杠杆融资是什么意思,只有20万资金怎么加杠杆融资

杠杆融资是什么意思，只有20万资金怎么加杠杆融资

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杠杆融资租赁

融资的杠杆

2023年A股融资融券余额突破1.6万亿元，较十年前增长近十倍。这个让专业投资者又爱又怕的金融工具，正以神秘面纱吸引着普通散户。但你知道吗？截至2024年8月，融券余额已较历史峰值下降92%，融资余额也较2023年底减少超1000亿元。这场杠杆游戏背后，是政策与市场的博弈，更是财富转移的隐秘战场。

数据真相：

- 2023年融资余额增长1420亿元，但融券余额减少234亿元；

- 2024年2月证监会暂停新增转融券规模后，融券余额加速下滑；

- 当前融资利率约8%，融券费率超10%，利息成本吞噬利润的案例比比皆是。

1. 操作逻辑：50%保证金撬动2倍杠杆

投资者向券商缴纳不低于50%的保证金，即可借入资金买入股票。例如：

- 小明策略：100万本金融资200万，股价上涨20%收益翻倍，但下跌20%本金亏光；

- 现实案例：2023年AI板块爆发，某投资者融资重仓光模块股票，3个月收益超50%，但随后板块回调亏损30%。

2. 致命陷阱：利息吞噬与强制平仓

- 利息成本：融资100万一年利息约8万，相当于普通投资者15%的年化收益；

- 强制平仓：维持担保比例低于130%且未补仓，券商可随时平仓。2024年某投资者因未及时追加保证金，单日亏损超200万。

1. 操作逻辑：做空盈利的“逆向思维”

投资者借入股票卖出，待股价下跌后买回归还。例如：

- 小红操作：融券卖出10万股白酒股，股价跌25%获利250万，但若股价上涨则亏损无限；

- 现实风险：2023年融券余额最高的新能源板块，全年跌幅超30%，融券客集体被套。

2. 政策限制：融券规模被“精准调控”

- 标的限制：单只股票融券余量不超过流通市值的20%；

- 成本抬高：转融券费率从2023年的4%升至2024年的8%，融券成本翻倍。

1. 杠杆的双面性

- 收益放大：2023年融资余额增长最快的计算机、电力设备行业，平均涨幅超20%；

- 风险失控：2024年某量化私募因杠杆过高，单日回撤超15%，触及预警线。

2. 信息不对称的致命伤

- 机构优势：社保基金重仓股平均跑赢大盘18%，散户反向操作亏损概率达70%；

- 数据鸿沟：95%散户依赖社交媒体荐股，而机构使用AI量化模型实时监控市场。

3. 政策调控的“达摩克利斯之剑”

- 准入门槛：50万资金+6个月交易经验，仅200万投资者符合条件；

- 窗口指导：2024年证监会暂停新增转融券规模，融券策略失效。

1. 风控为王：三大铁律不可破

- 杠杆倍数：控制在1:1以内，避免重蹈2015年股灾覆辙；

- 分散持仓：70%配置低估值蓝筹（如工行、建行），30%参与科技成长股；

- 动态调仓：每季度评估担保比例，跌破150%立即减仓。

2. 机构化思维：普通投资者的突围之路

- ETF套利：利用融资融券进行沪深300ETF与股指期货套利，年化收益可达8%-12%；

- 事件驱动：在财报季前融券卖出业绩暴雷股，胜率超60%。

3. 认知升级：从“赌徒”到“猎手”

- 学习巴菲特：“用五毛钱买价值一块钱的东西”，2024年高股息资产平均跑赢大盘18%；

- 警惕“信息茧房”：多关注研报而非短视频，某头部券商金股组合2024年收益达32%。

结语：杠杆工具的终极哲学

融资融券的本质是“用风险换收益”的金融衍生品。2025年，当量化宽松持续、政策调控趋严，投资者更需要：

- 理性认知：杠杆不是暴富捷径，而是专业能力的放大镜；

- 敬畏市场：记住格雷厄姆的警告：“市场短期是投票机，长期是称重机。”

毕竟，股市最残酷的真相是：赚的永远是认知的钱，亏的大多是贪心的债。2025年，愿你在杠杆的刀尖上，跳出属于自己的“慢牛舞步”。

投资有风险，决策需谨慎。本文案例仅供学习参考，不构成投资建议。

#融资融券##中国股市能赚到钱吗？#​​

杠杆融资风险

每经记者：王海慜 每经编辑：赵云

近几天，融资盘正跑步进场。

据最新数据统计，10月8日A股融资买入额为4063.8亿元，几乎是行情启动前的10倍，也明显高于去年以来的平均水平。

《每日经济新闻》记者注意到，行情火爆的同时，一些资深行业人士正通过各种渠道提示投资者，牛市中加杠杆也有很大的风险。

“不要轻易加杠杆，一旦出现爆仓，后面再怎么涨都跟你无关了。”某券商管理层人士指出。

2023年2月以来各个交易日融资买入额变化 截图自：Choice数据

本轮大涨行情虽然持续时间目前不长，但各路资金跑步进场的迹象明显。

从这几天融资余额等指标的变化来看，融资盘正大量涌入。

今年8月以来各个交易日市场融资买入额、偿还额、净买入额数据

据Choice数据统计，10月8日，A股融资买入额为4063.8亿元，而在行情启动前的9月2日至9月23日期间，单日融资买入额总体仅在400亿元上下波动。另外，最近的融资买入额也明显高于去年以来的平均水平。

与此同时，这几天，融资偿还额也出现了大幅增长。10月8日，A股融资偿还额为2989亿元，而在行情启动前的10个交易日，单日融资偿还额的均值约为420亿元。

截图自：招商证券研报

据招商证券策略团队统计，9月30日融资资金净流入459亿元，创下历史新高。融资资金作为典型的右侧资金，一般在市场上行时放量，其前10大净流入交易日中9次是集中在2015和2020的大牛市。从结构上看，非银金融与计算机等成长板块是最近融资资金加仓最为集中的方向。

据Choice数据统计，10月8日，融资资金净流入规模大幅增至1075亿元，再度刷新历史新高。

关于杠杆资金入市，有关部门近期加强和重申了规范措施。据《金融时报》昨日报道，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。

有营业部管理者发朋友圈对两融业务做起了宣传，“监管窗口指导，银行信贷资金严禁入股市。其实用不着信贷资金，××证券额度充足。符合条件的朋友可以开通融资融券账户，合法合规融资。欢迎咨询。”

而这也是近期行业的一个缩影，在牛市氛围之下，这几天各大券商的营业部都“忙开了”。券商在互联网券商时代，开户早已不需要到现场办理，但这几天仍然有大量投资者前往线下营业部办理业务。据了解，目前券商仍有一些业务须在线下办理，两融业务就包括其中。

截图自：网络

刚过去的十一长假，不少券商推出了长假期间的营业部两融开户服务。今日记者采访了多位券商分支机构负责人，对方大多表示，最近感受到来办理两融业务的投资者明显增多。

某券商分公司相关负责人向记者表示，“虽然不像开户那么火爆，不过最近办两融业务的投资者也明显增多了。这波主要是年轻人入市，他们很多还不符合两融开户资格。”

然而一些资深行业人士还是通过各种渠道提示投资者，牛市中加杠杆也有很大的风险。

某券商管理层人士日前在社交平台发文指出，“关于后市，毫无疑问还是非常值得期待的。但是，随着越来越多的人开始解套甚至有的人赚了不少，市场要持续上攻面临的压力也越来越大。波动会大幅增加，投资者的心理将面临极大的考验。想赢怕输，这种心态会一直有。而且极有可能有人在牛市也出现巨亏，比如今天（10月2日）高位买入某些港股，当天的损失就超过了50%。”

“再次提醒，谨慎追高，更不要轻易加杠杆，一旦出现爆仓，后面再怎么涨都跟你无关了。”他提示道。

另有专业证券律师日前专门发文提示新股民：

“切记不要借钱，不要高杠杆，不要听信所谓的‘内部消息’。我代理股民索赔二十多年，有上万股民来电、来函咨询，既有亏损几千、几万元的小股民，也有亏损几亿元的股市大佬，股市悲欢离合的故事听得实在太多了。”

一些投资者也在微信群中相互告诫称：“引以为戒，慎用融资杠杆！”

事实上，融资业务作为证券公司的一项常规业务，本身具有两面性。对于有丰富实践经验的投资者而言，不失为一种好的投资工具。据业内人士介绍，“融资业务可以当天借当天还，不收取利息费用，这对于喜欢日内做T的投资者来说就非常好用。”

但另一方面，融资业务的杠杆属性也是一柄双刃剑。近年来，每次A股市场出现大幅调整时，有关券商营业部融资客户爆仓的消息就会频频流传。今年年初，当市场压力较大之际，一些券商曾出台临时性的两融暂缓平仓应急措施。

据业内人士介绍，通常两融投资者的维持担保比例低于130%时，券商就会通知投资者去补仓，把维持担保比例上升到130%以上，否则就有可能会出现强制平仓。另一家大型券商投顾人士向记者表示，就两融业务的维持担保比例而言，130%是平仓线，150%是警戒线，如果低于130%，投资者需要在三个交易日内补回到130%以上，如果不能补足则会强制平仓。

总的来说，经过多年实践，融资融券作为一种交易工具，就像一面放大镜，合理使用可以放大收益，反之如果对市场的判断错误也会放大亏损。因此投资者要结合自身的风险承受能力和市场情况，合理使用。

每日经济新闻

杠杆融资租赁的例子

证券时报记者 陈见南 张智博

融资融券是我国资本市场的一项基础性交易制度，一定程度上提升了市场交易活跃度，且有一定的价值发现功能，但其固有的杠杆属性也为A股带来了诸多不确定性。本文对融资融券历史发展以及与二级市场的相互作用进行梳理，探究其对于市场波动的影响。

融资融券业务在动态中发展

融资融券交易，又称两融交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。由于两融资金具备促进价格发现、提供流动性等市场功能，能够更好满足投资者交易需求，长期以来，监管层积极引导两融市场发展，促使其发挥正面作用。

我国资本市场融资融券业务于2010年3月试点启动，2011年转入常规。试点期间，两融业务发展较为缓慢。但在2012年至2015年，两融规模急剧扩张，余额在一年内翻了4倍有余，并于2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元。2015年下半年，监管层为遏制过热的融资行情，出台多项限制措施，两融余额飞速跌至1万亿元左右。

2016年至2019年，两融余额和交易额常年处于低位，主要系A股回落，市场整体震荡；同时也有来自于投资者对于保证金制度不确定性的担忧。2020年至今，随着市场交易开始活跃以及相关政策制度的不断健全，两融业务也趋于平稳。截至4月24日，两融余额约1.53万亿元，占流通A股市值2.25%。

投资标的方面，融资融券标的前后经历过七次扩容，最新一次是在2022年10月。截至目前，上交所主板标的共计1000只，深交所注册制股票以外的标的共计1200只，实现了对沪深300指数和创业板指数成份股的全覆盖。

监管层对于融资融券保证金比例也不断进行着调整。2015年11月，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，融资保证金最低比例由50%提高到100%，以限制融资杠杆水平，防范系统性风险；2023年9月，沪深北交所再次修订《融资融券交易实施细则》，融资保证金最低比例由100%降低至80%，以增加市场流动性，提振交易情绪。

2023年10月，证监会调整优化融券相关制度，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募的这一比例上调到100%，以限制融券交易，对市场进行逆周期调节（图1）。

客观看待两融数据参考意义

作为资本市场中的敏感资金，两融数据被认为是市场情绪快速变化的特征之一，同样也是投资者分析后续市场走势的重要参考变量。

市场规模方面。截至4月24日，A股融资余额14859.35亿元，占流通A股市值比例为2.19%；A股融券余额398.42亿元，占流通A股市值比例为0.0588%。A股两融余额合计15257.77亿元，占流通A股市值2.25%。

虽然整体规模不大，但两融资金在市场交投方面的作用却不可小觑。在2014年至2015年的大牛市中，两融成交额占A股成交额比例长期保持在15%左右的高位水平波动，最高曾跃至20%以上；在这一时期，两融余额占流通A股市值比例也曾短暂地达到过3%，甚至4%。

长期来看，在非极端行情下，两融余额占流通A股市值比例约为2%至3%；两融成交额占A股成交额则通常处于6%至12%之间。在这个区间范围内，可以认为市场交投总体上处于相对温和的水平。

2024年以来，A股两融交易额累计55273.59亿元，日均融资买入额746.94亿元，占A股日均成交额的8.36%。当前A股市场交投仍处于温和区间。

复盘融资融券交易发展与A股市场近年来走势。在业务试点初期，由于交易规模体量不大，两融余额、交易额占比均较小，因而未能对市场造成显著影响。但当时间进入2014年后，情况开始变得不一样。

2014年5月，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，放宽创业板首发条件并建立创业板再融资制度。彼时，杠杆资金环境宽松，资金大量涌入A股催生牛市。

在这波牛市中，虽然各路资金通过伞形信托、股票质押回购、股票收益互换等杠杆工具先后入市，但融资融券显然是其中的“佼佼者”。在2014年6月至2015年6月的一年时间内，两融余额差值由4000亿元升至2万亿元，两融成交额占A股成交额比例也由10%一路飙升至20%上下（图2）。

2016年以来，两融余额差值占流通A股市值比例始终稳定在2%至2.5%之间（图3）。

由于其杠杆属性，在短期行情中，两融数据变动稍落后于市场；但从长期来看，两融数据对于市场投资者仍具有参考意义。当成交额占比较高、融资买入力度强、市场处于高位的时候，往往预示着市场过热，此时应降低杠杆；而当上述数据处于相对低位的时候，则是预示着底部反转的信号，此时入市有望获得超额收益。

融资资金追涨杀跌态势

较为明显

通常来说，融资买入表明场外资金看好后市，市场多头力量较强，股票价格上涨的可能性较大；反之，融券卖出表明场外资金看空后市，市场空头力量较强，股票价格下跌的可能性较大。

从整体上来看，融资变化占成交的比例远大于融券变化占比。数据显示，以月度融资净买入、净偿还占成交额比例来看，截至今年3月底，月度融资净买入和净偿还力度在1%以上的记录占整个记录的比例超过91%；而月度融券净卖出和净偿还力度在1%以上的记录占比不足6%。这一方面是因为融资更为便利，另一方面则表明融券对个股影响力更为轻微（图4）。

另外，融资买入和融券卖出可以在一定程度上反映市场情绪，但并不代表股价未来就一定会上涨或者下跌。据证券时报·数据宝统计，融资净买入个股当月涨幅中位数为1.84%，跑赢沪深300指数0.64个百分点；次月则为跌幅中位数1.03%，跑输沪深300指数1.22个百分点。由此可大致判断，融资净买入对于当月表现影响为正面，但获利出逃的概率较低，这较大程度表现为杠杆资金的追涨杀跌行为（图5）。

投资者也难以根据融资净买入的力度来判断后市。将融资净买入占当月成交额比例分为4档，净买入力度在2%以上的当月表现最优，涨幅中位数高达3.6%；净买入力度在1%至2%的当月表现次优，涨幅中位数2.99%；净买入力度在0.5%至1%的当月表现再下一层，涨幅中位数1.74%；而净买入力度在0.5%以内的当月表现最差，涨幅中位数仅有0.34%，且普遍跑输沪深300指数（图6）。

融资净买入对于个股后市行情并无预判价值。相较而言，融资净偿还或可一定程度预判个股后市表现。数据显示，融资净偿还个股当月股价跌幅中位数为2.11%，跑输沪深300指数1.65个百分点；次月跌幅中位数为0.07%，跑输沪深300指数0.46个百分点。也就是说，融资净偿还个股后市更大概率下跌且跑输大盘，投资者提前卖出偿还有望规避后市回调风险。

不过，从分档指标来看，融资净偿还比例越大的个股，次月表现可能会更好。数据显示，融资净偿还金额占比越高的个股，当月表现越差。其中，净偿还2%以上的个股，当月跌幅中位数为4.22%；但从次月表现来看，净偿还占比2%以上的个股次月涨幅中位数0.56%，表现最优且普遍跑赢沪深300指数。

由此可见，融资资金追涨杀跌的态势较为明显，在活跃市场的同时一定程度上放大了市场波动。融资资金净买入的过程往往伴随着标的股股价的上涨，但短期的超买和上涨带来了股价回调的风险；融资资金净偿还的过程往往伴随着标的股股价的下跌，而短期的超卖和下跌则孕育了反弹的机会。

融券交易利空影响有限

当前，A股融券交易总体规模较小，对市场走势影响有限，但对个股的影响值得关注。整体来看，融券净卖出个股当月涨幅中位数为0.51%，略跑赢大盘；次月跌幅中位数为0.63%，且多数跑输大盘。

同样分4档来观察融券交易对个股的影响。数据显示，不论是哪一档的融券净卖出，次月均表现为多数个股股价下跌且跑输沪深300指数。单从数据来看，融券交易似乎对个股股价产生了负面影响。

但同时要注意的是，融券净卖出力度在0.5%以下的个股在整个融券记录中占比高达92%，实质影响微乎其微。

另外从融券偿还对股价的影响也可以看出端倪。一般而言，融券偿还需要从二级市场上买入股票平仓，如果融券对股票利空较大，则买入偿还力度也将促使股价上涨。数据显示，融券净偿还0.5%以内的个股当月跌幅中位数为1.4%，跑输沪深300指数1.85个百分点，表现为空头账面浮盈；次月跌幅中位数为0.49%，整体跑输市场。这意味着，融券净偿还的个股，后市继续下跌的概率依然较高。融券偿还后股价反弹的概率也并不高，从侧面表明融券利空影响有限（图7）。

（本版专题数据由证券时报中心数据库提供）

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