券期限
答案：ABD
5、在货币政策各项工具中，会导致债券价格上升的是_____。
A 央行提高存款准备金率
B 央行降低存款准备金率
C 央行降低再贴现率
D 央行在公开市场上购入债券
答案：BCD
6、以下有关市场利率与债券票面利率关系对债券发行价格的影响，说法正确的是_____。
A 市场利率高于票面利率时，债券采取折价发行
B 市场利率高于票面利率时，债券采取溢价发行
C 市场利率等于票面利率时，债券采取平价发行
D 市场利率低于票面利率栠 ??，债券采取折价发行
答案：AC
7、关于市场利率与债券价格的关系，以下说法正确的是_____。
A 市场利率与债券价格是负相关的
B 市场利率与债券价格是正相关的
C 市场利率与债券价格之间没有关系
D 市场利率变动对债券价格有重要影响
答案：AD
8、以下各项债券定价定理，正确的是_____。
A 债券的市场价格与到期收益率呈反方向变动
B 若债券的收益率在整个有效期内不变，则折价或溢价的大小将随到期日的临近而逐渐增大
C 债券收益率的下降会引起债券价格上升
D 债券的息票率越高，由收益率变化引起的债券价格变化的百分比就越小
答案：ACD
9、可以作为投资者投资债券决策参考的变量是_____。
A 债券的内在价值 B 债券的市场价格
C 债券的到期收益率 D 债券的必要收益率
答案：ABCD
10、以下债券在国内金融市场发行时需要经过信用评级的是_____。
A 中央政府债券 B 地 方政府债券 C 金融债券 D 公司债券
答案：BCD
11、关于研究利率期限结构的限制性条件，以下正确的是_____。
A 利率期限结构只与具有固定偿还期限的债务性证券有关
B 利率期限结构是用来说明其他条件都相同，而只有期限不同的债券利率之间的关系
C 利率期限结构只同权益性证券有关
D 利率期限结构只适用于研究不同期限政府债券票面利率之间的关系
答案：AB
12、解释利率期限结构的理论主要有_____。
A 有效市场假说 B 期限结构预期说 C 流动性偏好说 D 市场分割说
答案：BCD
13、股票具有价值，主要原因是_____。
A 股票是现实资产所有权的证明
B 股票能够为持有人带来股息
C 股票能够为持有人带来资本利得
D 股票是债权的凭证
答案：ABC
14、以下有关股票价值的指标，需要计算才得到的是_____。
A 票面价值 B 内在价值 C 账面价值 D 清算价值
答案：BCD
15、以下对股票价格 有影响的因素是_____。
A 发行公司经营发展状况 B 宏观经济发展状况
C 一国政治态势 D 投资者心理因素
答案：ABCD
16、编制股票价格指数时,样本股的选择标准为_____。
A 样本股的市值需要占上市股票市值的绝大部分
B 样本股必须是高成长企业的股票
C 样本股价格的变动趋势要能反映市场股价的变动趋势
D 选择股价水平较高的股票作为样本股
答案：AC
17、在用加权平均股价法计算股价指数时，可以作为权重的变量有_____。
A 股票成交量 B 股票总市值 C 股票的发行量 D 股票的换手率
答案：AC
18、简单算术股价指数的计算方法有_____。
A 相对法 B 总和法 C 修正除数法 D 调整股票数量法
答案：AB
19、以下哪些情况下，要对股价进行除息处理_____。
A 发放现金股息 B 送股加发放现金股息
C 配股 D 公司发行债券
20、以下关于除息基准价的说法，正确的是_____。
A 除息基准价等于除息 日前一天的收盘价减去现金股息
B 除息日的开盘价一定高于除息基准价
C 除息日的开盘价一定低于除息基准价
D 除息日的开盘价可能高于、低于或等于除息基准价
答案：AD
21、道琼斯指数包括_____。
A 工业股票价格平均指数 B 运输业股票价格平均指数
C 公用事业股票价格平均指数 D 综合股票价格平均指数
答案：ABCD
22、下列采用派许加权方法计算的股价指数有______。
A 上证综合指数 B 上证成分股指数
C 上证50指数 D 深圳成分股指数
答案：ABCD
23、以下关于优先认股权的理解，正确的是_____。
A 优先认股权是普通股股东的一种特权
B 持有优先认股权的股东可以在公司在发股融资时，优先以优惠价认购新股
C 优先认股权实际上是一种长期的股票看涨期权
D 优先认股权作为一种权利可以进行交易
答案：ABD
24、以下关于优先认股权与认股权证的比较，正确的是_____。
A 优先认股 权是短期的股票看涨期权；认股权证是长期的股票看涨期权
B 优先认股权产生于公司发行普通股时；认股权证产生于公司发行债券或优先股时
C 优先认股权是对原股东的优惠；认股权证是对债权人和优先股股东的优惠
D 优先认股权可以进行单独交易；认股权证不能进行单独交易
答案：ABC
25、关于认股权证的价值，以下说法正确的是_____。
A 认股权证一经发行，对于持有该认股权证的投资者就具有一定的价值
B 认股权证在发行开始没有价值，只有到股票市场价格上涨到大于认股权证规定的认股价格时，才有价值
C 认股权证的价值实际上就是其作为股票的长期看涨期权的价值
D 认股权证的价值对于认股权证的交易价格有一定的影响
答案：BCD
26、以下关于公司发行可转换证券的好处，说法正确的是_____。
A 可以增强对投资者的吸引力
B 可以节约公司的融资成本
C 可以使公堠 ??在资本市场低迷时融得资金
D 不需要公司偿还任何本金
答案：ABC
27、发行可转换债券的公司为了促使投资者尽快将可转换债券转换成股票，可以采取的方法有_____。
A 转换期内转换比例逐渐递减
B 转换期内转换比例逐渐递增
C 制订赎回条款
D 制订回售条款
答案：AC
28、以下属于可转换证券特点的是_____。
A 可转换证券既具有债券和优先股票的特性，又具有普通股票的特点
B 可转换证券的形式和持有者的身份随着证券的转换而相应转换
C 可转换证券实际上是一种普通股票的看涨期权
D 可转换证券在到期之前必须转换成普通股票
答案：ABC
29、关于可转换债券的理论价值，以下理解正确的是_____。
A 若市场不具备转换条件，可转换债券的理论价值等同于作为普通债券的理论价值
B 若投资者将可转换债券进行转换，可转换债券的价值为债息现金流的折现与转换价值折现之咠 ?
C 转换价值越高，投资者进行转换时可转换债券的理论价值越高
D 转换价值越高，投资者未进行转换的可转换债券的理论价值越低
答案：ABC

二、单项选择题
1、全国证券期货市场的主管部门是_____。
A 中国证监会 B 财政部 C 中国䠠 ??民银行 D 国资委
答案：A
2、负责制定和发布证券交易业务规则和业务细则的是_____。
A 中国证监会 B 中国人民银行 C 国资委 D 证券交易所
答案：D
3、可以用来衡量全社会投资规模的指标是_____。
A 社会消费总额 B 固定资产投资
C 财政总支出 D 社会经济发展速度
答案：B
4、一定时期通过市场提供给消费者的商品和劳务的供应量属于_____。
A 消费需求 B 消费供给 C 消费对象 D 消费支出
答案：B
5、在对经济周期进行分析中，属于先导性指标的是_____。
A 货币政策指标 B 个人收入 C 失业率 D 商品库存
答案：A
6、以下各种增加政府财政收入的方法中，对于宏观经济影响最小的是_____。
A 增加税收 B 发行政府债券 C 向中央银行借款 D 增加短期外债
答案：B
7、在利率市场化的条件下，对货币资金供求关系反应灵敏的经济变量是_____。
A 利率 B 汇率 C 国民生产总值 D 外汇储备
答案 ：A
8、为调节国际收支, 以下选项中可供政府选择的主要项目是_____。
A 有形贸易 B 服务贸易 C 国际资本流动 D 外汇储备
答案：D
9、对宏观经济运行状况反映最灵敏指标是_____。
A 外汇储备量 B 国民生产总值 C 国内存贷款总额 D 物价指数
答案：D
10、关于行业分析的作用，下列说法中正确的是_____。
A 行业分析为证券投资提供了背景条件
B 行业分析为证券投资提供了投资对象的行业信息
C 行业分析为证券投资提供了投资对象的内部信息
D 行业分析为证券投资提供了投资对象的公司信息
答案：B
11、以下属于增长型行业的是_____。
A 建筑材料业 B 金融业 C 食品业 D 电子通讯业
答案：D
12、以下属于行业开拓阶段的特点的是_____。
A 企业销量稳定，利润也比较稳定之处
B 企业研发成本很高，销量很小
C 企业间竞争加强，产品价格下降
D 企业产量下降，利润下降
答案：B
13、抠 ?术进步导致行业的变化表现在_____。
A 新兴行业的出现 B 落后行业的出现
C 行业与行业之间的竞争 D 行业与行业的统一
答案：A
14、对于受经济周期影响较大的行业，投资者在投资时应该注意的是_____。
A 避免在经济复苏阶段投资 B 避免在经济稳定阶段投资
C 避免在经济繁荣阶段投资 D 避免在经济衰退阶段投资
答案：D
15、行业中的主导性公司指的是_____。
A 销售额在行业中领先的公司地位 B 对外融资在行业中领先的公司
C 净利润在行业中领先的公司 D 固定资产投资在行业中领先的公司
答案：A
16、公司营业利润与销售收入的比率是_____。
A 投资收益率 B 销售净利率 C 毛利率 D 营业收益率
答案：C
17、在公司行政管理的三个层次中，对公司的发展前途起决定性作用的是_____。
A 管理层 B 决策层 C 操作层 D 以上都是
答案：B
18、普通股股东在对公司进行财务分析时，关心皠 ?是_____。
A公司的经营效率确 B公司的偿债能力
C公司当前的盈利水平以及未来的发展潜力 D公司的融资的成本
答案：C
19、反映企业在某一特定时点财务状况的报表是_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 成本明细表 D 现金流量表
答案：A
20、反映一个企业在某一时期生产成果和经营业绩的报表是_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 现金流量表 D 成本明细表
答案：B
21、反映公司在一定会计期间内经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入和现金流出情况的报表是_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 现金流量表 D 成本明细表
答案：C
22、将税后净利润总数除以发行在外的普通股股数，这种分析方法属于_____。
A 结构分析法 B 单位化法 C 趋势分析法 D 标准比较法
答案：B
23、财务指标中的流动比率是指_____。
A 全部流动资产与全部负债的比率
B 全部资产与全部负债的比率
C 全部流动资产 与全部流动负债的比率
D 全部资产与全部流动负债的比率
答案：C
24、某公司的财务报表显示，公司资产总额位1000万，负债总额为600万，则该公司的股东权益比率是_____。
A 60％ B 100％ C 40％ D 无法计算
答案：C
25、如果一个公司的存货周转率很高，那么该公司的_____。
A经营效率高 B获利能力强 C负债能力强 D融资能力强
答案：A
26、某公司年度销售收入为1000万，销售成本为600万，销售费用为200万，则该公司的毛利率为_____。
A 60％ B 40％ C 20％ D 100％
答案：B
27、计算公司普通股票每股净收益时，其中的净收益为_____。
A 本年净利润减去普通股股息 B 本年净利润减去盈余公积
C 本年净利润减去优先股股息 D 本年净利润减去未分配利润
答案：C
三、多项选择题
1、所谓质因分析，指的是_____。
A 宏观经济状况分析 B 国际环境分析 C 行业状况分析 D 公司状况分析
答案：ACD
2、有 关国家宏观经济发展状况，应该注意分析该国_____。
A 宏观经济的发展应该符合该国的国情 B经济结构和比例关系是否协调
C经济效益的提高 D经济增长的方式
答案：ABCD
3、对固定资产投资状况，应注意分析_____。
A 全年固定资产投资规模是否恰当力 B 固定资产的投资结构是否合理
C 固定资产的投资方向是否正确 D 固定资产投资的受益情况
答案：AB
4、消费分析主要从以下哪几个方面进行_____。
A 消费对象 B 消费需求 C 消费供给 D 消费结构
答案：BC
5、以下用于分析经济周期的指标中，属于先导性指标的是_____。
A 货币政策指标 B 证券价格指数 C 国民生产总值 D 个人收入
答案：AB
6、对财政收支状况，主要是分析_____。
A 财政收入 B 财政支出 C 收支差额 D 财政政策
答案：ABC
7、以下属于货币数量指标的是_____。
A 货币供应量 B 金融机构存贷款余额 C 外汇储备 D 金融资产总量
8、对于国际资本流动的分析应注意_____。
A 国内配套人民币资金是否能跟上 B 吸引外资能否形成现实生产能力
C 吸引外资能否形成经济效益 D 直接投资与间接投资的比例关系
答案：ABCD
9、对物价状况分析，应注意_____。
A 对物价上涨和下跌的原因要作具体分析
B 物价的上涨和回落有一定的时滞作用
C 表示物价水平的物价指数的构成
D 物价的未来变动趋势
答案：ABD
10、根据各行业中企业的数量、产品的属性、价格控制程度等因素，可将行业分成_____。
A 完全竞争行业 B 不完全竞争行业 C 寡头垄断行业 D 完全垄断行业
答案：ABCD
11、根据经济周期与行业发展的相互关系，可以将行业分为_____。
A 增长型行业 B 周期型行业 C 防守型行业 D 开放型行业
答案：ABC
12、行业的生命周期可以分为_____阶段。
A 开拓 B 扩展 C 稳定 D 成熟
答案：ABCE
13、影响行业兴衰的主要因素有_____。
A 技术进步、产品更新换代 B 政府政策扶持
C 社会习惯的改变 D 行业的周期更替
答案：ABC
14、在选择投资的行业时，投资者应该选择在增长循环中处于_____。
A 增长型的行业 B 扩展阶段的行业
C 稳定阶段的行业 D 开拓阶段的行业
答案：ABC
15、对公司的分析应该包括_____。
A 该公司竞争地位的分析 B 该公司盈利能力的分析
C 该公司经营能力的分析 D该公司管理能力的分析
答案：ABCD
16、投资者在分析公司的竞争实力时，应该考虑的原则是_____。
A 该公司应该在其所在行业中占主导地位
B 该公司应该可以获得较多的再融资机会
C 该公司的销售额增长率应该高于行业平均增长率
D 该公司的主营业务和其他产品都在各自所在行业中具有一定的竞争实力
答案：ACD
17、以下用于对公司经营管理能力分析的指标是________。
A 公司行政管理人员的素质和能力分析 B 经营效率分析
C 多种砠 ??营和新产品开发能力分析 D 公司销售额的分析
答案：ABC
18、以下属于财务分析对象的是_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 现金流量表 D 成本明细表
答案：ABC
19、反映企业经营成果和财务状况的财务报表主要有_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 现金流量表 D 成本明细表
答案：ABC
20、损益表对于投资者的作用，以下正确的是_____。
A 它是投资者分析投入企业的资本是否完整的依据
B 它是投资者判断企业盈利能力大小的依据
C 它是投资者判断企业经营能力大小的依据
D 它是投资者判断企业经营效益好坏的依据
答案：ABD
21、现金流量表可以用来反映一个公司的_____。
A 偿债能力 B 支付股利的能力
C 产生未来现金流的能力 D 生产经营效率
答案：ABC
22、财务报表的分析方法有_____。
A 单位化法 B 结构分析法 C 趋势分析法 D 横向比较法
答案：ABCD
23、以下可用于分析公司偿债能力的挠 ?标有_____。
A 流动比率 B 速动比率 C 现金比率 D 长期负债比率
答案：ABC
24、用于对公司资本结构进行分析的指标有_____。
A 资产负债比率 B 股东权益比率
C 长期负债比率 D 应收帐款周转率
25、关于存货周转率的作用，下列说法正确的是_____。
A 它是反映企业的存货由销售转为应收帐款的速度的指标
B 它是分析公司销售能力的强弱的重要指标
C 它是分析存货是否过量的重要指标
D 它是衡量企业产供销效率的重要参考依据
答案：ABCD
26、对公司的毛利率产生影响的因素是_____。
A 公司的主营业务收入 B 公司的主营业务成本
C 公司的投资收益 D 公司的其他业务收入
答案：AB
27、对每股净收益有影响的因素是_____。
A 税后净收益 B 优先股股息
C 发行在外的普通股股票总股数 D 往年累积的未分配利润
答案：ABC

二、单项选择题
1、技术分析的理论基础是______。
A 道氏理论 B 缺口理论 C 波浪理论 D 江恩理论
答案：A
2、技术分析作为一种分析工具，其假设前提是______。
A 市场行为涵盖了一部分信息
B 证券的价格是随机运动的
C 证券价格以往的历史波动不可能在将来重复
D 证券价格沿趋势移动
答案：D
3、道氏理论的主要分析工具是______和______。
A 道琼斯公用事业股价平均数 标准普尔综合指数
B 道琼斯工业股价平均数 道琼斯公用事业股价平均数
C 道琼斯工业股价平均数 道琼斯运输业股价平均数
D 标准普尔综合指数 道琼斯综合指数
答案：C
4、股价图形删 ?析的基础是______。
A 股价走势图 B 股票成交量时序图 C K线图 D OX图
答案：A
5、在技术分析中，画好股价趋势线的关键是______。
A 选择两个具有决定意义的点 B 找出具有重要意义的一个点
C 不要画得太陡峭 D 找出具有重要意思的三个点
答案：A
6、通常股价突破中级支撑与阻力，可视为______反转信号。
A 长期趋势 B 中级行情 C 次级行情 D 水平轨道
答案：A
7、在股价已达快速变动的终点，即将进入一个反转或整理形态时的缺口叫做______。
A 逃逸缺口 B 突破缺口 C 竭尽缺口 D测量缺口
答案：C
8、在头肩顶形态中，当股票的收盘价突破颈线幅度超过股票市价______时为有效突破。
A 30％ B 10％ C 3％ D 50％
答案：C
9、与楔形最相似的整理形态是______。
A 菱形 B 直角三角形 C 矩形 D 旗形
答案：D
10、
20日线属于______股价移动平均线。
A 短期 B 中期 C 长期 D 远期
答案：B
11、当计算周 期天数少的移动平均线从下向上突破天数较多的移动平均线时，为______，
A 持有信号 B 等待信号 C 买入信号 D 卖出信号
答案：C
12、在技术分析中，如果乖离率为______，则表示风险较小，可以买入股票。
A ＋7％ B ＋3％ C 0 D －6％
答案：D
13、波浪理论认为一个完整的价格循环周期由______个上升波浪和______个下降波浪组成。
A 4 4 B 3 5 C 5 3 D 6 2
答案：C
14、牛市的第五浪的涨幅通常______第三浪。
A 超过 B 等于 C 不及 D 远远超过
答案：C
15、牛市中的______浪是跌势凶险、跌幅深、时间持久的一浪。
A A浪 B 2浪 C C浪 D 4浪
答案：C
16、技术分析中，OBV（能量潮）主要计算______。
A 累计成交量 B 累计价格 C 平均成交量 D 平均价格
答案：A
17、量价的基本关系是成交量与股价趋势______。
A 同步同向 B 同步反向 C 异步同向 D 异步反向
答案：A
18、成交量比率（volume ratio）低于60％时是___ ___。
A 调整期 B 超买期 C 超卖期 D 下降期
答案：C
19、在技术分析中，RSI的最大功能在于______。
A 定量分析 B 定性分析 C 预测功能 D 图形研判
答案：D
20、在技术分析中，腾落指标是______。
A 将每日股票上涨家数减去下跌家数的累积余额
B 上涨家数的累积余额
C 下跌家数的累积余额
D 将每日股票上涨家数加上下跌家数的累积余额
答案：A
21、在技术分析中，涨跌比率小于0.5时，处于______状态。
A 超买 B 盘整 C 超卖 D 反转
答案：C
22、在技术分析中，当威廉指标进入0－20区间时，处于______状态。
A 超买 B 盘整 C 超卖 D 反转
答案：A
23、在技术分析中，AR指标又称人气指标或买卖气势指标,AR指标选择______为均衡价格。
A 每一交易日的收盘价 B 每一交易日的开盘价
C 每一交易日的平均价 D 前一交易日的收盘价
答案：B
24、在技术分析中，停损点转向操作系统（stop and reverse）的堠 ??形和运用与______非常相似。
A KD线 B 威廉指标 C 移动平均线 D VR线
答案：C
25、趋势投资法的依据是______。
A 道氏理论 B MACD C 波浪理论 D 趋势指标
答案：A
26、分级投资法适用于______环境。
A 牛市 B 熊市 C 盘整 D 转折点
答案：C
三、多项选择题
1、证券价格的变动趋势一般分成______。
A 上升趋势 B 下降趋势 C 突破趋势 D 盘整趋势
答案：ABD
2、技术分析作为一种投资工具，它的基本假设前提是______。
A 市场行为涵盖一切信息
B 证券价格沿趋势移动
C 证券价格围绕价值波动
D 历史会重复
答案：ABD
3、经典的道氏理论，将股价运行的趋势分成哪几类______。
A 上升趋势 B长期趋势 C中期趋势 D 日常波动
答案： BCD
4、K线图又称蜡烛线，是目前普遍使用的图形，其基本种类有______。
A 阳线 B 阴线 C 十字线 D 阴阳线
答案：ABC
5、股价趋势从其运动方向看，可分为______。
A 长期趋势 B 上涨趋势 C 水平趋势 D 下跌趋势
答案：BCD
6、股价运动在某个价位水平附近形成支撑和阻力，其形成的依据有______。
A 股价运动历史上的成交密带不是 B 百分之五十原则
C 过去出现过上的最高点和最低点 D 开盘价或收盘价附近
答案：ABC
7、缺口的类型有很多种，除了常见的普通缺口，还有______。
A 突破缺口 B 持续缺口 C 终止缺口 D 岛形缺口
答案：ABCD
8、下列有关反转形态的说法正确的有______。
A 反转形态的出现表现股价运动将出现方向性的转折
B 反转形态出现的前提条件是确实存在着股价上升或下降的趋势
C 通常反转形态的规模越大，则反转后价格变动的幅度将越大
D 通常反转形态的规模越大，则反转后价格变动的幅度将越小
答案：ABC
9、整理形态的类型很多，除了三角形外，还有______等形态。
A 矩形 B 旗形 C 菱形 D 楔形
答案：ABD
10、移动平均线的计算方法有____ __。
A 简单算术移动平均线 B 加权移动平均线
C 预期移动平均线 D 平滑移动指数（EMA）
答案：ABD
11、短期移动平均线有______。
A 5日线 B 10日线 C 20日线 D 30日线
答案：AB
12、移动平均线特征为______。
A 在一段持续的上涨行情和下跌行情中，短期移动平均线与长期移动平均线之间的差距
会拉大
B 涨势或跌势趋于缓慢时，短期移动平均线与长期移动平均线会相互接近甚至交叉
C 在一段持续的上涨行情和下跌行情中，短期移动平均线与长期移动平均线之间的差距
会相互接近甚至交叉
D涨势或跌势趋于缓慢时，短期移动平均线与长期移动平均线之间的差距会拉大
答案：AB
13、波浪理论的重要内容有______。
A 波浪的形态 B 波幅比率 C 波浪数量 D 持续时间
答案：ABD
14、调整浪的一般形态有______。
A 之字形 B 平缓形 C 三角形 D 双三形与三三形
答案：ABCD
15、价量分析可以从______角庠 ?分析。
A 股价与成交量 B 股价指数与成交总额 C 平均成交量 D 成交笔数
答案：ABCD
16、能量潮理论成立有______依据。
A 交易双方对股票价格的评价越不一致，成交量越大，因此可用成交量来判断市场
人气的兴衰
B 股价上升需要的能量大，因而要以成交量放大伴随
C 股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向
D 股票价格走势是可以预测的
答案：ABC
17、量价线可以表现______形态。
A 上升局面 B 平衡局面 C 下降局面 D 循环局面
答案：ACD
18、若发生ＴＡＰＩ与加权股价指数背离现象，是提示买卖时机，如______。
A 若指数上涨，TAPI下降，是卖出信号
B 若指数下跌，TAPI上升，是卖出信号
C 若指数上涨，TAPI下降，是买进信号
D 若指数下跌，TAPI上升，是买进信号
答案：AD
19、若将RSI线与K线等配合分析，可以发现RSI线图形能现出清晰的______形状。
A 头肩形 B 头肩底 C 三角形 D M头
答案：ABCD
20、腾落指标的研判要点有______。
A当腾落指标与股价指数走势一致时，可进一步确认大势的趋势
B 当腾落指标与股价指数走势背离时，预示股市可能向相反方向变化
C 腾落指标的变化往往领先于股价指数
D 股价在高价圈腾落指标先形成Ｍ头，或股价在底部腾落指标先形成Ｗ底，是卖出买进的信息
答案：ABCD
21、OBOS指标有______的缺陷，所以一般仅作为辅助性工具。
A 有较大的随机性 B 无移动性特征
C 逐日移动计算有一定的滞后性 D 会受某些偶然因素的干扰
答案：AC
22、价差分析指标有______。
A 威廉指标 B 随机指标 C 人气指标 D 买卖意愿指标
答案：ABCD
23、描述多空双方力量对比的指标有______。
A AR指标 B BR指标 C CR指标 D KD线
答案：ABC
24、停损点转向操作系统（stop and reverse）是利用______功能随时调整停损点位
置的技术分析方法。
A 价格变动 B 交 易量变动 C 时间变动 D 趋势变动
答案：AC
25、证券投资方法实际上是根据市场变动规律而设计的选择证券买卖时机的防守性的投资
策略，主要分为______类。
A 趋势投资法 B 百分之十投资法 C 定式法 D 追涨杀跌法
答案：AD
26、定式法有______方法。
A 平均成本法 B 固定金额法 C 可变比率法 D 固定比率法
答案：ABCD二、单项选额题
1、现代证券投资理论的出现是为解决______。
A 证券市场的效率问题 B 衍生诠 ?券的定价问题
C 证券投资中收益－风险关系 D 证券市场的流动性问题
答案：C
2、20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展了现代证券投资理论。
A 套利定价模型 B 资本资产定价模型
C 期权定价模型 D 有效市场理论
答案：B
3、证券组合理论由______创立，该理论解释了______。
A 威廉·夏普；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
B 威廉·夏普；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
C 哈里·马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
D 哈里·马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
答案：C
4、收益最大化和风险最小化这两个目标______。
A 是相互冲突的 B 是一致的
C 可以同时实现 D 大多数情况下可以同时实现
答案：A
5、某证券组合由X、Y、Z三种证券组成，它们的 预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在组合中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券组合的预期收益率为______。
A 15.3% B 15.8% C 14.7% D 15.0%
答案：B
6、在传统的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______。
A 标准差 B 夏普比率 C 特雷诺比率 D 詹森测度
答案：A
7、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：A
8、投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______。
A 无风险收益率的高低 B 投赠 ?者对风险的态度
C 市场预期收益率的高低 D 有效边界的形状
答案：B
9、下列说法不正确的是______。
A 最优组合应位于有效边界上
B 最优组合在投资者的每条无差异曲线上都有一个
C 投资者的无差异曲线和有效边界的切点只有一个
D 投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择
答案：B
10、在马柯维茨看来，证券投资过程应分为四个阶段，分别是______。
考虑各种可能的证券组合
通过比较收益率和方差决定有效组合
利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合
计算各种证券组合的收益率、方差、协方差
A 1、2、3、4 B 2、1、3、4 C 1、4、2、3 D 2、4、1、3
答案：C
11、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法不正确的是______。
A CAPM是由威廉·夏普等经济学家提出的
B CAPM的主要特点是将资产的预期收益率与被称为夏普比率的风险值相关联
C CAPM从理论上探讨 了风险和收益的关系，说明资本市场上风险证券的价格会在风险和预期收益的联动关系中趋于均衡
D CAPM对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域有广泛的影响
答案：B
12、无风险资产的特征有______。
A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零
C 它的收益率与风险资产的收益率不相关 D 以上皆是
答案：D
13、引入无风险贷出后，有效边界的范围为______。
A 仍为原来的马柯维茨有效边界
B 从无风险资产出发到T点的直线段
C 从无风险资产出发到T点的直线段加原马柯维茨有效边界在T点上方的部分
D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线
答案：C
14、CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合T中的比例______。
A 相等 B 非零
C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比
答案：B
15、如果用图描述资本市场线(CML)，则坐标平面上 ，横坐标表示______，纵坐标表示______。
A 证券组合的标准差；证券组合的预期收益率
B 证券组合的预期收益率；证券组合的标准差
C 证券组合的β系数；证券组合的预期收益率
D 证券组合的预期收益率；证券组合的β系数
答案：A
16、资本市场线______。
A 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也说明了非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系
B 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系
C 描述了非有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明有效证券组合的收益与风险之间的特定关系
D 既没有描述有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也没有说明非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系
答案：B
17、β系数表示的是______。
A 市场收益率的单位变化 引起证券收益率的预期变化幅度
B 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度
C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度
D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度
答案：A
18、在CAPM的实际应用中，由于通常不能确切的知道市场证券组合的构成，因此一般用______来代替。
A 部分证券 B 有效边界的端点
C 某一市场指数 D 预期收益最高的有效组合
答案：C
19、假设某证券组合由证券A和证券B组成，它们在组合中的投资比例分别为40%和60%，它们的β系数分别为1.2和0.8，则该证券组合的β系数为______。
A 0.96 B 1 C 1.04 D 1.12
答案：A
20、如果证券市场线(SML)以β系数的形式表示，那么它的斜率为______。
A 无风险利率
B 市场证券组合的预期收益率
C 市场证券组合的预期超额收益率
D 所考察证券或证券组合的预期收益率
答案：C
21、证券市场线用于_ _____，证券特征线用于______。
A 估计一种证券的预期收益；估计一种证券的预期收益
B 估计一种证券的预期收益；描述一种证券的实际收益
C 描述一种证券的实际收益；描述一种证券的实际收益
D 描述一种证券的实际收益；估计一种证券的预期收益
答案：B
22、证券特征线的水平轴测定______。
A 证券的β系数 B 市场证券组合的预期收益率
C 市场证券组合的实际超额收益率 D 被考察证券的实际超额收益率
答案：C
23、随着证券组合中证券数目的增加，证券组合的β系数将______。
A 明显增大 B 明显减小 C 不会显著变化 D 先增大后减小
答案：C
24、下列关于单一因素模型的一些说法不正确的是______。
A 单一因素模型假设随机误差项与因素不相关
B 单一因素模型是市场模型的特例
C 单一因素模型假设任何两种证券的误差项不相关
D 单一因素模型将证券的风险分为因素风险和非因砠 ??风险两类
答案：B
25、多因素模型中的因素可以是______。
A 预期GDP B 预期利率水平 C 预期通货膨胀率 D 以上皆是
答案：D
26、“纯因素”组合的特征不包括______。
A 只对某一因素有单位灵敏度
B 只对一个因素有零灵敏度
C 除了有单位灵敏度的因素外，对其他因素的灵敏度为零
D 非因素风险为零
答案：B
27、下列关于APT与CAPM的比较的说法不正确的是______。
A APT分析了影响证券收益的多个因素以及证券对这些因素的敏感度，而CAPM只有一个因素和敏感系数
B APT比CAPM假设条件更少，因此更具有现实意义
C CAPM能确定资产的均衡价格而APT不能
D APT的缺点是没有指明有哪些具体因素影响证券收益以及它们的影响程度，而CAPM却能对此提供具体帮助
答案：C
三、多项选额题
1、1990年，______因为在现代证券投资理论方面做出了卓越贡献而获得了诺贝尔经济学奖。
A 哈里·马柯维茨 B 威堠 ??·夏普 C 莫顿·米勒 D 史蒂芬·罗斯
答案：ABC
2、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的一些说法正确的是______。
A CAPM是由夏普等经济学家在20世纪60年代提出的
B CAPM论述了资本资产的价格是如何在市场上决定的
C CAPM使证券理论由实证经济学进入到规范经济学范畴
D CAPM的主要特点是指出一种资产的预期收益要受以夏普比率表示的市场风险的极大影响
答案：AB
3、下列关于证券组合理论的一些说法正确的是______。
A 证券组合理论由哈里·马柯维茨创立
B 证券组合理论解释了投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
C 证券组合理论量化了单一证券和证券组合的预期收益和风险
D 证券组合理论证明了分散投资可以在保证一定预期收益的情况下尽可能的降低风险
答案：ABCD
4、下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。
A 系统风险对所有证券的影堠 ??差不多是相同的
B 系统风险不会因为证券分散化而消失
C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券毫无关联
D 非系统风险可以通过证券分散化来消除
答案：ABCD
5、假设X、Y、Z三种证券的预期收益率分别为10%，15%，20%，A、B、C、D是四个投资于这三个证券的投资组合，三种证券在这四个组合中的相对比例各不相同，则这四个证券组合的预期收益从高到低排列依次为______。
A X、Y、Z的比例分别为30%、30%、40%
B X、Y、Z的比例分别为20%、60%、20%
C X、Y、Z的比例分别为50%、25%、25%
D X、Y、Z的比例分别为40%、15%、45%
答案：ADBC
6、假定证券组合由X、Y两种证券组成，X的标准差为15%，Y的标准差为20%，X、Y在组合中所占的比例分别为40%和60%，当X和Y间的相关系数变化时，下列四种情况中组合的风险从低到高的排列依次为______。
A X和Y之间的相关系数为0.8
B X和Y之间的相兠 ?系数为－0.8
C X和Y之间的相关系数为0
D X和Y之间的相关系数为0.2
答案：BCDA
7、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率
B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率
C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：AC
8、证券组合理论中的无差异曲线的特性有______。
A 同一无差异曲线上的点代表相同的效用
B 无差异曲线的斜率为正
C 投资者更偏好位于左上方的无差异曲线
D 无差异曲线一般是凸形的
答案：ABCD
9、最优证券组合的选择应满足______。
A 最优组合应位于有效边界上
B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上
C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点
D 上述三条件满足其中之一即可
答案：ABC
10、马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个步骤，其排列的顺序依次丠 ?______。
A 计算证券组合的收益率、方差、协方差
B 利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择
C 考虑各种可能的证券组合
D 通过比较收益率和方差决定有效组合
答案：CADB
11、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法正确的是______。
A CAPM是由威廉·夏普等经济学家提出的
B CAPM的主要特点是将资产的预期收益率与被称为夏普比率的风险值相关联
C CAPM从理论上探讨了风险和收益之间的关系，说明资本市场上风险证券的价格会在风险和预期收益率的联动关系中趋于均衡
D CAPM对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域有广泛的影响
答案：ACD
12、无风险资产的特征有______。
A 它的收益是确定的 B 它收益的标准差为零
C 它的收益率与风险资产的收益率之间的协方差为零 D 是长期资产
答案：ABC
13、引入无风险贷出后，有效组合可能位于______。
A 纵轴上代表无风险赠 ?产的点上
B 从无风险资产出发到T点的直线段上
C 切点组合T上
D 原马柯维茨有效边界位于T点右上方的曲线段上
答案：ABCD
14、在市场均衡状态下，______。
A 预期收益率最高的证券在切点组合T中有非零的比例
B 预期收益率最低的证券在切点组合T中有非零的比例
C 风险最小的证券在切点组合T中有非零的比例
D 风险最大的证券在切点组合T中有非零的比例
答案：ABCD
15、如果用图表示资本市场线(CML)，则______。
A 横坐标表示证券组合的标准差
B 横坐标表示无风险利率
C 纵坐标表示证券组合的预期收益率
D 纵坐标表示证券组合的标准差
答案：AC
16、下列说法正确的是______。
A 资本市场线描述了有效证券组合的预期收益率和风险之间的均衡关系
B 资本市场线没有说明非有效证券组合价格的决定
C 市场证券组合消除了所有的非系统风险
D 市场证券组合的总风险就是它的系统风险
砠 ??案：ABCD
17、单项证券的收益率可以分解为______的和。
A 无风险利率 B 系统性收益率
C 受个别因素影响的收益率 D 市场证券组合的收益率
答案：ABC
18、如果要代表上海和深圳证券市场的市场组合，可以分别用______来代替。
A 上证180指数 B 上证综合指数 C 深圳成份指数 D 深圳综合指数
答案：BD
19、如果要计算某个证券的β系数，那么知道______就可以了。
1、该证券与市场证券组合的相关系数
2、该证券的标准差
3、市场证券组合的标准差
4、该证券与市场证券组合的协方差
A 1、2、3 B 3、4 C 2、3 D 2、4
答案：AB
20、假设无风险利率为6%，某证券的β系数为1.2，则______。
A 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为18%
B 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为10.8%
C 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期收益率为24%
D 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期攠 ?益率为16.8%
答案：BD
21、下列关于证券市场线和证券特征线的说法正确的是______。
A 证券市场线一般用于描述一种证券的实际收益
B 证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益
C 证券特征线一般用于描述一种证券的实际收益
D 证券特征线一般用于估计一种证券的预期收益
答案：BC
22、证券特征线表明，某证券的预期收益率由______组成。
A 该证券的α系数
B 该证券的β系数
C 市场证券组合预期超额收益率
D 市场证券组合预期超额收益率与该证券β系数的乘积
答案：AD
23、分散投资能实现证券组合总风险减少是因为______。
A 证券组合系统风险的相互抵消 B 证券组合系统风险的平均化
C 证券组合非系统风险的相互抵消 D 证券组合非系统风险的平均化
答案：BC
24、下列关于套利定价模型(APT)的一些说法正确的是______。
A APT是由史蒂芬·罗斯于1976年提出的
B APT是一个决定资产 价格的均衡模型
C APT认为证券的实际收益不只是受市场证券组合变动的影响，而是要受市场中更多共同因素的影响
D 在APT中，证券分析的目标在于识别经济中影响证券收益的因素以及证券收益率对这些因素的不同敏感性
答案：ABCD
25、多因素模型中的因素可以是______。
A 预期国内生产总值 B 预期利率水平
C 预期通货膨胀率 D 市场指数预期收益率
答案:：ABCD
26、“纯因素”证券组合的特征有______。
A 只对某一因素有单位灵敏度
B 只对某一因素没有灵敏度
C 不存在非因素风险
D 对有单位灵敏度的那个因素以外的其他因素没有灵敏度
答案：ACD
27、下列关于APT与CAPM的比较的说法正确的是______。
A APT和CAPM都是确定资产均衡价格的经济模型
B APT分析了影响证券收益的多种因素以及证券对各个因素的敏感程度
C CAPM只有一个因素，即市场证券组合，一个敏感系数，即证券的β系数
D 如果市场证券组合为唯一因素，CAPM就变成了APT
答案：ABC
第九章 证券投资管理二、单项选择题
1、证券投资管理步骤中的第一步是______。
A 确定投资目标 B 制定投资政策
C 选择投资组合策略 D 构建和修正投资组合
答案：A
2、投资政策将决定______，即如何将资金在投资对象之间进行分配。
A 投资目标决策 B 投资绩效评估 C 资产分配决策 D 单䠠 ??证券的选择
答案：C
3、下列哪一种行为不属于积极的投资组合策略范畴______。
A 预测股票未来的收益
B 预测未来的利率
C 按上证50指数权重购入50个样本股
D 预测未来的汇率
答案：C
4、构建投资组合不包括______。
A 资产配置 B 业绩评价 C 资产选择 D 组合修正
5、以上海股票市场的股票为投资对象的证券投资基金的业绩评价基准是______。
A 上证综合指数 B 无风险利率 C 深证成份指数 D 上证基金指数
答案：A
6、股票管理策略的选择主要取决于两个因素，其中一个是______。
A 投资者对股票市场有效性的看法
B 投资者对股票市场流动性的看法
C 投资者对股票市场风险的看法
D 投资者对股票市场稳定性的看法
答案：A
7、有效市场理论是描述______的理论。
A 资本市场价格决定 B 衍生产品定价 C 指数构建 D 资本市场定价效率
答案：C
8、如果认为市场半强式有效的，则能以______为 基础获取超额收益。
A 历史数据、公开信息和内幕信息 B 公开信息和内幕信息
C 内幕信息 D 以上皆非
答案：C
9、下列分析方法不属于技术分析方法的是______。
A EVA分析 B 波浪理论 C 过滤器规则 D 趋势线分析
答案：A
10、以基本分析为基础策略所使用的方法有______。
A K线分析 B 财务报表分析 C 移动平均线分析 D 事件分析
答案：B
11、下列有关低市盈率效应的说法不正确的是______。
A 低市盈率效应是指低市盈率股票组合比高市盈率股票组合表现差
B 低市盈率效应对半强式有效市场提出了挑战
C 如果市场存在低市盈率效应，那么利用这一规律可以获得超额收益
D 低市盈率表明公司价格有被低估的可能
答案：A
12、最常见的股票投资风格分类方法是将股票分为______和______两类。
A 增长型 价值型 B 大盘股 小盘股
C 绩优股 绩差股 D 进攻型 防御型
答案：A
13、消极的股票投资管琠 ?策略认为______。
A 市场是无效的 B 市场可能无效也可能有效
C 市场是有效的 D 市场有时无效有时有效
答案：C
14、债券价格波动的基本特征是______。
A 债券的价格与它所要求的收益率呈反方向变动
B 债券的价格与它所要求的收益率呈正方向变动
C 利率上升，债券价格上涨
D 利率下降，债券价格下跌
答案：A
15、债券的持续期的概念由______于1938年提出。
A 威廉·夏普 B 马柯维茨 C 麦考莱 D 法玛
答案：C
9－3－16－2－16－B
其他条件相同时，下列债券凸性最大的是______。
A 到期收益率为6% B 到期收益率为8%
C 到期收益率为10% D 到期收益率为12%
答案：A
17、积极的债券投资管理策略通常要考虑______。
A 市场利率水平的变化 B 收益率曲线形状的变化
C 某一债券收益率的变化 D 以上皆是
答案：D
18、债券的收益率曲线体现的是______和______的关系。
A 债券价格 收益率 B 债券期限 收益砠 ??
C 债券期限 债券价格 D 债券持续期 债券收益率
答案：B
19、当经济紧缩时，国债与非国债之间的信用利差将______。
A 扩大 B 缩小 C 不变 D 都有可能
答案：A
20、通常辨认债券估价是否发生偏离的依据是______。
A 某一债券的收益率是否高于相应信用等级的债券
B 某一债券的收益率是否低于相应信用等级的债券
C 某一债券的预期收益率是否因债券的信用等级将得到改善从而将下降
D 以上皆是
答案：D
21、使用杠杆策略的基本原则是______。
A 借入资金的投资收益大于借入成本
B 借入资金占全部投资资金的比率不能大于50%
C 借入资金的投资收益大于无风险利率
D 借入资金的成本小于无风险利率
答案：A
22、采用指数化债券投资策略时，希望回避信用风险的投资者应该选择不包含______的指数。
A 公司债 B 地方政府债 C 短期国债 D 长期国债
答案：A
23、对于准备以债券投资收益堠 ??付未来到期债务的机构投资者而言，将面临______。
A 再投资风险 B 信用风险 C 提前赎回风险 D 以上皆是
答案：D
24、多时期免疫组合策略除了必须满足单一免疫组合策略的要求外，还需要满足______。
A 单一组合的持续期分布必须比债务分布有更小的范围
B 单一组合的持续期分布必须和债务分布有相同的范围
C 单一组合的持续期分布必须比债务分布有更大的范围
D 单个债券的持续期必须一一对应每笔债务的期限
答案：C
25、不同的业绩评估指数是以______为基础的。
A 不同的业绩基准 B 不同的关于投资组合风险的假设
C 不同的评价期限 D 不同的计量单位
答案：B
26、特雷诺业绩指数以______为基础。
A 资本市场线 B 证券市场线 C 有效边界 D 可行边界
答案：B
27、詹森业绩指数以______为基础。
A 资本市场线 B 证券市场线 C 有效边界 D 可行边界
答案：B
28、夏普业绩指数和特雷蠠 ??业绩指数的区别在于______。
A 两者对风险的计量不同
B 两者对无风险利率的选择不同
C 两者对收益率标准差的计算不同
D 依据这两者对基金进行排序，其结果正好相反
答案：A
三、多项选择题
1、证券投资过程的五个步骤依次排列为确定投资目标、______。
A 选择投资组合策略 B 评估投资业绩
C 制定投资政策 D 构建和修正投资组合
答案：CADB
2、来自个人投资者自身主体的投资限制因素有______。
A 收入水平 B 财务状况 C 投资期限 D 所处的生命周期
答案：ABCD
3、下列哪些属于积极的股票投资策略______。
A 预测股票未来的收益 B 预测股票未来的股利
C 买入指数成份股组合并持有 D 分析技术指标
答案：ABD
4、构建投资组合涉及______。
A 选择业绩基准 B 资产配置 C 具体资产的选择 D 必要的修正
答案：BCD
5、下列基金的业绩基准相同的是______。
A 天同上证180指数基金 B 华安上证1 80指数基金
C 易方达上证50指数基金 D 融通深证100指数基金
答案：AB
6、积极的股票投资管理策略的顺序是______。
A 将资金按比例配置在股票、债券和现金之间 B 评价宏观经济
C 个股选择 D 行业配置
答案：BADC
7、如果市场是弱式有效的，那么______。
A 股票价格反映了所有历史信息
B 投资者不能从历史信息中发掘错误定价的股票
C 技术分析没有价值
D 如果只研究历史数据，股价表现为随机漫步形式
答案：ABCD
8、下列说法正确的是______。
A 如果市场是无效的，能利用历史数据和公开与非公开的资料为基础获取超额收益
B 如果市场是弱式有效的，不能从历史信息中发掘错误定价的股票
C 如果市场是半强式有效的，能利用非公开的信息赚取超额收益
D 如果市场是强式有效的，只能利用技术分析赚取超额收益
答案：ABC
9、下列关于技术分析的说法正确的是______。
A 技术分析的 基础是股票市场的历史交易数据
B 技术分析能开发一些简单的交易规则，这些规则能指明买入和卖出股票的时机
C 技术分析是以道氏理论为依据的
D 在有效市场中，技术分析是无效的
答案：ABCD
10、下列属于基本分析范畴的是______。
A 宏观经济分析 B 行业分析 C 财务报表分析 D 波浪理论
答案：ABC
11、基于事件研究的投资策略主要有______。
A 低市盈率效应 B 小公司效应 C 被忽略的公司效应 D 日历效应
答案：ABCD
12、按市净率的高低可以将股票分为______和______。
A 低价股 B 高价股 C 价值型 D 增长型
答案：CD
13、下列关于购买并持有的策略的说法正确的是______。
A 购买并持有策略属于积极的投资策略范畴
B 购买并持有策略要按照某些标准建立一个充分分散化的投资组合
C 购买并持有策略的投资组合一旦确定，就不会频繁交易
D 购买并持有策略比指数化策略的绩效要好
答案 ：BC
14、影响债券价格波动的主要因素有______。
A 债券价格指数 B 票面利率 C 到期期限 D 到期收益率
答案：BCD
15、关于债券的持续期的说法正确的是______。
A 债券的持续期又称久期
B 债券的持续期由马柯维茨提出
C 债券的持续期是一种测度债券发生现金流平均期限的方法
D 债券的持续期可以测度债券组合价值的利率敏感性
答案：ACD
16、债券的凸性具有的性质是______。
A 凸性与债券的到期收益率呈正方向变化
B 给定到期期限和到期收益率，凸性与债券的票面利率呈反方向变化
C 其他条件相同，期限越长的债券，其凸性也越大
D 其他条件相同，持续期越长的债券，其凸性越小
答案：BC
17、债券投资的收益主要来自于______。
A 利息收入 B 资本利得 C 再投资收入 D 红利收入
答案：ABC
18、下列关于收益率曲线(策略)的说法正确的是______。
A 收益率曲线策略是指通过预期国债收 益率曲线形状的变化来调整投资组合的头寸
B 债券的收益率曲线描述了债券的收益率和价格之间的关系
C 债券收益率曲线的变动可分为平行移动和非平行移动
D 债券收益率曲线的非平行移动是指所有期限的收益率变动的基点相同
答案：AC
19、收益利差策略是基于某种相同类型中的不同债券之间收益差额的预期变化而建立组合头寸的方法，这里的相同类型可以是______相同。
A 发行主体 B 信用等级 C 到期收益率 D 到期期限
答案：ABD
20、采用单一债券选择策略时，当发现某一债券定价错误时，投资管理人会以一种______相同但收益率略高或略低的债券来替换该债券。
A 息票利率 B 期限 C 持续期 D 信用等级
答案：ABD
21、下列关于使用杠杆的说法正确的是______。
A 使用杠杆的基本原则是借入资金的投资收益大于借入成本
B 如果借入资金的收益率高于借入的成本，在杠杆的作用䠠 ??，投资收益会以一定的倍率放大
C 使用杠杆可以放大收益缩小风险
D 借入资金占本金的比率越大，杠杆作用越大
答案：ABD
22、采用消极的债券投资管理策略，其目的可能是______。
A 战胜某一业绩基准 B 实现某一基准指数的收益
C 满足未来单一负债的现金需求 D 满足未来负债流中每一负债现金需求
答案：BCD
23、对于准备以债券投资收益偿付未来到期债务的投资者来说，面临的风险有______。
A 投资期内市场利率上升 B 投资期内市场利率下降
C 债券发行人违约 D 债券发行人以前赎回债券
答案：ABCD
24、用于满足多种债务流的债券投资策略有______。
A 杠铃策略 B 子弹策略 C 多时期免疫策略 D 现金流配比策略
答案：CD
25、投资业绩评估的主要内容是______。
A 分析投资组合是否实现了超额收益 B 评价业绩基准的可靠性
C 分析组合收益的来源 D 分析组合收益的实现原因
答案：AC D
26、下列关于特雷诺业绩指数的一些说法正确的是______。
A 特雷诺业绩指数是1965年由J·特雷诺提出的
B 特雷诺业绩指数以资本市场线为基础
C 特雷诺业绩指数以β系数作为风险衡量标准
D 特雷诺业绩指数由每单位总风险获得的风险溢价来计算
答案：AC
27、詹森业绩指数涉及的变量有______。
A 无风险利率 B 投资组合的收益率
C 市场组合的期望收益率 D 投资组合的β系数
答案：ABCD
28、下列关于夏普业绩指数和特雷诺业绩指数的比较的说法正确的是______。
A 夏普业绩指数以标准差衡量组合的风险，特雷诺业绩指数以β系数衡量组合的风险
B 夏普业绩指数以系统风险为依据，特雷诺业绩指数以总风险为依据
C 特雷诺业绩指数隐含着投资组合已经充分分散化，而夏普业绩指数没有
D 夏普业绩指数比较适合于独立的投资组合，特雷诺业绩指数比较适合于市场组合中的某一组合
答案：ACD

1、技术分析的理论基础是______。
A 道氏理论 B 缺口理论 C 波浪理论 D 江恩理论 答案：A
2、技术分析理论认为市场过去的行为______。
A 完全确定未来的趋势
B 可以作为预测未来的参考
C 对预测未来的走势无帮助 答案：B
3、证券价格是技术分析的基本要素之一,其中______是技术分析最重要的价格指标。
A 开盘价 B 收盘价 C 最高价 D 最低价 答案：B
4、与基本分析相对，技术分析的优点是______。
A 能够比较全面的把握证券价格的基本走势 B 同市场接近，考虑问题比较直观
C 考虑问题的范围相对较窄 D 进行证券买卖比较慢，获得利益的周期长 答案：B
四、多项选择题
1、技术分析作为一种分析工具，其广泛地运用于______。
A 证券市场 B 外汇市场 C 期货市场 D 期权市场
答案：ABCD
2、股价趋势从其运动方向看，可分为______。
A 长期趋势 B 上涨趋势 C 水平趋势 D 下跌趋势
答案：BCD
3、市场行为最基本的表现______。
A 成交价 B 资金量 C 股指涨跌幅度 D 成交量
答案：AD
4、如果股市处于______阶段，则宜做空头。
A 价涨量稳 B 价稳量缩 C 价跌量缩 D 价涨量缩
答案：BC
1、当开盘价正好与最高价相等时出现的 K 线被称为______。
A 光头阳线 B 光头阴线 C 光脚阳线 D 光脚阴线
答案：A
2、K 线图中十字线的出现，表明______。
A 买方力量还是略微比卖方力量大一点
B 卖方力量还是略微比买方力量大一点
C 买卖双方的力量不分上下
D 行情将继续维持以前的趋势，不存在大势变盘的意义
答案：C
3、在上升趋势中，将______连成一条直线，就得到上升趋势线
A 两个低点 B 两个高点 C 一个低点，一个高点
答案：A
4、与楔形最相似的整理形态是______。
A 菱形 B 直角三角形 C 矩形 D 旗形
答案：D
5、波浪理论认为一个完整的价格循环周期由______个上升波浪和______个下降波浪组成。
A 4 4 B 3 5 C 5 3 D 6 2
答案：C
6、当开盘价和收盘价分别与最高价和最低价相等出现的 K 线被称为______。
A 光头光脚阳线 B 光头光脚阴线 C 十字型 D 一字型
答案：B
7、趋势线被突破后，这说明______。
A 股价会上升 B 股价走势将反转 C 股价会下降 D 股价走势将加速
答案：B
8、头肩顶形态的形态高度是指______。
A 头的高度 B 左、右肩连线的高度 C 头到颈线的距离 D 颈线的高度
答案：C
9、出现在顶部的看跌形态是______。
A 头肩顶 B 旗形 C 楔形 D 三角形
答案：A
10、在双重顶反转突破形态中，颈线是______。
A 上升趋势线 B 下降趋势线 C 支撑线 D 压力线
答案：C
四、多项选择题
1、趋势的方向有三种：______。
A 上升方向 B 下降方向 C 主要方向 D 水平方向
答案：ABD
2、K 线图又称蜡烛线，是目前普遍使用的图形，其基本种类有______。
A 阳线 B 阴线 C 十字线 D 阴阳线
答案：ABC
、属于技术分析理论的有______。
A 随机漫步理论 B 切线理论 C 相反理论 D 道氏理论
答案：ABCD
4、缺口的类型有很多种，除了常见的普通缺口，还有______。
A 突破缺口 B 持续缺口 C 终止缺口 D 岛形缺口
答案：ABCD
5、整理形态的类型很多，除了三角形外，还有______等形态。
A 矩形 B 旗形 C 菱形 D 楔形
答案：ABD
6、光头光脚大阳线的出现说明______。
A 多方占优势 B 股价涨了 C 市场波动很大 D 空方占优势
答案：AC
7、按道氏理论的分类，趋势分为______等类型。
A 主要趋势 B 次要趋势 C 短暂趋势 D 无趋势
答案：ABC
8、三角形态是属于持续整理形态的一类形态。三角形主要分为______。
A 对称三角形 B 等边三角形 C 上升三角形 D 下降三角形
答案：ACD
1、大多数技术指标都是既可以应用到个股，又可以应用到综合指数，______职能用于综合指数。
A ADR B PSY C BIAS D WMS
答案：A
2、描述股价与股价移动平均线相距远近程度的指标是______。
A PSY B BIAS C RSI D WMS
答案：B
3、BR 选择的市场均衡价值（多空双方都可以接受的暂时定位）是前日的______。
A 开盘价 B 收盘价 C 中间价 D 最高价
答案：B
4、表示市场处于超买或超买状态的技术指标是______。
A PSY B BIAS C RSI D WMS
答案：D
5、CR 指标选择多空双方均衡点时，采用了______。
A 开盘价 B 收盘价 C 中间价 D 最高价
答案：C
四、多项选择题

1、______属于趋势型指标。
A RSI B MACD C MA D WMS
答案：BC
2、以下指标只能用于综合指数，而不能用于个股的是______。
A ADR B ADL C OBOS D WMS
答案：ABC
3、使用技术指标 WMS 的过程中，人们总结出一些经验性的结论。这些结论包括______。
A WMS 是相对强弱指标的发展
B WMS 在盘整过程中具有较高的准确性
C WMS 在高位开始回头而股价还在继续上升，则是卖出的信号
D 使用 WMS 指标应从 WMS 取值的绝对数值以及 WMS 曲线的形状两方面考虑
答案：BCD
4、______属于能量型指标。
A KDJ B PSY C BIAS D BR
答案：BD
1、现代证券投资理论的出现是为解决______。
A 证券市场的效率问题 B 衍生证券的定价问题
C 证券投资中收益－风险关系 D 证券市场的流动性问题
答案：C
2、20 世纪 60 年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展
了现代证券投资理论。
A 套利定价模型 B 资本资产定价模型
C 期权定价模型 D 有效市场理论
答案：B
3、对证券进行分散化投资的目的是______。
A 取得尽可能高的收益 B 尽可能回避风险
C 在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险
D 复制市场指数的收益
答案：C
4、收益最大化和风险最小化这两个目标______。
A 是相互冲突的 B 是一致的
C 可以同时实现 D 大多数情况下可以同时实现
答案：A
5、投资者的无差异曲线和有效边界的切点______。
A 只有一个 B 只有两个
C 至少两个 D 无穷多个
答案：A
6、无风险资产的特征有______。
A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零
C 它的收益率与风险资产的收益率不相关
D 以上皆是
答案：D
7、当引入无风险借贷后，有效边界的范围为______。
A 仍为原来的马柯维茨有效边界
B 从无风险资产出发到 T 点的直线段
C 从无风险资产出发到 T 点的直线段加原马柯维茨有效边界在 T 点上方的部分
D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线
答案：D
8、CAPM 的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合 T 中的比例______。
A 相等 B 非零
C 与证券的预期收益率成正比
D 与证券的预期收益率成反比
答案：B
9、下列说法不正确的是______。
A 具有较大β系数的证券具有较大的非系统风险
B 具有较大β系数的证券具有较高的预期收益率
C 具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率
D 具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率
答案：A
10、某证券的α系数为正，说明______。
A 它位于 SML 下方 B 它的实际收益率低于预期收益率
C 它的β系数大于 1 D 它的价格被低估
答案：D
四、多项选择题
1、现代证券投资理论建立在______和______的框架之上。
A 有效市场理论 B 资产组合理论
C 资本资产定价理论 D 期权定价理论
答案：BC
2、下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。
A 系统风险对所有证券的影响差不多是相同的
B 系统风险不会因为证券分散化而消失
C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券无关
D 非系统风险可以通过证券分散化来消除
答案：ABCD
3、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率
B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率
C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：AC
4、最优证券组合的选择应满足______。
A 最优组合应位于有效边界上
B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上
C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点
D 上述三条件满足其中之一即可
答案：ABC
5 、CAPM 假设投资者对证券的______有相同的预期。
A 预期收益率 B 流动性
C 方差 D 协方差
答案：ACD
6、引入无风险借贷后，______。
A 所有投资者对风险资产的选择是相同的
B 所有投资者选择的最优证券组合是相同的
C 线性有效边界对所有投资者来说是相同的
D 所有投资者对证券的协方差的估计变得不同了
答案：AC
7、资本市场线方程中所包含的参数有______。
A 市场证券组合的β系数 B 无风险利率
C 市场证券组合的预期收益率
D 市场证券组合的标准差
答案：BCD
8、单项证券的收益率可以分解为______的和。
A 无风险利率 B 系统性收益率
C 受个别因素影响的收益率
D 市场证券组合的收益率
答案：ABC
9、下列说法正确的是______。
A 具有较大β系数的证券组合具有较大的系统风险
B 具有较大β系数的证券组合具有较大的预期收益率
C 存在较高系统风险的证券组合具有较大的预期收益率
D 市场不会为投资者承担非系统风险而提供报酬
答案：ABCD
10、下列关于β系数的说法正确的是______。
A β系数大于 1 的证券的系统风险大于市场证券组合的系统风险
B β系数小于 1 的证券的系统风险小于市场证券组合的系统风险
C β系数等于 1 的证券的系统风险等于市场证券组合的系统风险
D β系数等于 0 的证券没有系统风险
答案：ABCD
1．就单枝K线而言,反映空方占据绝对优势的K线形状是 (C)

A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线

C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线

2． 基本分析法认为股票价格总是围绕 (C)波动的

A.股票面额 B.股票账面价值 C.内在价值 D.发行价格

3．MACD是 (B)

A.移动平均线 B.平滑异同移动平均线

C.异同平均数 D.正负差

4．一条上升趋势线是否有效，需要经过（A）的确认。

A.第三个波谷点 B.第二个波谷点

C.第三个波峰点 D.第二个波峰点

5．当股票价格持续上升时，这种股价走势被称为(A)

A.看涨市场 B.空头市场 C.看跌市场 D.交易市场

6.乖离率是股价偏离移动平均线的(C)。

A．距离 B．数值 C．百分比值 D．大小

7.在股市下跌行情期间，平均线一般居于股价的(B)。

A．下方 B．上方 C．不一定 D．相交一点

8.M头股价向下突破颈线的（C），反转确立。

A．3% B．6% C．10% D．1%

9.第二个低点出现后即开始放量收阳线是（D）的特征。

A．M头 B．圆弧底 C．V型底 D．W底

10.下列（C）不是圆弧底特征。

A．在清淡气氛中形成 B．耗时数月或更长

C．成交量也显示圆底形 D．股价下跌低位，成交量放大

二、 多项选择题（每小题3分，选出所有正确答案，少选、多选或错选不得分，共30分）

1．道氏原理将股价运行趋势按级别划分为（A\B\D\E）。

A．主要趋势 B．次级趋势 C．短暂趋势 D．上升趋势 E．下降趋势

2．在下列技术指标中，（B）在股价盘整徘徊阶段几乎丧失测市功能。

A．KD指标 B．威廉指标 C．MACD D．移动平均线

3．股票技术分析中的日K线图，是根据每天股票价格绘制而成的，由实体、上影线、下影线构成一条柱状线。

构成某日K线图的价格形式有：（A\B\C\D）

A.开盘价 B、收盘价 C、最高价 D、最低价 E、最新价

4．技术分析所基于的假设前提是（A\B\C\D）

A．价格对价值的偏离终究会被市场所纠正 B．市场反映一切

C．价格变动是有规律的 D．历史会重演 E．市场中不存在摩擦

5.买卖双方对价格走势的认同程度大时会出现（A\D）。

A．价升量增 B．价升量减 C．价跌量减 D．价跌量增

6.波浪理论主要研究的问题包括（A\B\C\D）。

A．价格走势所形成的形态 B．价格走势图中高点和低点所处的相对位置

C．波浪运行中各阶段成交量的变化 D．完成某个形态所经历的时间长短

7.波浪理论的数浪规则包括（B\C）。

A．第三浪是最短的一浪 B．第一浪与第四浪不可重叠

C．所有的波浪形态几乎都是交替和轮流出现的

D．第四浪的浪底比第一浪的浪顶要低

8．属于反转突破形态的是（A\B\D）

A．W底 B.M顶 C.圆弧形态 D.V形态

9．在下列关于旗形形态的陈述中，正确的陈述有(A\C\D)。

A．旗形出现之前，一般应有一个旗杆

B．旗形持续的时间越长，股价保持原来趋势的能力越强

C．旗形形成之前，成交量较大

D．旗形形成之后，成交量较小

10.如果股市处于(C\D)阶段，则宜做空头。

A．价涨量稳 B．价稳量缩 C．价跌量缩 D．价涨量缩

1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值： （C）p25

A、股票的票面价值 B、股票的账面价值C、股票的内在价值 D、股票的发行价格

3、经济周期属于以下哪类风险： （B）p287

A、企业风险 B、市场风险 C、利率风险 D、购买力风险

4、以下哪个经济指标是进行经济周期分析的先行指标： （B ）

A、国民生产总值 B、货币政策C、失业率 D、银行短期商业贷款利率

5、以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速的金融因素： （D）p294

A、存款准本金率 B、贴现率调整C、公开市场业务 D、利率政策

6、钢铁、汽车和石油等行业属于哪种市场类型： （B ）

A、完全垄断 B、寡头垄断 C、垄断竞争 D、完全竞争

8、k线理论起源于： （B）p316

A、美国 B、日本 C、印度 D、英国

9、连接连续下降的高点，得到： （D）p325

A、轨道线 B、上升趋势线 C、支撑线 D、下降趋势线

10、就单枝K线而言,反映多方占据绝对优势的K线形状是 (D )p318

A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线

2．资产负债率是反映上市公司（B ）的指标。P243

A．偿债能力 B．资本结构 C．经营能力 D．获利能力

6．期权的（D ）无需向交易所缴纳保证金。P108

A．卖方 B．买方或者卖方 C．买卖双方 D．买方

11．（B ）是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别？P45

A．BB B．BBB C．A D．AA

12．在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是（D ）。P146

A．年报概要 B．上市公告书 C．重大事项公告书 D．招股说明书

3. 证券自律组织通常是指种类(4)。P217

①证券监管机构 ②证券经营机构③证券交易所 ④证券行业性组织

4. 股份有限公司的最高权力机构和最高决策机构是(3)。

①董事会 ②监事会 ③股东大会 ④总经理

6. 债券的特点在于可将债权债务转化为有价证券，使其具有(2 )。

①安全性 ②流通性 ③社会性 ④普遍性

5. 我国的国家股，一般应是(2 )。P22

①优先股 ②普通股 ③法人股 ④个人股

8. 基金规模不固定，且可以随时根据市场供求情况发行新份额或由投资人赎回的投资基金，是(3 )。P77

①契约型基金 ②公司型基金 ③开放型基金 ④封闭型基金

9. 证券自营业务是指(1)以自己的各义和资金买卖证券，自己承担市场风险以获取利润的证券业务。

①证券经营机构 ②投资者个人 ③投资基金 ④证券交易所

10. 我国证券交易所、证券登记结算公司和证券业协会是我国的(4 )。P227

①证券经营机构 ②证券管理机构 ③证券服务机构 ④证券业自律组织

11. 证券发行市场是指发行的股票、国债、公司债等证券的(2)市场。P132

①间接交易 ②初次交易 ③二次交易 ④融资交易

12. 发行人以(1)票面金额的价格发行股票称为溢价发行。

①高于 ②等于 ③低于 ④不确定

13. 目前，我国法律规定证券交易的客户支付的保证金为(3 )。

①1/3 ②半额 ③全额 ④不确定

14. 在我国，申请上市的股份公司的股本总额不得少于(3)万元。P143

①2000 ②3000 ③5000 ④10000 1

9. 公开、公平、公正是证券市场监管的(4)。P212

①目的 ②内容 ③前提 ④原则

20. 证券经营机构的自律管理依赖于(1 )的手段。P226

①行业和道德约束 ②行业约束 ③行业和行政约束 ④行政和道德约束

17. 通货膨胀风险是指因通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定性，又称(1 )风险。

①购买力 ②销售 ③供给 ④利率

15. 在证券投资分析中，行业分析是(4 )的经济因素。P295

①宏观 ②微观和短期 ③长期和中长期 ④介于宏观和微观之间

16. 系统风险是指(2)变动中由影响所有证券价格的因素引起的变动。

①总费用 ②总收益 ③总成本 ④总需求 2、以下哪种风险属于系统性风险： （A）

A、市场风险 B、信用风险 C、经营风险 D、违约风险 4．（B ）属于系统风险。

A．交易风险 B．信用交易风险 C．证券投资价值风险 D．流动性风险

7. 国库券是指中央政府为弥补正常财政收支不足而由国家财政部门发行的(2)债券。

①短期 ②短期或短中期 ③中长期或长期 ④长期

2. 狭义的有价证券是指(1 )。P2

①资本证券 ②财务证券 ③货币证券 ④股票

1、股票属于 （BD ）p16

A、凭证证券； B、有价证券； C、商品证券； D、资本证券

2、股份公司的设立，分为： （AC）p14

A、发起设立； B、改组设立； C、募集设立； D、合并设立

3、我国的股东大会分为： （ABD ）

A、创立大会； B、年度股东大会； C、季度股东大会； D、临时股东大会

7、我国境外上市外资股包括： （BCD）p23

A、B股 B、H股 C、S股 D、N股

10、证券变现性又叫做： （AB）

A、流动性 B、可兑换性 C、偿还性 D、价悖性

2. 按股东享有权利和承担风险的大小不同。股票可分为(②③)。P18

①记名股票 ②普通股票 ③优先股票 ④不记名股票 ⑤个人股票

4. 目前我国证券业自律组织主要有(①②③)。P227

①证券交易所 ②证券登记结算公司 ③证券业协会 ④证券公司 ⑤证管委

5. 我国证券市场监管的对象包括(①②③④⑤)。

①筹资者 ②投资者 ③证券商 ④商业银行 ⑤其它金融机构

1. 世界证券市场的发展经历了(①④⑤)阶段。

①自由放任 ②竞争发展 ③垄断 ④法制建设 ⑤迅速发展

7、甲股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,那么该股票的价格是 （C）

A.15元 B.13元C.20元D.25元

1．纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内，持有100股以上的股东不少于（A）人。

A．5000 B．500 C．1000 D．100

．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（D ）将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。 A．5个工作日 B．6个工作日 C．4个工作日 D．3个工作日

5．持有公司（A ）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。

A．10% B．15% C．20% D．30%

7．如果协方差的数值小于零，则两种证券的收益率变动结果（B ）。

A．相等 B．相反 C．相同 D．无规律性

8．（C）的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。

A．宏观调控下的减速 B．转折性 C．失衡 D．稳定、高速

9．“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖（D）为对象。

A．企业债券 B．农产品 C．外汇 D．政府债券

10．H股上市公司公众持股人数不得少于（A ）人。

A．100 B．500 C．800 D．1000

1. 兼有股票和债券双重性质的金融工具是(3 )。

① 优先股票 ②可赎回债券 ③可转换债券 ④金融债券

18. 证券(3 )监管人的中心内容是反对证券交易活动中的内幕交易，操纵行为，欺诈客户等行为。

①信息披露制度 ②发行资格 ③交易行为 ④经营机构行为

4、下列指标中反映公司经营效率的有（ACDE。

A、应收帐款周转率 B、净资产收益率 C、存货周转率 D、固定资产周转率 E、总资产周转率

5、衡量风险方法有： （ABCD）

A、价差率法； B、β系数法 C、标准差σ法； D、收益率法

6、股份公司的变更包括： （ABD）

A、合并 B、分立 C、破产 D、转换

8、证券投资分析的基本要素包括： （ABC ）

A、信息 B、步骤 C、方法 D、博傻

9、KDJ指标的数值分析中，可以分为哪几个区域： （AB ）

A、超买区 B、超卖区 C、极弱区 D、徘徊区

3. 证券经营机构的主要业务包括(①③④⑤)。

①证券经纪业务 ②证券经营业务 ③证券自营业务 ④证券承销业务 ⑤其它证券业务

法定公益金属于什么科目

✪ 阎天 ｜北京大学法学院

【导读】近日，什么是共同富裕、如何推动实现共同富裕等议题，再次引发讨论。共同富裕在实现路径上，与“按劳分配”的经济制度紧密相关。但人们对这一由宪法确立的关键原则的理解，依然有待厘清。本文梳理宪法和相关法律中的“按劳分配”概念，分析在当前“创新发展”和“共享发展”大背景下，“按劳分配”的涵义、面对挑战和实现标准。

作者指出：我国法律从未将“按劳分配”规范看作一成不变的教条，而是从经典理论的原点出发，根据实际情况不断反思和重构按劳分配的实际意涵。1999年宪法修改后，“按劳分配为主体，多种分配方式并存”成为一项公认原则。当然，对于非公经济而言，原则不等于必须，也不意味着按劳分配在分配比例中一定占优，而根据劳动产出来调整工资，多劳多得、少劳少得，实际上是宪法上按劳分配原则实现效率目标的重要手段。具体到当前，在“创新发展”的目标下，对创新技术人员采取“一个劳动，两种分配”的办法，可以促进技术劳动者的创新积极性，其在“做大蛋糕”这一目标上与“共享发展”高度重合，但也有拉大贫富差距、威胁共享发展的可能性。因此，共享与创新两大目标所内含的冲突，是完善按劳分配制度时必须考虑的。而对于“共享发展”目标来说，法律的要求是，有发展必有分配。具体做法则是“两个同步”：“努力推动居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步”。

作者总结，宪法并未让按劳分配陷入缺乏目标的盲动，更没有“为了按劳分配而按劳分配”，而是通过按劳分配，探索高效、创新和共享发展的道路。

本文原载《法学评论》2021年第1期，原题为《宪法按劳分配规范的当代意涵》，篇幅所限，此处为节选，仅代表作者观点，供诸君思考。

▍引言

按劳分配是我国分配制度的主体。现行宪法将包括按劳分配在内的分配制度与基本经济制度一起规定在第6条，置于总纲章经济制度之首，以之领起关于经济生活的全部宪法构想，足见其在宪法规范体系中的角色之重要。按劳分配亦是宪法劳动制度的关键规则之一，能否落实按劳分配不仅影响到劳动权利的实现，而且折射出劳动者在国家政治和经济生活中的地位。按劳分配还被普遍视作社会主义的重要特征，其地位是否巩固、实现是否充分，关涉到国家根本制度的稳定和发展。正是由于按劳分配在宪法上具有多方面的支撑性作用，我国七五宪法、七八宪法及现行宪法均写入了按劳分配规范。只有准确阐发宪法按劳分配规范的当代意涵，才能建构对于宪法上经济、劳动乃至社会主义制度的整体理解。

什么是按劳分配？早在国际共产主义运动的兴起阶段，按劳分配的构想即出现在经典作家笔下，这是宪法按劳分配规范的理论原点。但是，宪法按劳分配规范并没有在原点驻足不前，更没有停留在理论层面而脱离实际，而是伴随中国经济改革的推进而不断发展变化，充当了改革的重要理论源泉和制度载体。只有在经济改革的背景下，按劳分配的规范意涵方能获得完整呈现。按劳分配的理论构想如何适应中国国情？如何与经济改革相互结合，为实现经济改革的目标作出贡献？对于这些问题的回答，构成理解宪法按劳分配规范意涵的重要线索，也为展望宪法按劳分配规范的未来发展设定了方向。为此，本文将在经济改革的视野下追溯宪法按劳分配规范的变迁过程，采取演进主义的立场对按劳分配条款进行解释。首先，回溯按劳分配规范在现行宪法中的原初意涵可以发现，按劳分配规范服务于宪法上的效率目标。在效率目标的引导下，按劳分配的“劳”应理解为劳动的产出而非投入，物质鼓励、管理改革和利益兼顾是服务于效率目标的制度支撑。其次，回顾按劳分配规范同我国市场经济体制改革的适配过程可以发现，市场机制引入后，按劳分配意味着应按劳动力的市场价格确定劳动报酬；公有制内的按劳分配原则允许例外存在，公有制外也有按劳分配的适用空间；按劳分配与其他分配制的关系表现为，在企业层面通过先发工资实现按劳分配，通过再分利润实现按其他生产要素分配。最后，新发展理念入宪为按劳分配设定了新的价值目标。新发展理念引入了创新发展的目标，为了促进创新而允许发明创造性劳动同时参与按劳分配和按知识技能要素分配；新发展理念也引入了共享发展的目标，为了促进共享而要求劳动报酬与劳动生产率同步提高。

▍ 按劳分配与市场经济改革的适配

进入1990年代，经济体制改革的成果渐次入宪，按劳分配的规范意涵随之发生了一系列变化。1993年的宪法修正案将市场经济体制写入第15条，赋予按劳分配的“劳”以劳动力市场价格的新含义；1999年宪法修正案将基本经济制度和基本分配制度写入宪法，使按劳分配在这两个制度下获得了新地位。在与经济制度环境的适配过程中，宪法按劳分配的当代意涵获得了重大发展。

（一）按劳分配与市场机制改革的适配

现行宪法出台不久，为落实以产出衡量劳动和确定工资的宪法构想，国家全面启动工资改革。根据国务院的通知，改革的目标是“使企业职工的工资同企业经济效益挂起钩来，更好地贯彻按劳分配的原则”，此项改革也因之称为“工效挂钩”。所谓“挂钩”既包括企业的工资总额与效益挂钩，又包括每个职工的工资与其贡献挂钩。截至1990年底，35%的全国国营企业、55%的国企职工都实施了此项改革。然而，随着改革的推进，问题也逐渐显露出来。一是挂钩指标难以确定。国家要求“选择能够反映企业经济效益和社会效益的指标，作为挂钩指标”，而经济效益往往体现在诸多方面，很难用单一的指标来衡量。仅从文件上看，可以挂钩的指标就包括“上缴税利”“最终产品的销量”“周转量或运距运量”“销售额或营业额”“减亏幅度”等多种，至于为何选择这些指标挂钩，文件则没有说明。二是改革无法拓展到国家机关和事业单位。这些机构一般不以盈利为目的，经济效益更难衡量，缺乏可挂钩的指标。总之，虽然“工效挂钩”改革将工资与劳动产出挂钩，提高了生产积极性，但并没有改变由国家来衡量劳动产出的机制。

解决上述困难的出路在于，让市场代替计划作为劳动产出的度量机制。1993年修宪时，市场经济取代计划经济，写入第15条第1款，标志着新度量机制的建立。市场衡量劳动产出的标准是劳动力的价格。报酬是产出的对价，产出越多、越好的劳动者，对于用人单位的吸引力越大，议价能力就越强，其劳动力的价格就越高。这样一来，就能实现多劳多得，发挥按劳分配对于劳动者的激励作用，实现提升效率的宪法目标。

然而， 要落实宪法按劳分配的市场度量机制，仍然存在理论与制度层面的障碍。其一是要不要建设劳动力市场的问题。用市场度量劳动，势必要求承认劳动力的商品属性，建立劳动力市场。有观点认为，社会主义制度下的劳动力不是商品，否则就与宪法要求劳动者以主人翁态度对待劳动的规定（第42条第2款）相悖。其二是如何应对劳动力市场失灵的问题。用市场度量劳动，就可能发生劳动力市场失灵现象，表现为劳动力的价格信号出现失真和扭曲。例如，在社会普遍对某一人群存有偏见的情况下，就可能发生对该人群工资的系统性压抑，这是无法通过劳动力市场自身力量矫正的。其三是如何把握改革推进节奏的问题。改革的目的是优化体制内（国企、机关、事业单位）的按劳分配，然而改革不可能一蹴而就，这就使得如何控制节奏的问题凸显出来。

讨论多年之后，共识逐步形成。一方面，要区分“劳动者”与“劳动力”，前者不是商品，而后者可以交易。1993年修宪后不久即召开中共中央第十四届三中全会，通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，将劳动力市场确定为“当前培育市场体系的重点”之一。另一方面，劳动力市场的失灵正如其他市场失灵现象一样，要运用宪法第15条所规定的宏观调控加以矫正。上述共识写入了劳动部于1993年底出台的《关于建立社会主义市场经济体制时期劳动体制改革总体设想》：“市场机制在工资决定中起基础性作用，通过劳动力供求双方的公平竞争，形成均衡工资率；……企业作为独立的法人，享有完整意义上的分配自主权；政府主要运用法律、经济手段（必要时采用行政手段），控制工资总水平，调节收入分配关系，维护社会公平。”次年出台的《劳动法》将上述构想提升为法律，其第46条规定：“工资分配应当遵循按劳分配原则，实行同工同酬。工资水平在经济发展的基础上逐步提高。国家对工资总量实行宏观调控。”第47条规定：“用人单位根据本单位的生产经营特点和经济效益，依法自主确定本单位的工资分配方式和工资水平。”至此，按劳分配引入市场机制的主要理论和制度障碍都获得克服，宪法变迁告一段落。

按劳分配度量机制的改革并未彻底完成。时至今日，国企的工资总额仍然采取“工资效益联动”的方式来确定，这是“工效挂钩”的延续；职工工资则将“市场对标”作为考量因素之一，这是市场化不彻底的表现。囿于自身性质和职能，机关、公益性事业单位及自然垄断的国企不可能充分市场化，如何运用市场机制改善其按劳分配是理论和实践的难题。改革的分步骤实现本身并不构成违宪，但是如何运用宪法把握改革的节奏、监督改革的进程，则是有待探讨的课题。

（二）按劳分配与所有制结构改革的适配

1999年修宪时，将原第6条第2款“社会主义公有制消灭人剥削人的制度，实行各尽所能、按劳分配的原则”合并入第1款，并新增第2款：“国家在社会主义初级阶段，坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，坚持按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。”由此形成了宪法按劳分配规范的当下格局。理解第1款第2句规范意涵的关键是解释按劳分配的“原则”地位，以及回答按劳分配是否存在于非公有制经济之中。

(1)公有制下的“原则”地位

宪法第6条第1款第2句规定，社会主义公有制实行按劳分配的原则。此处的“原则”应作何理解，特别是在公有制之内能否容纳其他所有制作为“例外”，这是不容回避的解释问题。根据词典释义，“原则”有两种常见的解释：一是“说话或行事所依据的法则或标准”；二是“指总的方面，即“大体上”，与“例外”相对。可见，此处的“原则”，不管是理解为严格意义上的规则，还是理解为允许例外情形的存在，皆不超出语义范围。从“原则”一词在现行宪法中的使用情况来看，其含义和用法并不统一，通常需要结合条文的历史语境，考察宪法制定者的意图加以确定。例如，序言中的和平共处“五项原则”、第3条中的央地权限划分“原则”、第27条中的国家机关实施精简“原则”，皆不存在“例外”之说；第3条中的国家机关实施民主集中制“原则”、第67条中的全国人大常委会修改人大立法不得抵触“基本原则”，则都允许存在“例外”情形的存在。因此，准确把握按劳分配原则地位的内涵，需要结合历史语境加以分析。

按劳分配作为公有制分配“原则”的表述始于七五宪法，并被七八宪法和现行宪法延续下来。按照经典作家的构想，社会主义公有制下应当首先实行按劳分配，待共产主义建成时再实行按需分配，至于按劳分配和按需分配以外的其他分配制度则不能存在于公有制之中。列宁就将与“按劳分配”并列的“不劳动者不得食”宣示为“社会主义原则”。由于七五宪法和七八宪法在规定按劳分配时都倾向于遵循经典作家的原意，针对这两部宪法中的按劳分配“原则”，都应理解为严格的规则，即不允许例外的存在。而现行宪法在对按劳分配规范进行表述之时，未再拘泥于经典作家的构想，意味着对于“原则”一词也可进行灵活的解读。1987年党的十三大提出“以按劳分配为主体，其他分配方式为补充”后，宪法虽未修改，立法方面却有了及时的响应。1988年出台的《全民所有制工业企业法》第13条规定：“企业贯彻按劳分配原则。在法律规定的范围内，企业可以采取其他分配方式。”当时所谓“其他分配方式”，主要是指实行承包、租赁经营责任制的企业中，承包人、租赁人取得收益的方式，以及职工购买企业债券所得的利息、职工参股获得的分红等。这些内容恰恰构成按劳分配的例外。1993年修宪时，中共中央再次肯定了这种理解。《中国共产党中央委员会关于修改宪法部分内容的补充建议》附件二“关于修改宪法部分内容的建议的说明”指出：“宪法第六条规定社会主义公有制实行按劳分配的原则，并不排除按劳分配以外的其它分配方式。”1999年修宪以后，公有制下的以按劳分配为原则、不排除其他分配方式，与总体分配格局上的“以按劳分配为主体、多种分配方式并存”，已经不再具有解释学意义上的实质区别。

(2)按劳分配在公有制之外的实施空间

非公有制经济中是否存在实施按劳分配的空间？按照经典作家的本意，答案是否定的，因为按劳分配要以公有制为前提。这种观点也反映在七八宪法中。叶剑英曾在修宪报告中指出：“只有在社会主义的生产资料公有制基础上，才能实行‘各尽所能、按劳分配’的原则。这是社会主义的原则。”但是，现行宪法不再拘泥于经典作家的本意，为重新理解非公有制下的按劳分配提供了可能。有学者认为，现行宪法第6条第1款第2句的措辞，具有“明示其一排除其余”的效果，间接否定了按劳分配在公有制以外的生存机会。然而，在解释学上，“明示其一”并不必然具有“排除其余”的效果，需要结合背景加以分析。现行宪法问世之初，国家要求非公有制企业的内部分配比照国企进行。例如，1986年国家劳动人事部规定，“外商投资企业职工的工资水平，由董事会按照不低于所在地区同行业条件相近的国营企业平均工资的百分之一百二十的原则加以确定”，“职工在职期间的保险福利等待遇，按照中国政府对国营企业的有关规定执行”。这表明非公有制企业并未与按劳分配绝缘，甚至可以认为，非公有制企业在一定程度上也有按劳分配的义务。1993年宪法修正案通过后，按劳分配的含义变为按劳动力的市场价格分配，而劳动力市场不区分用人单位的所有制，是统一的，这意味着非公有制经济实施按劳分配已经不存在障碍。正因如此，《劳动法》第46条才把按劳分配规定为各种所有制企业工资分配的共同原则。1999年修宪时，第6条第2款的表述正式将所有制与分配形式脱钩，非公有制经济下实施按劳分配的空间已无悬念。当然，允许不等于强制，这和公有制经济下必须以按劳分配为原则是不同的。

（三）按劳分配与分配制结构的适配

1999年修宪时增写了第6条第2款，要求建立以按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。所谓多种分配方式，主要是指按包括劳动在内的各种生产要素分配。如何理解按劳分配与其他分配方式并存，以及如何解释按劳分配原则的“主体”地位，成为把握按劳分配规范意涵的关键。

(1)多种分配的并存方式

按劳分配与按劳动以外的其他生产要素分配，在宏观层面上只需将国民收入的“蛋糕”按照各要素的贡献加以切分即可实现。中共第十九届四中全会将这种共存方式表述为“由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”。问题是，具体到企业层面，这种共存如何实现，各种要素的贡献和报酬又如何体现？目前，按劳分配的制度体现主要是工资制，按其他生产要素分配的制度体现主要是股份制（早年承包制较为流行），劳动者与股东、工资制与股份制、工资利益与股权收益显然不能混同，它们如何“并存”？

1993年制定的《公司法》和2006年财政部《企业会计准则》对这个问题做出了初步解答。根据相关规定，按劳分配与按其他生产要素分配的并存方式，可以体现为“先发工资，后分利润”，即在企业收入形成之后，首先要履行工资债务、发放劳动报酬、实现按劳分配，完成其他扣除以后的剩余部分才是利润；利润在缴清公积金之后向股东分配，实现按劳动以外的生产要素分配。由此，宪法上的按劳分配与按其他生产要素分配方式的并存，可被理解为企业等的收入应当首先进行按劳分配，之后如有利润才可以用按劳分配以外的方式分配。

各种分配方式虽然并存，在实现时却有先后，其目的在于不使劳动者承担企业经营风险。为了让按劳分配与经营风险脱钩，法律规定了一系列制度。一方面，企业经营不善时，法律保护劳动报酬非经协商不会减少。例如，《劳动合同法》允许企业实施经济性裁员，但是未规定经济性降薪制度；企业被兼并或重组时，劳动报酬给付义务由新企业承继；《企业破产法》第113条规定，企业破产时，劳动债权应当优先清偿。另一方面，企业经营良好时，法律也规定劳动报酬非经协商不会增加。例如，《公司法》在2005修改前曾规定，企业在分配利润前，先要从利润中扣除法定公益金用于集体福利；2005年《公司法》修改时，该项规定被废除，从而取消了劳动者对于利润的法定分配权。将按劳分配与经营风险脱钩，有利于防止企业所有者和经营者向劳动者转嫁经营风险，防止按其他要素分配过分挤压按劳分配。当然，脱钩规定的强制性有限，通常并不排除用人单位与劳动者通过约定实现“挂钩”。同时，按劳分配也并不意味着与劳动者的业绩脱钩。相反，根据业绩即劳动产出调整工资，多劳多得、少劳少得，恰恰是宪法按劳分配规范实现效率目标的重要手段。

(2)按劳分配的主体地位

从按劳分配主体地位的提出过程来看，所谓主体地位很可能并不具备独立的规范意义。党的十五大报告首次提出“坚持按劳分配为主体、多种分配方式并存的制度”，但并未对按劳分配的主体地位进行阐释，而是把重点放在多种分配方式并存上，强调“把按劳分配和按生产要素分配结合起来”。对此，一种较有说服力的解释是，按劳分配的主体地位是从公有制的主体地位推导而来，这是所有制决定分配制的马克思主义观点的应用。只要定理成立，推论就必然成立，推论不具备独立于定理的规范意义。换言之，只要能够保证公有制的主体地位，按劳分配的主体地位就不会动摇。“任何词汇和条款均无需被解释成重复其他条款或不产生后果”，在公有制的主体地位之外另行解释按劳分配的主体地位是没有意义的。

那么，可不可以主张按劳分配的主体地位体现为劳动要素在分配中的比例占优，即应当高于资本的分配占比，甚至要求所有经济单位都做到这一点？无论从文义、历史还是目的的角度解释宪法，答案都是否定的。首先，从文义上说，“主体”一词的对应解释是“事物的主要部分”，而对“主要”一词的解释是“有关事物中最重要的；起决定作用的”。按劳分配是否构成分配制度的主体，并不取决于其占比或规模等数量因素，而是取决于其重要性。其次，党的十五大报告在论述公有制的主体地位时，虽然将“公有资产在社会总资产中占优势”列为公有制主体地位的表现之一，但是强调“这是就全国而言，有的地方、有的产业可以有所差别”，“公有资产占优势，要有量的优势，更要注重质的提高”。既然公有制的主体地位不等同于数量优势，按劳分配的主体地位也就不宜以数量或规模作为标准。再次，提高经济效率是按劳分配的重要目的。如果认为劳动要素的分配占比越高、按劳分配的主体地位就实现得越好，就可能与效率的目标背道而驰。试想，企业经营不善，经济效益就差，利润就会下降甚至没有，劳动以外生产要素的分配就会相应减少乃至消失，而劳动报酬不变，按劳分配的占比就会变大，主体地位就实现得好；反之，企业经营有方，经济效益就好，利润就会上升，劳动以外生产要素的分配就会相应增加，而劳动报酬不变，按劳分配的占比就会变小，主体地位就实现得差。为了实现按劳分配的主体地位，难道要把企业越办越差吗？这在宪法上显然不可接受。因此，按劳分配在宪法上的主体地位，主要应当理解为公有制主体地位的引申，除此之外则不具备规范意义。

▍按劳分配与新发展理念的衔接

当前我国的宪法秩序中，宪法按劳分配规范通过适应经济改革的各项制度变迁，获得了自身的定位和空间。然而，按劳分配规范想要切实发挥秩序建构的作用，还必须与宪法的重要价值目标实现衔接。经济效率是现行宪法为按劳分配规范设定的原初目标。2018年，现行宪法经历了新一轮修改，新发展理念完成了入宪。根据中共中央的阐发，新发展理念是指创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。从宪法序言的结构来看，前6段总结历史，后6段规划未来，居中的第7段则承前启后，总结历史经验并确定未来指针；而从宪法的整体结构来看，序言领起全文，其规范作用辐射到包括总纲在内的正文各章。新发展理念正是写入了第7段，据此可以认为，新发展理念的各项内容，特别是创新发展和共享发展，为总纲章中的按劳分配规范确立了新方向。创新发展和共享发展的引入，改变了按劳分配的“目标函数”。目标的变化也将引发手段的变革，使得按劳分配获得新的意涵，具备新的功能。

（一）创新目标的含义与实现

创新发展理念包含两个要素：一是以研发实现创新。就一般意义而言，所谓创新，主要是指新产品、新工艺、新供应源、新市场、新企业组织方式的创制或开辟，含义较为宽泛；而新发展理念之中的创新则特别强调科技创新的引领地位，旨在鼓励“以科技创新为核心的全面创新”。现代科技创新早已超越了依靠少数个体单打独斗的阶段，而是以国家、企业和科研机构组织的大规模研发活动为主要实现机制。二是以创新驱动发展。经济发展是衡量创新的终极标准，创新本身是手段而非目标。为了让创新成为“引领发展的第一动力”，必须“完成从科学研究、实验开发、推广应用的三级跳”。这就需要采取有效激励措施，引导科研人员在研发阶段即考虑成果转化的需要，并且全程参与到转化活动之中。

对于宪法按劳分配规范而言，创新目标与既有的效率目标高度重合。总书记指出，实施创新驱动发展战略，就要“提高劳动生产率和资本回报率”，“发挥创新激励经济增长的乘数效应”，“最大限度解放和激发科技作为第一生产力所蕴藏的巨大潜能”。这与宪法第14条第1款相互呼应。大部分原有的、用于促进效率的制度手段都同样能够促进创新。例如，1982年制宪时规定的关于对劳动者实施物质鼓励的措施，无疑能够调动劳动者从事发明创造的积极性，从而促进创新；关于改进管理制度的措施，特别是扩大企业自主权，能够“使企业真正成为技术创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体”，从而服务于创新；1993年修宪时引入市场机制，按照创新性劳动的市场价格确定其回报，有助于效率与创新的双赢；1999年修宪时引入多种分配方式，使得创新成果可以作为知识、技术或者数据等生产要素参与分配，同样是激励创新的有效做法。在创新目标入宪以后，上述制度同时服务于效率和创新两个目标，而内容基本不变。

如何通过按劳分配来促进创新发展？关键在于强化分配激励，让科技人员和创新人才得到合理回报。通过按劳分配促进创新发展的宪法依据是第20条关于奖励发明的规定，以及第47条关于鼓励科技的规定。多年的实践表明，分配激励的形成，固然要靠落实按劳分配、让创新者多劳多得，更重要的则是妥善处理按劳分配与按知识技术要素分配的关系，使得创新者的劳动得到两次评价、参加两种分配、形成双重激励。“一个劳动，两种分配”是对宪法第6条第2款“多种分配方式并存”的新理解，它反映出知识技术性劳动在分配中地位的提高。以往，知识技术性劳动作为劳动要素的一部分，只能参与按劳分配；现在，知识技术性劳动不仅保留了劳动的属性，而且被承认为独立的生产要素，获得了参与利润分配的资格。知识技术性劳动的二重分配地位，被中共中央十八届五中全会表述为“以增加知识价值为导向的分配政策”。

现代科技条件下的创新需要大量的资源投入和人员协作，这就决定了创新活动大多是组织行为，创新人员大多是应聘上岗，创新成果大多是职务技术成果，其中又以《专利法》上的职务发明创造为主。这样一来，职务发明创造的奖酬制度，就成为按劳分配与创新发展的主要连结点。以“一个劳动，两种分配”为核心，我国职务发明创造奖酬制度经历过两次重要改革。第一次改革可以概括为“奖酬分开”，以按劳分配的奖金来奖励创新成果，以按知识技术要素分配的报酬来奖励成果推广。1985年制定的《专利法实施细则》规定，专利权被授予后，发明人或设计人应当获得奖金。奖金应当计入企业成本（第71条），属于负债，这反映了奖金的按劳分配属性。专利获得实施后，发明人或设计人应当获得报酬；报酬一般从自行实施专利的利润中按比例提取，或者从许可实施专利的使用费中按比例提取（第72条、第73条）。报酬不计入奖金总额（第74条），属于利润，这反映了报酬的非按劳分配即按知识技能要素分配属性。“奖酬分开”改革的实质，是为创新的推广提供单独的激励，促使创新人员将推广问题纳入思考，以推广为导向规划创新的方向。在《专利法》及《专利法实施细则》的后续修改中，“奖酬分开”的制度不断完善，而其“一个劳动，两种分配”的本质保持不变。

第二次改革可以概括为以“奖酬合一”，以按劳分配的股权来奖励创新成果及其推广。1996年施行的《促进科技成果转化法》第30条第2款规定：“采用股份形式的企业，可以对在科技成果的研究开发、实施转化中做出重要贡献的有关人员的报酬或者奖励，按照国家有关规定将其折算为股份或者出资比例。该持股人依据其所持股份或者出资比例分享收益。”据此，奖励与报酬可以合并，且均采取股权或出资比例的形式，其性质为按劳分配；发明创造人所获得的股权或出资比例属于以知识技术入股或出资，据此取得后续收益的性质是按知识技术分配。可见，“奖酬合一”并没有改变“一个劳动，两种分配”的实质；其所区别于第一次改革之处，在于让发明创造人取得了股东或出资人的身份，激励他们更加直接而深入地参与创新成果的转化。2015年，《促进科技成果转化法》修正，规定作为奖励的股权或出资比例不低于50%（第45条），加大了激励的力度。创新发展入宪之后，“奖酬合一”作为促进创新的分配措施，获得了更高的宪法地位。2020年修订的《专利法》增加规定，“国家鼓励被授予专利权的单位实行产权激励，采取股权、期权、分红等方式，使发明人或者设计人合理分享创新收益”（第15条）。这是对“奖酬合一”的重申和扩展。总之，创新目标的引入进一步丰富了宪法按劳分配的意涵，为了促进创新，应当允许就知识技术性劳动同时参与按劳分配和按知识技术要素分配。

（二）共享目标的含义与实现

共享发展理念的含义很宽广，公共服务、扶贫、教育、就业、收入差距、社会保障、健康、人口、弱势群体保护等问题都在关切范围之内。而共享发展的核心是社会公正，焦点是分配不公，方向是共同富裕，这就与按劳分配发生了关系。习近平反复指出，“共享发展注重的是解决社会公平正义问题”；“我国经济发展的‘蛋糕’不断做大，但分配不公问题比较突出”；“共享理念实质就是坚持以人民为中心的发展思想，体现的是逐步实现共同富裕的要求。”这些论断在党的历史上由来有自。现行宪法制定之前，邓小平在论述按劳分配时，总是把按劳分配与提高积极性、加快经济发展联系在一起，促使效率在制宪时成为按劳分配的主要目标；制宪完成之后，邓小平转而将按劳分配与防止两极分化、实现共同富裕联系在一起，这是《邓小平文选》第二卷与第三卷的重要差异。他严肃地告诫：“如果导致两极分化，改革就算失败了”，“而坚持社会主义，实行按劳分配的原则，就不会产生贫富过大的差距”。共享发展理念位于邓小平理论的延长线上，它的入宪是一段漫长思想之旅的里程碑。

共享与按劳分配的其他两个目标之间关系较为复杂。就共享与创新来说，二者的关系有一致的一面，创新驱动发展是做大“蛋糕”以供分享的前提。但是，创新拉大收入差距、威胁共享发展的可能性不容忽视。正如习近平所指出的，“加快创新必然引起技术落后企业关停并转，带来相当数量的失业”；“科技进步和创新创造了很多新的业态，但劳动力难以适应，造成了大量结构性失业”。历史表明，技术创新虽然能够提高普通工人工资，但是需要数十年时间来过渡；而当下全球恰好处于过渡期内，“技术导致许多普通工人失去工作，工资减少，但是高收入者的薪酬仍在大幅上涨”。可见，共享与创新两大目标之间存在冲突的可能，这是在构想按劳分配制度时必须纳入考量的因素。

而就共享与效率来说，二者的关系同样有一致的一面，做大“蛋糕”是分好“蛋糕”的前提，共享“不是不要发展了，不是要搞杀富济贫式的再分配”。但是，二者的关系也有不一致甚至相互冲突的一面。党是用分配效率与公平的范畴来探讨二者的关系的。十四届三中全会提出“效率优先、兼顾公平”，相当于将效率目标放到共享之前；十六大提出“初次分配注重效率，再分配注重公平”，将效率和共享两个目标分别与两次分配对应；十七大提出“初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系，再分配更加注重公平”，明显抬升了共享目标的地位，将共享与初次分配重新联系起来。

那么，如何通过按劳分配来同时促进共享和效率？更具体地，如何像邓小平所设想的那样，在发展经济的同时，通过按劳分配来缩小贫富差距？应当说，缩小贫富差距主要还是依靠再分配措施，例如税收、社会保障和转移支付；包括按劳分配在内的初次分配措施虽然处于配角地位，但并非无所作为。在宪法层面，应当重新解释第42条第2款，使之不仅服务于按劳分配的效率目标，而且服务于共享目标。第42条第2款规定：“国家……在发展生产的基础上，提高劳动报酬和福利待遇。”前文述及，该规定本来是为了提高效率而在分配中采取的利益兼顾措施，将发展生产设定为提高报酬的必要条件，无发展则无分配；2018年修宪以后，该规定应当重新解释成为了促进共享而在分配中采取的利益保障措施，将发展生产设定为提高报酬的充分条件，有发展必有分配。新的解释并不超出文义的射程，与原有的解释也可以在逻辑上并存。

怎样落实新的解释？当前的主要做法是“两个同步”，即“努力推动居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步”。为此固然要在部门法层面采取行宪措施，特别是完善工资基准法，保障工资支付、提高最低工资、支持集体协商，但是宪法监督措施也不容忽视。作为宪法实施的监督机关，全国人大及其常委会可以考虑责成国务院按年度披露“两个同步”的落实情况，并且在每届政府卸任前的最后一次《政府工作报告》中做出总结；全国人大代表和常委会委员有权依法就国务院的上述工作提出质询。通过采取以上措施，可以有效协调共享与效率这两大按劳分配的目标，避免发生目标相互冲突和脱节的现象。

▍结语

我国宪法按劳分配规范的变迁过程始终围绕三个基本追问展开。 一是如何看待经典作家的设想与我国国情之间的张力？宪法从未将按劳分配规范看做一成不变的教条，而是从经典作家所设定的理论原点出发，根据实际情况不断反思和重构按劳分配的现实意涵。 二是如何看待经济改革与按劳分配之间的关系？宪法从未让经济改革架空按劳分配，也从未把按劳分配当做改革的障碍，而是积极地将按劳分配与改革的重要元素相适配，使得按劳分配本身成为改革的关键一环。 三是如何看待按劳分配与国家发展目标之间的关系？宪法从未让按劳分配陷入缺乏目标的盲动，更没有“为了按劳分配而按劳分配”，而是通过按劳分配探索高效、创新和共享发展的道路。正是在对上述三个追问的不断回应之中，按劳分配规范与改革同行，其内涵不断更新和拓展，成为宪法秩序的生长点。