我国的企业分为哪几类,企业分为哪几种企业

我国的企业分为哪几类，企业分为哪几种企业

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国有企业分为哪几类

企业分为哪几类?

在资本市场的浪潮中，上市成为众多企业实现跨越式发展的重要目标。然而，企业上市之路并非一帆风顺，从筹备阶段到成功登陆资本市场，再到上市后的持续发展，每一个环节都充满挑战。股权控制权作为企业治理的核心要素，贯穿于企业上市规划的全过程，对企业上市的成功与否以及上市后的长远发展起着决定性作用。合理的股权控制权设计与有效管理，能够为企业上市规划提供坚实的支撑，助力企业在资本市场稳健前行。

一、上市前：精心搭建稳固的股权控制权架构

（一）确定核心控制主体

企业在启动上市规划前，首要任务是明确核心控制主体，这是保障企业上市后决策稳定、战略连贯的基础。对于创业型企业，创始人团队往往是核心控制主体。他们凭借对企业发展理念的深刻理解和对行业趋势的敏锐洞察，在企业创立和发展过程中发挥着主导作用。通过合理设置股权比例，确保创始人团队在企业中拥有足够的控制权，如通过直接持股、间接持股（如设立有限合伙企业作为持股平台）等方式，使创始人团队的持股比例保持在能够对重大决策产生决定性影响的水平。例如，企业可将创始人团队的直接持股与通过有限合伙企业持股相结合，创始人担任有限合伙企业的普通合伙人（GP），其他股东作为有限合伙人（LP），GP 拥有对持股平台的绝对控制权，从而间接强化创始人团队对企业的掌控。

对于国有企业，国有资本投资运营公司或国有控股股东则是核心控制主体。在股权架构设计时，既要遵循国有资产监管的相关规定，又要考虑企业上市后的市场化运作需求。通过明确国有资本的控股地位和持股比例，同时合理引入其他战略投资者，在保证国有资本控制权的前提下，优化股权结构，提升企业的市场竞争力和资本运作能力。

（二）避免股权过度分散与集中

股权结构的合理性对企业上市至关重要。过度分散的股权可能导致企业控制权不稳定，决策效率低下，容易引发股东之间的利益冲突，甚至可能被恶意收购，影响企业上市进程和上市后的稳定发展。因此，企业需要通过合理的股权安排，避免股权过度分散。例如，在引入外部投资者时，要严格控制股权稀释比例，设置合理的融资节奏和股权出让方案，确保核心控制主体的控制权不被过度削弱。

然而，股权过度集中也存在弊端。过于集中的股权结构可能限制企业吸纳外部优秀人才和资金，阻碍企业的创新和发展，同时也可能引起监管机构的关注，对企业上市产生不利影响。企业应在保障核心控制主体控制权的基础上，适度引入多元化股东，实现股权结构的相对分散与制衡。通过引入具有战略价值的投资者，如行业内的龙头企业、专业投资机构等，不仅可以为企业带来资金支持，还能引入先进的管理经验、技术资源和市场渠道，优化企业的股权结构和治理水平，为企业上市创造有利条件。

（三）建立一致行动人协议与特殊股权安排

为进一步强化股权控制权，企业可以建立一致行动人协议。一致行动人协议是指多方通过协议约定，在行使股东权利时保持一致行动。企业创始人可以与核心团队成员、重要股东等签订一致行动人协议，集合各方的投票权，增强在股东大会上的话语权和控制权。例如，企业的创始人与几位联合创始人以及核心高管签订一致行动人协议，在协议有效期内，各方在股东大会的所有表决事项上均保持一致行动，从而确保创始人团队在企业决策中占据主导地位。

此外，对于一些科技型企业或特殊行业企业，还可以考虑采用特殊股权安排，如 AB 股架构。在 AB 股架构下，公司股票分为 A 类股和 B 类股，面向普通投资者发行的 A 类股具有较低的投票权，而公司管理层或创始人持有的 B 类股则拥有高投票权。这种架构能够在企业融资过程中，即使创始人团队的股权被稀释，依然可以凭借 B 类股的高投票权掌控公司的决策权，保障企业的发展战略不偏离既定方向，为企业上市后的稳定发展提供有力支持。

二、上市过程中：有效维护股权控制权的稳定性

（一）应对审核过程中的控制权审查

企业上市过程中，监管机构会对企业的股权控制权进行严格审查，以确保企业的控制权稳定，保障投资者的合法权益。监管机构关注的重点包括股权结构是否清晰、控制权是否稳定、是否存在潜在的控制权纠纷等。企业需要提前做好充分准备，应对监管机构的审查。

企业应梳理和规范股权历史沿革，确保股权变动的合法合规性，提供完整、准确的股权变更资料，包括股权转让协议、股东会决议、验资报告等。同时，明确核心控制主体的控制权来源和依据，通过详细的股权架构图、股东协议、公司章程等文件，清晰展示核心控制主体对企业的实际控制情况。对于存在一致行动人协议、特殊股权安排等情况的企业，要向监管机构充分说明其合理性和必要性，解释这些安排对企业控制权稳定和发展战略实施的重要意义，以获得监管机构的认可。

（二）平衡融资需求与控制权稀释

在上市过程中，企业通常需要通过发行股票等方式进行融资，以满足企业发展的资金需求。然而，融资必然会导致股权稀释，对企业的控制权产生影响。因此，企业需要在融资需求与控制权稀释之间找到平衡。

企业应根据自身的发展战略和资金需求，合理确定融资规模和股权出让比例。在制定融资计划时，充分考虑企业未来的发展规划、项目投资需求以及资金使用效率，避免过度融资导致股权过度稀释。同时，优化融资方式，除了公开发行股票融资外，还可以考虑引入战略投资者、发行可转债等方式，在满足资金需求的同时，尽量减少对控制权的影响。例如，企业可以与战略投资者进行深入沟通，在引入资金的同时，争取战略投资者对企业控制权安排的理解和支持，通过协商确定合理的股权比例和股东权利，实现企业与战略投资者的互利共赢。

（三）防范恶意收购风险

在企业上市过程中，尤其是在股权结构相对分散或企业具有较高市场价值的情况下，容易成为恶意收购的目标。恶意收购不仅会打乱企业的上市规划和发展战略，还可能导致企业控制权丧失，损害股东和员工的利益。企业需要采取有效的防范措施，应对恶意收购风险。

企业可以在公司章程中设置反收购条款，如分期分级董事会制度、超多数表决条款等。分期分级董事会制度规定董事会成员任期交错，每年仅改选部分董事，这样即使收购方获得了大量股权，也难以迅速控制整个董事会，从而无法立即对企业的经营决策产生实质性影响。超多数表决条款要求企业在一些重大决策事项上，如修改公司章程、公司合并分立、重大资产处置等，需经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二甚至更高比例通过，提高了收购方获取企业控制权的门槛。此外，企业还可以通过加强与股东、投资者的沟通，提升企业的市场形象和品牌价值，增强股东对企业的信心和忠诚度，共同抵御恶意收购行为。

三、上市后：持续优化与管理股权控制权

（一）完善公司治理结构

企业成功上市后，股权结构更加多元化，股东数量增多，对公司治理的要求也更高。完善公司治理结构是保障股权控制权有效行使的重要途径。企业应建立健全股东大会、董事会、监事会等治理机构，明确各机构的职责权限和决策流程，形成相互制衡、相互协作的治理机制。

在董事会建设方面，合理安排董事会成员构成，确保董事会能够代表股东的利益，对企业的重大决策进行科学、有效的审议和监督。引入独立董事，充分发挥独立董事的专业知识和独立判断能力，对企业的关联交易、重大投资决策等事项进行监督和审查，提高企业决策的公正性和透明度。同时，加强监事会的监督职能，确保监事会能够独立行使监督权，对企业的财务状况、董事和高级管理人员的履职情况进行有效监督，保障股东的合法权益和企业的正常运营。

（二）动态调整股权控制权

企业上市后，面临的市场环境和发展战略可能会发生变化，股权控制权也需要进行动态调整。企业应根据自身的发展需求、市场竞争态势以及股东结构的变化，适时优化股权结构，调整控制权安排。

当企业进行战略扩张、并购重组等重大决策时，可能需要引入新的战略投资者或合作伙伴，此时企业需要重新评估股权结构和控制权安排，确保在实现战略目标的同时，不丧失对企业的控制权。例如，企业在进行跨行业并购时，为了获得并购所需的资金和资源，可能会引入相关行业的战略投资者，企业可以通过与战略投资者协商，采用股权置换、定向增发等方式，在满足资金需求的同时，合理控制股权稀释比例，保持控制权的稳定。此外，企业还可以通过股权激励等方式，激励核心员工和管理层，增强他们对企业的归属感和忠诚度，同时也可以对股权结构进行适当调整，进一步优化控制权配置。

（三）加强投资者关系管理

上市后，企业与投资者的关系对股权控制权的稳定至关重要。良好的投资者关系管理能够增强投资者对企业的信任和支持，减少因投资者分歧或恶意行为导致的控制权不稳定因素。企业应加强与投资者的沟通和交流，及时、准确地披露企业的经营状况、财务信息、发展战略等重要信息，提高企业的透明度。

企业可以通过定期发布年报、半年报、季报等定期报告，以及召开投资者说明会、路演等方式，向投资者介绍企业的发展情况和未来规划，解答投资者的疑问。同时，积极回应投资者的关切和诉求，建立良好的互动机制，增强投资者对企业的认同感和归属感。此外，企业还应注重维护股东的合法权益，公平对待所有股东，保障股东的知情权、表决权和收益权，营造和谐稳定的股东关系，为股权控制权的稳定提供坚实的基础。

企业分几种?

36氪「职场Bonus」（ID：ZhiChangHongLi）

过去十年中，国内诞生了上千万款互联网产品，直到现在还月活过亿的，只有44款。其中有9个诞生在过去十年，其中一半多属于字节跳动，两个属于腾讯 [1] 。

之前，几乎没人能撼动字节在To C产品中的“统治”地位。而在2025年春节，DeepSeek成为了历史上第一款，没花营销费用，上线一个月下载量就破亿的应用软件。

这之前，字节刚刚经历豆包月投放消耗超1亿元的传言风波。在这场无硝烟的战斗中，深度求索公司 [2] 打破了持续十年的知名大厂“统治”的局面，为从业者们带来了信心。

但在巨头鼎立的基础模型领域，已再无法容纳新的创业公司进来。

AI要继续发展，市场需要新故事。

硝烟散尽处，万物始新生。DeepSeek带来的大模型推理能力的进步，推动了以Manus为代表的AI Agent的发展。推理能力的提升，意味着大模型可以更深层次理解用户的意图，提升决策和生成内容的精准度。据公开数据，Manus发布仅2天，预约人数就超过了120万，而后一度增长到260万。如果不是Manus运行单次任务要消耗2美元的成本，这个数字还会继续攀升。

Manus验证了市场对Agent的热情。继Manus之后，百度心响、Genspark、Fellou、Coze空间等竞品不断涌现，AI Agent成为了公司们认定的下一个方向。

Agent成为2025年各家都在竞争的风口。

目前的Agent都有响应速度慢、容易出幻觉、纯文本交互不友好等不足。但瑕不掩瑜的是：Agent不仅有聪慧的大模型“大脑”，可以自主执行任务，提高效率；还可以帮助大模型“长出手和脚”，去探索世界，甚至产生规模效应，通过工程技术让模型具备持续反思和学习的能力——这正是现有模型结构所无法实现的。

另一方面，市场也用真金白银投票：Manus已在4月完成7500万美元融资，估值暴涨五倍。同时行业巨头纷纷发声，OpenAI的CEO Sam Altman表示，2025年，Agent将加入劳动力大军；微软CEO Satya Nadella预测Agent将取代某些知识性工作。

当科技巨头与资本市场共同押注Agent未来，《职场Bonus》特邀《智能体时代》作者刘志毅深度解析：智能体是什么？智能体时代，人类的工作疆界将如何重构？在智能体接管重复性劳动的明天，人的核心价值又将如何变化？

刘志毅，中国人工智能领军科学家，现任上海交通大学清源研究院研究员，同时担任某上市公司人工智能首席科学家职位。十余年来，他一直在AI领域进行深入研究和实践，曾在百度、商汤等AI企业工作，主要研究智能计算、空间智能以及超级人工智能对齐等方向，获得福布斯中国2024年评选的“人工智能十大影响力人物”。同时，著有《智能的启蒙》《具身智能》以及《数字经济学》等多本学术专著和通识科普书籍。

“当标准化的思维成为常态时，非标准化的内容呈现出更高的稀缺性。”刘志毅认为，对于即将到来的Agent时代，非标准化的——如更多元、更复合、更非典型的——这些职业特质，将成为人类区别于人工智能的核心竞争优势。

[1] 数据来源：《大厂产品范式被动摇，创业的可能性回归》

[2] 深度求索（DeepSeek）是DeepSeek母公司，全称“杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司”，成立于2023年7月17日，由知名量化资管巨头幻方量化创立。公司总部位于浙江省杭州市。

Agent是什么，Agent时代人的价值？ ╱ 一

Agent会给职场带来一个怎样的未来？ ╱ 二

职场Bonus：为什么说DeepSeek开启智能体新纪元？

刘志毅 ：Agent不是新的概念，其理论框架最早由Marvin Minsky在1986年出版的《思维的社会》中系统提出。当然，随着时代的进步，智能体概念在现在也有了新的定义。我们现在狭义上定义的智能体，是在大模型的基础之上，Agent能够自主形成规划、工具调用和多模态能力的工具。也是将AI的能力从被动响应，升级为主动执行的技术逻辑。

而现在我们在讨论智能体的时候通常会讨论DeepSeek，或者是整个大模型时代。因为目前来说，判断人工智能发展的标准，有两种逻辑：第一，是大模型从被动的工具，变成主动执行的系统，从被动到主动的一个过程；另一个是大模型和人的协作，模型能力最开始可能不如人，到慢慢赶超多数人，这个模型的智能水平是在上升的。DeepSeek恰好是推动这些环节的一环。

职场Bonus：智能体和数字人是什么样的关系？目前来说，智能体到达能和具身智能结合的时机了吗？

刘志毅 ：数字人更强调的是一种多模态视觉技术，从2015年到2022年，市场上已经有很多数字人涌现了，数字人也有比较成熟的应用。而智能体实际上是一个更底层的技术能力。可以理解为，智能体的技术发展，可能会推动数字人，或是其他软件工程方面的自动化。

职场Bonus：Manus之后短短两个月，我们看到了百度心响、360、Genspark、Fellou、Coze空间等竞品涌现，但真正开放应用的仍甚少。智能体的发展主要依靠什么，目前的卡点在哪里？

刘志毅 ：智能体进行规划、决策，依赖的是大模型“大脑”，也就是依赖于基础模型的进步。基础模型能力越强，智能体在执行复杂任务时，自动化、泛化能力就越强。而这件事情的突破，就是在春节前Kimi1.5、DeepSeek带来的推理能力的提升。

智能体的另一个核心难点在于，长期紧密的动态检索和模态关联。拿一个医疗智能体来举例，我们希望它在诊断的时候，能记住患者的病症，并根据病症能进行检索，从而进行一系列工作，而不是它的诊断，或者是行动充满了幻觉。

职场Bonus：您现在看到智能体具体能做的相对成熟一些的场景都有哪些？

刘志毅 ：目前来说，多智能体协同框架还没有开始收敛，所以更多是进行垂类场景的尝试。比如智能客服，现在有很多大的厂商已经开始大规模使用智能体客服；还有金融领域的智能投顾、智能投研，都有尝试用智能体来做；医疗方面也有做智能体医生，来做辅助诊疗。

职场Bonus：目前市面上，每家做智能体的公司思路可能都不太一样，总的来说有没有分成一些不同的流派？

刘志毅 ：我交流过的公司大概分为两类。一类是“技术”，一类是“场景”。

技术一类提供的是技术框架，采用他们的技术框架可以降低智能体的使用成本。这些公司力图使智能体的这套框架，变成其他公司都能去应用AI的标准化工具。Manus公开过其执行单次任务的成本约为2美元，主要源于其依赖Anthropic的Claude 3.5模型API及高算力消耗（单次任务Token量达百万级）。

另一类就是刚刚提到的，那些在外卖、金融、医疗等领域做垂直应用的公司。

还有一种是大家可能不太会关注到的一类公司，它们做的是开放协议。拿大家最常用的社交软件来举例，它自己没有做外卖的功能，那它可以做一套开放协议，用户可以在自己的界面上调用第三方外卖平台，去实现这个软件没有的点外卖的功能，有点类似于苹果的Apple Intelligence。

职场Bonus：什么技术、商业化的突破可能会意味着着智能体市场迎来终局？

刘志毅 ：一个是刚刚说到的跨组织的智能体协同能力的提升。这会使得多智能体的分层架构能收敛出一个统一的技术框架，标准的技术工具就会形成。

第二，是智能体与物理世界的交互能力的提升。就像英伟达所研发的Omniverse物理仿真平台，以及相关的世界模型生成技术，如果能够发展到成熟并得以实际应用的阶段，那么在运行智能领域，也将会成为一个关键的技术突破节点。

第三，也有开源生态的成熟。DeepSeek推出的R1，其实算是一个基于模型开源成果的典型标志，接下来基于智能体的开源生态的技术框架的成熟，也会带来市场规模的十倍、百倍的增长。

职场Bonus：未来有哪些工作，可能会跟智能体产生一些强协同的关系？

刘志毅 ：可以从两方面理解。一方面，人们常认为AI会替代重复性高、创造力弱的工作，但实际更多是人与AI协同替代原有工作模式。我们之前在港大交流时同学做的一个实验发现，懂AI的会计、律师等能更高效完成工作。所以，个人工作价值可能被懂AI的同事取代，而非AI直接替代工作。

另一方面，从管理者视角，企业希望借智能体集群提升生产效率、推动组织变革。这使中层管理者转型为“认知架构师”，包括系统思维、人机协同思维，以及通过AI工具优化目标管理和团队协作。如同蒸汽机冲击工匠体系，智能体时代将催生 “超级个体” 与智能体集群模式，出现AI训练师等新职业。

职场Bonus：你觉得会不会有哪些行业会先被智能体深度改造，或者洗牌的？

刘志毅 ：我们可以看到医疗、金融、制造、教育行业，都已经在做一些深入的创新了。包括智能政府，例如深圳福田区部署70个基于DeepSeek大模型的“AI数智员工”，覆盖公文处理、民生服务等240个场景，一次解答精准率近90%。

职场Bonus：你认为Agent能给哪些行业带来红利呢？

刘志毅 ：我个人比较看好两个领域。第一个是文旅行业，因为它涉及到最多的模态。比如说故宫或者是水立方这些场馆的AI化的一些工作，还有数字导游。

第二个是房产相关，但不是传统的卖房的场景。很多产业地产通过Agent，管理自己的招商，还有租房市场的智能助手。

职场Bonus：现在企业会不会因为智能体的发展，在用人的选拔招人的上面对人才也有不同的要求？

刘志毅 ：Agent的发展会带来人们对AI技术的看法和视角的转变。AI从工具，变成了能和你工作协同的“同事”，人们会更多思考如何与智能体结合。甚至会需要人有一定的开发，或是二次改造能力，让智能体更好配合工作。

另一方面，管理者的角色也会变化。之前管理的是人，智能体发展之后管理的是智能企业和人。

职场Bonus：你会觉得国内AI Agent的市场会比SaaS大吗？

刘志毅 ：至少在国内市场来说，是有可能变得很大的。因为Agent没那么成熟，留给市场的发展空间还很大，在共识未达成的情况下，很有可能会创造一个新的增量市场。

职场Bonus：对临近高考毕业季的学生而言，想入行人工智能，本硕比较建议读什么专业？

刘志毅 ：首先若以成为AI科学家为目标，建议本科选择人工智能、计算机或应用数学专业，系统学习数学基础、算法与机器学核心课程；后续攻读博士学位（顶级AI机构研究员92%为博士），聚焦神经符号系统、强化学习等前沿方向，并发表顶会论文。但现在AI处于日新月异的发展阶段，需要大量的复合型人才。所以可以在本科计算机的基础上，学影视特效、音乐创作、金融等等自己感兴趣的其他领域。

但不得不否认一点，我们看到AI技术发展以来，很多创新都是来自于企业的。所以也不建议学生们在学校里待太久。像国内来说，本科毕业的学生已经是被“过度教育”了的。这个时候学生可以去市场上先看看机会，建议先实践一段时间再继续进修。

书并不一定要一次性读完。

职场Bonus：自己读书时有对职业进行规划吗？

刘志毅 ：从学校毕业后，我曾对自己的职业路径抱有清晰的期待：从研究员起步，逐步晋升为项目负责人，再到技术总监，甚至更高层管理者。然而，现实往往不会完全按照规划发展——行业变革、公司调整、个人际遇，都可能让原本的路径出现转折。

职业生涯并非一条笔直上升的直线，而更像是一条充满未知的探索之路。市场环境的变化、技术方向的迭代，甚至一次意外的项目失败，都可能让过去的积累面临挑战。但这并不意味着职业价值的“否定”，而是成长的一部分。

真正的职业韧性，不在于能否完全按照计划前进，而在于如何适应变化、调整方向，并在新的机会中重新定位自己。无论是转向新的技术领域，还是从技术转向管理、创业或跨行业结合，职业发展的可能性远比最初的规划更丰富。关键在于保持持续学习的能力，并在变化中找到自己的独特价值。

现在的职场体系倾向于让员工变得更加职业化、标准化，但标准化不就是AI最擅长的东西吗？所以我认为现阶段的人们，反而要自己努力，把自己变成一个非标准化的人才。

职场Bonus：觉得自己是处于时代红利上的人吗？怎么看待时代红利这个概念？

刘志毅 ：我也经常收到来自学生、同事们的职场焦虑，现在很多人认为自己是没有吃到“时代红利”的那波人，而变得容易忽略别人的努力，自己想要“躺平”。我很理解大家目前面临的压力。

但其实，每个时代都有不同的红利。人能在所有人都比较卷的社会常态下，可以看到时代的红利，并且找清自己的定位，发现社会、发现自己是更重要的。

并且我一直在说“终身学习”的概念。因为这个时代最好的一点是，人可以不在被一些固有的方式去衡量，这是一个更追求有实力的个性的时代。而追求个性的过程中，实力的提升是要靠个人持续不断的学习和探索，保持信心和耐心。

职场Bonus：能否介绍一下你的著作《智能体时代》？另外再推荐几本帮助公众理解智能体技术及趋势的书籍或研究报告吧。

刘志毅 ：《智能体时代》一书想要探讨的，是智能体趋势之下，个体能够做的一些事。读者不需要对技术理解特别深，书中内容更多是从人文角度去看“技术是如何影响个人和时代的”，以及怎么样去成为一个“能在新技术变化周期中落足的人”。

关于推荐的书籍，一本是Stuart Russell写的《人工智能：一种现代方法》。作者用一种现代的视角去解读了人工智能和智能体的逻辑，可以帮助读者理解智能体的基础逻辑。还有一本推荐李航的《统计学习方法》，系统讲解支持向量机、决策树等统计学习理论，是理解机器学习基础算法的经典教材。

撰文 | 陈佳惠

编辑 | 陈桐

排版 | 段春燕

封面图 | Maksym Mazur (Unsplash)

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企业有哪几种分类

又到了全球汽车界「放榜」时刻！就像期末要查成绩一样，随着国内外各大主流车企财报出炉，它们的「成绩单」也被曝光。

刚刚过去的一年，对全球汽车产业来说是极具挑战的一年。新能源汽车狂飙突进的同时，局部市场却遭遇瓶颈，同时伴随着激烈的价格肉搏战。传统燃油车「腹背受敌」，部分区域虽有坚守，但整体结构性下滑已成定局。

在这场关乎生死与未来的年度「大考」中，中外主流车企究竟表现如何？谁顶住了重重压力，稳住了阵脚？谁又开始掉队呢？

中外车企「冰火两重天」

2024 年，在电动化、智能化浪潮以及价格战双重夹击下，全球主流车企的运营状况呈现出分化格局。

跨国巨头普遍承压，深陷转型阵痛。除了表现相对稳健的 Stellantis，其他国外主流车企几乎都遭遇到销量下滑。

其中，欧洲车企集体失速，日韩车企却呈现出一种耐人寻味的「背离」——销量和利润走向了相反的方向。与传统巨头在转型中深陷泥沼相比，中国车企交出了一份不错的年度答卷。

2024 年，全球汽车产业格局再次悄然改写——历史上首次，有两家中国品牌挺进全球车企销量前十榜单。

其中，比亚迪继续刷新行业纪录，年销量达到 427 万辆，强势跻身全球第五；营收飙升 41.2% 到 7771 亿元，净利润更是突破 400 亿；吉利集团则凭借 333 万辆的年销量，历史性地首次进入全球车企销量前十，营收也首次突破 2400 亿元。

除了营收和净利润这些「明面」上的成绩，负债率这一关键指标也成为外界关注的焦点。一般来说，大部分制造业公司的资产负债率在 40%-60% 就算正常范围。但汽车行业因为产业链更长，还涉及到金融服务（比如买车贷款、租赁等），它们的负债率普遍更高。

根据各上市公司财报及招股书统计了 10 家国外及 4 家国内主流车企发现，这些车企 2024 年资产负债率普遍超过 60%，部分车企甚至超 80%。在国外车企中，福特以 84.27% 居首，通用汽车为 76.55%，大众汽车为 68.92%。在国内车企中，奇瑞（截至 2024 年三季度末）最高，为 88.64%，蔚来为 87.45%，比亚迪为 74.64%。

仅仅看负债率还不够，深入剖析负债结构，才能看清企业的真实底色。

企业负债大致可分为两类：无息负债和有息负债。其中，无息负债指的是企业在日常经营中产生的经营性负债，没有利息成本，如尚未到期的供应商货款、即将支付的员工薪酬、税费等，属于良性健康负债；而有息负债则是指企业需要付利息的负债，一般包括从银行等金融机构的借款，以及在资本市场发行的债券。一旦企业经营不善，这些负债就会让企业陷入债务危机。

然而，有一个「反直觉」的现象：那些全球汽车巨头，虽然营收、销量都不少，但他们对「有息负债」的依赖程度却更高。比如，截至 2024 年底，丰田有息负债高达约 1.87 万亿元，占它总负债的 68%；福特也不例外，有息负债约 1.1 万亿元，占总负债的 66%。

反观国内主流车企，它们的「有息负债」相对低很多。吉利控股的有息负债约 860 亿元，占总负债的 17%；奇瑞和长城更低，有息负债分别约 211 亿元 和 168 亿元，在各自总负债里都只占 12%；比亚迪只有约 286 亿元有息负债，只占总负债里的 5%，在国内外主流车企中有息负债占比处于最低水平之一。

事实上，随着比亚迪在近几年快速发展规模上量，行业影响力也在逐步扩大，其中不乏有些许质疑的声音。但从其负债结构来看，目前比亚迪的经营仍然非常稳健，其产生负债更多来自无息的经营性负债，偿债压力和行业相比明显较小。

为了未来而「烧钱」

此外，在企业内部，应付账款 (未到期的供应商货款）是衡量其健康运营的另一重要指标。通过应付账款占营业成本的比例可判断其合理性：比例越低，企业未到期支付供应商货款的比例越低。

可以看到，在披露了这一数据的国内车企中，比亚迪应付账款占营业收入比例也是最低的，仅为 31%。在付款周期方面，据 Wind 数据，截至 2024 年末，比亚迪与向上游供应商付款的平均周期是 127 天，同样为业内最短之一。

总体来看，汽车行业的资产负债率在制造业中偏高，但从已披露 2025 年一季报的国内车企来看，我们看到了一个积极信号：国内头部车企的资产负债率呈现加速下降趋势。其中，比亚迪一季度的资产负债率降至 70.7%，半年里下降了接近七个百分点。

当前，全球汽车行业正经历前所未有的变革，电动化、智能化转型需要天文数字般的资金投入。在这种背景下，适度的、结构健康的负债，是推动企业创新和扩张的必要「燃料」。

2024 年的全球汽车产业格局，正在以前所未有的速度被改写，其底层逻辑不再是体量「大」与「小」之争，而是关于速度、关于效率的「快」与「慢」之战。

如今，中国车企利用「换道超车」，阶段性地取得了「快」的优势，多家龙头企业销量和利润都取得了大幅增长。国际主流车企虽然当下处于转型深水区，但全球市场依然广阔，关键在于加速组织、流程的再造，利用中国技术和经验，把当下的「慢」转化为未来的「快」。

这场决定行业未来的竞速，才刚刚进入白热化阶段。

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