投资者对于新三板挂牌企业需要注意的问题
数据来源：2014年9月部分挂牌企业
第一部分 数据分析
一、同质风险（由于挂牌门槛的原因，新三板的企业相对主板、中小板、创业板企业质量不高，下面罗列的是普遍出现的问题，投资者可适当关注，并重点关注其后续解决措施）：
1、公司治理风险
表现：法人治理机构简单、股权集中及实际控制人不当控制、管理机制的滞后性等，具体如：
（1）股东之间为亲属关系，董事会监事会多由其亲属担任（奥杰科技）
（2）股权集中，公司实际控制人XX夫妇间接合计持有公司99%的股份（艾科新材）
2、客户集中风险
公司2012年度、2013年度、2014年1-3月前五大客户销售收入占当期营业收入比例分别为83.46%、75.22%、99.55%，客户集中度较高，业务受单一客户影响较大，如大客户经营不善或与大客户合作出现问题，公司营业收入或有较大波动（彩通科技）
3、应收账款坏账风险
（1）主要是由公司客户特点、产品特性和结算政策决定的。公司客户主要为国有大中型企业以及上市公司，随着公司未来业务规模的扩大，应收账款还会逐年增加，公司仍存在不可预见的风险（奥杰科技）
（2）前五大客户销售收入占当年收入比重较高,一旦流失上述客户，影响较大（艾科新材：12年-62%、13年-60%，14年1-3月-63%）
4、搬迁风险
（1）艾科新材：新经营场地正在进行装修，即将办理环评、消防等手续。待上述手续办理完毕后，公司陆续将生产设备搬迁至新经营场地，同时亦会添置一部分固定资产，设备搬迁费用、固定资产折旧和场地租金将增加公司未来的运营成本。
（2）奥美环境：公司一块土地为国有建设土地，尚未办理国有土地使用权证，厂房也未办理规划以及建设的许可手续，存在被拆除的风险。
5、资产负债率较高和偿债风险（合肥汇通、晨龙锯床、百特莱德、海明威、浩祯股份、华尔康等）
6、优惠政策变化风险，主要是：高新技术企业资格到期，如未来不能被继续认定为高新技术企业或相应的税收优惠政策发生变化，公司将按25%的税率征收所得税，所得税税率的提高将对公司经营业绩产生一定影响。（合肥汇通等），其他情况有：
（1）第六元素：公司累计获得政府下拨的研发或其他财政补助金760.33万元，其中计入损益金额计648.69万元，直接给公司带来760.33万元现金流。考虑到地方政府补助规范性、持续性等因素，可能会产生不利影响。
（2）海明威：国家取消出口退税政策风险。公司所处行业为出口导向型行业，国家对该行业实施出口退税政策，目前公司出口产品享受13%的出口货物退税率。公司2012年、2013年、2014年1-3月应取得国家返还的出口退税金额分别是235万、243万、117万，占公司当期近利润的比重分别为-26%、193%、402%，出口退税额对公司的盈利能力产生一定的影响。若国家取消出口退税政策，经营业绩将受一定的影响。
（3）恒扬科技：增值税税收优惠政策变化风险。2012年、2013年和2014年1-3月，公司获得的增值税退税金额分别为21万元、135万元和2.5万元。
7、知识产权保护存在的风险（河南书网）
二、市场风险（投资者需结合具体企业重点关注）：
1、宏观经济风险
（1）奥杰科技：公司下游客户主要为钢铁、水泥、煤炭企业、电力、煤化工企业、冶金等基础工业的重要领域，是典型的周期性行业，受国家宏观经济形势的影响很大。
（2）金越交通：公司下游客户主要为轨道客车制造企业，其所处的轨道交通装备制造行业对国家宏观经济政策依赖度较高，国家宏观经济政策的波动将会给公司的发展带来较大影响；政府机构改革形成的新机制与新政策将给公司的市场开拓和产品营销带来一定的不确定性；城际铁路、城市地铁造修体系的布局对企业的管理方式、运作模式及协调能力等都将提出更高的要求，并对公司形成新的挑战。
2、环保
百特莱德：气力输送系统广泛运用于大气污染控制领域，为国家重点支持的环保除尘领域的重要配套设备。如果国家宏观经济政策及相关产业政策发生较大的调整，将对公司的生产经营造成一定的影响
3、机床
晨龙锯床：机床是装备制造业的工作母机，机床行业为装备制造业提供生产设备。目前，公司所处的机床行业受到国家产业政策的积极推动，国家已先出台了《装备制造业调整振兴计划》、《高档数控机床与基础装备重大专项》等扶持政策，后续配套政策亦陆续出台。但如果国家宏观政策发生变化，将对机床行业造成一定影响。
4、石墨烯粉体
第六元素：目前石墨烯粉体材料外部市场需求主要集中于科研院校和少量下游应用企业，外部市场需求规模整体偏小。考虑到产品生产技术瓶颈、质量稳定性较弱等因素，公司石墨烯粉体产品在短期内实现商业规模化生产存在较大不确定性。若无法通过商业规模化生产来降低公司石墨烯粉体产品的生产成本，可能对开拓产品下游应用市场产生不利的影响。
5、汽车
合肥汇通：汽车产业与宏观经济波动相关性明显，其发展呈现一定的周期性。宏观经济向好时，汽车消费活跃，汽车产业发展迅速；宏观经济下降时，汽车消费放缓，汽车产业发展放慢。虽然中国汽车产业已经进入了一个快速发展的黄金时期，但并不能排除在某个阶段，受经济增长大幅放缓或国家产业政策调整的影响，汽车消费量出现增长速度放缓甚至阶段性下滑的可能性
6、医疗器械
华尔康：国内医疗国内医疗器械市场发展迅猛，但与发达国家和地区相比尚处于初级阶段，高端产品技术水平差距较大，而中低端产品竞争日趋激烈，存在价格恶性竞争、虚假宣传、不正当商业竞争、假冒伪劣等现象，市场竞争风险加剧。
7、抗生素
金鸿药业：目前头孢类抗生素药品的技术已经较为成熟，国内市场的产品目前仍集中于部分技术门槛较低的仿制药品，目前我国抗生素行业生产企业较多，同质性程度较高，规模较小，市场竞争的加剧可能导致公司相关产品价格波动，影响公司业绩。
8、离合器面片
科马材料：我国的离合器面片市场是一个竞争较为充分的行业，生产厂家规模不一，既有条件简陋的手工作坊，也有规模化生产的企业。同时，国际上知名的离合器面片生产企业也纷纷在我国投资设立离合器面片或离合器总成生产企业。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争。 公司凭借先进的技术、稳定的产品性能和质量、较高的知名度在国内离合器片整车配套市场中占有一定的市场地位，具有一定的竞争优势。但是，如果国内离合器面片生产企业数量不断增加以及国际知名企业在我国投资扩大离合器面片生产规模并调整竞争策略，将导致市场竞争加剧。
三、其他风险（投资者适当关注）
1、不规范开具票据的风险（晨龙锯床）
2、委外加工的风险（河南书网教育：公司全业务链体系中，印刷业务外包会导致公司对外协的印刷厂）
3、依赖国外市场的风险（海明威：公司近80%以上的产品定位为出口订单，出口市场范围广阔。一旦地区所在国对华贸易政策发生重大变化、发生金融危机、政治动乱等导致经济恶化情形或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易争端等情况，将会影响到这些国家和地区的产品需求，进而影响到公司的出口业务。）
4、人民币升值风险
海明威：（1）汇兑损失造成公司业绩波动，公司整个业务周期长达数月，且主要采用美元结算。因此，若人民币在此期间升值，公司不能准确锁定实际收入，将导致公司出现汇兑损失的风险。（2）影响公司承接订单的价格竞争力，人民币升值时，公司产品在国际市场的价格优势将被削弱，国外品牌制造商因为利润空间被压缩会将成本压力转嫁给公司，从而影响公司产品的价格竞争力和盈利能力。
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