通货膨胀率怎么算，通货膨胀率的定义
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通货膨胀率2025
美国的高通胀是一种战略，背后有准备有目的。
文 / 巴九灵
玉米涨价44%，汽油涨价22%，面包涨价11%，鸡肉涨价10%……一份来自美国记者的调查显示，目前美国各大超市的生活用品出现集体涨价。
物价集体上涨体现在数据上，就是美国的通货膨胀指数已经爆表。
近日，美国劳工部公布，2021年5月消费者物价指数（CPI）较2020年同期上涨5%，创下2008年8月以来的最高涨幅。
如果看另一个核心CPI指数（剔除波动较大的食品与能源），则更严重，较2020年同期上涨3.8%，创1992年6月以来的最大涨幅。
要知道，自2008年金融危机以来，美国央行虽然也放水，但通货膨胀率基本维持在2%以下。
这次通胀爆表的原因也众所周知，就是疫情发生以来美国的无限印钞和大手笔撒钱。光2020年3月，货币就扩张了3万亿美元（相当于英国一年的GDP）。
有学者统计，新冠疫情后，美国政府的支出增幅几乎是国际金融危机之后的两倍，是罗斯福新政时期的六倍多。
对于高通胀，美国内部的说法很不一样。
美联储官方的说法是：通胀上升是暂时的，一旦基数效应消退，通胀压力就会缓解。
但经济学家则普遍担忧通胀将加剧。《商业内幕》引述宾夕法尼亚大学沃顿商学院知名经济学教授西格尔的话说，美国的通货膨胀率将在未来两三年之内突破20%，相当于上世纪70年代美国恶性通胀的情景。
如果只是一国的通胀问题，不至于令人这么担心。但美国的特殊在于，美元作为世界货币，美国开直升飞机撒钱，搅动的是全球经济。
德意志银行的报告就警示，美联储为了追求全面的复苏而忽视通胀的风险，将产生可怕的后果，通胀的爆发将使全球经济坐在“定时炸弹”上。这可能导致一场严重的衰退，并在全球引发一系列金融危机。
因此，世界各国都需要警惕美国通胀的溢出效应，中国也同样难以独善其身。
6月9日，国家统计局公布的数据显示，2021年5月的CPI总体稳定，同比上涨1.3%。但另一个数据PPI（生产者物价指数）却不低，同比上涨9.0%，为2008年9月以来的新高。
也就是说，虽然我国的CPI看起来很温和，但PPI的快速上升，已经反映出上游的局部通胀。比如，原油、铁矿石、钢铁、铜、铝等原材料的涨价，已经迫使家电行业纷纷宣布涨价。
也难怪有很多人担心，美国的大通胀是否会导致中国市场迎来一轮“输入性通胀”。
那么，美国的通胀背后隐含着哪些危机？对中国影响几何？
大头们给出了分析，经济学家谭雅玲重点分析了，美国通胀5%，中国通胀1.3%，但为何中国人的担忧看起来更加深；胡捷教授表示，所谓“输入性通胀”对生活消费影响不大，主要影响的是制造业厂家；经济学者高德胜认为，美国洗劫世界财富的历史可能将再次重演。
下面，就来看看大头们的具体分析。
美国通货膨胀率5%，但美国的消费依旧旺盛；中国通货膨胀率仅1.3%，但大家对通胀的感受和担忧比美国民众更深。
这个大的反差背后，是中美两国CPI指数的计算方式不一样。
中国CPI指数的权重以消费品为主，而美国CPI指数权重除了消费品，住房、交通运输这两项比较突出。
这意味着，石油和大宗商品价格的上涨，以及美国的房屋价格和交通价格上涨，都反映到美国的通胀指数上，在推高它的通胀数据。比如，美国最新房屋销售价格同比增长23.6%，房价上涨达近十余年新高。
从这个角度看，中国民众对通货膨胀的感受和担忧更深，是因为通货膨胀的统计和现实消费是有脱节的。
再看中国5月PPI（生产价格指数）同比上涨9.0%，跟CPI的1.3%完全倒挂。通俗点理解，CPI以吃为主，PPI以用为主，实际上老百姓真实感受到的通货膨胀率肯定高于CPI的1.5%。
中国人均GDP已经超一万美元，CPI指标的算法应该与时俱进做一些调整。
除了中美两国CPI统计方式的不同，两国人民对通货膨胀的感受不同，还有多方面的原因。
先说中国，目前CPI数据为1.3%，显示猪肉、蔬菜、水果的涨幅不高，但老百姓还是感觉贵，是因为统计数据是在现有水平上做统计，而老百姓的感受是跟某个原始阶段做对比，因此两者不是一个维度的对比。
再者，中国老百姓对房价的感受尤其深，也会认为是通货膨胀的原因。
再说美国，从数据看，5月CPI高达5%，数据很高，外界看起来很严重，但美国老百姓的感知并不强，背后是因为高通胀是被设计好的一种路径，是美国的战略所在，而且早已经做好了配套的措施。
1. 提高美国工资标准。拜登总统执政第一件事，就是将联邦最低薪资提高至每小时15美元，此前的最低时薪为7.25美元。
2. 美国政府对美国家庭和个人的救助十分到位，当前美国家庭、企业和个人手握大把现金，个人储蓄从一年前的1.6万亿美元激增至目前的4.1万亿美元。
3. 美股高涨，疫情对美国有打压，但美国经济恢复较好，而美股的技术调整比较成熟，美国三大股指维持历史高位，因此美国的投资者回报率较高。
以上几点的准备，使得美国民众可以承受一定的通胀率。
那为什么美国要设计战略，在这时推高通货膨胀？主要跟美元利率和美国财政赤字有关。
美国的财政赤字导致美国的财政来源受到很大影响，财政来源的最大弊端在于美联储的基准利率是0，直接制约了美国国债利率的水平。所以美国的国债收益率长时间徘徊在1%以下，今年开始逐步上行，最高时为1.8%，目前在1.4%—1.5%之间。
这对美国的纾困计划、基建计划、医疗计划等都是特别大的阻力。
所以，美国想通过加息，带动美国国债收益率上升，这样能增加美联储上交美国财政的利息税，也能为美国的财政刺激方案带来空间。
另一方面，美国经济恢复较好，为美国的财政赤字和加息提供了基础和支撑。
归根结底，高通货膨胀是美国的战略，这个战略的立足点很高很稳，战术的操作性也很成熟，还有经济向好作为底气。美国在宏观经济上有准备、有目的、有目标，值得我们关注和警惕。
2020年美国M2增长25%，超越近20年的历年水平，大家担忧通胀是有道理的。
近两月，美国CPI涨幅同比为4%—5%，相比之前的2%确实有一个跳升，引起了大家关注。
这种跳升是否会持续，仍然不能下结论，乐观的解释倾向于是疫情缓解后的报复性消费所致。估计美联储在货币政策上仍会持观望态度，等待后续经济数据出炉。
美元发行量增大，世界各国多数也都奉行宽松的货币政策，促成了大宗商品的涨价。
在中国，很多人担忧“输入性通胀”，受影响最深的是制造业厂家，对普通消费品的影响较小。
中国是个制造大国，原材料涨价的影响很直接。同时，中国目前面临严重的需求不足问题，不论外需还是内需都很疲弱，因而原材料涨价无法传递到成品端，这导致厂家两头受压，很困难。
美国经济面临的困境远不止通胀。拜登和特朗普比赛式的无限印钞和大手撒钱带来的后遗症正在快速显现，各种“虚火”同时上攻：股市泡沫风险积聚，国债利率迭创新高，天量债务无法持续。美国经济内在的结构性矛盾与政府不负责任的经济政策相互叠加，将美国经济推到危机的边缘。
综合判断，美国及全球通胀将持续较长时间，这将是全球经济面临的最大威胁。
在持续通胀的压力下，美联储可能被迫调整原先的计划，提早收紧货币政策。随着美联储利率政策的转向，美国股市首先受到重压，导致美国市场流动性紧张，进而引发全球美元回流，全球金融市场面临一场巨震。
脆弱的发展中国家将再次遭遇资本外流和资产价格贬值的冲击，美国借机又可以开启新一轮血雨腥风的财富收割。
在美元放水和回流的循环中，美国一次次避免了自己的危机，并实现了对世界财富的洗劫，这样的历史可能再次重演。这就是美国金融帝国主义的真相。
当前全球新冠疫情一波未平，一波又起，陷入供应链危机，产能缺口助推了全球通胀的上升。
在全球大通胀的形势下，中国抗击新冠疫情的成功，更加突显了中国产业链的安全和优势，中国制造成为疫情下全球供应链屈指可数的可以指望的依靠。在这样的形势下，中美经济博弈，攻守已经易势，美国可打的牌已经不多了。
本篇作者 | 李梦清 | 当值编辑 | 武新月
责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉
通货膨胀率英文
钱江晚报
图源：视觉中国
据央视财经报道：国家统计局近日发布数据显示，2021年全年，全国居民消费价格比上年上涨0.9%。低于涨幅3%左右的全年预期目标。2021年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，环比下降0.3%。
疫情持续时间久了，最终影响的还是经济，就是我们的生活。
最近这两则关于中美两国CPI（Consumer Price Index）数据的新闻，就像一篇阅读理解，字少事大。我们应该怎么去看清它们背后隐藏的国家经济形势和全球故事呢？
先来了解一下CPI。相信稍有些经济学知识的同学们都知道，这是一个物价指数。人民生活幸不幸福，很多时候从这个数据上就能够看出来。
如果CPI数据很高，那就意味着商品在涨价。比如同样一把青菜，上个月是5块钱一把，这个月变成6块钱一把了，算一下涨了20%。感觉涨得太猛了。
当然，一个国家的CPI指数并不是这么简单地计算出来的，一把青菜并不能代表物价全貌，它还包括很多东西，比如食品、衣物、房租、交通、服务等等。不然的话，光是一把青菜涨了一块钱，就足以挤爆CPI的警戒线（通常，我国CPI的警戒线基本设定在3%左右，超过这个数值，国家就会对经济进行一定的调控）。
这个数据对居民生活、国家宏观经济等十分重要，它的出现让本来一些比较模糊的经济现象有了比较准确的衡量标准。
这是1823年由一个统计学家提出的，选择一系列特定的商品和服务价格，来测算物价指数的变化情况。他开创的这个思路，成为今天世界各国计算通货膨胀方法的老祖宗。
1962年，在第10届国际劳动统计学家大会上，与会经济学家一致同意，采用具有广泛意义的消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）来代指物价整体变化，于是，CPI就变成了各国普遍使用的“通胀率”的来源。
我们经常听到的通货膨胀（简称通胀）、通货紧缩这两个词，也是根据这个指数变化来得出的。通货膨胀就是货币贬值、物价上涨，实质是社会总需求大于社会总供给，通胀说白了就是，市面上流通的钱太多了；通货紧缩则相反。
本来，通货膨胀这件事，基本属于一个国家的内部经济问题，但这两年，因为疫情原因，通货膨胀成为了全球经济问题。
我们来看看通货膨胀是怎么成为一件让全球经济都发抖的事的。
疫情一来，不管是生产还是消费都受到影响，那么整体经济都会受到影响。为了保持经济活力，各国都在想办法。美国的办法就是采取货币宽松政策，说白了就是发放现金刺激消费、公布基建计划刺激生产和就业。但是国库没有那么多的现金储备可供发放，也没有那么多的钱支付基建费用，这怎么办？开动印钞机加大马力印钱啊。据统计，这两年美国多印了过去100年钞票总量的30%。
对于一般国家来说，大量印钞会引发通胀并最终导致本国货币崩溃。最典型的例子就是津巴布韦。
在上世纪80年代初，津巴布韦资源丰富，可是一个富国，沦落到今天的地步，除了经济制裁外，滥用金融力量也是重要原因，不管是发工资、还外债还是刺激消费，统统都是直接印钱发钱来解决。而津巴布韦并没有黄金储备，到2008年，通货膨胀率已经达到天文数字，以致后来一度取消了CPI的统计。最终结果，钱就成了一堆买不到东西的废纸。
大家会问，那美国难道不怕会像津巴布韦一样吗？美国暂时不怕，因为美元是世界货币，大家都认它，很多国家的外汇储备主要组成部分是美元资产，比如中国，到去年末约有3.2万亿美元资产。甚至有些国家，美元几乎就是第二货币。
形成这种局面是有长期的历史原因的，我们曾详细说过“以美元为中心”的形成过程。
在很长一段时间里，美国仗着美元霸权，一旦碰到什么解决不了的经济问题，就大规模印钞，把危机转嫁它国，实际上就是让全球为美国的经济买单。
想一想，全球大多数国家以美元为外汇储备，而货币又是紧跟着国家的实体经济走的，这就等于是这么多国家的经济都变相在为美元作担保。那么大量印发的美元就因为可以分摊到世界各国的头上，而引发的通胀，自然也是由各国来平摊承担了。
在2008年金融危机之时，美国就靠这一招让美国经济走出了泥沼。当时在一系列的拯救行为特别是利用利率调节这一常规政策不能奏效后，美联储决定采取“量化宽松”货币政策，就是向市场增加货币供给，说白了就一句话——刺激消费。
而当时美联储的家底是8200吨黄金储备，将其全部抛售也仅值2700亿美元左右，算下来连计划购买3000亿国债的钱都不够，显然这所谓的救市计划就是加大马力开印钞机，这将导致美元的贬值，也就意味着各国手里的美元资产缩水贬值。所以世界各国很生气，但也没有什么办法，只好跟着一起通胀。
这也是为什么我国及一些国家近些年一直致力于摆脱美元霸权的原因，也是为什么我国大力发展数字货币的原因，这会是一条摆脱美元体系、建立人民币国际化的新通道。
数字货币基于区块链技术，在国际贸易中，如果两国互相认可对方的数字货币或是认可人民币数字货币，那么就完全可以抛开以美元为中心的国际资金清算系统，进行点对点的结算。
把遇到问题就印钞的做法当作万能灵药的美国，在疫情来袭后，又开始执行货币宽松政策，开动印钞机，把大量美元投放到全球贸易市场，再一次想让全世界帮助美国渡过疫情下的经济关。这就是让全球经济都跟着美国的通胀而发抖的原因。
白宫开始每周给老百姓发500美元的现金。这可和2020年我国发放的消费券不是一回事，我们发放的消费券实际上不能直接当现金花，是在刺激消费的基础上降低百姓购物的压力，而且还有使用期限。发放现金则不同，现金仍有可能不会投入到消费。那么所谓刺激消费的初衷就有可能不会实现，而实实在在的钱却从政府的手中发了出去。
因此，造成的后果除了钞票泛滥，还有失业率的提高。坐在家里收入可能比出去工作还多，谁还愿意出去工作呢？所以我们可以看到，这一两年来，美国的失业率也是跟着居高不下。去年12月美国非农就业数据显示，新增就业人数仅为19.9万，增幅创一年来新低，仅为市场预期人数的一半。
美国没想到搬起的这块美元砖却砸了自己的脚趾头。在短时间内，美国经济确实开始复苏，美股再创新高，但时间一长，便不奏效了。因为转嫁压力毕竟会有个限度，而且因为疫情常态化，催化了国与国的缠斗，使得国际供应链中断的风险逐渐加大。
这也从侧面说明了，美元霸权受到了挑战，它不能再肆意地对全球施压。
自2021年4月CPI大涨4.2%之后（美联储对通胀指标的目标是2%），美国CPI数据就在涨涨涨的路上狂奔而去，直到去年12月出现超过7%的数据。而上一次美国CPI超过7%的时候还在1982年，正是美国经济处于大衰退时期。
就在1月19日，美国总统拜登对自己过去一年的表现总结为“已超出所有人的预期”。但是民众与拜登的自我感觉唱了反调：62%的受访者不赞成白宫管理经济的方式，更有多达七成的受访者认为白宫未能有效管控通货膨胀。
那么，美国通胀率高对我们有什么影响？
我们要记住一句话：这是一个全球一体化的时代，是人类命运共同体的时代。
因为美国肆无忌惮的印钞放水，已经让巴西、土耳其、俄罗斯等许多国家遭受到了损失，世界各地已出现通货膨胀、美元贬值之相。
如果再进一步下去，我们可以设想，各国的外汇储备就会迅速贬值，那么用美元结算的国际贸易就会缩减，各国的出口萎靡，全球性的经济危机就会出现。
如果美国的通胀没有得到有效控制，那么就会陷入如1970年代的大滞胀（在经济不发展的情况下还不断通胀，等于是在倒退）情况，最终的结果又是全世界为其买单。那一轮的滞胀持续了13年，造成大量企业倒闭，工人失业，经济增长停滞。直到1983年，美国才再次迎来经济增长高峰。
而如今，全球粮食、油价和原材料上涨的端倪已经出现了，而这些又都是工业生产的基础。
大家是否还记得疫情时油价曾一度跌到负数？而现在油价已经一路涨到85美元一桶了，眼看着还在不断涨。虽然其中有经济复苏的原因，但通胀的因素也很大。油价涨就会引起成本提高，最终引起所有商品涨价。F
这就是美国通胀带给大家的压力，因为它是全球第一大产油国，拥有很大的对石油的定价权。原油的涨价势必对全球经济造成很大的影响，对各国的CPI造成影响。
这两年来，我们一直警惕着美国的通胀情况，以尽量减小对我国经济的影响；再者，我们与世界其它各国一起，一直在致力于寻求去美元化的方案，以降低美国经济现状给全球经济带来的影响。
只有我们的国内通胀不失控，才能对高油价有更大的承受力，才能尽力地把美国的通胀影响降下来，让这股全球通胀的风徐徐地吹而不是突然刮得太猛烈。毕竟现在的中国是全球第二大经济体，在多方调控下，有一定的承压力。
如今的美国不敢再印钱，特别是进入2022年后，美国政府和美联储已多次放出风声要通过加息的手段来缓解通胀压力。
但不管怎样，在全球一体化的背景下，美国的所作所为，仍会对我国造成影响。
所以，对大洋彼岸的涨涨涨，我们无法隔岸观火。
（原标题《CPI的涨跌和我们家有啥关系》。编辑 左佑民）
通货膨胀率多少
通胀的全面解析：现象、成因、影响与应对
在经济领域中，“通胀”是一个频繁出现且对社会生活各方面产生深远影响的重要概念。它不仅关系到每个人的钱包，还与国家经济的稳定、企业的经营以及全球经济的格局紧密相连。理解通胀的含义、形成机制、影响以及应对策略，对于个人理财、企业决策和政府宏观调控都有着至关重要的意义。
一、通胀的定义与衡量
（一）通胀的基本定义
通货膨胀，简称“通胀”，从最基础的层面来说，是指在一段时期内，社会整体物价水平持续且普遍上涨的经济现象 。这里强调“持续”和“普遍”两个关键特征。“持续”意味着物价上涨并非短期的、偶然的波动，而是呈现出一种较为长期的趋势；“普遍”则表示物价上涨不是个别商品或服务的价格变化，而是涉及经济生活中广泛领域的商品和服务价格的上升。当通胀发生时，同样数量的货币所能购买到的商品和服务数量会减少，即货币的购买力下降。例如，原本10元钱可以购买5斤苹果，在通胀后，10元钱可能只能买到4斤苹果，这就是货币购买力下降的直观体现。
（二）通胀的衡量指标
为了量化通胀水平，经济学家们设计了一系列衡量指标，其中最常用的是消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI）、生产者物价指数（Producer Price Index，简称PPI）和国内生产总值平减指数（GDP Deflator）。
1. 消费者物价指数（CPI）：CPI是反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平变动情况的宏观经济指标。它通过选取一篮子具有代表性的商品和服务，如食品、衣着、居住、交通通信、教育文化娱乐等，根据居民在这些项目上的消费支出权重，计算出该篮子商品和服务在不同时期的价格变化。例如，统计部门每个月会收集各类商品和服务的价格数据，将当月价格与基期价格进行对比，从而得出CPI的数值。CPI的变化直观地反映了居民日常生活成本的变动情况，是衡量通胀水平最常用的指标之一。一般来说，当CPI同比上涨超过3%时，通常被视为进入通货膨胀区间；当涨幅超过5%时，则被认为是严重通货膨胀。
2. 生产者物价指数（PPI）：PPI主要衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度。它涵盖了生产环节的原材料、中间产品和最终产品的价格变化情况。由于生产者的成本变化会逐步传导到消费端，所以PPI的变动往往被视为CPI变化的先行指标。例如，当PPI上升时，意味着企业的生产成本增加，企业可能会通过提高产品价格将成本转嫁到消费者身上，从而推动CPI上涨。
3. 国内生产总值平减指数（GDP Deflator）：GDP平减指数是衡量所有新生产的商品和服务价格水平的指标，它涵盖了国内生产的所有产品和服务，包括消费、投资、政府购买和净出口等各个方面。与CPI和PPI相比，GDP平减指数的覆盖范围更广，能够更全面地反映整个经济体系的价格变动情况。其计算方式是名义GDP与实际GDP的比率，通过该指数可以剔除价格变动对GDP的影响，更准确地衡量经济的实际增长情况。
二、通胀的成因
（一）需求拉动型通胀
需求拉动型通胀是指由于社会总需求过度增长，超过了社会总供给的增长幅度，导致商品和服务供不应求，从而推动物价持续上涨。在经济繁荣时期，消费者的消费意愿增强，企业的投资热情高涨，政府的支出也可能增加，这会使得社会总需求大幅上升。例如，在房地产市场火爆时，大量消费者涌入购房市场，对住房的需求急剧增加，而短期内住房的供给难以快速跟上，这就会推动房价不断上涨。同时，与房地产相关的建筑材料、装修服务等行业的需求也会随之增加，进而带动这些领域的价格上升，最终引发整体物价水平的上涨。此外，外部需求的增加，如出口大幅增长，也可能导致国内市场商品供应减少，推动物价上升，引发需求拉动型通胀。
（二）成本推动型通胀
成本推动型通胀是由生产成本的上升引起的物价上涨。生产成本的上升可能来自多个方面。首先是原材料价格上涨，例如国际市场上石油价格的大幅波动，会直接影响到石油化工、交通运输等众多行业的生产成本。当石油价格上涨时，运输企业的燃油成本增加，它们会将这部分成本转嫁到运费上，导致物流成本上升。而物流成本的上升又会使得商品的运输费用增加，进而推动商品的零售价格上涨。其次，劳动力成本的上升也是成本推动型通胀的重要因素。随着经济的发展和社会对劳动者权益的重视，工资水平不断提高。企业为了维持利润，会将增加的劳动力成本转嫁给消费者，提高产品和服务的价格。另外，企业生产过程中的技术创新、环保要求提高等因素，也可能导致企业的生产成本上升，引发成本推动型通胀。
（三）结构性通胀
结构性通胀是指在总需求和总供给大体均衡的情况下，由于经济结构方面的因素变化，导致物价水平持续上涨。不同产业部门在经济发展过程中的发展速度、生产率提高程度等存在差异。例如，一些新兴产业，如信息技术、新能源等，发展迅速，生产率不断提高，产品价格可能相对稳定甚至下降；而一些传统产业，如农业、服务业等，生产率提高相对较慢，劳动力成本上升等因素会推动其产品和服务价格上涨。当这些价格上涨的产业在经济中占据一定比重，且价格上涨的趋势相互传导时，就会引发整体物价水平的上升，形成结构性通胀。此外，区域经济发展不平衡也可能导致结构性通胀。某些地区经济发展较快，需求旺盛，物价上涨明显，而其他地区经济发展相对滞后，物价相对稳定，但整体物价水平仍会因部分地区的物价上涨而上升。
（四）货币因素引发的通胀
根据货币数量论，货币供应量的过度增长是导致通胀的根本原因。在其他条件不变的情况下，货币供应量的增加会使得货币的价值下降，从而引发物价上涨。当中央银行采取宽松的货币政策，如降低利率、大量购买国债等，会向市场投放大量的货币。过多的货币追逐相对较少的商品和服务，必然会推动物价上升。例如，在一些国家为了刺激经济增长，大量增发货币，结果导致市场上货币泛滥，物价飞涨。此外，货币流通速度的加快也会在一定程度上加剧通胀。当人们对经济前景充满信心，消费和投资意愿强烈时，货币在经济体系中的周转速度会加快，同样数量的货币在更短时间内实现更多次的交易，这也会增加对商品和服务的需求，推动物价上涨。
三、通胀的影响
（一）对消费者的影响
1. 购买力下降：通胀最直接的影响就是消费者的购买力下降。随着物价上涨，消费者手中的货币能够购买到的商品和服务数量减少，生活成本增加。对于固定收入群体，如退休人员、低收入者等，通胀带来的影响更为明显。他们的收入相对稳定，在物价上涨时，生活质量会受到严重影响，可能不得不削减必要的消费支出，甚至面临生活困难。
2. 消费结构调整：为了应对物价上涨，消费者会调整自己的消费结构。他们可能会减少对价格上涨幅度较大的商品和服务的消费，转而选择价格相对较低或性价比更高的替代品。例如，当肉类价格大幅上涨时，消费者可能会增加蔬菜、豆制品等替代品的消费。此外，消费者也可能会推迟一些非必要的消费，如购买高档电子产品、奢侈品等，将资金用于满足基本生活需求。
3. 储蓄和投资决策改变：通胀会影响消费者的储蓄和投资决策。在通胀环境下，储蓄的实际价值会随着物价上涨而下降。如果银行存款利率低于通胀率，那么消费者的储蓄实际上是在贬值。因此，一些消费者会减少储蓄，转而寻求其他投资渠道，以实现资产的保值增值。例如，他们可能会投资股票、房地产、黄金等资产，期望通过资产价格的上涨来抵消通胀带来的损失。然而，这些投资也存在风险，如果投资不当，可能会遭受更大的损失。
（二）对企业的影响
1. 生产成本上升：企业作为商品和服务的生产者，通胀带来的原材料价格上涨、劳动力成本增加等问题，会直接导致其生产成本上升。这会压缩企业的利润空间，特别是对于一些利润微薄的中小企业来说，可能面临生存压力。为了维持利润，企业需要提高产品和服务的价格，但价格的提高可能会导致市场需求下降，影响企业的销售业绩。
2. 经营风险增加：通胀使得企业的经营环境变得更加不确定。企业难以准确预测未来的成本和市场需求，增加了生产和投资决策的难度。例如，企业在制定生产计划时，由于无法确定原材料价格的走势，可能会面临原材料采购成本过高或库存积压的风险。此外，通胀还可能导致利率上升，增加企业的融资成本，进一步加大企业的经营风险。
3. 投资决策调整：在通胀环境下，企业会调整投资决策。一方面，为了应对成本上升，企业可能会加大对技术创新和设备更新的投资，以提高生产效率，降低生产成本。例如，企业会投资自动化生产设备，减少对劳动力的依赖。另一方面，企业也会更加谨慎地选择投资项目，更加注重项目的长期收益和抗通胀能力。例如，一些企业会将资金投向能源、资源等领域，因为这些领域的资产在通胀时期往往具有较好的保值增值能力。
（三）对宏观经济的影响
1. 经济增长波动：适度的通胀在一定程度上可以刺激经济增长。温和的通胀预期会促使消费者增加消费，企业扩大生产和投资，从而推动经济的发展。然而，当通胀率过高时，会对经济增长产生负面影响。过高的物价会抑制消费和投资需求，导致经济增长放缓。同时，通胀还会引发市场的不稳定，影响企业和消费者的信心，进一步阻碍经济的发展。此外，通胀还可能导致国际贸易失衡，影响国家的经济增长。当国内物价水平过高时，本国商品在国际市场上的竞争力会下降，出口减少，进口增加，从而影响国际收支平衡。
2. 收入分配不均：通胀会加剧社会的收入分配不均。对于那些拥有固定资产、股票等资产的人群来说，在通胀时期，资产价格往往会上涨，他们的财富会随着通胀而增加。而对于依靠固定工资收入的人群，特别是低收入群体，由于工资的调整往往滞后于物价的上涨，他们的实际收入会下降，生活水平降低。这种收入分配的不均会进一步加剧社会的贫富差距，引发社会矛盾，影响社会的稳定和和谐。
3. 货币政策调整：为了应对通胀，中央银行通常会采取紧缩性的货币政策，如提高利率、减少货币供应量等。这些政策的实施会对宏观经济产生一系列影响。提高利率会增加企业和个人的借贷成本，抑制投资和消费需求，从而减缓经济增长速度。减少货币供应量会收紧市场的资金流动性，导致企业融资困难，可能引发企业倒闭和失业增加等问题。因此，货币政策的调整需要在控制通胀和维持经济增长之间寻求平衡，这对中央银行的政策制定和执行能力提出了很高的要求。
四、应对通胀的策略
（一）货币政策
1. 提高利率：中央银行通过提高利率，增加借贷成本，抑制企业和个人的投资和消费需求，从而减少社会总需求，达到控制通胀的目的。当利率上升时，消费者会更倾向于储蓄，减少消费；企业会减少投资，因为贷款投资的成本增加。例如，在通胀时期，中央银行可能会多次上调基准利率，使得商业银行的贷款利率上升，从而降低市场的流动性，缓解通胀压力。
2. 减少货币供应量：中央银行可以通过公开市场操作、调整法定存款准备金率等手段减少货币供应量。在公开市场上，中央银行会卖出债券等金融资产，回笼市场上的资金；提高法定存款准备金率，要求商业银行将更多的存款作为准备金缴存，从而减少商业银行可用于放贷的资金，降低货币乘数，减少货币供应量。这些措施可以有效抑制通货膨胀，但也可能对经济增长产生一定的负面影响，因此需要谨慎操作。
（二）财政政策
1. 减少政府支出：政府通过削减公共工程投资、减少政府购买等方式，降低社会总需求。减少政府支出可以直接减少市场上对商品和服务的需求，缓解供需矛盾，从而抑制物价上涨。例如，在通胀时期，政府可能会推迟一些大型基础设施建设项目，减少不必要的行政开支等。
2. 增加税收：政府提高企业和个人的税收，会减少居民的可支配收入和企业的利润，从而抑制消费和投资需求。例如，提高个人所得税税率，会使居民的实际收入减少，进而降低消费能力；提高企业所得税税率，会压缩企业的利润空间，促使企业减少投资。通过增加税收，政府可以减少市场上的资金流动性，达到控制通胀的目的。
（三）收入政策
1. 工资和物价管制：在一些特殊情况下，政府可能会采取工资和物价管制措施。通过制定工资和物价上涨的上限，直接控制工资和物价的增长速度，以抑制通胀。然而，这种措施往往是临时性的，并且可能会扭曲市场机制，影响资源的合理配置。例如，过度的工资管制可能会导致劳动力市场的失衡，企业难以吸引到合适的人才；物价管制可能会导致商品短缺，黑市交易等问题出现。
2. 利润管制：政府还可以对一些垄断性行业或暴利行业的企业利润进行管制，限制企业过度提高价格获取高额利润，从而稳定物价水平。例如，对石油、电力等垄断行业，政府会通过价格管制、税收调节等手段，控制企业的利润水平，防止企业通过垄断地位推动物价上涨。
（四）供给侧改革
1. 技术创新：鼓励企业加大技术研发投入，推动技术创新，提高生产效率，降低生产成本。通过技术创新，企业可以生产出更优质、更高效的产品和服务，增加商品和服务的供给，从而缓解供需矛盾，稳定物价。例如，在农业领域，推广先进的种植技术和农业机械，可以提高农产品的产量和质量，保障农产品的供应，抑制农产品价格的过快上涨。
2. 产业结构调整：优化产业结构，促进新兴产业的发展，提高传统产业的竞争力。通过发展新兴产业，如信息技术、高端装备制造等，可以创造新的经济增长点，增加就业机会，提高经济的整体效率。同时，对传统产业进行改造升级，淘汰落后产能，提高资源利用效率，也有助于降低生产成本，稳定物价。例如，推动钢铁、煤炭等传统产业的兼并重组和技术改造，减少过剩产能，提高产业集中度和生产效率。
通货膨胀是一个复杂的经济现象，它对社会经济生活的各个方面都有着深远的影响。了解通胀的定义、成因、影响和应对策略，有助于政府、企业和个人更好地应对通胀带来的挑战，维护经济的稳定和发展，保障自身的利益。在不同的经济形势下，需要综合运用各种政策手段，从需求侧和供给侧等多个角度入手，有效地控制通胀水平，实现经济的可持续发展。
通货膨胀率下降
苏 剑
（北京大学经济学院 100871）
摘要：我国目前的通货膨胀与我国改革开放以来出现的历次通货膨胀不同。本次通货膨胀是由需求和供给两方面的因素共同推动造成的，需求拉动的通货膨胀与成本推动的通货膨胀并存。因此，要治理它就得从需求和供给两方面同时下手，我国目前应该采取“供给扩张、需求紧缩”这样的政策组合。需求紧缩应该主要依靠“量化货币紧缩”政策，具体政策包括进一步加强资本管制和鼓励中国企业对外投资；供给扩张主要依靠降低企业税收的政策、加速人民币升值、深化改革、改善管理，以及技术进步政策。
进入2010年以来，我国的通货膨胀率逐渐提高，10月份中国的CPI上涨率达到了近年来的新高4.4%，这引起了国内外的普遍重视。央行也随之在10天内连续两次提高法定存款准备金率。那么，本轮通货膨胀有什么特点？成因是什么？我国应该采取什么样的应对措施？本文就讨论这些问题。
一、我国本次通货膨胀的特点
我国目前的通货膨胀有三个特点。首先，基本上是物价普遍上涨。图1a和图1b画出了2010年1月至10月我国的居民消费分类价格指数（同比）的情况。从图中可以看出，在8大类商品中，除了衣着、交通和通讯两大类商品之外，其他各大类商品价格均上涨而且通货膨胀率有上涨的趋势；而家庭设备用品及服务和娱乐教育文化用品及服务两大类商品的价格指数也从年初的低于100逐步上涨到100以上。
其次，食品价格的涨幅远远大于其他类商品，而且食品类价格的涨幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大，10月份食品类价格涨幅比居民消费价格总指数高出5.7个百分点。而在食品类价格中，蔬菜类价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅，10月份鲜菜价格的同比上涨率达到31%，鲜果价格的上涨率达到17.7%。
第三，本轮通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。与商品价格的上涨相比，资产价格在近几年的上涨更为引人注目。从2008年到现在，中国的资产价格尤其是房价高速上涨，其中仅2009年，从年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而政府的房价调控措施几乎毫无效果。玉石、文物、古董、字画、高级酒等可以储藏的商品价格也大幅度上升。
综上所述，我国目前面临的是物价普遍上涨的局面，这种局面包括资产价格的上涨和商品价格的上涨两个部分。其中，资产价格的上涨从时间上领先于商品价格的上涨，涨幅也远远超过商品价格的涨幅；而在商品价格的上涨中，食品类价格尤其是蔬菜类价格的上涨幅度又要远远高于其他商品价格的涨幅。
二、我国目前的通货膨胀的成因
我国目前的通货膨胀是由需求和供给两个方面的原因共同造成的。这跟以前的通货膨胀有所不同。我国以前的通货膨胀多数为需求拉动型的，现在，随着企业生产成本的上升，我国的通货膨胀中成本推动的作用越来越大。我们分别讨论为什么会出现需求拉动和成本推动两个类型的通货膨胀。
1．需求拉动
需求拉动的主要原因是我国的货币供给增长过快，而货币供给增长过快的原因则是外汇流入过多。近年来，外汇流入已经成为我国中央银行投放基础货币的唯一途径。图2反映了这种情况。图2给出的是从2000年1月到2010年9月我国的外汇占款与储备货币（也就是基础货币）之比。在2001年，外汇占款占基础货币的比例为43%左右，2006年初这一比例超过100%，此后这一比例继续上升，最高时达到129%，目前维持在120%左右。这意味着我国的基础货币完全是由购买外汇投放的，不仅如此，中央银行还得通过其他途径回收因购买外汇投放的部分基础货币。
外汇流入导致我国的货币供给增长过快，虽然中央银行采取了大量发行央行票据的政策回收基础货币，依然无法完全摆脱流动性过剩的局面。其结果，物价上涨就不可避免。但是，我国的物价上涨却有其特殊性。当流动性过剩出现时，首先上涨的是资产价格，随后商品价格开始上涨，而且商品价格的上涨幅度远远低于资产价格的上涨幅度。为什么呢？
原因就在于我国目前存在严重的产能过剩。“产能过剩”是从供给来说的，从需求来看就是所谓的“有效需求不足”，二者是一个意思。“有效需求不足”的意思就是老百姓的基本消费需求快达到饱和，老百姓的边际消费倾向已经很低，因此随着老百姓手中货币的增加，老百姓并不大量增加消费，而是增加储蓄，而储蓄就是对各种资产的需求。其结果，资产价格首先上涨，而商品价格由于产能过剩的存在不涨或小幅上涨。随着资产价格的上涨，资产的预期收益率逐步下降，过剩的流动性会逐步流入商品市场，导致商品价格上涨，但由于人们的消费需求不足，因此消费需求增加的幅度远小于资产需求的增加幅度，从而商品价格的上涨幅度要远小于资产价格的上涨幅度。
2．成本推动
生产成本上升是我国目前的通货膨胀的另一个原因。
首先，工资成本上升。近年来中国劳动力市场出现的各种引人瞩目的事件如“民工荒”现象、某企业连续出现十几次员工跳楼事件、频频出现的劳资纠纷和罢工等等都表明中国劳动力市场的形势已经跟以前大不相同。相应的，中国各地政府相继提高最低工资标准等因素也导致工资成本上升。
我们应该明确的是，工资成本上升并不是坏事。实际上，工资成本上升在某种意义上说就是经济发展的主要目的之一。经济发展的目的就是提高居民生活水平，而居民生活水平又取决于其收入水平，而居民收入的大部分是工资收入，因此，要提高人民群众的生活水平，就必须提高工资，这对于企业来说就意味着工资成本的上升。因此，工资成本的提高本身对经济就有了两面性：一方面，工资提高是我们发展经济的目的，另一方面，工资提高又增加了企业的生产成本，给企业生产和宏观调控提出了新的问题。
其次，随着中国经济的发展和经济规模的扩大，中国对原材料、能源等自然资源的需求也大幅度增长，中国对国外资源的依存度也迅速提高。这导致资源价格的上升，也提高了企业的生产成本。
第三，随着节能减排在全世界逐步得到认可，以及我国经济面临的资源压力，我国政府对节能减排也越来越重视，相应的要求和标准也越来越高，为了满足这种要求，企业就得增加人力、物力，这就客观上进一步加大了企业的生产成本。
第四，随着我国居民收入水平和生活水平的提高，我国居民对生活质量也越来越重视，因而对环境保护、生产安全、食品安全、生活的舒适度等方面的要求也越来越高，而满足这些要求也需要增加投入，这就客观上使得生产成本上升，加大了物价上涨的压力。
成本推动的通货膨胀的特点就是所谓的“滞涨”。美国两次石油危机期间的情形就是如此。我国目前的成本上升也会有相同的结果。
3．小结
以上分析有助于解释我国目前通货膨胀的特点。首先，流动性过剩导致物价的普遍上涨，这包括资产价格和商品价格两方面；其次，流动性过剩和产能过剩二者共同作用导致资产价格的快速上涨，以及商品价格上涨从时间上落后于资产价格的上涨、从涨幅上低于资产价格的特点；第三，由于生产成本的上升，尤其是劳动力价格的上涨，劳动密集型产品的价格上涨幅度要高于其他产品价格的上涨幅度，因此，在本轮通货膨胀中，农产品，尤其是劳动密集型农产品如蔬菜价格的上涨幅度远高于其他食品价格的上涨幅度。
三、我国目前应该采取的政策组合
那么，我国应该如何应对目前的通货膨胀呢？我认为，目前宏观经济学教科书中的宏观经济政策分析框架过于简单，已经无法应对目前的通货膨胀。目前的宏观经济政策主要是需求管理，而需求管理在应对需求拉动的通货膨胀时效果很好，但在应对成本推动的通货膨胀时就显得力不从心。因此，我们就应该在宏观经济政策分析框架方面进行创新。在本节，我们首先讨论需求管理政策的局限性，然后引入新的宏观经济政策分析框架，然后讨论应对目前的通货膨胀的总体思路和政策组合。
1．需求管理政策的局限性
需求管理政策最主要的局限性有两个。
首先，需求管理政策不能同时解决通货膨胀和失业问题。根据“菲利普斯曲线”，通货膨胀和失业之间存在交替关系。要想解决失业问题，就必须忍受较高的通货膨胀，而要解决通货膨胀问题，就得忍受高失业。这是需求管理必然的结果。
其次，需求管理政策在治理成本推动的通货膨胀（即“滞涨”）方面效果很差。如图3所示，假定开始时经济处于充分就业状态，此时的价格水平为Pf，产出水平为Yf。假定由于某种原因，企业的生产成本上升，导致总供给曲线左移至AS2，均衡价格就会上升到P1，均衡产出下降至Y1，经济中就会出现失业和通货膨胀并存的局面，也就是“滞涨”。此时，如果用需求管理来应对，效果就较差。比如，如果要消除失业，那就得扩大总需求，使得总需求曲线右移至AD2，其结果均衡价格水平很更高，加剧通货膨胀的问题；而如果要消除通货膨胀，就得降低总需求，比如把总需求曲线左移至AD3，这就可以维持价格水平不变，但失业问题又会加剧。因此，需求管理无法应对这种局面。
因此，在经济面临成本推动的通货膨胀的情况下，需求管理不管怎么做都有重大缺陷。要解决失业问题，通货膨胀将更严重；而要解决通货膨胀问题，就必然进一步推高失业。因此，要应对成本推动的通货膨胀，就必须引入一种新的管理工具，这就是供给管理。
2．供给管理
在图3中，在出现“滞涨”的情况下，如果政府能够采取某种办法使得总供给曲线移回AS1，那么失业就会被消除，而且物价也不会上涨。这样的政策就是供给管理政策。
苏剑（2008）、刘伟和苏剑（2007a、2007b）探讨了供给管理在短期宏观调控中的作用。许多人认为，供给管理政策只适应于长期调控，不适合短期宏观调控。在他们看来，一个经济的总供给是由这个经济的技术水平和可用资源的规模决定的，而这些因素在短期内都是不会发生大的变化的，因此在短期内总供给是无法调控的。这种观点是错误的。从图3中可以看出，总供给曲线的位置是由企业的生产成本决定的，而企业的生产成本却是可以由政府在短期内调控的，政府只要能够影响企业的生产成本，就可以影响短期总供给。因此，供给管理是可以用于短期调控的。
那么哪些政策可以影响短期总供给呢？也就是说，政府的短期供给管理政策工具都有哪些呢？苏剑（2008）、刘伟和苏剑（2007a、2007b）对此有较为细致的探讨，他们列出的短期供给管理政策工具有以下几类。
首先，货币政策。货币政策可以影响短期总供给。因为货币政策调节的是利率，而利率是资金的价格，因此，利率的变化直接会引起企业生产成本的变化。当然，货币政策也影响总需求，因此，货币政策既是需求管理政策，也是供给管理政策，其需求效应可能大于供给效应。
其次，财政政策。一些财政政策工具也可以影响短期总供给。比如针对企业的税收政策，减税意味着其他因素不变的情况下企业的实际利润上升，其效应相当于企业生产成本的下降。
从以上两点可以看出，其实财政政策和货币政策均可以作为供给管理政策工具，因此，财政政策和货币政策既然可以被用于短期需求管理，自然也就可以被用于短期供给管理。
第三，要素价格政策。调节生产要素的价格，比如能源、原材料价格等，都能够影响企业的生产成本。实际上，货币政策也是要素价格政策的一种。
第四，行政、法律手段。通过行政、法律手段调节企业在某一市场的准入条件和审批手续办理的难易程度，可以达到调节某一行业的总供给的目的，这也属于供给管理。
第五，提高企业生产率的政策，比如促进技术进步、改善管理、深化改革等等，都有助于降低企业的生产成本。
3．以总供求模型为基础的宏观经济政策分析框架
目前的宏观经济政策分析框架采用的还是IS-LM模型，强调的是需求管理，政策工具是财政政策和货币政策。我们知道，IS-LM模型是上个世纪50-60年代发展起来的一种理论，那时的宏观经济学主要研究需求一边，对供给一边缺乏了解，也不甚重视。因此，基于IS-LM模型的政策体系就被称作“需求管理政策”。在上个世纪80年代之后，总供求模型（即AD-AS模型）已经取代IS-LM模型成为宏观经济学的主要理论和分析框架，但宏观经济政策体系依然强调和倚重“需求管理政策”，对“供给管理政策”依然不理不睬。在宏观经济学已经发展到总供求模型的今天，宏观经济政策的理论依据却依然是古老的IS-LM模型，宏观经济政策体系显然严重滞后于宏观经济理论体系的发展。
本人认为，在宏观经济学已经发展到总供求模型的今天，继续用IS-LM模型作为宏观经济政策分析的基本框架已经过时，应把总供求模型作为这样的框架。以货币政策和财政政策为主要内容的传统分析框架应该让位于以“需求管理”和“供给管理”为主要内容的分析框架。这两个框架对于宏观经济政策分析的不同在于：
（1）在目前的政策分析框架下，货币政策和财政政策均被看作是需求管理政策。这实际上是不对的。货币政策和财政政策二者都既可以影响总需求，也可以影响总供给，因此可能是需求管理政策，也可能是供给管理政策，一项具体的政策也可能同时具有供给效应和需求效应（苏剑，2008）。
（2）以需求管理和供给管理为核心的政策体系显然比以货币政策和财政政策核心的政策体系高一个层次，因此内容也更加丰富，可以实现多目标，应对更为复杂的经济问题。一个经济面临的冲击无非来自需求和供给两个方面，因此，只要我们能够认清楚冲击的来源，就可以采取相应的宏观经济政策来应对它；（苏剑，2008）指出，一般情况下，应尽可能用需求管理应对需求冲击、用供给管理应对供给冲击。
（3）与需求管理相比，供给管理政策工具更为灵活多样，可以实现对宏观经济的精细化管理或者“微调”。比如产业政策、区域经济政策、收入分配政策都可以对受影响人群、地区或行业予以精确界定，因此就可以针对特定的人群、地区或行业设计政策。我国的外资优惠政策、高科技行业优惠政策、国企优惠政策等等都属于这类政策。
4．我国目前应该采取的政策组合
在我国目前的经济形势下，我国应该采取“供给扩张、需求紧缩”这样的政策组合，用需求紧缩应对需求拉动的通货膨胀，用供给扩张应对成本推动的通货膨胀，在图3中的反映就是使得总需求曲线和总供给曲线移回原来位置，从而既避免了需求拉动的通货膨胀，也避免了成本推动的通货膨胀。
在原有的框架下谈论货币政策和财政政策的松紧搭配已经解决不了目前的经济问题，因为在原有的框架下不管财政政策和货币政策如何搭配都是需求管理政策，不同的只是需求变动的来源和需求结构的变化。无论需求方面如何变化都应对不了成本推动的通货膨胀。
四、我国目前应该采取的具体应对措施
那么，“供给扩张、需求紧缩”这样的政策组合中，应该采取哪些具体政策呢？
1．需求紧缩
需求紧缩的方式有两种，一是财政性需求紧缩，一是货币性需求紧缩。在需求紧缩的大框架下，需求管理内部财政政策和货币政策也可以松紧搭配，这跟目前的宏观经济政策体系没有区别。
首先，在目前的情况下，财政紧缩不合适，因为财政性需求政策直接影响总需求，因此会直接影响到实体经济，影响我国的经济增长和就业。尽管我国目前面临通货膨胀，但应该承认的是，通货膨胀率只有4.4%，绝对水平并不是很高。无论如何，在一个市场经济中，物价不可能不变，否则价格机制就不可能起作用，因此物价的变动是很正常的。物价上涨率过高，老百姓可能就承受不了；而物价上涨率过低，经济就容易陷入通货紧缩，而治理通货紧缩的难度远远大于治理同样幅度的通货膨胀。因此，一般而言，2-3%的年通货膨胀率是最佳的，低于2%经济就容易陷入通货紧缩，所以一般而言，一旦通货膨胀率低于2%，调控当局就会紧张起来；而高于3%的话，某些特定人群受的影响可能过大，政府就必须应对，原因就在于物价上涨往往不是所有商品价格以相同幅度上涨，而是某些商品价格上涨快，某些价格上涨慢，某些商品的价格甚至还在跌，比如目前的经济形势就是这样。因此，目前的4.4%的通货膨胀率总体上来说不算太高，但由于食品价格上涨幅度过大，对低收入家庭影响较大，所以应该采取措施治理。在我国目前流动性过剩现象十分严重的情况下，商品价格总体涨幅仅4.4%，这足以说明商品价格受到了有效需求不足的限制。也就是说尽管老百姓手中有钱，他们想买的也是各种资产，以使自己的资产保值，而不是大量增加消费，因而资产价格的涨幅远大于商品价格的涨幅。因此，我国就不应采取财政性需求紧缩政策。
其次，我国应该通过数量型货币政策来实施紧缩性需求管理，也就是所谓的“量化紧缩”政策，而不是价格型政策，即加息。
在我国，利率政策和货币政策的关系跟成熟的市场经济国家不一样。在成熟的市场经济国家，利率是市场化的，货币供给和利率之间有因果关系，因此，货币供给和利率之间中央银行只能盯住一个，放开另一个；而在我国，利率不是市场化的，货币供给和利率同时受中央银行控制，二者之间没有因果关系。因此，货币政策的效果跟那些国家就不一样。
假定我国不紧缩货币，但提高利率。结果会如何？加息会导致企业减少投资，这一方面会紧缩实体经济，另一方面会导致企业的交易性货币需求下降，在货币供给不变的情况下，多余出来的货币就会流向资产市场，加剧资产泡沫。因此，加息在我国的效果就是紧缩实体经济、扩张虚拟经济。这不符合我们调控的目的。
而“量化紧缩”政策的效果就不一样。假定我国不加息，但设法减少货币供给。由于我国目前面临流动性过剩的局面，所以货币供给减少并不影响资金的可得性，而利率不变也不影响企业的投资成本。因此，在这种情况下，实体经济不受影响，货币供给的减少直接减少了资产市场上的货币供给，因此有助于抑制资产价格泡沫。也就是说，“量化紧缩”不影响实体经济，但紧缩虚拟经济。正好满足我国目前的调控目标。
那么，如何实施“量化紧缩”呢？首先，应该采取更为严厉的资本管制以限制热钱的流入。我国的法定存款准备金率已经高达18%，提高的空间已经很小；公开市场操作、再贴现等政策的空间也很小。因此，传统的货币政策工具已经不足以应对目前流动性过剩的局面。如前所述，外汇流入是导致我国流动性过剩的根源，所以，减少外汇流入就应该被作为紧缩货币的主要着眼点。而在我国目前利率相对其他国家较高、人民币升值预期比较强烈的情况下，利率政策、汇率政策等手段不便采用，实施更为严厉的资本管制几乎就成为唯一选择。
其次，应鼓励我国企业对外投资。对外投资有助于消化掉目前我国的巨额外汇储备，化解通货膨胀的压力。而且，我国经济高速发展30多年之后，我国企业的技术水平、管理水平、资金规模等都有了根本性的提高，已经具备了对外投资的条件；而我国对国外资源的依赖又迫使我国通过这一领域的对外投资来保证我国的资源安全。因此，鼓励企业对外投资对我国经济有利无害。
2．供给扩张
扩张性供给管理政策是应对成本推动的通货膨胀即“滞涨”的最佳对策。
首先，减税政策。降低企业的税收，比如企业所得税、企业增值税等，这些都有助于提高企业实际得到的利润率，有助于刺激供给。近年来，我国的税收增长率一直高于GDP的增长率，意味着资源急剧向政府积聚，政府税收占GDP的比例持续攀升。给企业减税有助于抑制这种趋势，同时也抵消了成本上升给企业增加的负担，增加了总供给。
其次，加速人民币升值。我国目前对外部能源和原材料的依赖性越来越大，人民币升值有助于降低原材料和能源价格，因而有助于降低企业的生产成本。对于我国经济来说，这相当于一个有利的供给冲击。
关于人民币汇率问题，目前国内多数人对人民币升值充满疑虑，主要是担心其对出口的负面影响。刘伟和苏剑（2010）指出，坚持人民币不升值的人，强调的只是升值后中国产品在国际上的价格优势会被削弱；在刘伟和苏剑（2010）看来，人民币升值也罢、不升值也罢，中国产品的价格优势最终都会被削弱，但不升值反而会导致国内的通货膨胀。他们比较了人民币升值和不升值两种情况。如果人民币升值，那么中国产品在国际市场上的价格优势会立即被削弱；如果人民币不升值，那么这种价格优势会继续维持一段时间，但贸易顺差、人民币升值预期会导致外汇大量流入中国，结果导致国内的资产价格泡沫和通货膨胀，从而引发工资和生产资料价格上升，企业生产成本上升，最后传导到国际市场上，中国产品价格还得上升，从而中国产品在国际市场上的价格优势被削弱。因此，在他们看来，不管人民币升值还是不升值，中国产品在国际市场上的价格优势最终都会被削弱，但升值还能避免国内的资产价格泡沫和通货膨胀，因此，人民币升值对中国经济更有利。
第三，改善管理、深化改革，以降低成本。比如政府行政体制改革有助于改善政府服务、降低企业的运营成本；金融体系改革有助于降低企业的融资成本和交易成本；劳动就业体系改革有助于促进劳动力要素的流动、调动劳动者的积极性，提高劳动生产率；等等。
第四，从长远来看，降低企业生产成本最终还得依靠技术进步带来的生产率的提高，比如促进技术进步，包括促进企业进行技术升级和技术改造、调整要素投入组合、进行自主研发等等，这些都有助于降低企业的生产成本。但这些起作用往往比较慢，从政策实施到效果显现之间时滞比较长，而且不确定性较大。但这些措施有一个优点，那就是只有好处没有坏处，因此不管其作用什么时候显现，都对当时的经济有利无害，缓解那时宏观调控的压力。因此，虽然对目前可能效果不大，但也不能忽视。
五、总结
我国目前的通货膨胀与我国改革开放以来出现的历次通货膨胀不同。本次通货膨胀是由需求和供给两方面的因素共同推动造成的，因此，要治理它就得从需求和供给两方面同时下手。尤其是成本推动的通货膨胀，在目前的宏观经济政策框架下根本找不到好的解决办法。因此，我国目前应该采取“供给扩张、需求紧缩”这样的政策组合。需求紧缩应该主要依靠“量化货币紧缩”政策，具体政策包括进一步加强资本管制和鼓励中国企业对外投资；供给扩张主要依靠降低企业税收的政策、加速人民币升值、深化改革、改善管理，以及技术进步政策。
应该看到的是，随着我国居民收入水平的提高，以及中国经济规模的扩大导致的对资源需求的增加，中国企业的生产成本在今后相当长一段时期内都将呈现出上升趋势，成本推动的通货膨胀将是中国经济的常态。因此，着眼于降低企业生产成本的扩张性供给管理政策应该受到我国政府的足够重视。
参考文献
苏剑. 供给管理政策及其在调节短期经济波动中的应用[J]. 经济学动态, 2008年第6期, 18-22
刘伟, 苏剑. 人民币升值及应对措施[J]. 经济理论与经济管理，2011年（即将发表）
刘伟，苏剑. 供给管理与我国现阶段的宏观调控[J]. 经济研究, 2007年第2期, 4-15
刘伟, 苏剑. 供给管理与我国的市场化改革进程[J]. 北京大学学报, 2007年, 44(5): 97-104
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