什么是要式证券，要式证券和非要式证券
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要式证券定义
有的券商在年报中表示，公司使用互换便利获得的资金持仓股票和股票ETF。还有的券商称，公司主动参与央行第二批互换便利操作且积极配置A股市场。年报数据显示，有的券商互换便利质押式回购接近50亿元。
买入股票和股票ETF
“作为首批获得互换便利业务资格的金融机构，整体参与进度属于同业前列；发挥做市商专业优势，为中小微企业提供专业化的流动性支持，公司在北交所做市业务中创市场先例，首家通过互换便利账户开展北交所做市业务，向市场传递积极信号。”申万宏源表示。
财通证券称，互换便利作为国家支持资本市场健康发展的增量政策，为资本市场和行业发展带来了重大政策机遇。公司积极承接政策，获得互换便利业务资格，并在第一时间完成股票增持的首笔交易。据悉，财通证券使用互换便利获得的资金持仓股票和股票ETF。
东吴证券称，响应国家政策号召，成功取得互换便利操作资格，主动参与央行第二批互换便利操作且积极配置A股市场。
东方证券稳妥使用互换便利资金，高效筛选合适的A股标的。公司还响应政策号召，完成“互换便利”项下首笔国债换入交易以及国债质押式回购交易，成为首批落地该项创新业务的证券公司。
银河证券称，公司积极参与互换便利操作，有效提升权益投资规模，为A股市场带来新的增量资金，充分发挥耐心资本和压舱石作用，维护资本市场稳定，提振投资者信心。
中信证券表示，公司首批获得参与互换便利业务资格、首家完成沪深交易所互换便利交易，助力维护资本市场稳定运行。
“我们坚定加大权益投资规模，积极开展互换便利业务，为维护资本市场稳定运行贡献力量。”方正证券表示。
有券商互换便利质押式回购接近50亿元
有的券商还在年报中披露了与互换便利有关的会计科目的变化情况。
财通证券称，于2024年12月31日，本公司所持有永安期货股份有限公司股票中有2.55亿股已用于开展互换便利业务而质押。
国信证券年报显示，公司通过互换便利取得的债券为卖出回购业务而设定质押的期末公允价值计为29.44亿元。
2024年期末，浙商证券变现有限制的其他权益工具投资金额为5.21亿元，系互换便利业务的质押及持有产品处于限售期。
东方证券年报中，卖出回购金融资产款同比增加16.55%，主要是债券卖出回购和互换便利借入资金规模增加。
招商证券互换便利质押式回购46.6亿元，该科目2023年底为0。
2024年底，中泰证券其他权益工具投资期末余额较期初增加54.33%，主要系新增互换便利投资业务所致。
平衡互换便利资金的功能性与效益性
财通证券表示，公司使用互换便利获得的资金持仓股票和股票ETF，发挥金融机构专业作用，助力资本市场健康稳定发展。力争通过资金运作提高综合收益，强化投资研究及风险控制，平衡好互换便利资金的功能性与效益性，并加强互换便利与其他自营资金的统筹，通过统筹运作降低互换便利以及自营资金收益的波动性。未来，公司将持续用好政策资金，加强“投行+投资+投研”联动，不断提升综合金融服务能力，通过助力企业估值提升，为活跃资本市场贡献应有的力量。
东吴证券称，展望2025年，将稳步开展做市业务，助力活跃资本市场，积极利用互换便利工具，借助综合资金成本降低优势，扩大投资范围。
国信证券表示，完善自营资产配置策略。证券公司将继续加强非方向性投资策略的探索，但同时也将结合互换便利和其他权益工具（包括OCI选择权），适度扩大方向性投资敞口，兼顾投资收益的稳定性和弹性。
中泰证券称，公司着力提升投研能力、投资交易能力和风险管理能力，首批获得互换便利资格，资产配置科学性与收益稳定性有效提升。
据悉，去年10月，央行公告显示，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。通过互换便利操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资。运用互换便利获取的资金只能用于投资股票市场。
来源：券商中国
责编：万健祎
校对：王朝全
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要式证券什么意思
冉学东
央行从市场上购买证券，并且直接持有证券，这对未来货币政策的开展和资本市场的影响都是非常大的。
从8月份到10月份三个月，央行公告从债券市场分别净买入1000亿元、2000亿元和2000亿元，合计总买入国债5000亿元，这意味着三个月里央行通过国债购入向市场净投放基础货币5000亿元。
同时，2024年10月31日，央行发布公开市场买断式逆回购业务公告，操作期限为6个月、操作量为5000亿元。这距离10月28日央行宣布启动“公开市场买断式逆回购操作工具”仅3天，说明央行在10月28日—31日期间开展了买断式逆回购操作。
更为重要的是买断式逆回购的特点。买断式逆回购是指债券持有人将债券卖给债券购买方，同时约定在未来某一日期，以约定价格从逆回购方购回相等数量同种债券的交易行为。买断式逆回购采用利率招标、多重价位中标，定位为流动性投放工具。
而此前央行实行的是质押式逆回购，这两个工具的核心区别是抵质押品的所有权与支配权。央行开展买断式逆回购后获得的标的，可再通过现券卖断方式卖出或通过证券、基金、保险公司互换便利方式换出（限于国债、央行票据等高等级流动性资产），多项工具相互配合可以扩大操作空间，有利于更好地传达货币政策信号。
这两个工具的启用，说明央行投放流动性的方式已经发生了变化，此前主要是通过公开市场逆回购和MLF。不过近期MLF到期额度较大，但续作的额度却是较小的，说明MLF的作用将逐渐淡出，会逐渐被两个新工具替代。MLF的缺点就是到期量越来越大，央行必须继续更大的力度滚动续作，操作空间越来越小，投放流动性的精准度和灵活性都不够。
此前投放流动性还有一个工具是降低存款准备金率，但是存款准备金率这几年随着双顺差不再，外汇占款减少，法定存款准备金只减不增，经过多年的降准操作，截至2024年8月末，商业银行平均法定存款准备金率约为7%，其中，大型银行平均法定存款准备金率为8.5%，中型银行平均法定存款准备金率为6.5%，小型银行平均法定存款准备金率为5%，接近1999—2002年间6%的最低水平。也就是说，目前存款准备金率操作的空间也越来越小，这时候，央行必须腾出手来，创造新工具，为未来的操作扩大空间。
而这两个新工具的出现就恰逢其时，这两个工具的最大的特点是央行直接持有了证券资产，也就是说对于这些证券资产具有处置权，可以买卖、抵质押等等以实现货币政策意图。此前的逆回购和MLF，央行手里拿的是公开市场一级交易商手里的抵押资产，包括央票、国债、金融债和地方政府债券等高流动性资产，这些抵押资产只是放在央行手里，央行没有处分权，也即是说，央行通过质押式逆回购或者MLF向市场投放资金时，拿在手里的尽管是高流动性资产，但是只是冻结在央行的账户上，央行不能处置，市场机构也不能处置，锁住了质押类资产自身的流动性，也就是央行在向市场投放流动性的同时，却锁住了机构持有资产的流动性，这大大降低了央行宽松的效果。
那么既然央行直接拥有了证券资产，接下来想象空间就很大了，央行就成了证券市场的需求方和做市商。央行通过买断式逆回购向市场购入高流动性资产后，就可以用这些高流动性资产向资本市场机构包括券商、基金和保险公司换入债券、股票ETF、沪深300成份股等，此前的质押资产就不能有这种操作。然后资本市场机构就可以用这些高流动性资产向市场进行买卖或者回购等操作进行融资。比如，10月25日，光大银行与多家头部券商达成首批SFISF工具下质押国债和央行票据的债券回购交易。
央行的这一系列组合拳，最后的目的是提高央行手里证券类资产的流动性，向市场创造基础货币，配合财政发行债券，熨平市场利率波动，畅通货币政策传导，在货币市场和资本市场之间架设一道桥梁，增加央行对资本市场的影响力，这在全球央行的历史上并不多见，至少在我国央行历史上是一次创举，未来资本市场的运行将更加依赖央行的操作。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
要式证券属于狭义票据的特征
来源：市场资讯
资金在证券账户何处安放？
“924”新政以后股市像被点燃的火箭，一路飙升，上证指数期间涨超32%，站上3600点，创业板指期间涨超66%，火爆程度可见一斑。但10月9日A股迎来了本轮牛市行情中的首次显著调整，上证指数跌破3300点，创业板指则大跌超10%，感觉股市风浪太大的投资者按下了暂停键，但资金在证券账户中何处安放？
让我们证券账户别浪费
轻松“激活”财富时机
闲钱稳健理财—参与国债逆回购
期限灵活，流动性高
国债逆回购，就是你把钱借给别人，别人用债券做为抵押，借款到期后，别人连本带利把钱还给你。因为是以债券做抵押，基本可以视为零风险，而且债券逆回购的期限非常灵活，最短仅1天，最长为182天，流动性极佳。
国债逆回购的流动性非常好，资金到期自动到账，即可用于做股票和其他理财产品，随时锁定收益，投资门槛为深市1000元起，沪市10万元起。
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注：除去节假日，每周四购买1天期的国债逆回购最划算，计息期是三天，周五可以使用资金购买等其他产品。
闲钱稳健理财—买收益凭证
保本产品
收益凭证指证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券，简单理解就是投资者把钱借给证券公司，约定好期限和利息，到期后证券公司对投资者还本付息。
固定收益型：保障本金，到期按约定收益率给投资者支付利息，一般3%-7%不等，新客户的收益率更高，因为券商为了吸引客户开户，会给到新客户一些补贴。
浮动收益型：除了本金和较低的固定收益，还有可能获得浮动收益，浮动收益跟挂钩标的资产表现有关，一般收益在1%-10%不等。
闲钱稳健理财—质押式报价回购（西金汇）
费用全免
西金汇实质为西部证券“深圳质押式报价回购交易业务”，经深圳证券交易所批准，限定于西部证券与本公司客户之间的质押式报价回购。西部证券以符合深交所债券质押式回购交易相关规定的债券、基金份额、深交所和中国结算认可的其他证券、现金质押，每日统一报出各期限品种的利率，客户接受报价融出资金，到期获取约定收益。
换句话说，购买了西金汇产品的客户，持有到期后将按照所购买的期限及约定的年化收益率兑付本金利息。西金汇结构简单，容易理解，流动性高，本金遭受损失的可能性极低，属于低风险产品。
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进入“西部证券APP”-【理财-稳健】
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获取波动收益—买基金
场内场外任您选
按照投资渠道的不同，基金可分为场内基金和场外基金，这里的“场”指的就是证券交易所，在证券交易所内进行买卖的基金，就是场内基金；在证券交易所外的平台进行买卖的基金，就是场外基金。
场内基金：股票账户可以配置的场内基金是可以在交易时间随时买卖的场内基金，如交易型开放式指数基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）。在股票交易时段内可以像股票一样随时交易，手续费和你与券商约定的股票交易手续费相同，并且免印花税，当日卖出资金当即可在股票账户使用，次日可以从股票账户提出。
场外基金：场外基金又被称为非上市基金或直销基金，这类基金的交易主要在证券公司、银行、第三方平台或基金公司直销平台上进行。
西部优选30：普通投资者面对上万只场外基金时，即使众里寻他千百度，也难以选出与自身风险收益预期相一致的基金。西部证券以为投资者实现中长期收益最大化为理念，采用“定量筛选+定性评估”的双评估体系，从团队实力、理念策略、投研流程、风控管理等维度对基金产品进行深度刻画，采用“漏斗”模型层层筛选出30只长期业绩优异、策略多元全面的基金产品，打造西部证券“优选30”资配品牌。通过业务团队的努力，西部优选30实现了产品业绩优秀、客户保有量增加、产品服务更加全面深入的正循环发展。
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理财顾问：高 敏
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（转自：西部证券财富管理）
要式证券特征
来源：券商中国
新型非法经营证券期货案。
“大量招聘股票交易员、操盘手，高中或中专以上学历就行，月薪1到2万”，类似招聘信息充斥网上。这可能就属于“聘销式”非法经营证券期货犯罪行为。
近日，北京警方介绍了“聘销式”非法经营证券期货犯罪。涉案公司营造高档金融机构形象，以低门坎、高收入为诱饵，吸引应聘者报名，后以入职业绩考核为名，诱导应聘者出资到境外非法证券期货交易平台进行交易，公司在每笔交易中可赚取境外平台佣金30至50美元，获利数额巨大。待应聘者耗尽本金后，公司再以考核未通过为由拒绝入职。
截至案发前，涉案公司共发布招聘广告2.5万余条，接待应聘者7.4万余人，非法经营额近4亿元。
接待应聘者7.4万余人
近日，在北京市公安局举办的“炼锋刃·锻尖兵”警种说案大比武中，经侦总队以《揭开“高薪招聘”的面纱》为题，深度解读侦办首例聘销式非法经营证券期货案，荣获全局一等奖。
北京经侦公号也介绍了“聘销式”非法经营证券期货犯罪的基本情况。
何为聘销式犯罪？据悉，近年来，随着经济犯罪专项打击和宣传防范工作推进，广大群众对口口相传、地推营销等传统推广手法有了一定的防范意识。然而，一种打着招聘幌子、实为营销意图的新型犯罪手法开始兴起，简称“聘销式”犯罪。
“聘销”的概念最早起源于保险行业，保险公司对外招聘保险销售员，应聘成功后却要求员工先购买公司的保险产品，将招聘行为发展为一种营销手段。
对于“聘销式”犯罪，北京经侦称，犯罪分子以聘销式手法掩盖真实犯罪意图，实施犯罪活动。因其手段隐蔽、取证困难，对案件侦办造成极大障碍。
2023年4月，北京市公安局经侦总队在工作中发现，多家所谓投资、科技类公司在招聘平台上发布广告，长期提供证券交易员、期货操盘手等岗位，宣称“高薪职位、工作轻松，无学历经验要求”。依据相关法律法规，从事证券、期货交易需具备从业资格，据此判断，上述招聘广告明显异常。
经工作，北京警方最终锁定6家涉案公司，他们多盘踞在高档写字楼内，宣称主营金融投资、资产增值，营造高档金融机构形象，以低门槛、高收入为诱饵，配合话术洗脑，吸引应聘者报名，后以入职业绩考核为名，诱导应聘者出资到境外非法证券期货交易平台进行交易，公司在每笔交易中可赚取境外平台佣金30至50美元，获利数额巨大。
待应聘者耗尽本金后，公司再以考核未通过为由拒绝入职，大量应聘者最终既未得到“高薪”工作，还“搭上”了投资本金，这就是典型的“聘销式”经济犯罪。
涉案公司未经国家有关主管部门批准，从事证券、期货经营业务，涉嫌非法经营犯罪。对此情况，北京市公安局经侦总队对6家涉案公司同步收网打击，抓获犯罪嫌疑人84名。截至案发前，上述公司共发布招聘广告2.5万余条，接待应聘者7.4万余人，非法经营额近4亿元。
应聘要提升防范意识
北京经侦表示，根据我国《证券法》、《期货交易管理条例》等相关法律法规，从事证券、期货交易需经国家有关主管部门批准。结合证监认定及在案证据，涉案公司名为招聘证券交易员、期货操盘手，实为以招聘作为引流方式，组织投资者从事证券、期货交易，根据我国刑法第二百二十五条之规定，此行为构成非法经营犯罪。
警方提示，广大群众尤其是正在找工作的年轻人，应聘工作时应选择正规职介平台，加强对应聘公司的背景调查和实地探访，提升防范意识，切莫轻信高薪、好前景等不实宣传，防止落入犯罪分子精心设计的圈套，造成财产损失。
记者注意到，不少网上招聘平台也有疑似这类的招聘信息。比如，某公司地址在东部四线城市，招聘交易员，要求是大专学历，待遇是12K到24K。招聘信息称，“公司因业务拓展，需要大量的股票T0交易员，按工作要求进行操作，对盘面敏感，抗压能力强”。还有的招聘股指期货操盘手，中专学历就行，月薪1到2万。
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