仓单质押融资模式，仓单质押和存货质押的区别
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仓单质押的三个条件
近日，临商银行新华支行与临沂市供应链金融协会共同合作，采用汽车电子仓单贷款质押模式，成功向山东远通汽车贸易集团有限公司发放国内首笔汽车电子仓单质押贷款1000万元。这是临商银行贯彻落实临沂市人民政府《关于提振消费的实施方案》通知要求的发展战略、加大金融服务实体经济力度、深入探索金融支持新模式的成果。
临商银行新华支行通过精准定位企业需求，找准营销路径，通过对企业的全面调研，确定了营销方向，组织专业团队开展对接，为金融支持临沂汽车经销商发展业务摸索出一条有推广价值的融资渠道，有效缓解了企业流动资金短缺难题，更提升了临商银行在供应链金融领域的品牌影响力。
今后，临商银行新华支行将继续发挥金融创新优势，加快与优质第三方平台对接，助力供应链金融服务实体经济，为中小企业发展提供更高效、更便捷的金融支持。（赵成斌）
仓单质押是什么意思
上期综合业务平台仓单累计成交突破7600亿元
为了践行金融服务实体经济的根本宗旨，近年来上期所持续丰富上期综合业务平台（下称平台）功能，打通服务实体经济的“最后一公里”。截至2024年年底，平台仓单累计成交突破7600亿元，在价格发现、期现结合、资源配置、拓宽购销渠道、促进创新业务开展等方面均卓有成效。
平台积极探索做好“五篇大文章”的金融实践新路径，集聚多方力量实现仓单质押融资业务的多种模式创新，注入“金融活水”推动大宗商品市场高质量发展。目前，平台的线上仓单质押业务实现了从仓库标准仓单（完税）、厂库标准仓单（完税）、延伸仓单（天然橡胶）到保税标准仓单的全覆盖，助力平台企业解决融资难、融资贵问题。
2025年新年伊始，上期所启动“‘强源助企’——2025产业服务上期行”工作，持续推进各项产业服务工作，以提升产业参与为目标，更好服务实体经济高质量发展。在此背景下，期货日报记者跟随调研团队，深入了解大宗商品行业企业面临的融资难题以及平台仓单质押业务给企业带来的帮助。
解决大宗仓单融资“痛点”
“大宗商品企业常因价格波动导致库存积压、资金周转面临较大压力。”上海济金国际贸易有限公司内贸总监马林表示，尤其是产业贸易商在服务上下游的一些贸易环节中，往往面临货物占款、资金垫付等压力。同时，企业在进行期货交易的过程中，一方面需要缴纳期货交易保证金，另一方面注册成仓单的货物也需要存放在交割库，这会造成资金和货物的双重占用，加剧企业现金流紧张的问题。
传统的大宗商品动产质押业务中，由于存在信用风险和信息不对称问题，尤其是仓单重复质押以及仓储监管问题频发，银行往往对这类业务持谨慎态度。这使得大宗商品行业融资困难问题凸显，并且银行线下审批、放款、解质押流程复杂，双方需要花费精力完成上述业务闭环。
在此背景下，为了满足交易商的仓单融资需求，平台在仓单交易业务的基础上推出仓单质押功能，为交易商和金融机构“牵线搭桥”，解决大宗仓单融资难、融资贵问题。2020年11月6日，平台上线仓单线上质押业务，推出仓库标准仓单质押；2021年8月27日推出延伸仓单质押；2022年9月20日推出厂库标准仓单质押；2024年10月25日推出保税标准仓单质押。
截至2024年年底，平台累计开展线上质押业务446笔，质押融资逾52亿元，平均单笔金额1100多万元，单笔金额最高近亿元。其中，有70%的受惠企业为实体产业链上下游企业，参与的贸易企业以民营企业为主，部分为小微企业。仓单质押率在80%以上，质押利率基本锁定在各阶段LPR附近，一定程度上解决了大宗商品行业融资难、融资贵等问题。
在上海晋金实业有限公司负责人蔡涛看来，平台上线仓单质押融资业务，缓解了企业的资金压力，降低了资金成本，拓宽了标准仓单充抵场内期货保证金以外的用途，提高了企业持有标准仓单的积极性。同时，仓单质押业务开展方式非常灵活，企业可以通过追加仓单和赎回部分仓单的方式，应对因质押仓单价值波动带来的质权人对质押率的风控要求。
上海泺亨贸易有限公司财务总监丁秀惠表示，平台提供开户、交易、质押、清算等一站式服务，企业通过线上操作最快30分钟可以完成融资流程，后续赎回仓单操作也同样顺畅。另外，平台合作银行提供的仓单质押率高达80%，融资利率与LPR挂钩，显著降低了企业的融资成本。2024年，该公司通过平台仓单融资36963.08万元。
在安全性方面，得益于上期所的公信力背书和多层次风控体系，仓单的安全性得到保障，同时平台严控交易商准入资质和分类管理，为银行开展仓单质押融资业务吃下“定心丸”。江苏银行上海分行相关负责人表示，与平台开展合作以来，通过“仓单通”业务服务中小企业近40家，顺利完成了延伸仓单、纸浆仓单等多个市场首单业务的落地。截至2024年年末，江苏银行上海分行累计发放仓单质押融资300余笔，累计发放金额43亿元，“仓单通”业务凭借便利性、可得性、服务质效好等特点得到了大家的充分认可。
据了解，目前有15家银行积极参与平台开展仓单线上质押融资业务，包括国有商业银行、股份制商业银行、地方性商业银行；质押标的覆盖平台所有交易品种，目前铜、白银、铝、锌、铅等金属的质押最为活跃，主要得益于金属仓单不受有效期限制、市场流通性好、金融属性强。
打通保税仓单质押“堵点”
保税仓单业务是推动贸易自由化便利化，丰富综合保税区改革试点经验的重要探索。2022年以来，平台先后上线20号胶、低硫燃料油、燃料油保税标准仓单交易业务，解决了国际化期货品种交割标准化与参与者需求多样化之间的矛盾，丰富了国内外实体企业的贸易方式。2024年10月25日，上期所保税标准仓单质押业务正式上线，进一步丰富了保税标准仓单的功能应用。
不过，与标准仓单质押不同，保税标准仓单具有保税货物的特殊性，根据海关法规定，未经海关许可，保税货物不得进行质押等处置。2024年10—11月，黄岛海关协同上期所及多家企业，探索性开展了全国首批共两票保税标准仓单的质押融资业务，这两笔业务的质押标的物均是保税交割库内的20号胶。
在业务开展过程中，上期所、海关、银行、企业等多方通力合作，梳理保税标准仓单登记、质押、融资、还款等关键环节，确保“企业申请－海关审核－银行放款”全流程的高效性和便捷性，实现所有质押申请、融资放款等通过系统对接、线上完成，不但大幅优化企业操作时效，提高融资便利化，更助力企业盘活存货，提升服务实体经济质效。
作为首批保税标准仓单质押业务参与方之一，日照银行为青岛全美橡胶以上期所20号胶保税标准仓单为质押物办理了融资，盘活了企业存放在综合保税区交割仓库的橡胶，这是全国首单20号胶保税标准仓单质押融资业务。青岛全美橡胶董事长兼总经理王沛告诉记者，此次20号胶保税仓单融资尝试质押了100吨，银行给了70%的质押率，企业拿到100万元融资。
国贸启润资本管理有限公司完成了另外一笔100.8吨20号胶保税仓单质押，通过中国银行上海分行顺利释放出90万元的资金额度，用于企业日常经营。该公司橡胶事业部负责人孙正浩告诉记者，在操作流程上，公司向银行申请了这笔100吨20号胶保税仓单的质押需求，双方确认了一周的融资期限。比较特殊的是，业务方需要向海关提交保税仓单质押申请并出具保函，经由海关批准后就可以在平台上进行仓单质押融资操作，当天就完成了整个流程的申请和放款。
在他看来，保税标准仓单线上质押融资业务减少了中间环节和风险，线上操作大幅简化了流程，企业能够实时了解到融资的进度和审批结果。线上质押融资业务更加灵活，企业可以根据自身的经营需求和资金状况，随时申请质押或解质押，使融资周期与经营周期更好地匹配。
目前，保税标准仓单的质押（解质押）申请、仓库审核、海关审核、银行审核的全流程均可在上期所系统完成，大幅简化业务环节各参与方的操作流程，提升了操作便利性。可以说，保税标准仓单质押业务的推出，进一步丰富了上海国际能源交易中心（INE）保税标准仓单的功能应用，有效疏通了大宗商品企业资金流动性的“堵点”。
本文来源：上期所发布
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标准仓单质押
许盈 沈宁
2025年以来，上海期货交易所（下称“上期所”）启动了“‘强源助企’——2025产业服务上期行”工作，持续推进各项产业服务工作，以提升产业参与为目标，更好服务实体经济高质量发展。
证券时报·券商中国记者近日跟随上期所走访山东青岛港及当地贸易相关企业。以橡胶产业链为例，上下游企业往往面临较大的资金需求。而近年来，上期所推出上期综合业务平台，通过大宗商品仓单质押的形式，缓解了企业的融资难题，激活了实体产业的资金流动性。
仓单质押激活千亿橡胶产业链流动性
山东青岛黄岛口岸作为全国橡胶进口核心枢纽，2024年1—11月实现橡胶进口320万吨、货值381亿元，承载着全国约70%的橡胶流通进口量。
证券时报·券商中国记者在青岛港看到，整齐排列的集装箱通过智能运输系统高效流转，支撑着辐射全国的产业链网络——从山东省内东营、威海的轮胎制造基地，到温州鞋业集群、河北防护用品产业带，每天都有大量橡胶原料从这里输往皮带厂、轮胎厂、鞋类及手套等下游加工企业。
“高单价和长周期正挤压着行业流动性。”青岛全美橡胶董事长王沛向证券时报·券商中国记者坦言，当前橡胶价格达1.6万元/吨，海外采购运输需20天，部分原料甚至可能积压超一年，叠加下游企业平均半个月到数月的提货延迟，常常导致数千万流动资金长期被占压。
融资需求是橡胶产业链上下游企业常见的需求之一。近年来，随着仓单质押业务的推广，为企业融资提供了一条便捷途径，缓解了橡胶上下游企业资金困境。
上期所在2018年推出了上期综合业务平台——该平台从期货标准仓单起步，通过整合交易商准入、产品购销、资金清算、实物交收和银行质押融资功能，搭建起全流程线上业务闭环。截至2024年底，平台签约交易商已超739家，其中产业链上下游企业占比达87%，覆盖橡胶、金属、能源等多个领域。
浙江南华资本管理有限公司（简称“南华资本”）橡胶事业部经理周梓房透露，通过电子仓单系统线上操作，企业当日即可完成质押授权、审核到资金入账的全流程，质押资金直接用于原料采购，既绕开信贷入市限制，又使融资成本低于市场利率。
“过去没有仓单质押的时候，只能将货物质押出来做期货保证金用。”王沛表示。
上期所数据显示，上期综合业务平台上线以来累计成交突破7600亿元，已拓展至15个完税标准仓单品种及3个保税仓单品种，天然橡胶更是同时覆盖标准仓单和延伸仓单交易。
这种创新模式正在激活行业生态。2024年上半年，南华资本接收的2000余吨仓单实现100%质押转化，9—11月业务量激增至6000吨。值得注意的是，标准仓单需每三个月质检续押，动态管理机制既能灵活应对价格波动，又可实时监控货品质量。
王沛算了一笔账：通过释放被冻结的仓单价值，企业采购能力提升30%，资金周转效率提高40%，更关键的是破解了“海外订货周期长、国内仓储积压重”的双向资金困局。
一两天即可完成质押流程
近年来，保税标准仓单质押业务的推出，进一步丰富上海国际能源交易中心保税标准仓单的功能应用，有效疏通了大宗商品企业资金流动性堵点。
证券时报·券商中国记者了解到，2022年以来，上期综合业务平台先后上线20号胶、低硫燃料油、燃料油保税标准仓单交易业务，解决了国际化期货品种交割标准化与参与者需求多样化之间的矛盾，丰富了国内外实体企业的贸易方式。
图：青岛港物流中心的橡胶交割仓库
王沛告诉记者，全美橡胶在2024年9月与日照银行合作进行了线上保税仓单质押业务，获得了141万元的质押款。“资金到账很快，整个流程快的话可能就一天，慢的话可能两天。流程上，只需要在线上提交质押申请，经仓库、海关审核之后，贷款银行就能在线上完成审批、放款。这很好地解决了期货交割参与者的仓单质押需求，解决了我们资金上的燃眉之急。”
国贸启润资本管理有限公司（简称“国贸启润资本”）也在2024年首次参与了100.8吨20号胶保税仓单的质押融资，成功融资90万元，用于生产经营。
“线上质押融资业务更加灵活，公司可以根据经营需求和资金状况，随时进行质押或解质押，从而使融资周期与经营周期更好地匹配。”国贸启润资本橡胶事业部负责人孙正浩告诉记者，“以保税仓单为标的，线上质押融资减少了中间环节和风险，降低了融资成本，不仅有助于公司更好地参与20号胶贸易，还为公司上下游提供了更高效的服务，助力行业降本增效。”
据孙正浩介绍，在20号胶品种上，该公司2024年贸易量超过2000吨，主要来自泰国、印尼等国，且大部分为保税货品。质押流程也非常便利，通常货物通过海外工厂发货，经由青岛港报关入库，并进行质检交割；生成仓单后，该公司会进行质押。
“通过上期综合业务平台的保税标准仓单线上质押融资业务，公司获得了一条更加便捷、快速且可靠的融资渠道，不仅抓住了市场波动机会，还利用期货交割机制提高了业务灵活性和利润空间。此外，线上平台简化了操作流程，使公司能够实时追踪融资进度和审批结果。”孙正浩说。
仓储“黑科技”为仓单质押护航
证券时报·券商中国记者调研获悉，目前，保税标准仓单质押的全流程—包括质押（解质押）申请、仓库审核、海关审核、银行审核，均可在上期综合业务平台线上完成，大幅简化了各参与方的操作流程，提升了业务的便利性。
值得一提的是，与标准仓单不同，保税标准仓单具有保税货物的特殊性，根据海关法规定，只有在获得海关的允许下保税货物才能质押。
黄岛口岸是全国重要的橡胶进口口岸。记者从黄岛海关了解到，自2019年11月起，黄岛海关支持青岛前湾综合保税区内仓储企业开展20号胶期货保税交割业务，在全国率先试点完成首票20号胶期货保税交割货物通关入库、首批20号胶期货保税标准仓单生成、首次20号胶期货交割等业务。
目前，黄岛海关辖区共有上期所指定的7家20号胶交割仓库，核库容为34.5万吨、启用库容26万吨，分别占全国总库容的57.8%、76.7%。截至2024年末，辖区7家20号胶期货指定交割库共生成期货标准仓单66684手、67.2万吨，实际参与交割63551手、64.1万吨，占全国实际参与交割量的88.3%。
就在2024年10—11月，黄岛海关协同上期所及有关企业，探索性开展了全国首批共2票保税标准仓单的质押融资业务，2笔业务的质押标的物均是交割库内的100.8吨20号标胶。
另一方面，港口的自动化管理也为仓单质押业务的线上高效放款提供了坚实的基础。
“大家往往认为传统的港口是货物装卸，现在港口也在做转型升级。实际上，我们正在打造一流的港口物流综合服务体系。在传统货物装卸之外，为客户提供从海外采购货物、船上运输，到货物在港口的装卸存放、途中运输、仓单融资等全方位的服务。”山东港口集团相关负责人告诉记者。
图：山东港口集团青岛港全自动码头
记者从山东港口集团了解到，为实体企业提供仓单抵押融资业务正是该公司建设一流港口物流综合服务体系的举措之一。前述人士称：“目前港口存放的货值超3万亿元，每个货物都代表着一份资金。为了满足客户的融资需求，我们引入了22家银行合作，只要客户进行线上仓单质押申请，就能在线放款。”
以青岛港物流中心为例，该物流中心隶属于山东港口集团，于2016年9月成功申请了上期所橡胶的交割仓库并运营至今。目前，青岛港物流中心与上期所合作品种包括全乳橡胶、20号胶、合成胶等，整体仓单量在全国排名前三。
据青岛港物流中心副总经理赵天月介绍，以20号胶为例，青岛港物流中心累计操作了约30万吨的仓单量，在2024年6月、7月最高峰值达到6.89万吨。据悉，从货物的入库到出库，该公司通过智慧仓储平台完全实现了自动化，并在安全上实现了人、电、火、工四方面的24小时监管。
为实体经济注入金融活水
上期所数据显示，截至2024年年底，上期综合业务平台累计发生线上质押业务446笔，质押融资逾52亿元，平均单笔金额1100多万元，其中单笔金额最高近亿元。
从具体品种来看，截至2024年年底，平台已上线铜、铝、锌、铅、镍、锡、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、石油沥青、纸浆、天然橡胶、合成橡胶等15个品种的完税标准仓单，天然橡胶等1个延伸仓单，20号胶、低硫燃料油、燃料油等3个保税仓单的交易业务，累计成交突破7600亿元。
从仓单质押融资业务受惠企业来看，70%为产业链上下企业（其余为期货风险子公司），质押率在80%以上，其中贸易企业主要为民营企业，部分为小微企业。质押利率则基本锁定在各阶段LPR左右，一定程度上解决了大宗商品行业融资难融资贵等问题。
值得一提的是，银行是仓单质押业务的重要参与方之一。据悉，截至目前，参与上期综合业务平台仓单质押业务的银行达到15家，覆盖国有商业银行、股份制商业银行、地方性商业银行等。质押标的覆盖平台所有交易品种，其中铜、白银、铝、锌、铅等金属的质押最为活跃，主要因为金属仓单具有不受有效期限制、流通性好、金融属性强的特性。
“目前江苏银行仓单通业务品种覆盖上期所全部标准仓单品种，天然橡胶延伸仓单质押率高达60%。”江苏银行上海分行相关负责人告诉记者，2020年开始，江苏银行上海分行就携手上期所开展标准仓单线上质押融资业务（即“仓单通业务”）的试点工作，自2021年3月落地首笔仓单通业务以来，截至2024年末，江苏银行上海分行累计发放仓单质押融资300余笔，累计发放金额43亿元，累计服务中小企业近40家，市场份额连续三年保持第一。
责编：王璐璐
校对：杨舒欣
名词解释:仓单质押
作为全国闻名的“大蒜之乡”，山东金乡县大蒜种植历史已达2000余年，常年种植大蒜70万亩，年均产量80万吨，产品出口到160多个国家和地区。然而，随着交易体量的扩大，相关经营主体在收购、冷储、加工等环节的融资需求越来越大，同时对资金的流动性和时效性要求明显提高。
金乡县大蒜仓储流通基地
每年进入大蒜产业购销旺季，很多涉蒜经营主体在瞅准商机大量收购大蒜时都会遇到一个难题——资金。当地蒜商张老板就是其中之一：“今年行情看涨，但前期收购了一批大蒜，流动资金占压，我们又缺乏合适的抵押物，这眼看就要封库了，能不着急嘛！”关键时刻，山东农担济宁管理中心联合恒丰银行，通过“大蒜电子仓单质押”为其快速发放300万元贷款，助其顺利封库。这一创新模式，正是山东农担针对农业抵押物不足、信用体系薄弱等痛点推出的解决方案。
由于农业担保抵押物不足和农村信用体系不完善等原因，农产品产业链长期面临融资难、融资贵问题。农产品仓单质押作为金融业务与仓储业务合作的创新产物，能够有效调剂农产品产业链中货币资金的流向，从而化解或者降低可能存在的风险，精准有效地推动乡村振兴。山东农担立足农业大省产业优势和融资需求，聚焦金乡大蒜、烟台苹果、安丘大姜、威海西洋参等地方特色农产品，创新开发“电子仓单质押贷”，将“数字仓单”转化为“数字信用”，有效解决规模上市导致的“谷贱伤农”问题。
以平台筑基。“电子仓单质押贷”以“鲁担供应链金融服务平台”为抓手，利用物联网、区块链等新型技术，将传统不标准农产品仓储转换为广泛认可、权属清晰的标准电子仓单，实现对“物理仓单”的智能化监管和风险控制。
为仓单增信。充分整合平台、监管和仓库三方资源，构建独立复核验证机制。线下，融资人将农产品运至指定仓库后，由仓库方及监管公司在现场相互监督下完成货物盘点及价值认定，设定利益联结机制；线上，融资人通过平台移动端申请开立对应货物“电子仓单”，仓库方复核无误后，经监管公司独立复核后生成有效“电子仓单”。
为融资主体赋能。山东农担同合作银行打通数据传输链路，线下共同完成监管公司、合作仓库准入标准认定，线上共同建模、简化客户操作流程，构建客户画像、完成信用评级和业务授信，实现“3”分钟审批，“1”分钟放款，“0”人工参与。
“电子仓单质押贷”是山东农担顺应“金融支持+产业发展”的政策需要，以“科技+金融”赋能农产品仓单质押的一次有益探索，不仅有效缓解了蒜农融资难、融资贵、周期长等问题，而且满足了“盘活存货+促进流通”的行业需要，符合“良好融资基础+传统模式局限”的市场期盼。
自平台及业务上线以来，山东农担仓单质押业务接入7家监管公司，涉及7个地市、10种品类，累计放款金额7.4亿元，年化综合融资成本仅5%左右，随着接入银行数量不断增加，融资成本有望进一步降低。产品及平台的推出，不仅提高了当地农产品的收购效率，还拉长了农业产业链条，使农产品的市场价值得到充分体现，促进农民持续增收、产业持续增效，助力当地特色农业产业发展。
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