特定资产收益权由于其本身的特征及法律性质上的模糊性, 仍然存在一定风险和局限。主要表现为:
1. 对于基础资产的从属性
资产收益权转让项下, 收益权创设方仍保有对基础资产的完整所有权, 可以自由处分该等基础资产。考虑到现行法律法规暂未对收益权转让建立登记公示制度,因此一旦收益权创设方对基础资产进行不利处分, 则会给收益权受让方带来相应的落空风险。此外, 值得注意的是, 若收益权创设方对基础资产没有完整的所有权或处置权,或基础资产项下存在抵质押等第三方权利或权利瑕疵, 则相应的资产收益权的创设和转让的完整性和效力亦将因此而存在不确定性。
2. 追索权的不完整性
如上所述, 既然资产收益权转让项下, 收益权受让方获得的是对收益权创设方的转付请求权,而并不会通过基础资产的转让而成为基础资产项下得以对于基础资产的义务人主张权利人基础资产所有人, 则其权利无法触及基础资产本身所涉及的债务人。据此,如果收益权创设方拒不履行收益转付义务, 则收益权受让方将无法穿透收益权转让方而直接向基础资产义务人进行追索, 由此其获得救济的途径亦将相对较少。
3. 现金流的不确定性
资产收益权以能够产生现金流的资产作为挂钩基础并以此为支付内容和先决条件,因此资产收益权本身的风险受制于基础资产的风险。若基础资产本身无法产生足额的现金流,则收益权受让方所能够请求的转付金额亦将受限于前述风险而无法获得足额偿付。
4. 破产隔离难以实现
如前所述, 资产收益权转让项下基础资产所有权并未转让, 在收益权创设方发生破产清算情形时, 基础资产仍可能被视为收益权转让方的自有财产进行破产清算,无法实现基础资产与收益权转让方之间的破产隔离。
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