代客理财合法吗,代客理财和代客操作的区别

代客理财合法吗，代客理财和代客操作的区别

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代客理财和私募基金

南方财经法律全媒体集团 徐倩宜 北京报道

近日，宁夏证监局公布了一则行政监管措施决定书。决定书显示，因华林证券宁夏分公司在2021年1月至2021年11月期间存在从业人员私下接受客户委托买卖证券的情况，客户投诉后，公司未建立客户投诉书面或者电子档案，未对客户投诉情况进行记录，且对上述影响客户权益的重大事件未及时向宁夏证监局报告，因此认定华林证券宁夏分公司在合规管理和风险控制方面履行职责不到位。

南方财经全媒体集团记者致电华林证券宁夏分公司业务部询问具体情况，接线的业务部员工表示不了解具体情况，其称只是看到了公告，并表示员工无法接受采访。

私下接受客户委托买卖证券也叫“代客理财”。

多位律师向记者表示，“代客理财”在证券、基金、期货等行业的确较为普遍。

对于违规“代客理财”长时间存在的原因，上海申伦律师事务所夏海龙律师表示，首先在于从业人员明知故犯，严重违反相关监管规定向投资人虚假承诺、过度承诺；其次在于部分投资人轻信从业人员能够掌握特殊资源或内幕消息从而为其带来超额获利。

北京中银律师事务所阮万锦律师也表示，一般情况下，“代客理财”会获得一定比例的投资收益，有些从业人员为了提升自己的收入也会接受客户委托。

他还表示，甚至部分从业人员会跟投资者保证，如果投资存在损失，由从业人员负担亏损“兜底”，目的是说服客户让其代为操作账户，从而利用客户资金投资，为自己增加获得收益的可能性。其他从业人员可能为了维系与客户之间的关系，因此选择接受客户的委托，帮助客户进行理财。

此次华林证券“代客理财”的背后

5月27日，宁夏监管局公布了一则行政处罚决定书。决定书显示，对时任华林证券宁夏分公司财富经理万波，私下接受客户委托买卖证券的行为，宁夏证监局对其责令改正,给予警告,并处以10万元罚款。

2020年8月3日，赵某在华林证券宁夏分公司开立了一个本人名义的证券账户。

在2021年1月14日，万波接受赵某委托开始操作“赵某”证券账户进行股票交易,而此时双方并未签署书面委托协议。

万波接受赵某委托资金60万元，在万波实际操作的“赵某”账户的十个多月间频繁交易，致使账户内累计亏损18万余元。赵某看到严重亏损后，修改了账户密码，不再让万波代为操作账户。期间，万波没有获取收益分成或其他报酬。

“代客理财”中的从业人员对损失或承担更大过错

投资者因“代客理财”产生损失后该如何维权，夏海龙对此表示，从相关判例来看，投资经理私下接受投资人委托违规代客炒股的行为严重违反证券监管法规规定，法院会倾向于认为其对投资人损失具有主要过错，因此投资人可起诉投资经理要求赔偿。而投资人无视法律规定和证券公司的风险提示，将账户、资金、交易密码全权交由投资经理管理、操作，对损失也存在一定过错。已有法院判决投资经理对损失承担60%或70%的主要责任，投资人本人承担次要责任。

记者搜索裁判文书网发现了一则“代客理财”致投资者损失，法院判决证券从业人员承担60%的赔偿责任，并返还违规获得投资收益的案件。

2010年，邹芳在银行办理业务时结识光大证券公司长沙芙蓉中路营业部的证券经纪人汪培。2014年，双方约定由汪培代操盘，投资所获利润，由邹芳拿七成、汪培拿三成，双方仅进行了口头协商，并未签订委托代理协议。

邹芳为此开立了一个融资融券账户。同年9月，邹芳从普通股票账户中划转47万余元到融资融券账户，并由汪培全权打理。

在汪培操作下，账户中盈利75.5万元，按照此前双方的约定，邹芳分得53万元，汪培也拿到了22.66万元的收益分成，并通过四次划转到汪培母亲的账户中。

此后，在汪培操作下融资融券账户内资金产生巨大亏损，最后只剩几万元。

2019年，在汪培离职后，业务部对汪培的客户进行回访时，邹芳反映被告汪培存在代客操作、分享投资收益行为。邹芳也向中国证券监督管理委员会湖南监管局提交投诉书，投诉被告汪培代客理财、违法分成行为，光大证券监管不力等情况。对于赔偿请求，湖南监管局建议其通过与对方协商、调解或者诉讼方式解决。随后，邹芳向法院起诉光大证券、汪培赔偿违法收益所得226,600元、账户损失61,935.82元及利息49,601.8元。

法院认为，被告汪培作为证券业从业人员，应当知晓双方违法约定的不利后果，但其仍接受原告邹芳委托进行证券交易操作并分配利润，明显具有过错。邹芳在签署《风险揭示书》、《证券交易委托代理协议书》等合同时，应当清楚不得以任何方式委托光大证券的工作人员代理进行证券交易及其他相关业务。因此，双方均有过错，但汪培的过错程度较邹芳过错程度高。

二审法院认为，汪培作为具有专业认知的证券从业人员的过错程度要远远高于邹芳，但“股市有风险，入市需谨慎”，考虑邹芳的损失产生有投资风险和市场波动的因素，法院酌情由被告汪培对原告邹芳的损失承担60%赔偿责任，即赔偿原告邹芳37161.5元。

记者注意到，在本案的另一起证券投资咨询纠纷案中，因无效的合同自始没有法律约束力，因该合同取得的财产应当予以返还。法院判决汪培返还给邹芳22.66万元的“代客理财”所得收益，扣除原告已得的赔偿款，被告汪培最终返还给原告邹芳189438.5元。

夏海龙认为，由于业绩压力和巨大利益的存在，“代客理财”的违规行为恐怕难以禁绝。

他建议，可通过加大处罚力度、建立违规人员向投资人预先赔付制度等方式提高对违规行为的震慑力，尽可能保障投资人合法权益，维护行业健康、有序发展。

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代客理财分成比例

代客理财是什么意思

互联网+当道，券商该如何拥抱它？代客理财在即，投资者应如何看待它？

近日，中国证券协会(以下简称中证协)下发《账户管理业务规则(征求意见稿)》(以下简称规则)，其中有一条信息表明“证券从业人员可以代客理财”。

该《规则》就拥有证券咨询资格的证券机构开展账户管理业务公开征询意见。被叫停了近十年的证券代客理财业务有望获得重启，而券商中的投资顾问以及证券投资咨询机构备受关注，因为，新规不仅给证券经纪业务带来了新的想象空间，更是将极大拓展证券从业人员尤其是投资顾问的职业空间。

法规调整促进行业发展

互联网+当道，券商该如何拥抱它？近期，中证协对于促进证券行业的健康发展“动作”不断。

3月11日中证协在北京就召开了“互联网金融创新发展培训研究会”以及成立了互联网证券专业委员会。证监会主席助理张育军在委员会成立仪式上提出，“证券业要拥抱移动互联网，发展互联网金融业务，用3-5年时间把互联网证券业务做大做强。”这是监管层对于互联网证券发展释放出的积极信号。

证券业发展互联网金融业务，势必要拓展新的业务、新的产品，而新的法规政策的出台是为行业新形势提供的重要保障。

券商代客理财业务如果放行，那么被“互联网+”逼得降低佣金而走投无路的证券经纪业务，将获得新生。与此同时，新的资管模式将形成。

行业规范的调整除了适应新经济、新形势之外，也是对行业的“潜规则”进行“疏理”。

与基金经理建“老鼠仓”一样，证券人员代客理财的情况一直在市场潜行。特别是在每当行情走强时，市场上往往会出现业内人士铤而走险的现象。券商代客理财已经被明令禁止了多年，却一直“暗流涌动”。

在“改革牛”的市场大环境下，监管层的政策采取“疏”而不是“堵”， 用明确的法规来规范行业的行为，既是保护投资者的合法权益，又提高证券市场透明度，也是维护行业公信力。

法规如果施行，一方面券商投顾业务将被激活，并逐渐实现业务资管化，投研能力和风控能力强的综合性大型券商将最为收益，此外，资管业务突出的券商也较为受益。

另一方面，实际上证券投资咨询公司也将成为“香饽饽”。金融界网站通过中证协的网站上查询到，公示的投资咨询公司只有85家，近年来也没有新增。不过值得注意的是《规则》中提到了能够从事代客理财业务的“持牌机构”的注册资本不低于5000万元人民币。

创新业务和产品将应运而生

目前国内证券市场的其中一个问题在于机构投资者和专业投资者的比重较小，几乎不到三成，这就使国内的证券市场成为了“散户市”。

散户做投资最大的心里障碍畏惧市场、没有精力和信心做投资。“散户市”的特征是容易受消息影响造成价格波动，同时不具备长期投资理念。

之前的券商的“代客理财”全都隐藏在表象之下，行业透明度低、操作不规范等原因都影响了投资者的资产管理信任度。

如果正式放开投顾人员代客户管理账户后，有专业人事为其打理，可以增加居民对投资理财的信心和需求，增加资金入市规模，也提升了证券市场的活跃度。

同时，有更多的投资者将资金和账户交给券商或投资咨询机构的投顾进行统一管理，减少散户直接参与市场交易，有助于市场的稳定和成熟。

《规则》中提到的账户管理新业务门槛低，可以实现一对一定制服务，券商可代理账户投资交易，客户体验也会得到提升。

为适应新的模式，新的政策，创新型的业务和产品必定会应运而生。

除了券商、投资咨询机构在适应互联网时代的变化和发展，一些好的互联网化的平台也在积极促进合规和投资顾问群体成长服务，如金融界爱投顾，它以服务投资者为核心，通过互联网开放和便利的理念，降低了投资者盲目投资的风险，也让投资顾问可以分享资管时代带来的巨大营收空间。

代客理财业务想要健康的成长，会有更严格的监管和业务合规性要求，以及涉及到账户的管理、关联，互联网平台想要介入进来，需要有一定的专业背景和人才储备，并且对整个业务流程有相当深入的了解，这也是目前一般的互联网行业或电商企业不具备的特点。

改革牛当前，“证券从业人员可以代客理财”释放的是对A股发展的自信，代客理财的放开和合法化，是对我国远弱于发达国家的投顾行业的极大突破，将普惠资本市场发展红利于中小投资者，更将由此带动买方市场的发展与壮大。

这是远景。当前来说，这是券商的利好消息。来看看分析师们如何细细的自我分析~

华泰证券：更看好和研究端有优势的券商（小编：这是说自己呢嘛~）

华泰证券金融行业分析师罗毅认为，新规表明券商代客理财业务有望放行，通过收取管理费和业务报酬模式，经纪业务有望获得新生。

罗毅称，券商经纪客户的价值局限于通道业务，远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务，实现投顾业务资管化，提升券商投研能力的转换价值，实现双赢。

他认为该消息利好整体券商行业，更看好和研究端有优势的券商。未来谁拥有客户，就拥有市场；谁拥有投研能力，就拥有业绩。有客户资源和投研优势的券商将是最大受益者。

罗毅预计券商再配置时点已到。理由包括投资者交投活跃再现，入市节奏加快。上周市场新开户数迎新峰达66万户，3月16日市场成交达8978亿元。利空情绪逐步消化，机构配置逼近零点。一季报券商将迎来亮眼业绩，尤其是3月同比环比将大增。个股方面，罗毅建议继续关注“新龙大招”和“任我行”组合，以及恒生股份、金证股份等互联网平台类公司。

剖析“新龙大招”、“任我行”组合：

新龙大招：新华保险 锦龙股份 光大证券 招商证券

任我行：中信证券，海通证券，国信证券等证券

安信证券：加速券商财富管理转型

安信证券对此分析表示，全权委托是成熟市场中财富管理业务的重要组成部分，比如美林2005-2007年基于资产额的管理费收入与经纪收入比约为8:5；嘉信理财2010-2011年资产管理及账户管理收入与交易佣金收入比约为1:2。

因此，国内券商账户管理业务的放开，将加速券商财富管理业务的转型，具备优质的客户基础，研发服务优势的大型券商平台将充分受益，同时也有利于抑制券商佣金费率的下降。重点关注具备强大的客户网络基础，平台优势以及研究服务优势的大型券商比如招商证券、中信证券、海通证券和华泰证券等。

上海证券：资管型券商将受益匪浅

上海证券经纪管理总部任首席投资顾问蔡钧毅表示，毋庸置疑，代客理财放行直接利好券商投顾业务，并有望实现业务资管化，未来发展趋势是投顾团队也可以直接发行产品，帮助客户理财。投研能力和风控能力强的综合性大型券商将最为收益。从业内来看，海通证券、申银万国、国泰君安、华泰证券等券商，有望最受益。此外，兴业证券、东兴证券等资管型券商也受益匪浅。

中国证券业协会就“代客理财”法规官方说明

中国证券业协会就研究制定《账户管理业务规则（征求意见稿）》的官方回复如下：

随着证券市场发展，投资者投资服务需求不断深化，越来越多的投资者希望证券公司、证券投资咨询公司在为其提供投资顾问服务时，不仅能为其提供投资分析建议，而且能为其提供账户管理服务，代理其执行账户投资或交易管理。证券公司、证券投资咨询公司也希望借鉴境外发达资本市场发展经验，适应市场发展需要，能够为投资者提供账户管理服务，推动证券投资咨询业务创新发展，提升证券经营机构服务水平。

为适应投资者财富管理需求，推动行业创新发展，中国证券业协会在证券监管部门的指导、支持下，组织行业力量起草了《账户管理业务规则（征求意见稿）》（以下简称《业务规则》），目前正在征求证券公司、证券投资咨询公司会员单位的意见。《业务规则》明确账户管理业务属于证券投资咨询业务范畴，开展账户管理业务的机构需是具有证券投资咨询业务资格并符合本规则条件的证券公司、证券投资咨询公司，从事该项业务的人员应是证券公司、证券投资咨询公司取得证券投资咨询从业资格，并在协会注册为投资顾问的人员。《业务规则》还对证券公司、证券投资咨询公司开展账户管理业务的投资者适当性管理、行为规范、合规管理、风险控制等提出相应要求，以加强投资者保护，防范业务风险。征求意见结束后，协会将组织行业对《业务规则》进一步修改完善。

代客理财亏损怎么赔偿

来源：兴业证券

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